मार्च के अंत में लॉन्च होने के बाद से, World Liberty Financial के स्टेबलकॉइन USD1 ने प्रभावशाली मार्केट कैपिटलाइजेशन हासिल किया है, जो निवेशकों की मजबूत रुचि को दर्शाता है। यदि निर्माता USD1 की पहुंच को विदेशों में, विशेष रूप से यूरोप में, बढ़ाना चाहते हैं, तो उन्हें MiCA की व्यापक अनुपालन सूची का सामना करना होगा।
BeInCrypto के एक इंटरव्यू में, Foresight Ventures, Kaiko, और Brickken के विशेषज्ञों ने स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए महत्वपूर्ण यूरोपीय बैंक रिजर्व्स, यूरो की सुरक्षा के लिए ऑपरेशनल वॉल्यूम कैप्स, और पारदर्शिता सुनिश्चित करने के लिए स्पष्ट USD1 जानकारी की आवश्यकता पर जोर दिया ताकि हितों के टकराव से बचा जा सके।
USD1 की डॉलर प्रभुत्व की खोज
World Liberty Financial (WLF), जो कि ट्रंप परिवार से गहराई से जुड़ा एक डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) प्रोजेक्ट है, ने एक महीने पहले USD1 को आधिकारिक रूप से लॉन्च किया। इस स्टेबलकॉइन के माध्यम से, WLF का उद्देश्य दुनिया भर में डॉलर के प्रभुत्व को बढ़ावा देना है।
अब तक, यह पहल WLF के लिए अच्छी तरह से काम कर रही है। CoinGecko के अनुसार, USD1 अब $128 मिलियन के मार्केट कैपिटलाइजेशन को पार कर चुका है और 24 घंटे का ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $41.6 मिलियन तक पहुंच गया है। प्रोजेक्ट ने पहले ही अपने कुल सप्लाई के 127,971,165 टोकन का 100% जारी कर दिया है।
WLF को दुनिया भर में डॉलर के प्रभुत्व को गंभीरता से स्थापित करने के लिए तेजी से और कुशलता से आगे बढ़ना होगा। यह तात्कालिकता उसके मुख्य प्रतिस्पर्धियों, USDT और USDC, को पार करने की आवश्यकता से उत्पन्न होती है। ये प्रतिद्वंद्वी वर्तमान में एक विशाल मार्केट शेयर लाभ रखते हैं।
इसके अलावा, स्थापित करेंसीज जैसे यूरो के खिलाफ प्रतिस्पर्धात्मक लाभ बनाए रखने की आवश्यकता है।
USD1 को विदेशी बाजारों तक पहुंचने और स्थापित प्रतिस्पर्धियों से अलग दिखने की आवश्यकता है। यदि यूरोप एक प्रमुख लक्ष्य बनता है, तो USD1 को कई चुनौतियों का सामना करने के लिए तैयार रहना होगा।
EU की सख्त अनुपालन मांगें
यूरोपीय संघ (EU) दुनिया का पहला क्षेत्राधिकार बन गया है जिसने अपने 27 सदस्य राज्यों में डिजिटल एसेट्स के लिए एक व्यापक रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क स्थापित किया है। इस रेग्युलेशन को Markets in Crypto-Assets (MiCA) के रूप में जाना जाता है, जो लगभग चार महीने से प्रभावी है। इस कानून के माध्यम से, EU ने पुष्टि की है कि वह एक परिभाषित रेग्युलेटरी शासन के अनुपालन को कितनी गंभीरता से लेता है।
