दो महीने पहले लागू होने के बाद से, मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स (MiCA) रेग्युलेशन ने यूरोपियन यूनियन (EU) में डिजिटल एसेट जारीकर्ताओं के लिए एक समेकित ढांचा और स्पष्ट मानक बनाए हैं। यह मॉडल नवाचार और उपभोक्ता संरक्षण के बीच संतुलन बनाने का प्रयास करता है, जिससे क्रिप्टो एडॉप्शन के लिए अधिक रास्ते बनते हैं।
BeInCrypto ने Monerium, Moonpay, OKX, और Yellow Network के विशेषज्ञों से बात की ताकि यह समझा जा सके कि यह अभूतपूर्व रेग्युलेशन EU-आधारित क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं के लिए क्या मायने रखता है और उन फर्मों के लिए क्या चुनौतियाँ हैं जो इस क्षेत्र में अपनी दुकान स्थापित करना चाहती हैं।
EU ने एक ग्लोबल मिसाल कायम की
30 दिसंबर, 2024 को, यूरोपियन यूनियन ने व्यापक क्रिप्टो रेग्युलेशन लागू करके इतिहास रच दिया।
EU में ऑपरेट करना चाहने वाली क्रिप्टो कंपनियाँ एकल MiCA लाइसेंस प्राप्त कर सकती हैं ताकि वे सभी सदस्य राज्यों में सेवाएँ प्रदान कर सकें, जिससे प्रत्येक देश के लिए अलग-अलग परमिट प्राप्त करने की झंझट से बचा जा सके।
“MiCA एक ग्लोबल बेंचमार्क सेट करता है जो अब तक का सबसे व्यापक रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क है क्रिप्टो एसेट्स के लिए, EU को डिजिटल फाइनेंस के भविष्य को आकार देने में एक लीडर के रूप में स्थापित करता है और अन्य क्षेत्रों के लिए एक ब्लूप्रिंट प्रदान करता,” Erald Ghoos, CEO OF OKX Europe, ने BeInCrypto को बताया।
कई क्षेत्रीय क्रिप्टो फर्मों ने पहले ही MiCA के लिए आवेदन किया है और लाइसेंस प्राप्त कर लिया है। दो हफ्ते से भी कम समय पहले, Crypto.com पहली ग्लोबल क्रिप्टो प्लेटफॉर्म बन गई जिसे EU के रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क के तहत पूर्ण स्वीकृति मिली।
जनवरी की शुरुआत में, MoonPay, BitStaete, ZBD, और Hidden Road ने डच अथॉरिटी फॉर द फाइनेंशियल मार्केट्स (AFM) से MiCA लाइसेंस प्राप्त किया। Standard Chartered ने लक्समबर्ग में अपना लाइसेंस प्राप्त किया। इस बीच, Boerse Stuttgart Digital Custody जर्मनी की पहली क्रिप्टो एसेट सेवा प्रदाता बन गई जिसे पूर्ण लाइसेंस प्राप्त हुआ।
MiCA यूनिफाइड लाइसेंसिंग रेगाइम
क्रिप्टो मार्केट ने Bitcoin के लॉन्च के बाद से पिछले 15 वर्षों में काफी विस्तार किया है। इस वृद्धि के बावजूद, दुनिया के कई हिस्सों में एक सुसंगत और व्यापक रेग्युलेटरी संरचना की अभी भी कमी है। स्पष्ट नियमों की अनुपस्थिति निवेशकों को जोखिम में डाल सकती है और उपभोक्ता संरक्षण और मार्केट इंटेग्रिटी में कमजोरियाँ पैदा कर सकती है।
EU का MiCA फ्रेमवर्क इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि एक साथ क्रिप्टोकरेन्सी इंडस्ट्री में जिम्मेदार वृद्धि को बढ़ावा देता है।
“स्पष्ट नियम एक अधिक पूर्वानुमानित वातावरण बनाते हैं जहाँ गंभीर खिलाड़ी फल-फूल सकते हैं। MiCA मूल रूप से यूरोप में क्रिप्टो के अगले अध्याय के लिए हरी झंडी दे रहा है,” Yellow Network के सह-संस्थापक Alexis Sirkia ने समझाया।
