Fidelity Digital Assets की नवीनतम रिपोर्ट में Ethereum के लिए तीन अलग-अलग विकास trajectories का वर्णन किया गया है, जो मार्केट के सबसे बड़े स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म के लिए हैं।
यह Ethereum के डिसेंट्रलाइजेशन दृष्टिकोण को Bitcoin की अत्यधिक सुरक्षा और Solana के गति-केंद्रित मॉडल के बीच एक मध्य मार्ग के रूप में प्रस्तुत करता है।
Fidelity से Ethereum के तीन संभावित परिदृश्य
बुलिश स्थिति में, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म लोगों के सहयोग और विश्वास निर्माण के तरीके को बदल सकते हैं, Ethereum को ग्लोबल समन्वय इन्फ्रास्ट्रक्चर के रूप में स्थापित कर सकते हैं, इसकी पारदर्शिता, सेंसरशिप प्रतिरोध और सुरक्षा के कारण। लेयर-2 पर घनी ट्रांजेक्शन गतिविधि के कारण, उपयोगकर्ता लागत कम रहती है।
बेस स्थिति में, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कुछ वित्तीय और गैर-वित्तीय क्षेत्रों को बढ़ावा देते हैं, पारंपरिक सिस्टम में “चेक्स एंड बैलेंस प्रोटोकॉल” के रूप में कार्य करते हैं, जो सरकारों और बड़ी कंपनियों द्वारा प्रभुत्व में होते हैं।
Ethereum अपनी प्रमुखता को बनाए रखता है, हालांकि वित्तीय बाधाओं और बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बीच वृद्धि धीमी हो जाती है। इसका मार्केट शेयर उन क्षेत्रों में कंसोलिडेट होता है जो उच्च सुरक्षा और विश्वास की मांग करते हैं।
बियरिश स्थिति में, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म सट्टा चक्रों में फंस जाते हैं, मुख्यधारा की जरूरतों को पूरा करने वाले उत्पाद बनाने में संघर्ष करते हैं; धीमी उपयोगकर्ता वृद्धि ETH धारकों के लिए नकदी प्रवाह संचय को कमजोर करती है, और मार्केट शेयर उन प्रतिस्पर्धियों को खो सकता है जो सस्ते, तेज अनुभव प्रदान करते हैं।
मॉड्यूलर स्केलिंग और इसका मूल्य पर प्रभाव: Ethereum vs. Solana
Fidelity इस बात पर जोर देता है कि जैसे-जैसे एप्लिकेशन की मांग बढ़ती है, ETH (गैस फीस, सुरक्षा, staking) की मांग भी बढ़ेगी। हालांकि, Ethereum की मॉड्यूलर स्केलिंग रणनीति (प्रोसेसिंग को लेयर-2 पर ऑफलोड करना और डेटा के लिए “ब्लॉब्स” का उपयोग करना) लेयर-1 पर कुछ मूल्य कैप्चर का त्याग करती है।
“नेटवर्क का उपयोग करने के लिए ईथर की आवश्यकता इसके निवेश थीसिस के केंद्र में है। सिद्धांत रूप में, यदि Ethereum नेटवर्क पर एप्लिकेशन का उपयोग करने की मांग समय के साथ बढ़ती है, तो टोकन, ईथर की मांग भी बढ़नी चाहिए,” रिपोर्ट में कहा गया।
हाल के अपग्रेड के बाद डेटा दिखाता है कि लेयर-2 फीस अब कुल लागत का केवल ~1% है, जो दर्शाता है कि आर्थिक मूल्य तेजी से रोलअप्स के साथ “रहता” है। साथ ही, Ethereum जानबूझकर एक ओपन, सुरक्षित और डिसेंट्रलाइज्ड डेटा लेयर के रूप में अपनी भूमिका बनाए रखता है। जबकि यह उपयोगकर्ताओं को कम फीस के माध्यम से लाभ देता है, यह निवेशकों के लिए चिंता पैदा करता है कि क्या लेयर-2 की वृद्धि लेयर-1 मूल्य कैप्चर में कमी की भरपाई कर सकती है।
यह मूल्य समझौता Solana के साथ एक महत्वपूर्ण तुलना की ओर ले जाता है, जो एक मौलिक रूप से अलग दृष्टिकोण अपनाता है। Ethereum डिसेंट्रलाइजेशन और सुरक्षा को प्राथमिकता देता है, जबकि Solana लेयर-1 पर कच्चे प्रदर्शन (TPS/लागत) को अनुकूलित करता है।
इस दृष्टिकोण की लागत यह है कि Ethereum कुछ मूल्य संचय (नेट फीस) को रोलअप लेयर को “छोड़” देता है। वहीं, Solana का कच्चा प्रदर्शन सीधे SOL धारकों के लिए मूल्य में परिवर्तित हो सकता है। यह शॉर्ट-टर्म में एक वास्तविक प्रतिस्पर्धात्मक जोखिम प्रस्तुत करता है, क्योंकि Solana अपने सस्ते, तेज अनुभव के साथ मार्केट शेयर प्राप्त कर रहा है, हालांकि डिसेंट्रलाइजेशन की कीमत पर।
लॉन्ग-टर्म में, महत्वपूर्ण सवाल यह है कि “ब्लॉकचेन ट्राइलेमा” के किस पहलू को मार्केट सबसे अधिक महत्व देगा: डिसेंट्रलाइजेशन, सुरक्षा, या स्केलेबिलिटी।