“MiCA की मुख्य आवश्यकताएँ stablecoins के लिए हैं: तरल संपत्तियों के साथ पूर्ण रिजर्व बैकिंग, सख्त रिपोर्टिंग और पारदर्शिता नियम, गैर-EU करेंसी stablecoins के लिए 1 मिलियन दैनिक लेनदेन की सीमा, और रिजर्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा (30% से 60%) EU-रेग्युलेटेड बैंकों में रखा जाना चाहिए,” Dessislava Ianeva-Aubert, Kaiko में सीनियर रिसर्च एनालिस्ट ने BeInCrypto को बताया।
यह रेग्युलेशन विस्तृत और स्पष्ट है, जिससे किसी भी प्रकार की व्याख्या की गुंजाइश नहीं बचती। अगर USD1 इस 31 मिलियन उपयोगकर्ताओं वाले क्रिप्टो मार्केट में काम करना चाहता है, तो उसे हर मांग को पूरा करना होगा।
US Senators ने USD1 में राष्ट्रपति की भागीदारी के जोखिमों को उजागर किया
WLF की USD1 stablecoin की घोषणा ने तुरंत रेग्युलेटरी सवाल उठाए, खासकर राष्ट्रपति ट्रंप की इस प्रोजेक्ट में भूमिका को लेकर। घोषणा के तीन दिन बाद, सीनेटर एलिजाबेथ वॉरेन के नेतृत्व में एक समूह ने फेडरल रिजर्व और ऑफिस ऑफ द कॉम्पट्रोलर ऑफ द करेंसी को एक पत्र भेजा।
पत्र में, समूह ने दोनों एजेंसियों से यह स्पष्ट करने के लिए कहा कि वे USD1 के जारी होने के बाद रेग्युलेटरी अखंडता को कैसे बनाए रखने की योजना बना रहे हैं।
सीनेटरों ने चेतावनी दी कि एक राष्ट्रपति को डिजिटल करंसी से व्यक्तिगत लाभ होने देना, जिसे वह संघीय एजेंसियों के माध्यम से नियंत्रित कर सकते हैं, वित्तीय प्रणाली के लिए बड़ा जोखिम है। उन्होंने तर्क दिया कि इस तरह की अभूतपूर्व स्थिति लोगों के रेग्युलेशन बनाने के तरीके में विश्वास को नुकसान पहुंचा सकती है।
“एक स्थिर मुद्रा का लॉन्च जो सीधे एक वर्तमान राष्ट्रपति से जुड़ा है, जो स्थिर मुद्रा की सफलता से वित्तीय लाभ प्राप्त कर सकता है, हमारी वित्तीय प्रणाली के लिए अभूतपूर्व जोखिम प्रस्तुत करता है,” उन्होंने तर्क दिया।
पत्र में आगे उन स्थितियों का विवरण दिया गया जहां ट्रंप सीधे या अप्रत्यक्ष रूप से USD1 के संबंध में निर्णयों को प्रभावित कर सकते हैं।
जैसा कि स्थिति है, USD1 MiCA के सख्त रिपोर्टिंग और पारदर्शिता नियमों का पालन करने के लिए अच्छी तरह से तैयार नहीं है।
USD1 की चिंताओं का MiCA अधिग्रहण पर क्या प्रभाव?
Ianeva-Aubert के अनुसार, अगर USD1 संभावित हितों के टकराव पर संदेह को स्पष्ट नहीं करता है, तो यह यूरोपीय संघ में ऑपरेटिंग लाइसेंस के लिए आवेदन करने की इसकी क्षमता को प्रभावित करेगा।
“MiCA को मजबूत गवर्नेंस की आवश्यकता है, जिसमें स्वतंत्र निदेशक और मालिकों और प्रबंधकों के बीच स्पष्ट विभाजन शामिल है। जारीकर्ता को हितों के टकराव को संभालने के लिए स्पष्ट नियम होने चाहिए। अगर USD1 में कोई टकराव है, तो इसे पालन करना कठिन हो सकता है,” उसने कहा।
Ianeva-Aubert ने यह भी बताया कि WLF ने अभी तक USD1 पर पर्याप्त सार्वजनिक जानकारी जारी नहीं की है ताकि इसके अनुपालन की डिग्री का प्रभावी ढंग से आकलन किया जा सके। विशेष रूप से, स्टेबलकॉइन जारीकर्ता ने यह नहीं बताया है कि वह बाजार में हेरफेर से बचने के लिए कौन से उपाय करेगा।
