यूरोपीय अधिकारियों ने चेतावनी दी है कि USD-backed stablecoins पर बढ़ती निर्भरता यूरो की संप्रभुता को कमजोर कर सकती है और वित्तीय प्रणाली को बाधित कर सकती है। जैसे-जैसे stablecoins की लोकप्रियता क्षेत्र में बढ़ रही है, अधिकारियों पर यूरो-नामांकित डिजिटल संपत्तियों को बढ़ावा देने का दबाव बढ़ रहा है।
वर्तमान में, यूरोप में अधिकांश stablecoin गतिविधि अभी भी अमेरिकी डॉलर पर आधारित है। इस प्रवृत्ति ने केंद्रीय बैंकों, रेग्युलेटर्स और प्रमुख ऋणदाताओं के बीच चिंता पैदा कर दी है। जैसे ही यूरोपीय संघ नई क्रिप्टो रेग्युलेशन्स लागू कर रहा है, निजी और सार्वजनिक डिजिटल विकल्पों पर बहसें तेज हो रही हैं।
US Dollar Stablecoins से यूरोप की चिंताएं बढ़ीं
हाल के आंकड़े यूरोप में stablecoins के तेजी से एडॉप्शन को दर्शाते हैं, हालांकि अमेरिकी संपत्तियां अभी भी हावी हैं। उदाहरण के लिए, जबकि क्षेत्र की stablecoin गतिविधि 2024 से 16% से बढ़कर 34% हो गई है, लगभग 99.8% सभी stablecoins USD-आधारित हैं। इस निर्भरता का पैमाना अब नीति निर्माताओं के लिए एक महत्वपूर्ण मुद्दा बन गया है।
यह वास्तविकता नीति चिंताओं को बढ़ाती है। यदि डिजिटल डॉलर यूरोपीय वाणिज्य और बचत का मुख्य आधार बन जाते हैं, तो यूरोपीय सेंट्रल बैंक की मौद्रिक नीति को दिशा देने और यूरो की स्थिति को समर्थन देने की क्षमता प्रभावित हो सकती है। ECB ने चेतावनी दी है कि बड़े पैमाने पर USD stablecoin एडॉप्शन “यूरो की संप्रभुता और वित्तीय स्थिरता को कमजोर कर सकता है।”
EU के शोध से पता चलता है कि USD-backed stablecoins पर निर्भरता डिजिटल डॉलराइजेशन को तेज कर सकती है, जिससे संप्रभुता और केंद्रीय बैंक का प्रभाव और भी कम हो सकता है। Société Générale जैसे संस्थानों के नेता यूरोप में अमेरिकी भुगतान प्रणालियों को नेतृत्व करने देने के बारे में चिंताएं उठाते रहते हैं।
यूरोपीय संसद की रिपोर्ट्स बताती हैं कि डॉलर-backed stablecoin की वृद्धि ECB की कार्रवाइयों की प्रभावशीलता को कमजोर कर सकती है और बाहरी झटकों के प्रति संवेदनशीलता बढ़ा सकती है। इन जोखिमों ने EU को नए रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क अपनाने के लिए प्रेरित किया है, जिसमें stablecoin जारीकर्ताओं के लिए व्यापक Markets in Crypto-Assets (MiCA) रेग्युलेशन शामिल है।
“अमेरिकी stablecoins के साथ बढ़ती चिंता के परिणामस्वरूप, ECB ने एक बार फिर डिजिटल यूरो की आवश्यकता को एक संभावित संतुलन के रूप में रेखांकित किया है,” Economic Governance and EMU Scrutiny Unit (EGOV) ने कहा।
MiCA रेगुलेशन से स्टेबलकॉइन्स का भविष्य तय
इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए, MiCA फ्रेमवर्क stablecoin जारीकर्ताओं के लिए सख्त नियम निर्धारित करता है, जिसमें रिजर्व आवश्यकताओं से लेकर पारदर्शिता और पूंजी मानकों तक शामिल हैं। इसका मुख्य उद्देश्य डिजिटल नवाचार का समर्थन करना है, जबकि मौद्रिक नीति पर मजबूत नियंत्रण बनाए रखना और आर्थिक जोखिमों को सीमित करना है।
