Ethereum के ऑन-चेन फंडामेंटल्स इतनी तेजी से सुधार रहे हैं, जैसी रफ्तार पहले किसी भी साइकल में नहीं देखी गई थी। इंस्टिट्यूशनल कैपिटल नेटवर्क पर बन रहा है, व्हेल वॉलेट्स की संख्या बढ़ रही है और एक्सचेंज रिजर्व्स में गिरावट दर्ज हो रही है। फिर भी प्राइस कुछ और कह रहा है। ETH अपने 2025 के all-time high से 50% से ज्यादा गिरा हुआ है, और वीकली चार्ट स्ट्रक्चर अभी भी bearish बना हुआ है।
सवाल यह है कि क्या इंस्टिट्यूशनल ब्लॉकचेन एक्टिविटी आगे चलकर प्राइस को ऊपर ले जाएगी या यह सिर्फ एक story बनकर रह जाएगी जिसमें मार्केट को कोई फायदा नहीं मिलेगा।
Traditional Finance (TradFi) अब Ethereum को चुन रहा है
बड़ी फाइनेंशियल इंस्टिट्यूशंस ब्लॉकचेन में तेजी से एंटर कर रही हैं। इनवॉल्वमेंट में custody, settlement और payments सब शामिल हैं।
लेकिन इस बदलाव का सबसे बड़ा इंडीकेटर है tokenization, जिसमें ट्रेजरी बिल्स, बॉन्ड्स और मनी मार्केट फंड्स जैसे financial प्रोडक्ट्स को एक पब्लिक ब्लॉकचेन पर डिजिटल टोकन के रूप में पेश किया जाता है।
tokenization के अंदर, सबसे ज्यादा traction रियल-वर्ल्ड असेट tokenization को मिल रहा है, जिसे आमतौर पर RWA कहा जाता है।
Standard Chartered के Global Head of Digital Asset Research Geoff Kendrick ने BeInCrypto की Expert Council मीटिंग में इसे सीधे तरीके से explain किया:
“मुझे लगता है, अगले कुछ समय के लिए Ethereum शायद जीत जाएगा क्योंकि TradFi इसमें इंवॉल्व हो रहा है। जैसे-जैसे बैंक और बाकी लोग ब्लॉकचेन स्पेस में चीजें बना रहे हैं, करीब-करीब सब कुछ Ethereum पर ही अगले कुछ सालों तक होगा,” उन्होंने कहा।
डेटा भी इसे सपोर्ट करता है। RWA.xyz के अनुसार, Ethereum का distributed tokenized asset value मार्च 2024 में $1.22 बिलियन से बढ़कर मार्च 2026 तक $15.26 बिलियन हो गया है, यानी 1,150% ग्रोथ।
नेटवर्क के पास ब्लॉकचेन पर मौजूद सारे tokenized assets का 57% हिस्सा है और पिछले एक साल में $10.3 बिलियन की नेट कैपिटल inflows मिली हैं। इसके मुकाबले, Solana ने इसी पीरियड में $41 बिलियन का नेट ऑउटफ्लो देखा है।
इंस्टीट्यूशनल कमिटमेंट का सबसे साफ सबूत तब मिला जब BlackRock ने BUIDL लॉन्च किया, जो कि एक टोकनाइज्ड US ट्रेजरी मनी मार्केट फंड है।
यह Securitize, एक डिजिटल एसेट सिक्योरिटीज प्लेटफॉर्म के जरिए Ethereum पर बनाया गया। लॉन्च के समय March 2024 में $100.5 मिलियन से यह March 2026 तक $2 बिलियन पहुंच गया। सिर्फ Ethereum नेटवर्क पर ही BUIDL का AUM $780 मिलियन से ज्यादा है।
February 2026 में यह Uniswap पर ट्रेडेबल हो गया।
Ondo USDY, एक टोकनाइज्ड यील्ड प्रोडक्ट है, जो इसी अवधि में $36 मिलियन से बढ़कर $587 मिलियन तक पहुंच गया।
WisdomTree, Janus Henderson, और ChinaAMC जैसे ट्रेडिशनल एसेट मैनेजर्स ने भी Ethereum पर टोकनाइज्ड फंड्स लॉन्च किए हैं, जिनमें अब हर एक के पास $500 मिलियन से $730 मिलियन के बीच होल्डिंग है। दो साल पहले ये प्रोडक्ट्स नेटवर्क पर मौजूद नहीं थे।
इंस्टीट्यूशनल इंफ्रास्ट्रक्चर बहुत तेजी से बढ़ रहा है। अगला सवाल है कि क्या यह एक्टिविटी नेटवर्क-लेवल डिमांड में दिख रही है?