“हालांकि USD1 ने BitGo जैसे स्थापित प्रदाताओं के साथ कस्टडी के लिए साझेदारी की घोषणा की है, यह स्पष्ट नहीं है कि यह वर्तमान में MiCA की सभी एंटी-मैनिपुलेशन आवश्यकताओं को पूरा करता है, जिसमें संदिग्ध ट्रेडिंग पैटर्न का पता लगाने के लिए बाजार निगरानी प्रणाली, नियमित लेनदेन निगरानी और ऑडिटिंग, इनसाइडर ट्रेडिंग को रोकने के लिए स्पष्ट नीतियां और अन्य सख्त नियंत्रण शामिल हैं,” उसने जोड़ा।
वर्तमान में, USD1 संभवतः MiCA की पारदर्शिता परीक्षणों में विफल हो जाएगा। हालांकि, उद्योग विशेषज्ञों ने फ्रेमवर्क के अन्य हिस्सों की ओर इशारा किया जो USD1 के लिए यूरोपीय संघ में संचालन के लिए और भी बड़े बाधाएं हो सकते हैं।
EU के रिजर्व मैंडेट का USD1 पर प्रभाव
जब USD1 के लिए MiCA लाइसेंस प्राप्त करने में सबसे बड़ी रेग्युलेटरी बाधाओं के बारे में पूछा गया, तो विशेषज्ञों की प्रतिक्रियाएं एकमत थीं। स्टेबलकॉइन को अपने भंडार का एक बड़ा हिस्सा यूरोपीय बैंक में रखना होगा।
यह आदेश क्षेत्र में संचालन की तलाश कर रहे स्थापित स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए कठिन साबित हुआ है।
“उदाहरण के लिए, Circle (USDC के जारीकर्ता) को एक EU इकाई बनानी पड़ी और EU-प्रमाणित बैंकों के साथ EU-निर्गमित USDC रिजर्व्स को रखना पड़ा। इन नियमों को पूरा करने वाले जारीकर्ताओं को कुछ स्तर की पुनर्गठन, मजबूत EU बैंक संबंध और अधिक जटिल रिजर्व प्रबंधन की आवश्यकता हो सकती है। इसका मतलब है कि कम ब्याज राजस्व, क्योंकि EU बैंक आमतौर पर US या ऑफशोर बैंकों की तुलना में कम ब्याज देते हैं,” Ianeva-Aubert ने कहा।
यह रेग्युलेशन यूरोपीय क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं और ट्रेडर्स के लिए सहज पहुंच सुनिश्चित करने का लक्ष्य रखता है। Forest Bai, Foresight Ventures के सह-संस्थापक के लिए, USD1 अपने विकास के शुरुआती चरणों में इस अवसर का लाभ उठा सकता है। ऐसा करके, यह कुछ बाधाओं से बच सकता है जिनका सामना इसके प्रतिस्पर्धियों को करना पड़ा।
“हालांकि EU बैंकों में टोकन के रिजर्व्स को कंसोलिडेट करना मुश्किल साबित हो सकता है, USD1 का अपेक्षाकृत छोटा मार्केट साइज MiCA अनुपालन के लिए इस चरण में इसके पक्ष में काम कर सकता है। USDT जैसे स्थापित टोकन के विपरीत, जो अनुकूलन के लिए संघर्ष करते हैं, Circle से उभरे नए प्रवेशकर्ता अनुपालन की व्यवहार्यता प्रदर्शित करते हैं,” Bai ने BeInCrypto को बताया।
फिर भी, जैसे-जैसे USD1 का विस्तार होता है और इसकी मांग बढ़ती है, अन्य अनिवार्य आवश्यकताएं इसकी सफलता के दायरे को सीमित कर सकती हैं।
MiCA के ट्रांजैक्शन वॉल्यूम कैप्स से यूरो की प्रभुत्वता बनी रहेगी
