कई ट्रेडर्स ने पारंपरिक रूप से Bitcoin के हॉल्विंग इवेंट को एक अनुमानित संकेतक के रूप में देखा है जो कीमत में उछाल की ओर इशारा करता है। हालांकि, 2024 में, यह चक्र अपने पूर्ववर्ती से अलग हो गया। पहली बार, Bitcoin की कीमत हॉल्विंग एपिसोड के बाद नहीं बल्कि पहले बढ़ी।
डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग विशेषज्ञों ने BeInCrypto को बताया है कि प्री-हॉल्विंग प्राइस रैली भविष्य के चक्रों की एक नियमित विशेषता बन सकती है। जैसे-जैसे Bitcoin मुख्यधारा के वित्त में शामिल हो गया है और संस्थागत निवेशकों से महत्वपूर्ण रुचि प्राप्त की है, अतीत के अनुमानित, रिटेल-चालित चक्रों की जगह ले ली जा रही है।
चार साल के चक्र की कमजोर पकड़
Bitcoin की शुरुआत से ही, इस एसेट ने प्राइस मूवमेंट के पारंपरिक चार-वर्षीय चक्र का पालन किया है। Satoshi Nakamoto के बनाए गए सिद्धांतों के अनुसार, इस हॉल्विंग इवेंट में नए ब्लॉक्स के माइनिंग के लिए इनाम को आधा कर दिया जाता है, जिससे इसकी कमी और नियंत्रित मंदी बनी रहती है।
पिछले चक्रों के दौरान, जैसे 2016 और 2020 में, Bitcoin की कीमत आमतौर पर हॉल्विंग के पहले रैली का अनुभव करती थी। ऑल-टाइम हाई हमेशा इस इवेंट के बाद के महीनों में पहुंचा जाता था।
हालांकि, यह महत्वपूर्ण सप्लाई शॉक बदलने लगा है। 2024 के अंतिम हॉल्विंग एपिसोड में, Bitcoin की कीमत अप्रैल में अपेक्षित इवेंट से हफ्तों पहले एक नया ऑल-टाइम हाई पर पहुंच गई।
जबकि पारंपरिक रणनीति “बियर मार्केट के दौरान डिप खरीदने” और पोस्ट-हॉल्विंग बुल रन के लिए इंतजार करने की थी, पिछले साल की घटना ने स्थापित प्लेबुक से अलग कर दिया।
यह बदलाव आश्चर्यजनक नहीं है। 2008 में अपनी स्थापना के बाद से Bitcoin में बड़े बदलाव हुए हैं। अब यह प्रमुख वित्तीय खिलाड़ियों से वास्तविक दुनिया की मांग के कारण अपनी पूर्वानुमानितता से अलग हो गया है।
Bitcoin के अभूतपूर्व प्री-हॉल्विंग पीक का कारण क्या था?
मार्च 2024 में अभूतपूर्व प्री-हॉल्विंग पीक सामान्य रिटेल-चालित उत्साह का परिणाम नहीं था। इसके बजाय, यह एक नई निवेशकों की श्रेणी द्वारा आयोजित एक शक्तिशाली मांग शॉक था।
Gordon Grant, जो Genesis के पूर्व मैनेजिंग डायरेक्टर और क्रिप्टोकरेन्सी डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के विशेषज्ञ हैं, इन बड़े, परिष्कृत संस्थाओं को “टॉप-टियर” आवंटक कहते हैं।
इस निवेशकों के समूह में कॉर्पोरेट ट्रेजरी और अन्य संस्थागत फंड्स शामिल हैं, जो पहली बार ऐतिहासिक रूप से उच्च कीमतों पर Bitcoin में आवंटन कर रहे हैं।
रिटेलर्स के विपरीत, उनकी रणनीति शॉर्ट-टर्म सट्टेबाजी नहीं बल्कि लॉन्ग-टर्म संचय है।