On-Chain संकेतों से चुपचाप जमा करने का इशारा
प्राइस वीकनेस के बावजूद, ऑन-चेन डेटा दिखाता है कि टोकनाइजेशन बूम के बाद बड़े होल्डर्स ने एग्रेसिव पोजिशनिंग ली है।
March 2024 (BUIDL की एंट्री) के बाद से व्हेल वॉलेट्स (एक्सचेंज होल्डिंग्स को छोड़कर व्हेल्स द्वारा होल्ड की जा रही सप्लाई) 93.24 मिलियन ETH से बढ़कर 120.42 मिलियन ETH हो गई, यानी 29% का इजाफा।
November 2025 से ऐक्युमुलेशन तेज हो गया, जिसमें व्हेल्स ने अगले 4 महीनों में करीब 20 मिलियन ETH और जोड़ा।
इसी अवधि में, exchanges पर ETH की संख्या 18.76 मिलियन से घटकर 14.39 मिलियन रह गई, यानी करीब 23% की गिरावट आई है, यह डेटा Glassnode के अनुसार है।
लगातार गिरावट का मतलब है ETH holders अपना ETH कोल्ड स्टोरेज या staking में भेज रहे हैं, बेचने के लिए तैयार नहीं कर रहे।
इन दोनों आंकड़ों के बीच का फर्क बताता है कि redistribution हुई है। Whales ने करीब 27 मिलियन ETH लेकर खरीदी की, जबकि केवल 4.4 मिलियन ETH exchanges पर रह गई।
यह ज्यादातर accumulation छोटे holders द्वारा बेचे गए ETH को बड़े buyers ने खरीदकर की है, और ऐसी सप्लाई ट्रांसफर pattern आमतौर पर किसी बड़े प्राइस मूवमेंट से पहले देखने को मिलती है।
Bitwise Asset Management के Chief Investment Officer Matt Hougan ने एक structural वजह बताई कि यह accumulation क्यों जारी रह सकती है:
“मेरा आख़िरी मानना है कि blockchains की permissionless, ओपन आर्किटेक्चर फ़ाइनली जीत हासिल करेगी”, Bitwise के Matt Hougan ने कहा।
Ethereum की permissionless डिज़ाइन ही उसे प्राइवेट blockchain विकल्पों से अलग बनाती है और यही नेटवर्क पर institutional builders और पूंजी (capital) को आकर्षित कर रही है।
Ethereum के mainnet पर हो रही institutional activity सीधे Ethereum की सप्लाई मैकेनिक्स को प्रभावित करती है।
Ethereum का EIP-1559 अपग्रेड हर mainnet ट्रांजेक्शन फीस का एक हिस्सा destroy करता है, जिससे circulating supply घट जाती है।
Dencun अपग्रेड के बाद, ज्यादातर activity Layer 2 नेटवर्क्स पर शिफ्ट हो गई है, जिससे ETH की inflation rate करीब 0.75% के आसपास बनी हुई है, Glassnode के अनुसार।
Tokenization प्रोडक्ट्स जैसे कि BUIDL डायरेक्टली Ethereum के मेननेट पर सेटेल होते हैं (Etherscan पर वेरिफाई किया जा सकता है), जिससे हाई-वैल्यू ट्रांजैक्शन एक्टिविटी जनरेट होती है। इससे ETH के बर्न रेट्स बढ़ सकते हैं और सप्लाई टाइट हो सकती है।
जब सप्लाई टाइट होती है और डिमांड स्टेबल या बढ़ती है, तो प्राइस बढ़ जाती है।
फंडामेंटल्स स्ट्रॉन्ग हो रहे हैं, लेकिन वीकली प्राइस चार्ट दिखाता है कि अभी तक इसका असर प्राइस पर क्यों नहीं पड़ा है।
साप्ताहिक Ethereum प्राइस चार्ट स्ट्रक्चर अभी भी बियरिश
वीकली टाइमफ्रेम में, ETH ने अप्रैल से नवंबर 2025 के बीच इनवर्टेड कप-एंड-हैंडल पैटर्न फॉर्म किया था। कप का रिम और हैंडल की डाउनवर्ड ट्रेंडलाइन, दोनों एक अपस्लोपिंग नेकलाइन शेयर करती हैं, जिससे ब्रेकडाउन और ज्यादा इम्पैक्टफुल होता है।
ये ब्रेकडाउन 19 जनवरी 2026 को देखने को मिला। कप के वर्टिकल डिस्टेंस लगभग 56% है, जिससे मेजरड मूव $1,290 के करीब डाउनसाइड टारगेट प्रोजेक्ट करता है।
ETH इस समय करीब $2,100 पर ट्रेड हो रहा है, जो 50-वीक और 200-वीक एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) दोनों के नीचे है।
