Ethereum (ETH) एक नाटकीय सप्लाई शॉक के कगार पर है क्योंकि लीवरेज्ड शॉर्ट पोजीशन्स अभूतपूर्व स्तरों तक बढ़ रहे हैं, स्टेकिंग ऐतिहासिक ऊंचाइयों पर पहुंच रही है, और एक्सचेंज लिक्विडिटी गिर रही है।
क्या यह ETH के लिए बुलिश होगा, या एक और “ब्लैक थर्सडे” घटना उत्पन्न होगी?
ETH सप्लाई शॉक का मोमेंटम बढ़ रहा है
X पर ZeroHedge द्वारा पोस्ट किया गया एक चार्ट Ethereum सप्लाई शॉक को उजागर करता है, जिसमें लीवरेज्ड शॉर्ट पोजीशन्स -13,291 के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए हैं, जो OTC और कैश कॉन्ट्रैक्ट्स में है। यह 2025 की शुरुआत के बाद से सबसे तेज गिरावट को दर्शाता है, जो आक्रामक हेज फंड गतिविधि का संकेत है।
क्रिप्टो विशेषज्ञ Fejau X पर नोट करते हैं कि यह बियरिश सेंटिमेंट से प्रेरित नहीं है, बल्कि एक बेसिस ट्रेड स्ट्रेटेजी से है। हेज फंड्स CME पर ETH फ्यूचर्स और स्पॉट मार्केट्स के बीच प्राइस अंतर का फायदा उठाते हैं, कंटैंगो के बीच लगातार मुनाफा सुरक्षित करते हैं।
“ETH के बड़े शॉर्ट्स का कारण बेसिस ट्रेड है। फंड्स CME फ्यूचर्स को शॉर्ट करके और ETH स्पॉट को खरीदकर 9.5% का वार्षिक बेसिस कैप्चर कर सकते हैं, जिसमें 3.5% का स्टेकिंग यील्ड है (इसलिए यह ज्यादातर ETH है, BTC नहीं) एक डेल्टा न्यूट्रल 13% के लिए।” Fejau ने समझाया।
ETH सप्लाई शॉक को स्टेकिंग के ऑल-टाइम हाई पर पहुंचने से और बढ़ाया गया है। Dune Analytics के अनुसार, कुल सप्लाई का 29.03% से अधिक लॉक है, जिससे लगभग 121 मिलियन ETH सर्क्युलेटिंग रह जाता है।
ऑन-चेन डेटा से यह भी पता चलता है कि हाल ही में ETH एक्सचेंजों से बाहर जा रहा है, जो ETH की कीमत के वर्तमान $3,000 के निशान पर लौटने के साथ मेल खाता है। यह आंशिक रूप से SharpLink जैसी बड़ी कंपनियों या व्हेल्स की संचय रणनीति के कारण है।
जब मांग सप्लाई से अधिक हो जाती है, तो कम लिक्विडिटी भी कीमतों पर अपवर्ड दबाव डालती है। पिछले शुक्रवार को, लगभग $393 मिलियन मूल्य के 140,120 ETH क्रिप्टो एक्सचेंजों से निकाले गए थे।
“140,000 से अधिक ETH, जिनकी कीमत लगभग $393 मिलियन है, एक्सचेंजों से बाहर निकले, जो एक महीने से अधिक समय में सबसे बड़े सिंगल-डे निकासी को चिह्नित करता है,” Sentora ने नोट किया।
X पर MerlijnTrader ने पूर्वानुमान लगाया है कि इस चक्र में ETH $10,000 तक पहुंच सकता है, संभावित शॉर्ट स्क्वीज़ और स्टेकिंग डायनामिक्स द्वारा प्रेरित। ETF स्टेकिंग अनुमोदन वर्ष के अंत तक अपेक्षित हैं, जो ETH सप्लाई शॉक की कहानी को मजबूत करते हैं।
फिर भी, जोखिम बड़े हैं। बेसिस ट्रेड, जबकि लाभदायक है, अचानक वोलैटिलिटी के लिए संवेदनशील है, जैसा कि 2020 के “ब्लैक थर्सडे” में देखा गया था। यदि Ethereum सप्लाई शॉक कीमत में उछाल लाने में विफल रहता है, तो फंड्स को नुकसान हो सकता है, जिससे मार्केट का विश्वास हिल सकता है।
इस लेखन के समय, ETH ने $3,000 के निशान को फिर से पार कर लिया है। हालांकि, वर्तमान कीमत अभी भी 38% नीचे है जो उसने नवंबर 2021 में ऑल-टाइम हाई पर पहुंची थी।
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