जैसा कि एक प्रभावशाली विशेषज्ञ टिप्पणी में कहा गया है, “नवाचार को बढ़ावा देने के साथ-साथ वित्तीय स्थिरता और विश्वास की सुरक्षा भी सावधानीपूर्वक की जानी चाहिए।” इसलिए, EU $ स्टेबलकॉइन पर प्रतिबंध नहीं लगा रहा है, बल्कि यूरो-समर्थित डिजिटल एसेट्स को प्रोत्साहित कर रहा है जो इसके आर्थिक लक्ष्यों के साथ बेहतर मेल खाते हैं।
कुछ स्टार्टअप्स चिंता व्यक्त करते हैं कि रेग्युलेटरी बाधाएं नए प्रोजेक्ट्स को रोक सकती हैं। हालांकि, MiCA को व्यापक रूप से एक नींव के रूप में देखा जाता है, जो निवेशकों और डेवलपर्स को सभी सदस्य राज्यों में स्पष्ट, समन्वित नियम प्रदान करता है और क्रॉस-बॉर्डर अंतराल को बंद करता है। ये सुरक्षा उपाय कम-रेग्युलेटेड मार्केट्स में देखे गए प्रणालीगत जोखिमों को सीमित करने के लिए हैं।
MiCA के महत्व के बावजूद, वास्तविक प्रगति मजबूत और समान प्रवर्तन पर निर्भर करेगी। इन नियमों की प्रभावशीलता इस बात पर निर्भर करती है कि रेग्युलेटर्स उन्हें पूरे यूरोप में निष्पक्ष और लगातार लागू करते हैं।
प्राइवेट सॉल्यूशंस और संभावित डिजिटल Euro के बीच संतुलन
स्टेबलकॉइन बहस एक बड़ा सवाल उठाती है। क्या निजी यूरो-समर्थित स्टेबलकॉइन को नेतृत्व करना चाहिए, या यूरोपियन सेंट्रल बैंक को अपना खुद का डिजिटल यूरो लॉन्च करना चाहिए?
कई नीति निर्माताओं का मानना है कि एक डिजिटल यूरो मौद्रिक संप्रभुता की रक्षा करने और एकल मुद्रा की अंतरराष्ट्रीय भूमिका को मजबूत करने का एक तरीका हो सकता है। विस्तृत विश्लेषण बताते हैं कि एक डिजिटल यूरो डॉलराइजेशन के खिलाफ रक्षा कर सकता है और यूरोपीय डिजिटल प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा दे सकता है।
फिर भी, कुछ का तर्क है कि एक सेंट्रल बैंक डिजिटल करंसी निजी भुगतान और स्टेबलकॉइन समाधानों के मुकाबले महत्वपूर्ण लाभ नहीं दे सकती। नीति संक्षेप “डिजिटल यूरो: कैचिंग अप एंड ब्राउज़िंग द डेज़ी” का तर्क है कि वर्तमान में तर्क कमजोर है और निजी क्षेत्र के विकल्पों के साथ ओवरलैप की चेतावनी देता है।
नीति मंडलों में विभाजन बना हुआ है। सार्वजनिक विश्वास बनाए रखना, जोखिम भरे मार्केट एकाग्रता से बचना, और स्थानीय नवाचार को बढ़ावा देना चल रही बहस पर हावी है। हालिया ECB सुनवाई डिजिटल वित्त में जोखिमों और अवसरों को तौलने में केंद्रीय बैंक की अंतर्दृष्टि प्रदान करती है।
यूरोप में स्टेबलकॉइन का उपयोग तेजी से बढ़ने के साथ, नीति निर्माताओं के सामने एक महत्वपूर्ण विकल्प है। उन्हें मौद्रिक संप्रभुता की रक्षा करने, EU-व्यापी रेग्युलेशन लागू करने, और उन नवाचारों को बढ़ावा देने के लिए तेजी से कार्य करना चाहिए जो यूरो को मजबूत करते हैं, न कि कमजोर करते हैं। MiCA ने एक रेग्युलेटरी ढांचा तैयार किया है, लेकिन सार्वजनिक और निजी डिजिटल विकल्पों के बीच चल रही बहस भविष्य को आकार देगी।
जैसे ही क्षेत्र डिजिटल वित्तीय वृद्धि और ग्लोबल USD प्रभुत्व का जवाब देता है, इसके अगले कदम महत्वपूर्ण बने रहते हैं।
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