एक एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज एक ट्रेंड-फॉलोइंग इंडिकेटर है, जो हाल की प्राइस डेटा को ज्यादा वेट देता है। दोनों वीकली EMAs के नीचे ट्रेडिंग से ये कंफर्म होता है कि मीडियम-टर्म मोमेंटम नेगेटिव हो गया है।
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मंथली टाइमफ्रेम थोड़ा अलग नजरिया देता है। 2024 की शुरुआत से ETH एक असेंडिंग चैनल के अंदर ट्रेड कर रहा है। हाल ही में प्राइस ने लोअर ट्रेंडलाइन से बाउंस किया, जिससे बड़ा स्ट्रक्चर बना हुआ है।
इससे ये संकेत मिलता है कि वीकली टाइमफ्रेम में प्रोजेक्टेड गिरावट कोई स्ट्रक्चरल ब्रेकडाउन नहीं है, बल्कि लॉन्ग-टर्म सपोर्ट का रिटेस्ट, या यूं कहें तो ‘बॉटम-हंटिंग’ जैसा कुछ है।
साप्ताहिक चार्ट आगे और गिरावट का संकेत देता है। मंथली चार्ट अनुसार, नीचे का लेवल मजबूत है। अगला कदम यह समझना है कि ये लेवल किस जगह पर साथ आ रहे हैं।
ETH प्राइस का बॉटम कहां बन सकता है
ट्रेंड-बेस्ड फिबोनाची एक्सटेंशन यूज़ करने पर, जो प्राइस टारगेट्स को पिछले स्विंग पॉइंट्स से मापता है, नीचे के सपोर्ट लेवल साफ नज़र आते हैं। यह एक्सटेंशन अगस्त 2025 के हाई से नवंबर के लो तक और फिर दिसंबर के बाउंस तक किया गया है।
ETH ने हाल ही में $2,020 के नीचे ब्रेक किया है, जो कि 0.618 फिबोनाची लेवल है और सबसे स्ट्रॉन्ग साप्ताहिक सपोर्ट में से एक था।
अगला सपोर्ट $1,630 पर है। इसके नीचे, $1,380 अप्रैल 2025 का साइकिल लो है, और $1,290 इन्वर्टेड कप-एंड-हैंडल टारगेट के साथ मेल खाता है। अगर सेलिंग और बढ़ी, तो $1,120 (फुल 1.0 एक्सटेंशन) सबसे खराब स्थिति का फर्श है।
रिकवरी के लिए, Ethereum प्राइस को पहले $2,570, फिर $2,920 और आखिर में $3,470 को वापस पाना होगा। सिर्फ $3,470 से ऊपर ही साप्ताहिक स्ट्रक्चर bearish से न्यूट्रल में बदलेगा।
$4,970 के ऊपर क्लोजिंग आने से फुल-साइकिल ब्रेकआउट का संकेत मिलेगा।
बॉटम फॉर्मेशन वहीं है जहां टोकनाइजेशन आखिरकार शुरू हो सकता है और प्राइस में चेंज ला सकता है।
Standard Chartered के Kendrick ने इसे सीधे कहा:
“आखिरकार, अगले कुछ सालों में, Ethereum को TradFi से फ्लो मिलेगा और टोकन प्राइस में भी अच्छा प्रदर्शन करेगा,” उन्होंने कहा।
ऑन-चेन trajectory इस व्यू को सपोर्ट करता है। लेकिन, प्राइस को पहले अपना फर्श ढूंढना होगा।
Ethereum के पास $15 बिलियन के टोकनाइज्ड asset हैं, व्हेल accumulation मल्टी-ईयर हाई पर है, और exchange सप्लाई दो साल के लो पर है। इन्फ्रास्ट्रक्चर पूरी तरह तैयार है। सिर्फ एक मैक्रो कैटालिस्ट की कमी है।
Federal Reserve ने रेट्स को 3.5% से 3.75% के स्तर पर बनाए रखा है, जिसमें कटौती की संभावना अब 2026 में ही जताई जा रही है। ETH staking, यानी ETH को नेटवर्क को सिक्योर करने के लिए लॉक करना और इसके बदले में यील्ड पाना, फिलहाल 3% से ज्यादा रिटर्न दे रहा है। वहीं, US Treasury यील्ड्स लगभग 4.2% पर हैं।
जैसे-जैसे रेट्स में कटौती आएगी और यह अंतर कम होगा (Treasury यील्ड्स नीचे जाएंगी), पहले से ही Ethereum पर टोकनाइजेशन के लिए मौजूद संस्थानों को ETH होल्ड करने का दूसरा फायदा मिलेगा: इंफ्रास्ट्रक्चर एक्सेस के साथ-साथ कॉम्पिटिटिव यील्ड।
इसके अलावा, बढ़ती टोकनाइजेशन वॉल्यूम ETH के बर्न रेट को भी ऊपर ले जा सकती है, जिससे ETH की मामूली मंदी धीरे-धीरे घट सकती है और उसके डिफ्लेशनरी डायनामिक्स फिर से एक्टिव हो सकते हैं, जो इतिहास में प्राइस को सपोर्ट करते आए हैं।