MiCA रेग्युलेशन के हिस्से के रूप में, यूरोपीय संघ ने यूरो की प्रभुत्व को सुरक्षित रखने के लिए विशेष उपाय किए हैं। यदि यूरो में नामित नहीं की गई कोई डिजिटल करंसी यूरोप में दैनिक भुगतान के लिए व्यापक रूप से अपनाई जाती है, तो यह यूरोपीय संघ की वित्तीय संप्रभुता और यूरो की स्थिरता के लिए संभावित जोखिम प्रस्तुत कर सकती है।
इस संभावना को रोकने के लिए, MiCA EU के भीतर विनिमय के साधन के रूप में उपयोग किए जाने वाले लेनदेन पर वॉल्यूम कैप लगाता है।
“MiCA का एक महत्वपूर्ण प्रावधान, जो अक्सर नजरअंदाज किया जाता है, लेकिन अत्यंत महत्वपूर्ण है, वह गैर-यूरो करेंसी में नामांकित EMTs के लिए लेन-देन वॉल्यूम सीमाओं से संबंधित है। जब भुगतान उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाने वाले दैनिक औसत लेन-देन की संख्या 1 मिलियन से अधिक हो जाती है, या औसत दैनिक लेन-देन वॉल्यूम €200 मिलियन से अधिक हो जाता है, तो जारीकर्ता को नई जारी करने की प्रक्रिया को रोकना होगा और रेग्युलेटर को एक सुधार योजना प्रस्तुत करनी होगी। ये सीमाएं विदेशी-नामांकित EMTs पर प्रणालीगत निर्भरता को रोकने और संघ के मौद्रिक प्रणाली में यूरो की भूमिका की रक्षा करने के लिए डिज़ाइन की गई हैं,” ब्रिक्केन में जनरल काउंसिल, एलिसेंडा फाब्रेगा ने BeInCrypto को बताया।
दूसरे शब्दों में, MiCA ऐसी करेंसी के लेन-देन वॉल्यूम पर पूर्वनिर्धारित सीमाएं स्थापित करता है। जब ये सीमाएं व्यापक भुगतान उपयोग के कारण पार हो जाती हैं, तो EU रेग्युलेटरी उपाय शुरू करता है।
“TRUMP USD1 जैसे स्टेबलकॉइन्स को इन सीमाओं का अनजाने में उल्लंघन करने से बचने के लिए निगरानी उपकरण और उपयोग नियंत्रण लागू करने चाहिए। जारीकर्ताओं को जियो-फेंसिंग, रिटेल एडॉप्शन को प्रतिबंधित करने, या वितरण को संरचित करने की आवश्यकता हो सकती है ताकि पर्यवेक्षी कार्रवाई के जोखिम को कम किया जा सके,” उन्होंने जोड़ा।
विशेष रूप से, USD1 जारीकर्ताओं को किसी भी आगे की डिजिटल करेंसी जारी करने को निलंबित करना होगा और संबंधित रेग्युलेटर को एक सुधार योजना प्रदान करनी होगी, जिसमें यह सुनिश्चित करने के लिए कदम शामिल हों कि उनका उपयोग यूरो पर नकारात्मक प्रभाव न डाले।
यदि USD1 उन स्थानों पर काम करना चाहता है जहां यह बिना किसी बाधा के वृद्धि का अनुभव कर सकता है, तो यूरोपीय बाजार इस स्टेबलकॉइन के लिए सबसे अच्छा विकल्प नहीं हो सकता। MiCA के अन्य हिस्से भी इस बात का संकेत देते हैं।
MiCA की सीमाएं: स्टेबलकॉइन्स को निवेश साधन के रूप में
EU रेग्युलेटर्स ने स्पष्ट कर दिया है कि स्टेबलकॉइन्स, या ई-मनी टोकन्स (EMTs), जैसा कि रेग्युलेशन में उन्हें कहा गया है, पेमेंट इंस्ट्रूमेंट्स हैं जिन्हें निवेश वाहनों के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए। MiCA फ्रेमवर्क में इसे रोकने के लिए कुछ नियम बनाए गए हैं।
