जहां GENIUS Act स्पष्ट लाभ प्रदान करता है, जैसे कि stablecoins के माध्यम से $ की ग्लोबल पहुंच का विस्तार, वहीं इसके कुछ प्रतिबंध विरोधाभासी रूप से क्रिप्टो इंडस्ट्री के अन्य क्षेत्रों में विकास के नए रास्ते खोलते हैं। विशेष रूप से, यह एक्ट stablecoin जारीकर्ताओं को stablecoin धारकों को ब्याज देने से रोकता है।
यह सीमा उन संस्थानों और परिष्कृत निवेशकों के लिए समस्याएं पैदा करती है जो लगातार लाभकारी अवसरों की तलाश में रहते हैं। उनके लिए सौभाग्य से, डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) कई ऐसे तंत्र प्रदान करता है जो रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं। जैसे ही GENIUS Act लागू होता है, यह मार्केट में DeFi की भूमिका को भी मजबूत कर सकता है।
क्या GENIUS Act पूंजी को DeFi की ओर मोड़ेगा?
आधिकारिक रूप से कानून में हस्ताक्षरित, GENIUS Act पहले से ही ग्लोबल stablecoin मार्केट के प्रसार को देख रहा है।
अब जब संयुक्त राज्य अमेरिका इन डिजिटल एसेट्स के उपयोग का समर्थन करता है, एक व्यापक ढांचे के साथ जो पर्याप्त उपभोक्ता सुरक्षा और वित्तीय स्थिरता प्रदान करता है, एडॉप्शन आसमान छूने के लिए तैयार है।
दिलचस्प बात यह है कि इस कानून के प्रतिबंध, विशेष रूप से यील्ड-बेयरिंग stablecoins पर प्रतिबंध, क्रिप्टो सेक्टर के अन्य क्षेत्रों में गतिविधि को प्रोत्साहित कर सकते हैं। जबकि जारीकर्ता stablecoins को समर्थन देने के लिए ट्रेजरी बिल्स जैसे ब्याज-अर्जक भंडार रखते हैं, यह ब्याज धारकों को नहीं दिया जा सकता।
यह प्रावधान संस्थानों और परिष्कृत निवेशकों के लिए एक उल्लेखनीय चुनौती पैदा करता है, जो अक्सर अपने पूंजी पर रिटर्न की तलाश करने के लिए फिड्यूशियरी कर्तव्यों द्वारा बाध्य होते हैं।
नियंत्रित stablecoins के पासिव इनकम की पेशकश करने में असमर्थ होने के कारण, इन संस्थागत फंड्स के बड़े पूल्स को रिटर्न उत्पन्न करने के लिए वैकल्पिक रास्तों की ओर निर्देशित किया जा सकता है।
ऐसी स्थिति में डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस उन लोगों के लिए एक व्यवहार्य समाधान बन सकता है जो यील्ड-बेयरिंग अवसरों की तलाश में हैं।
यील्ड की खोज का नया रास्ता
आज के मार्केट में कुछ सबसे बड़े stablecoin जारीकर्ताओं के लिए, GENIUS Act का धारकों को ब्याज भुगतान पर प्रतिबंध उन पर कोई प्रभाव नहीं डालता।
“सबसे बड़े stablecoins जैसे USDT और USDC ने कभी भी अपने धारकों को सीधे लाभ नहीं दिया है, इसलिए GENIUS Act से इसमें कोई भौतिक परिवर्तन नहीं होता है,” CryptoQuant के रिसर्च हेड Julio Moreno ने BeInCrypto को बताया।
हालांकि, यह कानून नए प्रवेशकों को ऐसा करने से रोकता है, जिससे वर्तमान ऑफरिंग्स की सुरक्षा होती है। इस तरह की स्थिति निवेशकों को अन्यत्र लाभ खोजने के लिए अप्रत्यक्ष रूप से प्रेरित करती है।