“शीर्ष स्तर के आवंटक… वे लोग जो पहले वर्षों में फिएट को एसेट्स में डालते थे, अब वे लोग हैं जो वर्तमान कीमतों पर एसेट में अपनी पहली आवंटन कर सकते हैं, यानी, [सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी] ‘ट्रेजरीज़’ जो अक्सर कन्वर्ट्स और इक्विटी पाइप्स के माध्यम से फंड जुटा रही हैं… ऑपरेटिंग बिजनेस में लिक्विडिटी पंप करने के लिए… संबंधित क्रिप्टोकरेन्सी को इकट्ठा करने की उम्मीद में कि [नेट एसेट वैल्यू] के लिए एक गुणक प्राप्त हो सके,” ग्रांट ने BeInCrypto को बताया।
सरल शब्दों में, ये फर्म्स Bitcoin को एक लॉन्ग-टर्म HODL एसेट के रूप में देखती हैं। उनकी होल्डिंग्स को जितनी जल्दी हो सके बढ़ाने का लक्ष्य Bitcoin के पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में एडॉप्शन का उच्चतम रूप दर्शाता है।
“किसी हद तक [यह] डिजिटल कमोडिटी के वित्तीयकरण के चरमोत्कर्ष के लिए एक दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है,” ग्रांट ने जोड़ा।
इस नए मार्केट वास्तविकता में, प्री-हैल्विंग पीक सीधे संस्थागत मांग का परिणाम था। इन शक्तिशाली आवंटकों से पूंजी का प्रवाह एक स्थायी खरीद दबाव पैदा करता है जिसने Bitcoin की कीमत को नए उच्च स्तरों तक पहुंचा दिया, इससे पहले कि हैल्विंग अपनी पारंपरिक सप्लाई शॉक पैदा कर सके।
यह बदलाव उन संकेतों में भी परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है जिनका उपयोग व्यापारी और निवेशक भविष्य के मार्केट मूवमेंट्स की भविष्यवाणी करने के लिए करते हैं।
एक अनुमानित इंडिकेटर का अंत
ऐतिहासिक रूप से, Bitcoin हैल्विंग रिटेल निवेशकों के लिए एक शक्तिशाली इंडिकेटर था। यह जानकर कि यह घटना नए मिंट किए गए Bitcoin की सप्लाई को आधा कर देगी, निवेशकों ने एक पूर्वानुमानित सप्लाई शॉक की उम्मीद की।
यह चक्र Bitcoin निवेश कथा का एक मुख्य पहलू था, जो मार्केट साइकोलॉजी को प्रभावित करता था और बूम-एंड-बस्ट अवधियों को चलाता था। हालांकि, यह पूर्वानुमानित पैटर्न अब एक विश्वसनीय इंडिकेटर नहीं है।
ग्रांट के अनुसार, मार्केट परिपक्व हो गया है, और हैल्विंग का प्रभाव अब अधिक प्रभावी ढंग से मूल्यांकित किया गया है।
“जैसा कि कई मार्केट्स में अन्य अल्फा संकेतों के साथ सच है, हैल्विंग के आसपास का संकेत पहले से ट्रेड किया जाने लगा है, पूर्वानुमानित और निवेश निर्णयों में अधिक प्रभावी ढंग से शामिल किया गया है,” उन्होंने कहा।
संक्षेप में, परिष्कृत संस्थागत निवेशक अब हैल्विंग घटना का इंतजार नहीं करते। वे सप्लाई शॉक कथा को समझते हैं और पहले से ही Bitcoin इकट्ठा कर चुके हैं।
इस पूर्व-ट्रेडिंग गतिविधि ने हैल्विंग की शक्ति को एक आश्चर्यजनक उत्प्रेरक के रूप में कम कर दिया है। परिणामस्वरूप, अब मार्केट, जो उन्नत मार्केट विश्लेषण से लैस निवेशकों द्वारा संचालित है, अधिक कुशल, कम अस्थिर और हैल्विंग के प्रति कम प्रतिक्रियाशील है।
