Ethereum (ETH) प्राइस करीब $1,711 तक गिर गया है क्योंकि स्पॉट Ethereum ETF से लगातार सातवें हफ्ते ऑउटफ्लो जारी है, जबकि नेटवर्क का अपना डेटा अलग कहानी बता रहा है।
दो सबसे बड़े क्रिप्टो फंड्स से ऑउटफ्लो और नए प्रोडक्ट्स में मूवमेंट एक रोटेशन जैसा दिख रहा है। Ethereum इस मूवमेंट के बिलकुल बीच में फंसा नजर आ रहा है।
Bitcoin और Ethereum ETFs लगातार सातवें हफ्ते ऑउटफ्लो झेल रहे हैं
स्पॉट Bitcoin (BTC) ETFs में भी लगातार सात हफ्तों से रिडेम्प्शन देखा गया है। साप्ताहिक स्पॉट ETF फ्लो, यानी फंड्स में कैश आने और जाने के बीच का गैप, 5 जून को $1.72 बिलियन के एग्जिट से घटकर 22 जून तक सिर्फ $68 मिलियन तक रह गया।
Ethereum ETF से भी लगातार सात हफ्ते ऑउटफ्लो हुआ है। हाल का $66 मिलियन साप्ताहिक ऑउटफ्लो मिड मई के $255 मिलियन से काफी कम है, यानी गिरावट की रफ्तार धीमी हो रही है। हालांकि, नया हफ्ता अभी शुरू ही हुआ है, इसलिए शुक्रवार तक मार्केट की दिशा देखना जरूरी होगा।
दोनों मेजर्स को नुकसान हो रहा है, लेकिन नुकसान की रफ्तार अब कम हो रही है, और हालात बिगड़ने की बजाय थोड़ा बेहतर लग रहे हैं।
ये तुलना तब साफ नजर आती है जब छोटे फंड्स की बात आती है।
XRP, Solana और HYPE फंड्स में इंटरेस्ट बढ़ रहा है
जहां मेजर फंड्स से ऑउटफ्लो जारी रहा, वहीं XRP ETF में इनफ्लो लगातार आठवें हफ्ते दर्ज किया गया, और जून की शुरुआती गिरावट में भी इसमें मजबूती बनी रही।
Solana (SOL) फंड्स ने मई के मध्य से ज़्यादातर पॉजिटिव ही प्रदर्शन किया है, सिर्फ कुछ ही हफ्ते माइनर रेड रहे हैं और इनके पास लगभग $836 मिलियन नेट आसेट्स हैं।
Hyperliquid (HYPE) फंड्स ने 13 मई को लॉन्च के बाद से एक भी रेड वीक नहीं दिया है और लगभग $183 मिलियन की इनफ्लो दिखाई है। यह स्प्लिट एक शुरुआती क्रिप्टो ETF रोटेशन जैसा है, लेकिन alt इनफ्लो अब भी छोटे हैं।
अगर Ethereum से फंड्स निकल रहे हैं, तो इसकी नेटवर्क पर इसका असर नहीं दिख रहा है।
Ethereum Staking की डिमांड Exits से कहीं ज्यादा
ऑन-चेन सिग्नल्स ETF एग्जिट से बिल्कुल अलग हैं। वेलिडेटर एक्सिट क्व्यू में करीब 223,000 ETH अनस्टेक होने के लिए वेटिंग में हैं, वहीं लगभग 2.68 मिलियन ETH स्टेकिंग के लिए तैयार हैं।
यह एग्जिट प्रेशर से करीब 12 गुना ज्यादा Ethereum स्टेकिंग डिमांड है, जो एक सेल वेव के बिल्कुल उल्टा है। रियलाइज्ड फ्लो भी यही दिखाता है। डेली वेलिडेटर डिपॉजिट्स पिछले दस दिनों में नेट पॉजिटिव रहे हैं, जबकि जून की शुरुआत में एग्जिट-हैवी दिन देखे गए थे।
जितना भी अनस्टेक्ड ETH exchanges तक पहुंचता है, वो बहुत कम है। सबसे व्यस्त दिन में भी लगभग 24,000 ETH ही मूव हुआ, जो डेली exchange inflows का एक छोटा सा हिस्सा है। इसका मतलब लोग exits के बाद मार्केट में ज्यादा ETH नहीं बेच रहे हैं।