“यह निवेशकों की पूंजी को अधिक पारदर्शी और संभावित रूप से उच्च-लाभ वाले अवसरों की ओर मोड़ सकता है, जैसे कि लेंडिंग प्रोटोकॉल, लिक्विडिटी पूल्स, और टोकनाइज्ड real-world assets। परिणामस्वरूप, DeFi लाभ खोजने वाली पूंजी के लिए पसंदीदा गंतव्य बन सकता है, विशेष रूप से जब इसे स्पष्ट रेग्युलेटरी गाइडेंस के साथ जोड़ा जाता है,” Sentora के रिसर्च हेड Juan Pellicer ने बातचीत में जोड़ा।
मार्केट पहले से ही इस बदलाव को दर्शा रहा है। निवेशक तेजी से stablecoins के DeFi वर्जन की ओर आकर्षित हो रहे हैं, जैसे Aave का aUSDT या Ethena का sUSDe। ये stablecoins को staking या लेंडिंग के लिए सक्षम बनाते हैं ताकि डिसेंट्रलाइज्ड प्रोटोकॉल्स के भीतर लाभ उत्पन्न किया जा सके।
टोकनाइज्ड मनी मार्केट फंड्स (MMFs), जैसे कि BlackRock या Franklin Templeton द्वारा लॉन्च किए गए, भी stablecoin लाभ के लिए एक महत्वपूर्ण मार्ग के रूप में उभर रहे हैं।
Moreno ने बताया कि ये स्टेक्ड stablecoins और टोकनाइज्ड MMFs काफी बढ़ गए हैं, जिनकी संयुक्त मार्केट कैपिटलाइजेशन $10 बिलियन से अधिक हो गई है।
स्थिर संपत्तियों पर लाभ की मांग को समाप्त करने के बजाय, GENIUS Act इसे stablecoins से अन्य उत्पादों की ओर मोड़ता है। हालांकि, इस पुनर्निर्देशन ने संस्थागत खिलाड़ियों के लिए एक विशेष, बढ़ते हुए महत्वपूर्ण प्रकार के लाभ को भी प्रकाश में लाया है।
संस्थागत निवेशकों के लिए DeFi का आकर्षण
जैसे-जैसे संस्थागत निवेशक GENIUS Act के बाद की दुनिया में लाभ के लिए रास्ते खोज रहे हैं, DeFi प्लेटफॉर्म्स उनके आवश्यकताओं के साथ मेल खाने वाली आकर्षक विशेषताएं प्रदान करते हैं।
“DeFi प्लेटफॉर्म्स संस्थागत निवेशकों को प्रोग्रामेबल लाभ, ग्लोबल लिक्विडिटी, और नवाचारी वित्तीय उपकरणों तक पहुंच प्रदान करते हैं, जो पारदर्शी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स द्वारा समर्थित होते हैं,” Pellicer ने कहा, “GENIUS Act के रेग्युलेटरी स्पष्टता के लिए आधार तैयार करने के साथ, संस्थान DeFi के लाभ की संभावनाओं की ओर आकर्षित हो रहे हैं, बशर्ते यह मजबूत जोखिम प्रबंधन उपकरणों, ऑन-चेन ऑडिट्स और अनुपालन कस्टडी समाधान के साथ जोड़ा जाए।”
यह आकर्षण विशेष रूप से Pellicer द्वारा “वास्तविक लाभ” अवसरों के रूप में वर्णित किया गया है।
“ये वास्तविक आर्थिक गतिविधियों से राजस्व धाराएँ उत्पन्न करते हैं, न कि टोकन प्रोत्साहनों से,” उन्होंने समझाया।
मुख्य क्षेत्र जहाँ ये राजस्व धाराएँ सबसे अधिक उत्पन्न होती हैं, उनमें डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजों पर गतिविधि से प्राप्त ट्रेडिंग फीस और ओवरकोलेटरलाइज्ड लेंडिंग प्लेटफॉर्म्स से अर्जित ब्याज शामिल हैं। DeFi प्रिमिटिव्स ने भी एक अन्य विकल्प के रूप में उभर कर सामने आए हैं, जो ऑन-चेन इंश्योरेंस जैसी असामान्य यील्ड संरचनाएँ प्रदान करते हैं।
“ये मॉडल अधिक स्थायी रिटर्न और स्पष्ट जोखिम प्रोफाइल प्रदान करते हैं, जो संस्थागत जोखिम ढाँचों के साथ बेहतर मेल खाते हैं,” पेलिसर ने जोड़ा।
हालांकि, सभी विशेषज्ञ नए कानून के मौजूदा DeFi प्लेटफॉर्म्स पर सीधे प्रभावों पर सहमत नहीं हैं।
क्या Traditional Finance DeFi से मुकाबला करेगा?
