संयुक्त राज्य अमेरिका (US) का Federal Reserve (Fed) बुधवार को सितंबर की नीति बैठक के बाद मौद्रिक नीति के निर्णयों की घोषणा करेगा और संशोधित Summary of Economic Projections (SEP), जिसे डॉट प्लॉट कहा जाता है, प्रकाशित करेगा।
मार्केट प्रतिभागी व्यापक रूप से उम्मीद कर रहे हैं कि US सेंट्रल बैंक पिछले दिसंबर के बाद पहली बार नीति दर को घटाकर 4%-4.25% की रेंज में लाएगा।
CME FedWatch Tool दिखाता है कि निवेशक केवल लगभग 6% संभावना देखते हैं कि दर में बड़ी कटौती होगी, जबकि वर्ष के शेष के लिए कुल 75-बेसिस-पॉइंट (bps) की कटौती की लगभग 80% संभावना है। इसका मतलब है कि मार्केट्स उम्मीद कर रहे हैं कि Fed हर बैठक में 25 bps की दर से ब्याज दरों में कटौती करेगा, जब तक कि कोई अप्रत्याशित बड़ी कटौती न हो।
जून में प्रकाशित संशोधित Summary of Economic Projections (SEP) ने दिखाया कि नीति निर्माताओं की प्रोजेक्शन्स ने 2025 में 50 bps की दर कटौती का संकेत दिया था – जो कि मार्केट्स की वर्तमान अपेक्षाओं से कम है -, इसके बाद 2026 और 2027 में 25 bps की कटौती की उम्मीद थी। 19 Fed अधिकारियों में से सात ने 2025 में कोई कटौती नहीं की, दो ने एक कटौती देखी, जबकि आठ ने दो और दो ने इस वर्ष तीन कटौती का अनुमान लगाया।
नया डॉट प्लॉट कई कारणों से महत्वपूर्ण बदलाव ला सकता है। सबसे पहले, जून के बाद से, निराशाजनक रोजगार डेटा और अपेक्षाकृत स्थिर मंदी के आंकड़ों ने निवेशकों को अधिक डोविश नीति दृष्टिकोण की ओर झुकने के लिए प्रेरित किया। 22 अगस्त को वार्षिक Jackson Hole Symposium में अपनी अंतिम सार्वजनिक उपस्थिति में, Fed चेयर Jerome Powell ने स्वीकार किया कि श्रम बाजार के लिए डाउनसाइड जोखिम बढ़ रहे थे और यह नोट किया कि टैरिफ के मंदी प्रभावों की अपेक्षा करना एक उचित आधार मामला था।
इस बीच, US Bureau of Labor Statistics (BLS) ने रिपोर्ट किया कि अगस्त में Nonfarm Payrolls केवल 22,000 बढ़े, जबकि बेरोजगारी दर 4.2% से बढ़कर 4.3% हो गई। इसके अलावा, BLS की रोजगार डेटा की प्रारंभिक बेंचमार्क संशोधन ने दिखाया कि मार्च 2025 के लिए कुल Nonfarm रोजगार 911,000, या 0.6%, कम था जितना कि पहले रिपोर्ट किया गया था।
ये सभी डेटा सुझाव देते हैं कि Fed का अधिकतम रोजगार का समर्थन करने का जनादेश मूल्य स्थिरता के मुकाबले प्रबल हो सकता है, भले ही मंदी अपने लक्ष्य से और दूर हो जाए।
“भविष्य की गाइडेंस हाल के कमजोर श्रम रिपोर्टों के परिणामस्वरूप डोविश होने की संभावना है, लेकिन अत्यधिक नहीं क्योंकि निकट से मध्यम अवधि में मंदी का ओवरशूट एक प्रमुख जोखिम बना हुआ है,” TD Securities के विश्लेषकों ने कहा। “हम मानते हैं कि SEP इसे दर्शाएगा, 2025 में दो कटौती दिखाना जारी रखेगा जबकि डेटा प्रोजेक्शन्स को थोड़ा हॉकिश दिशा में शिफ्ट करेगा,” उन्होंने जोड़ा।
डॉट प्लॉट में कुछ बदलावों की उम्मीद करने का एक और कारण राजनीतिक है। सीनेट रिपब्लिकन ने सोमवार को व्हाइट हाउस के आर्थिक सलाहकार Stephen Miran को Federal Reserve Board में शामिल होने की पुष्टि की। Miran, जिन्हें 50 bps कटौती की संभावना के साथ एक डोव के रूप में देखा जाता है, आगामी बैठक में वोट कर सकेंगे।
इसके अतिरिक्त, Fed गवर्नर्स Michelle Bowman और Christopher Waller – अगले वर्ष चेयर Powell की जगह लेने के उम्मीदवार – जुलाई की बैठक में की तरह डोविश रुख को दर्शाने के लिए संदेश भेज सकते हैं। दूसरी ओर, गवर्नर Lisa Cook के बैठक में भाग लेने की उम्मीद है, जब एक अपील कोर्ट ने राष्ट्रपति Donald Trump के उन्हें हटाने के प्रयास को खारिज कर दिया।
Fed अपनी ब्याज दर का निर्णय कब घोषित करेगा और इसका EUR/USD पर क्या प्रभाव हो सकता है?