EU में MiCA की मानकीकृत लाइसेंसिंग प्रक्रिया रेग्युलेटरी आवश्यकताओं को सरल बनाती है और कंपनियों के लिए यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र के भीतर संचालन करना आसान बनाती है। यह फ्रेमवर्क क्रिप्टोकरेन्सी इंडस्ट्री के लिए आधिकारिक मान्यता भी प्रदान करता है।
“MiCA का सबसे बड़ा लाभ इसके क्रिप्टो एसेट इंडस्ट्री को वैधता प्रदान करने में भूमिका है, उपभोक्ताओं और अन्य कंपनियों दोनों के लिए, इसके आवश्यकताओं और रेग्युलेटरी मानकों को देखते हुए। इससे MiCA-रेग्युलेटेड फर्मों में विश्वास बनाने में मदद मिलनी चाहिए,” MoonPay के डिप्टी जनरल काउंसल और आयरलैंड के प्रमुख Matt Sullivan ने BeInCrypto को बताया।
यह कानून उपभोक्ताओं के हितों की रक्षा करने की दिशा में भी विशेष रूप से काम करता है, संबंधित जोखिमों को दूर रखकर और विश्वास को बढ़ाकर।
“MiCA मजबूत पारदर्शिता आवश्यकताओं, कठोर अनुपालन उपायों, और स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं की निगरानी के माध्यम से उपभोक्ता संरक्षण को बढ़ाता है। यह एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) और नो योर कस्टमर (KYC) प्रोटोकॉल को भी मजबूत करता है, बाजार प्रतिभागियों के लिए एक सुरक्षित, अधिक सुरक्षित, और विश्वसनीय वातावरण बनाता है। यह व्यापक फ्रेमवर्क यूरोप भर में क्रिप्टो इकोसिस्टम के व्यापक एडॉप्शन और सतत विकास का मार्ग प्रशस्त करता है,” Ghoos ने जोड़ा।
इसके लंबे लाभों की सूची के बावजूद, MiCA का फ्रेमवर्क कुछ विचारणीय बिंदु भी उठाता है, विशेष रूप से छोटे खिलाड़ियों के लिए।
एक कठोर प्रक्रिया
अन्य न्यायक्षेत्रों द्वारा विकसित फ्रेमवर्क की तुलना में, MiCA का कानून विशेष रूप से विस्तृत है।
“MiCA निश्चित रूप से सबसे विस्तृत और सख्त फ्रेमवर्क्स में से एक है। जबकि Singapore और Hong Kong जैसे स्थान नवाचार को बढ़ावा देने के लिए हल्के रेग्युलेशन पर ध्यान केंद्रित करते हैं, MiCA विश्वास और सुरक्षा बनाने के बारे में है। यह एक अलग दृष्टिकोण है और गति के बजाय एक ठोस नींव रखने के बारे में है,” Sirkia ने कहा।
MiCA लाइसेंस प्राप्त करना एक चरण-दर-चरण प्रक्रिया है। क्रिप्टो फर्मों को पहले अपनी पात्रता का आकलन करना होगा और सभी संबंधित दस्तावेज तैयार करने होंगे। एक बार जमा करने के बाद, आवेदन का संबंधित रेग्युलेटरी प्राधिकरण द्वारा अनुपालन समीक्षा की जाती है।
“यह दो व्यक्तियों के एक नए विचार के साथ अपनी क्रिप्टो सेवा या टोकन को जनता के लिए लॉन्च करने के क्लासिक उदाहरण के लिए अधिक कठिन हो जाएगा,” Sullivan ने कहा।
यह प्रवेश के लिए कुछ बाधाएं भी उत्पन्न कर सकता है।
छोटे खिलाड़ियों के लिए बाधाएं
यह प्रक्रिया विशेष रूप से छोटे खिलाड़ियों या नई क्रिप्टो फर्मों के लिए यूरोपीय यूनियन में सेवाएं प्राप्त करने के लिए बोझिल हो सकती है।
“जबकि MiCA आवश्यक रेग्युलेशन लाता है, यह उच्च अनुपालन लागत और परिचालन बोझ भी लाता है, विशेष रूप से छोटे क्रिप्टो व्यवसायों के लिए। कंपनियों को जटिल रिपोर्टिंग आवश्यकताओं, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए सख्त पूंजी भंडार, और सख्त प्रकटीकरण दायित्वों को नेविगेट करना होगा,” Ghoos ने समझाया।
फ्रेमवर्क कंपनियों को EU में एक संचालन आधार रखने की भी आवश्यकता होती है।