“MiCA EMTs को उनके होल्डिंग्स की अवधि के आधार पर किसी भी प्रकार के ब्याज या लाभ की पेशकश करने से रोकता है। यह प्रतिबंध EMTs को पेमेंट इंस्ट्रूमेंट्स के रूप में वर्गीकृत करता है, न कि निवेश वाहनों के रूप में, और उनके उपयोग को संरचित उत्पादों, यील्ड-जनरेटिंग सेवाओं, या डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस प्लेटफॉर्म्स में सीमित करता है जब तक कि वे प्लेटफॉर्म्स भी EU कानून के तहत रेग्युलेटेड न हों,” Fabrega ने BeInCrypto को बताया।
ये सीमाएं और वॉल्यूम कैप्स यूरोप को USD1 के लिए एक अवांछनीय लक्ष्य बना सकते हैं।
“जबकि MiCA EU के भीतर स्टेबलकॉइन्स के इश्यूअन्स और ट्रेडिंग के लिए एक स्पष्ट मार्ग बनाता है, यह परिचालन प्रतिबंधों को भी पेश करता है जो महत्वपूर्ण और लागू करने योग्य हैं। EMTs के लिए लेन-देन वॉल्यूम थ्रेशोल्ड्स, विशेष रूप से, गैर-यूरो-नामांकित टोकन्स जैसे TRUMP USD1 के लिए बाजार विस्तार को सीमित कर सकते हैं,” Fabrega ने निष्कर्ष निकाला।
इन परिस्थितियों को देखते हुए, Bai जैसे विशेषज्ञ सोचते हैं कि WLF उन देशों पर ध्यान केंद्रित कर सकता है जहां स्टेबलकॉइन इश्यूअर्स के लिए बेहतर बाजार स्थितियां हैं।
क्या WLF को USD1 ऑपरेशन्स के लिए EU मार्केट पर विचार करना चाहिए?
हालांकि यूरोपियन यूनियन का क्रिप्टो मार्केट में एक अटल उपस्थिति है, अन्य न्यायक्षेत्रों का इससे भी बड़ा प्रभाव है।
”EU का क्रिप्टो मार्केट तुलनात्मक रूप से छोटा है, जिसमें केवल 31 मिलियन यूजर्स हैं, जबकि एशिया के 263 मिलियन और नॉर्थ अमेरिका के 38 मिलियन यूजर्स हैं, Euronews की एक रिपोर्ट के अनुसार। यह सीमित मार्केट साइज प्रोजेक्ट्स के लिए MiCA अनुपालन लागत को सही नहीं ठहरा सकता, जैसे कि WLFI,” Bai ने BeInCrypto को बताया, जोड़ते हुए कि “प्रोजेक्ट्स अंततः अपनी खुद की ग्रोथ स्ट्रेटेजी निर्धारित करते हैं। वर्तमान में, EU USD1 के लिए एक सेकेंडरी मार्केट का प्रतिनिधित्व करता है, प्रोजेक्ट की रणनीतिक प्राथमिकताएं स्वाभाविक रूप से उन क्षेत्रों की ओर शिफ्ट हो सकती हैं जहां स्टेबलकॉइन रेग्युलेशन कम सख्त हैं ताकि इसका एडॉप्शन बढ़ सके।”
ये परिस्थितियाँ अकेले ही USD1 को अपने विकल्पों पर पुनर्विचार करने के लिए प्रेरित कर सकती हैं।
“हालांकि EU में स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के बीच सीमित प्रतिस्पर्धा है, WLFI गैर-अनुपालन के लिए एशिया और अफ्रीका जैसे क्षेत्रों में आक्रामक विस्तार के साथ इसकी भरपाई कर सकता है। USDT की मिसाल ने दिखाया है कि प्रमुख खिलाड़ी MiCA और EU मार्केट का बहिष्कार करते हुए अपनी स्थिति बनाए रख सकते हैं। USD1 के लिए, MiCA अनुपालन EU तक पहुंच प्रदान करता है लेकिन लॉन्ग-टर्म व्यवहार्यता के लिए गैर-आवश्यक प्रतीत होता है, वैकल्पिक ग्रोथ मार्केट्स को देखते हुए,” Bai ने जोड़ा।
