स्टेबलकॉइन मार्केट कैप जुलाई से नवंबर 2025 के बीच $200 बिलियन से $309 बिलियन तक पहुँच गया, जिसके परिणामस्वरूप $109 बिलियन US ट्रेजरी बिल्स खरीदने के लिए इश्यूर्स को प्रेरित किया गया, ताकि GENIUS Act में समाहित एक संघीय आदेश का पालन किया जा सके।
यह नाटकीय वृद्धि अमेरिकी सरकार के संचालन को वित्तपोषित करने के तरीके में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है। यह बदलाव स्टेबलकॉइन्स के लिए रेग्युलेटरी निगरानी को Federal Reserve से Treasury Department की ओर स्थानांतरित करता है, एक नई डिजिटल डॉलर नीति के माध्यम से।
विधानिक ढांचा ट्रेजरी की मांग बढ़ाता है
18 जुलाई, 2025 को राष्ट्रपति Donald Trump ने Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act पर हस्ताक्षर किए, जो भुगतान स्टेबलकॉइन्स के लिए पहले संघीय नियम बनाता है। इस कानून के अनुसार सभी स्टेबलकॉइन इश्यूर्स को टोकन्स को 100% US डॉलर या शॉर्ट-टर्म ट्रेजरी बिल्स के साथ समर्थित करना होगा। यह कॉर्पोरेट बॉन्ड्स और बैंक डिपॉजिट्स को बाहर करता है।
यह मुख्य प्रावधान स्टेबलकॉइन्स को सरकारी ऋण खरीद के इंजन में बदल देता है। जब भी एक स्टेबलकॉइन जारी किया जाता है, उस समय कंपनी को समान मूल्य के ट्रेजरी सिक्योरिटीज खरीदनी होगी। इसके परिणामस्वरूप पारंपरिक बॉन्ड ऑक्शन्स के बाहर संघीय ऋण की एक स्वचालित, निरंतर मांग होती है।
विश्लेषक Shanaka Anslem Perera ने विस्तृत विश्लेषण में इसके निहितार्थों की व्याख्या की, बताते हुए कि यह जरूरत तकनीकी रेग्युलेशन के 47 पन्नों में छुपी हुई है। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने नवंबर 2025 में रिपोर्ट किया कि ग्लोबल स्टेबलकॉइन मार्केट $280 बिलियन को पार कर गया, जिसमें Tether $184 बिलियन और USD Coin $75 बिलियन मार्केट कैप पर आगे थे।
Treasury Secretary Scott Bessent ने इस एक्ट की रणनीतिक अहमियत को इसकी मंजूरी के बाद अपने आधिकारिक बयान में बताया। उन्होंने स्टेबलकॉइन्स को डिजिटल फाइनेंस में एक जरूरी बदलाव बताया जो विश्व स्तर पर अमेरिकी डॉलर को मजबूत करेगा। Bessent ने भविष्यवाणी की कि स्टेबलकॉइन्स 2030 तक $3 ट्रिलियन तक पहुंच जाएंगे, जिससे प्रत्येक वर्ष $114 बिलियन सरकारी बचत होगी।
वित्तीय प्रभाव का माप
स्टेबलकॉइन विस्तार और ऋण लेने की लागतों के बीच संबंध इस कानून के इरादे को दर्शाता है। Bank for International Settlements के निष्कर्ष दिखाते हैं कि स्टेबलकॉइन मार्केट कैप में $3.5 बिलियन वृद्धि सरकारी ऋण लेने की लागत को 0.025% तक कम कर देती है। इस विश्लेषण में इन निष्कर्षों का संदर्भ दिया गया है। अनुमानित $3 ट्रिलियन के निशान पर, यह अमेरिका को हर साल $114 बिलियन की बचत कर सकता है, या प्रति परिवार $900।