“छोटे खिलाड़ियों के लिए, जैसे कि EU में एक भौतिक उपस्थिति बनाए रखना और महत्वपूर्ण पूंजी भंडार रखना, एक ऊँची बाधा की तरह महसूस हो सकता है। यह उन स्टार्टअप्स को बाहर कर सकता है जो नई विचारधाराएँ ला सकते हैं,” Sirkia ने कहा।
कुछ आलोचकों ने कहा है कि इस तरह की रेग्युलेशन स्थापित क्रिप्टो फर्मों का पक्ष लेती है, नए खिलाड़ियों के लिए प्रवेश में बाधाएँ उत्पन्न करती है। बड़ी कंपनियाँ, जिनके पास इन बाधाओं को पार करने के लिए पर्याप्त संसाधन होते हैं, वैसे भी ऐसा करती हैं, क्योंकि इतने बड़े क्षेत्र में काम करने के महत्वपूर्ण अवसर होते हैं।
“जो लोग रेग्युलेशन्स को नेविगेट करने में सफल होते हैं, वे खुद को एक अधिक सुरक्षित और स्थिर वातावरण में पाएंगे, 450 मिलियन लोगों के विशाल बाजार तक पहुंच के साथ। यह एक चुनौती है, हाँ, लेकिन यह वैधता का प्रतीक भी हो सकता है,” Sirkia ने कहा।
इसके अलावा, MiCA रेग्युलेशन ने उपयोगकर्ता गोपनीयता के संबंध में भी चिंताएँ प्रस्तुत की हैं।
KYC आवश्यकताएं गोपनीयता चिंताएं उत्पन्न करती हैं
MiCA, बाजार प्रतिभागियों के लिए एक सुरक्षित, अधिक सुरक्षित और विश्वसनीय वातावरण बनाने के लिए AML और KYC प्रोटोकॉल लागू करता है। हालांकि, यह उपयोगकर्ताओं के लिए कुछ सुरक्षा चिंताएँ भी उठाता है।
“उपयोगकर्ता पक्ष पर, गोपनीयता के बारे में चिंता है। सख्त KYC नियम, सुरक्षा के उद्देश्य से, कुछ लोगों को यह सोचकर असहज कर सकते हैं कि उनके डेटा को कैसे संभाला जाता है,” Sirkia ने कहा।
Know Your Customer (KYC) रेग्युलेशन्स द्वारा आवश्यक व्यापक डेटा संग्रह और भंडारण व्यक्तिगत गोपनीयता अधिकारों के साथ संघर्ष करता है, डेटा सुरक्षा, संभावित दुरुपयोग, और अनधिकृत पहुंच के बारे में चिंताएँ उठाता है।
“MiCA के KYC नियम धोखाधड़ी को रोकने और सुरक्षा बढ़ाने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, लेकिन जब यह प्राइवेसी की बात आती है तो ये सवाल खड़े करते हैं। इतनी अधिक व्यक्तिगत डेटा को इकट्ठा करना और स्टोर करना जोखिम पैदा करता है। अगर यह डेटा हैक हो जाए या गलत तरीके से उपयोग हो जाए तो क्या होगा? जो उपयोगकर्ता अपनी प्राइवेसी को महत्व देते हैं, वे कम रेग्युलेटेड प्लेटफॉर्म की ओर रुख कर सकते हैं, जो कि MiCA बिल्कुल भी नहीं चाहता। यह एक नाजुक संतुलन है, और EU इन चिंताओं को कैसे संभालता है, यह उपयोगकर्ता विश्वास बनाने में महत्वपूर्ण होगा,” Sirkia ने जोड़ा।
इन चिंताओं से परे देखते हुए, MiCA का सबसे चर्चित पहलू इसका stablecoins का रेग्युलेशन रहा है।
Stablecoin जारीकर्ताओं को महत्वपूर्ण बाधाओं का सामना करना पड़ता है
Stablecoins वे क्रिप्टोकरेन्सी हैं जो एक स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन की गई हैं, आमतौर पर किसी अन्य संपत्ति जैसे सोना या fiat करेंसी से जुड़ी होती हैं। यह उन्हें उन निवेशकों के बीच लोकप्रिय बनाता है जो डिजिटल एसेट्स के साथ जुड़ना चाहते हैं और प्राइस वोलैटिलिटी को कम करना चाहते हैं।
MiCA के stablecoin रेग्युलेशन की कठोर प्रकृति एक प्रमुख विवाद का बिंदु रही है।