वास्तव में, USD1 अपने घर पर ही प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त हासिल करके शुरुआत कर सकता है।
USD1 की घरेलू राजनीतिक समर्थन
एक क्रिप्टो-फ्रेंडली राष्ट्रपति के ऑफिस में होने के साथ – जिनके क्रिप्टो प्रोजेक्ट ने आधिकारिक तौर पर USD1 के लॉन्च की घोषणा की – स्टेबलकॉइन के पास अपनी छाप छोड़ने के लिए पर्याप्त समर्थन है।
“यहां बड़ा सवाल यह है कि क्या WLFI वास्तव में MiCA लाइसेंस के लिए प्रयास करना चाहेगा, क्योंकि इसके पास US में अपनी मजबूत राजनीतिक झुकाव के साथ सफल होने के लिए सही सेट-अप है,” Bai ने जोर दिया।
तत्काल भविष्य से आगे देखते हुए, Bai ने यह रेखांकित किया कि अगर US सहायक क्रिप्टो रेग्युलेशन्स को विकसित नहीं करता है, तो USD1 की देश में वृद्धि एक सरकारी बदलाव के बाद रुक सकती है।
“USD1 के लिए, नीति की दीर्घायु देखना महत्वपूर्ण है, क्योंकि इसकी पोस्ट-ट्रम्प व्यवहार्यता अनिश्चितता का सामना कर रही है, आने वाले वर्षों में संभावित US राजनीतिक बदलावों को देखते हुए। भले ही WLFI अब MiCA के साथ अनुपालन करने का प्रयास करे, सवाल यह है कि ट्रम्प के कार्यकाल के बाद के वर्षों के बारे में क्या होगा,” उन्होंने कहा।
फिर भी, MiCA जैसे व्यापक फ्रेमवर्क के साथ अनुपालन करने में विफलता USD1 के लिए एक झटका होगी।
रेग्युलेटेड स्टेबलकॉइन्स की बढ़ती अपील के बीच USD1 का रास्ता
Kaiko के शोध के अनुसार, उपयोगकर्ता रेग्युलेटेड स्टेबलकॉइन्स को प्राथमिकता दे रहे हैं।
“MiCA-अनुपालन स्टेबलकॉइन्स ने हाल के बाजार के उतार-चढ़ाव के दौरान मजबूत वृद्धि दिखाई है, Kaiko डेटा के अनुसार (गैर-अनुपालन विकल्पों के विपरीत), यह दिखाते हुए कि उपयोगकर्ता रेग्युलेटेड विकल्पों को अधिक पसंद कर रहे हैं,” Ianeva-Aubert ने खुलासा किया।
इस वास्तविकता को देखते हुए, अगर USD1 कभी भी MiCA लाइसेंस के लिए आवेदन करने पर विचार करता है, तो EU के रेग्युलेशन्स के साथ अनुपालन करने में विफलता परियोजना की लॉन्ग-टर्म व्यवहार्यता के लिए नकारात्मक परिणाम ला सकती है।
“अगर USD1 MiCA के नियमों को पूरा नहीं कर पाता है, तो इसे EU मार्केट से ब्लॉक किया जा सकता है, जैसे USDT को अधिकांश यूरोपीय उपयोगकर्ताओं के लिए किया गया था। इससे इसकी वृद्धि सीमित हो जाएगी और संस्थागत उपयोगकर्ताओं के बीच इसकी विश्वसनीयता पर प्रभाव पड़ सकता है,” Ianeva-Aubert ने निष्कर्ष निकाला।
USD1 की पहुंच बढ़ाने के प्रयास में WLF जिन बाजारों का मूल्यांकन करता है, उनमें पारदर्शिता, कानूनी संरचना और रियल-टाइम ट्रांजेक्शन निगरानी से संबंधित सामान्य शर्तों का पालन इसकी अंतिम सफलता के लिए सहायक हो सकता है।
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