exchange balances और staking टोकन दोनों ही स्थिति को शांत दिखाते हैं।
एक्सचेंज ऑउटफ्लो कम हुए और stETH पेग मजबूत रहा
एक्सचेंज ऑउटफ्लो का डेटा भी स्थिर है। एक्सचेंज नेट पोजिशन चेंज, जो यह बताता है कि एक्सचेंज में कितने टोकन आ-जा रहे हैं, वो 9 जून को माइनस 564,000 ETH से घटकर 22 जून तक माइनस 442,000 ETH रह गया, यानी अभी भी नेट विदड्रॉअल चल रहा है।
stETH पेग, जून की शुरुआत में ETH के करीब 20% गिरने के दौरान भी 1.0 के आस-पास बना रहा। इसका मतलब होल्डर्स बिना भागदौड़ के unstake और sell करने की जल्दी में नहीं थे।
अगर ऑन-चेन एक्टिविटी कमिटेड नजर आती है, तो अब असली सवाल यह है कि फंड्स की मूवमेंट किस तरफ जा रही है।
ETF नंबरों के पीछे छिपी है एक सilent रोटेशन
एक डायरेक्ट माप पूरा दृश्य बदल देता है। एक कस्टम रोटेशन स्कोर BTC और ETH के संयुक्त पांच-दिन के नेट फ्लो में ETH की हिस्सेदारी को ट्रैक करता है, फिर अपने ही 30-दिन के इतिहास के हिसाब से z-score करता है। वर्तमान रीडिंग पॉजिटिव 1.05 है, जो ETH की तरफ झुकाव दिखाता है। लेकिन इसमें कैच यह है कि फ्लो में ETH की हिस्सेदारी सिर्फ 21% है, तो ज्यादातर हिस्सा अब भी Bitcoin के पास जा रहा है।
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यह स्कोर इसलिए एक्टिवेट होता है क्योंकि यह बदलाव को मापता है, लेवल को नहीं। ETH की हिस्सेदारी पहले 12% से 15% के करीब चल रही थी, तो अब 21% तक पहुंचना अपने सामान्य स्तर से करीब एक standard deviation ऊपर है।
आसान शब्दों में, पैसा आमतौर पर की तुलना में तेज़ी से ETH की ओर घूम रहा है, भले ही हर ETF डेटा अभी भी रेड में है। हेडलाइन फंड फ्लो यह मिस कर देते हैं, लेकिन फ्लो स्प्लिट की डायरेक्ट रीडिंग इसे पकड़ लेती है। +1 लाइन से थोड़ा ऊपर रहते हुए, यह एक शुरुआती और कमजोर संकेत है, कोई पक्की ट्रेंड नहीं।
साप्ताहिक ETF और ऑन-चेन फ्लो स्प्लिट के बीच यह अंतर असली टेस्ट सेट करता है।
Grand Rotation को क्या करेगा कन्फर्म?
अभी के लिए, Grand Rotation एक पैटर्न है, कोई कन्फर्म मूवमेंट नहीं। इसके लिए XRP, SOL और HYPE इनफ्लो को आगे बढ़ना होगा जबकि Bitcoin और Ethereum में फ्लो गिरता रहे।
यह थीसिस दो तरीके से टूट सकती है। अगर बड़े कॉइन्स (majors) में सप्ताहिक ग्रीन फ्लो दिखता है तो यह खत्म हो सकती है, और अगर ऑल्ट कॉइन्स में इनफ्लो रुक जाए तो भी यह थम जाएगी।
Ethereum अभी भी अलग बना हुआ है, जहां नेटवर्क मजबूत है लेकिन ETF डिमांड कम है। लगातार Ethereum ETF ऑउटफ्लो और साथ में पॉजिटिव रोटेशन स्कोर यह दिखा रहा है कि फंड से कैश बाहर जा रहा है, लेकिन पूरी तरह एसेट को नहीं छोड़ रहा है। अगर सप्ताहिक फंड फ्लो दोबारा पॉजिटिव हो जाते हैं, तो Ethereum ETF रिकवरी और राइवल फंड्स में डीपर रोटेशन के बीच फर्क आ जाता है।