“MiCA सभी stablecoin जारीकर्ताओं को तरल रिजर्व के साथ 1:1 से अधिक समर्थन बनाए रखने और इलेक्ट्रॉनिक मनी संस्थानों के रूप में उचित प्राधिकरण प्राप्त करने की आवश्यकता होगी। यह विशेष रूप से उन अनधिकृत stablecoin जारीकर्ताओं को प्रभावित करेगा जो यूरोप में बिना उचित ई-मनी लाइसेंस के काम कर रहे हैं, क्योंकि उन्हें इन सख्त आवश्यकताओं का पालन करना होगा या ईयू में संचालन बंद करना होगा,” Jón Helgi Egilsson, Monerium के सह-संस्थापक और आइसलैंड के सेंट्रल बैंक के पूर्व चेयरमैन ने BeInCrypto को बताया।
इस बिंदु पर, Sirkia ने जोड़ा:
“Stablecoins MiCA प्रभाव को बड़े पैमाने पर महसूस करने जा रहे हैं। जारीकर्ताओं को अधिक पारदर्शिता और मजबूत रिजर्व के साथ अपनी स्थिति को सुधारना होगा। USDC के लिए, जो पहले से ही एक मजबूत ढांचे के तहत काम करता है, संक्रमण शायद आसान होगा। लेकिन अन्य के लिए, जैसे USDT, इसका मतलब अधिक जांच और संभवतः कुछ बड़े समायोजन हो सकते हैं।”
जैसे ही MiCA प्रभावी हुआ, Tether के USDT ने मार्केट कैप में $2 बिलियन की गिरावट का अनुभव किया – FTX के पतन के बाद से सबसे बड़ी गिरावट। MiCA के लागू होने से पहले ही, Coinbase जैसे केंद्रीकृत एक्सचेंजों ने USDT को प्रतिबंधित करना शुरू कर दिया था, जबकि EU एक्सचेंजों को सीधे स्टेबलकॉइन को बड़े पैमाने पर डीलिस्ट करने का आदेश दिया गया था।
हालांकि USDT ने अभी तक MiCA की stablecoin रेग्युलेशन को पूरा नहीं किया है, इसके मानदंडों ने बहस छेड़ दी है। कुछ आलोचकों का कहना है कि ये पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को काफी लाभ देते हैं।
पारंपरिक बैंकों को मध्यस्थ के रूप में उपयोग करने पर विवाद
MiCA के लॉन्च से तीन दिन पहले, Tether के CEO Paolo ने सोशल मीडिया पर stablecoin जारीकर्ताओं के लिए फ्रेमवर्क की आवश्यकताओं को चुनौती दी।
“MiCA पारंपरिक बैंकिंग सिस्टम के लिए एक बड़ा उपहार है। stablecoin जारीकर्ताओं को अपनी लिक्विडिटी का >30% बैंकों में रखने के लिए मजबूर करना केवल पुराने खिलाड़ियों के लिए अधिक मुनाफा सुनिश्चित करता है। इसका रेग्युलेशन पुराने सिस्टम को लाभ देने के लिए डिज़ाइन किया गया है, न कि नवाचार के लिए,” Diomede के X पोस्ट में लिखा था।
Egilsson ने समझाया कि यह नीति बैंकों को उनके प्रतिस्पर्धियों के संचालन और लाइसेंसिंग पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालती है।
“अत्यधिक मामलों में stablecoin जारीकर्ताओं को 12 वाणिज्यिक बैंकों के साथ 60% तक फंड सुरक्षित रखने होंगे। बैंकों को मध्यस्थ के रूप में रखना उनके प्रतिस्पर्धियों की निगरानी करने और यह तय करने के लिए उन्हें गेटकीपर्स की चाबी सौंपने जैसा है कि उनके प्रतिस्पर्धियों को ऑपरेट करने का लाइसेंस मिलेगा या नहीं, क्योंकि अब EU कानून के तहत MiCA के अनुसार कई बैंकों के साथ व्यापार संबंध आवश्यक है,” उन्होंने कहा।
पारंपरिक बैंकों को stablecoin प्रदाताओं और उपभोक्ताओं के बीच मध्यस्थ के रूप में उपयोग करना सीधे डिसेंट्रलाइजेशन के विचार का विरोध करता है, Egilsson के अनुसार।
“यह सिर्फ बेतुका है और EU बैंकों के लिए स्थिति को बनाए रखने के लिए सार्वजनिक EU विधायी शक्ति का दुरुपयोग है। बैंकों को मध्यस्थ बनाने की मांग वेब3 के मूल सिद्धांत के साथ मेल नहीं खाती है और यह एक न्यायसंगत खेल मैदान नहीं है जो नवाचार को सुविधा प्रदान करेगा,” उन्होंने BeInCrypto को बताया।