सेंट्रीफ्यूज के जनरल काउंसल, एली कोहेन ने सुझाव दिया कि भले ही GENIUS Act स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को ब्याज देने से रोकता है, इसका मतलब यह नहीं है कि स्टेबलकॉइन धारक रिटर्न नहीं कमा सकते।
“केवल स्टेबलकॉइन जारीकर्ता को यील्ड देने से रोका गया है, लेकिन अन्य ऐसा कर सकते हैं, जिनमें अब बैंक और ब्रोकर-डीलर्स शामिल हैं। GENIUS Act स्टेबलकॉइन्स के लिए अवसरों का विस्तार करेगा और उन्हें प्रतिबंधित नहीं करेगा,” कोहेन ने BeInCrypto को बताया।
उन्होंने यह भी संदेह व्यक्त किया कि मौजूदा, अनुमति रहित DeFi प्लेटफॉर्म्स संस्थागत पूंजी के लिए यील्ड की तलाश में प्राथमिक गंतव्य बन जाएंगे। इसके बजाय, नए प्रोडक्ट्स संभवतः उभरेंगे।
“मुझे लगता है कि ट्रेडफाई संस्थान मिरर-रेग्युलेटेड प्लेटफॉर्म्स बनाएंगे ताकि Aave जैसे DeFi लेंडिंग प्रोटोकॉल्स के खिलाफ प्रतिस्पर्धा कर सकें और मार्केट शेयर ले सकें,” उन्होंने जोड़ा।
हालांकि, GENIUS Act के अप्रत्यक्ष लाभ DeFi और व्यापक क्रिप्टो उद्योग के लिए सबसे महत्वपूर्ण अपसाइड प्रदान करेंगे।
बैंक्स ऑन-रैंप्स के रूप में: एडॉप्शन का नया युग
GENIUS Act के बाद के युग में DeFi एडॉप्शन फलेगा-फूलेगा, लेकिन निवेशकों के यील्ड-बेयरिंग अवसरों की तलाश के कारण नहीं। इसके बजाय, नए उपयोगकर्ताओं की भारी संख्या का संभावित प्रवाह इसके प्रसार को बढ़ावा देगा।
“यह इसलिए होगा क्योंकि अमेरिकी रिटेल बैंक जैसे JPM Chase और Citi स्टेबलकॉइन्स जारी करेंगे और अपने जमाकर्ताओं को उनका उपयोग करने के लिए प्रोत्साहन देंगे। अमेरिका में रिटेल बैंक खाता धारकों की संख्या बहुत बड़ी है, और इस मार्केट के केवल एक हिस्से को क्रिप्टो स्पेस में लाना अत्यधिक महत्वपूर्ण होगा,” कोहेन ने समझाया।
नए उपयोगकर्ताओं से परे, कोहेन ने एक महत्वपूर्ण राजनीतिक लाभ की पहचान की। एक बार जब शक्तिशाली अमेरिकी वित्तीय संस्थान क्रिप्टो मार्केट में सक्रिय रूप से भाग लेते हैं स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के रूप में, वे इन मार्केट्स को बढ़ावा देने और विस्तार करने में रुचि लेंगे।
“यह भविष्य में किसी भी अमेरिकी प्रशासन के लिए बाइडेन/गेंस्लर युग की खुली शत्रुता पर वापस जाना बेहद कठिन बना देगा,” उन्होंने जोड़ा।
इन परिस्थितियों में, DeFi और सामान्य रूप से क्रिप्टो का भविष्य उज्ज्वल दिखाई देता है।
विकास की निश्चितता
हालांकि विकास के सटीक तंत्र पर ये भिन्न विचार हैं, विशेषज्ञों का स्पष्ट सहमति है कि GENIUS Act क्रिप्टो इकोसिस्टम के लिए महत्वपूर्ण विस्तार उत्पन्न करेगा।
चाहे “रियल यील्ड” अवसरों के साथ अधिक संस्थागत जुड़ाव के माध्यम से हो, पारंपरिक वित्त और DeFi के बीच नए पुलों का उदय हो, या बैंक द्वारा जारी stablecoins के माध्यम से नए उपयोगकर्ताओं की महत्वपूर्ण आमद हो, DeFi का भविष्य महत्वपूर्ण, संभवतः अप्रत्याशित, विस्तार के लिए तैयार दिखाई देता है।
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