“Bitcoin इन दिनों ग्लोबल लिक्विडिटी चक्र से अधिक प्रेरित है बजाय हैल्विंग चक्र के,” Joshua Lim, FalconX के ग्लोबल को-हेड ऑफ मार्केट्स ने BeInCrypto को बताया।
यह phenomenon ध्यान को एक पूर्व-प्रोग्राम्ड घटना से व्यापक आर्थिक ताकतों की ओर स्थानांतरित करता है।
असंबद्ध से जुड़े तक
संस्थागत पूंजी के आगमन के साथ, Bitcoin अब एक अलग संपत्ति नहीं रह गया है। यह एक मैक्रोइकोनॉमिक बैरोमीटर बन गया है, जिसके मूवमेंट्स अब पारंपरिक वित्तीय मार्केट्स को चलाने वाली ताकतों से अधिक जुड़ गए हैं।
“एक $2.5tn संपत्ति के रूप में, Bitcoin एक मैक्रो पोर्टफोलियो आवंटन में परिपक्व हो गया है जो सोने के करीब ग्लोबल लिक्विडिटी और USD कमजोरी प्रॉक्सी के रूप में ट्रेड करता है,” Lim ने कहा।
इस मौलिक बदलाव का मतलब है कि Bitcoin की कीमत अब ग्लोबल आर्थिक स्थितियों के प्रति अधिक संवेदनशील हो गई है, बजाय सप्लाई-एंड-डिमांड डायनामिक्स के।
“लिक्विडिटी का उतार-चढ़ाव और व्यापक मार्केट की विचित्रताएं, मार्जिन पर, क्रिप्टोकरेन्सी ट्रेंड्स/रिटर्न्स/रिस्क प्रीमिया/कोवेरिएंट विशेषताओं को सेट करने में बड़ा रोल निभा सकती हैं, विशेष रूप से जब बड़े कैप डिजिटल एसेट्स और अन्य मैक्रो रिस्क फैक्टर प्रॉक्सी (जैसे AI/कंप्यूट, ऊर्जा, फिनटेक, ट्रेंड/मोमेंटम, ग्रोथ, मीम्स) के बीच सामान्य स्वामित्व होता है,” Grant ने समझाया।
Bitcoin के इस नए एकीकरण के परिणामस्वरूप, इसकी प्राइस मूवमेंट्स इन व्यापक ट्रेंड्स के साथ मेल खाती हैं। इसके रिस्क और रिटर्न विशेषताएं अब अन्य प्रमुख एसेट क्लासेस के साथ जुड़ी हुई हैं। इस तरह का बदलाव पिछले चक्रों से एक महत्वपूर्ण प्रस्थान को चिह्नित करता है, जहां Bitcoin को अक्सर पारंपरिक मार्केट वोलैटिलिटी के खिलाफ एक असंबद्ध हेज के रूप में देखा जाता था।
इस परिवर्तन के बावजूद, यह जरूरी नहीं कि चार-वर्षीय चक्र का पूरा गायब होना दर्शाता हो।
Bitcoin की नई भूमिका कैसे बदल रही है निवेश रणनीतियां?
Grant और Lim का मानना है कि, मरने के बजाय, Bitcoin हॉल्विंग प्राइस इवेंट एक अधिक जटिल और सूक्ष्म घटना में बदल गया है, जो मुख्य रूप से एक संस्थागत मार्केट द्वारा संचालित है।
यह बदलाव संकेत देता है कि Bitcoin का भविष्य मूल्य अब एक ग्लोबल मैक्रो एसेट के रूप में इसकी नई भूमिका पर अधिक केंद्रित होगा। निवेशकों को अब उन ही इंडिकेटर्स पर ध्यान केंद्रित करना होगा जो अन्य प्रमुख एसेट क्लासेस को मूव करते हैं।
केंद्रीय बैंक नीतियां, मंदी डेटा, और ग्लोबल लिक्विडिटी संभवतः हॉल्विंग की तुलना में अधिक वजन रखेंगे।
यह विकास Bitcoin के एक सट्टा निच एसेट से एक वैध वित्तीय उपकरण में परिपक्व होने की पुष्टि करता है, जो ग्लोबल अर्थव्यवस्था में इसकी भूमिका के लिए एक नए युग का संकेत देता है।