Egilsson ने यह भी बताया कि USDT यूरोपीय संघ में MiCA के प्रभाव में होने के बावजूद काम करना जारी रखता है।
“MiCA से पहले, stablecoins EU कानून के तहत ई-मनी के रूप में आते थे, लेकिन EU विधायकों ने इसे लागू नहीं किया। EU विधायकों द्वारा किया गया वादा था कि अब प्रवर्तन होगा। फिर भी, कानून प्रभावी हो गया है, लेकिन बिना अनुमति वाले stablecoins की पेशकश जारी है। रेग्युलेशन एक चीज है, प्रवर्तन दूसरी। अगर प्रवर्तन MiCA से पहले की तरह ही ढीला रहता है, तो कोई पूछ सकता है: आखिर रेग्युलेट क्यों करें?” उन्होंने कहा।
फिर भी, Tether का MiCA के पूर्ण अनुपालन की कमी जोखिम पैदा करता है, जैसे संभावित दंड, जुर्माना, या यहां तक कि USDT पर EU-आधारित प्रतिबंध।
MiCA और क्रिप्टो रेग्युलेशन का भविष्य
कुछ maximum pain points के बावजूद, अधिकांश उद्योग विशेषज्ञ मानते हैं कि MiCA एक क्रांतिकारी कानून है जो अन्य क्षेत्रों में समान रेग्युलेशन को प्रेरित कर सकता है।
यह देखते हुए कि यह फ्रेमवर्क केवल दो महीने से थोड़ा अधिक समय से प्रभावी है, भविष्य में इसके संशोधित होने की संभावना अधिक है– खासकर यह देखते हुए कि क्रिप्टो उद्योग लगातार परिवर्तन की स्थिति में है।
“सभी रेग्युलेशन्स विकसित होते हैं, और MiCA शायद अलग नहीं होगा। यह विकास बढ़ती क्रिप्टो एडॉप्शन द्वारा प्रेरित हो सकता है, लेकिन यह अन्य कारकों जैसे तकनीकी प्रगति द्वारा भी प्रेरित हो सकता है। भुगतान रेग्युलेशन को प्राकृतिक रेग्युलेटरी प्रगति के उदाहरण के रूप में लेने के लिए, EU वर्तमान में तीसरे Payment Services Directive (PSD3) की तैयारी कर रहा है, जो पहले के भुगतान निर्देशों, PSD और PSD2 का प्राकृतिक विकास है,” Sullivan ने कहा।
जैसे-जैसे Web3 विकसित होता है और नई तकनीकें उभरती हैं, MiCA को उन्हें संबोधित करने के लिए अपडेट करना होगा।
“क्रिप्टो क्षेत्र तेजी से आगे बढ़ता है, और फ्रेमवर्क को इसके साथ बनाए रखना होगा। जैसे-जैसे एडॉप्शन बढ़ता है और नई तकनीकें जैसे DeFi और NFTs अधिक मुख्यधारा बनती हैं, हम शायद इन क्षेत्रों को संबोधित करने के लिए अपडेट्स देखेंगे। EU ने MiCA के साथ उच्च मानक स्थापित किया है, लेकिन एक लगातार विकसित हो रहे उद्योग में प्रासंगिक बने रहने के लिए क्रिप्टो समुदाय के साथ निरंतर संवाद और रेग्युलेटरी दृष्टिकोण में लचीलापन आवश्यक होगा,” Sirkia ने कहा।
यदि अन्य देश समान रेग्युलेशन्स अपनाते हैं, तो EU प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए MiCA को संशोधित कर सकता है।
“जैसे-जैसे अन्य क्षेत्र अपनी खुद की क्रिप्टो कानून विकसित कर रहे हैं, EU MiCA को ग्लोबल मानकों के साथ प्रतिस्पर्धी और संरेखित रहने के लिए परिष्कृत कर सकता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि यूरोप क्रिप्टो रेग्युलेशन में एक नेता बना रहे,” Ghoos ने समझाया।
भविष्य में, उद्योग के खिलाड़ियों और रेग्युलेटर्स के बीच सहयोग महत्वपूर्ण होगा ताकि ये फ्रेमवर्क उपभोक्ताओं की सुरक्षा जारी रखें जबकि एक ऐसा वातावरण विकसित करें जो नवाचार को बढ़ावा दे।
अस्वीकरण
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