Fed का अनुसूचीबद्ध है कि वह अपनी ब्याज दर का निर्णय और मौद्रिक नीति वक्तव्य, साथ ही संशोधित SEP, 18:00 GMT पर प्रकाशित करेगा। इसके बाद Fed चेयर Jerome Powell की प्रेस कॉन्फ्रेंस 18:30 GMT पर शुरू होगी।
कुछ अलग-अलग परिदृश्य हैं जो US Dollar (USD) के मूल्यांकन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं।
यदि Fed 50 bps की दर कटौती के साथ मार्केट को चौंकाता है, तो USD पर भारी सेल-ऑफ़ का दबाव आ सकता है। हालांकि, USD तुरंत वापस उछल सकता है यदि इस निर्णय के पीछे का कारण यह सुझाव देता है कि Fed समय खरीदने के लिए दर कटौती को आगे बढ़ाना चाहता है ताकि अधिक मंदी और रोजगार डेटा का विश्लेषण किया जा सके। इससे बाद की दर कटौतियों की संभावना काफी कम हो जाएगी।
एक अन्य परिदृश्य में, Fed 25 bps की कटौती कर सकता है जैसा कि अपेक्षित है, लेकिन USD फिर भी कमजोर हो सकता है यदि डॉट प्लॉट नीति दृष्टिकोण में एक डोविश बदलाव की ओर इशारा करता है, जो अगले वर्ष कई दर कटौती प्रक्षेपणों को उजागर करता है।
इसके विपरीत, USD मजबूत हो सकता है यदि SEP दिखाता है कि Fed अधिकारियों द्वारा अगले वर्ष केवल एक या दो दर कटौती का पूर्वानुमान है।
मार्केट प्रतिभागी चेयर Powell की पोस्ट-मीटिंग प्रेस कॉन्फ्रेंस में टिप्पणियों पर भी ध्यान देंगे। श्रम बाजार दृष्टिकोण और विकास संभावनाओं के बारे में चिंतित स्वर USD के लिए बियरिश हो सकता है, जबकि मंदी के जोखिमों की पुनरावृत्ति मुद्रा का समर्थन कर सकती है।
Deutsche Bank के विश्लेषकों का मानना है कि अद्यतन SEP का मध्य डॉट 2025 के लिए कुल 75 bps की कटौती दिखाएगा, जो जून में 25 bps अधिक था।
“हालांकि, समिति के भीतर विभिन्न विचार हो सकते हैं। डोविश पक्ष पर, तीन लोग 50bp कटौती के लिए बुला सकते हैं और संभवतः एक या दो बिना बदलाव के लिए वोट कर सकते हैं। यह 1988 के बाद से पहली बैठक हो सकती है जहां तीन गवर्नर असहमति जताते हैं, और सितंबर 2019 के बाद से पहली बार दोनों पक्षों पर असहमति होती है,” वे जोड़ते हैं।
Eren Sengezer, FXStreet के यूरोपीय सत्र के प्रमुख विश्लेषक, EUR/USD के लिए शॉर्ट-टर्म तकनीकी दृष्टिकोण प्रदान करते हैं:
“EUR/USD निकट अवधि में थोड़ा बुलिश रुख बनाए रखता है। दैनिक चार्ट पर Relative Strength Index (RSI) इंडिकेटर 50 से ऊपर है क्योंकि जोड़ी 20-दिन और 50-दिन के Simple Moving Averages (SMAs) के ऊपर ट्रेड करती है।
ऊपर की ओर, पहला प्रतिरोध स्तर 1.1830 (1 जुलाई उच्च) पर स्थित है, इससे पहले कि EUR/USD 1.1900 (स्थिर स्तर, राउंड स्तर) और 1.2000 (राउंड स्तर) का परीक्षण कर सके। दक्षिण की ओर देखते हुए, 1.1680-1.1660 (20-दिन SMA, 50-दिन SMA) एक समर्थन क्षेत्र के रूप में संरेखित होता है, इससे पहले 1.1540 (100-दिन SMA)।”