“सरकार को अब अपने कर्ज के लिए खरीदार खोजने की जरूरत नहीं है। यह कानून खुद ही खरीदार बना देता है। जब कोई भी दुनिया में कहीं भी डिजिटल डॉलर खरीदता है, तो एक स्टेबलकॉइन कंपनी को उस पैसे से एक ट्रेजरी बिल खरीदने के लिए कानूनी रूप से आवश्यक होता है।”
जुलाई से नवंबर के बीच, अनिवार्य ट्रेजरी खरीददारी कुल $109 बिलियन तक पहुँची, वो भी सिर्फ 120 दिनों में। औसतन, stablecoin जारीकर्ताओं ने हर दिन लगभग $908 मिलियन की सरकारी ऋण खरीदा—जिसमें पारंपरिक संस्थानों और केंद्रीय बैंकों जैसी मात्रा शामिल है।
ट्रेजरी मार्केट कॉन्फ्रेंस में remarks के दौरान 12 नवंबर, 2025 को, सेक्रेटरी Bessent ने कहा कि नीलामी के आकार को स्थिर रखा जाएगा, stablecoin-चालित मांग के कारण। यह डिजिटल $, को संघीय संचालन के लिए समानांतर फंडिंग स्रोत के रूप में अपनाने को दर्शाता है।
अक्टूबर 2025 में एक Brookings Institution विश्लेषण ने इन प्रक्षेपणों का समर्थन किया। अध्ययन से पता चलता है कि stablecoins अमेरिकी सरकारी ऋण के लिए $2 ट्रिलियन की अतिरिक्त मांग उत्पन्न कर सकते हैं। यह विकास ग्लोबल मार्केट को मौलिक रूप से पुनर्गठित करेगा, क्रिप्टो एडॉप्शन को ट्रेजरी खरीददारी में बदलकर।
रेग्युलेटरी बदलाव: Fed से Treasury
GENIUS Act ने stablecoin जारीकर्ताओं की केंद्रीय निगरानी को ट्रेजरी विभाग के एक हिस्से OCC में ट्रांसफर कर दिया। जुलाई में, OCC, ऑफ़िस ऑफ़ कॉम्पट्रोलर ऑफ़ करंसी ने घोषणा की कि वे बैंकों और गैर-बैंकों के stablecoin जारीकर्ताओं की निगरानी करेंगे।
यह बदलाव stablecoin रेग्युलेशन को Federal Reserve से हटाकर ट्रेजरी के कार्यकारी शाखा एजेंसी में कंसोलिडेट करता है। अब ट्रेजरी के पास डिजिटल एसेट पॉलिसी के माध्यम से मौद्रिक स्थिति पर महत्वपूर्ण प्रभाव है। यह प्रभाव ब्याज दर निर्णयों या मार्केट संचालन से परे है।
जुपोर्ट करने के बाद Bitcoin को गारंटी के रूप में स्वीकार करने के लिए JPMorgan का कदम इस रेग्युलेटरी पुनर्लेखन की संस्था की मान्यता को दर्शाता है। देश का सबसे बड़ा बैंक आमतौर पर नीतिगत और मार्केट संरचना में महत्वपूर्ण बदलावों के जवाब में ही कोर्स बदलता है।
पर्यवेक्षकों ने नोट किया कि ट्रेजरी अधिकारी और निजी अभिनेता जैसे David Sacks, इस प्रक्रिया को आकार देने में भूमिका निभा रहे थे। एक विश्लेषक ने कहा कि Bessent और Sacks ने अपनी रेग्युलेटरी दृष्टिकोण के माध्यम से रणनीतिक दृष्टिकोण दिखाया। उन्होंने Fed से कंट्रोल ट्रांसफर करके ट्रेजरी द्वारा stablecoins का उपयोग करते हुए अमेरिकी ऋण को वित्तपोषित किया।
ट्रेजरी ने GENIUS Act के कार्यान्वयन के लिए सितंबर 2025 में एक पब्लिक कमेंट पीरियड शुरू किया, जिसमें रिज़र्व और योग्यता एसेट गाइडलाइंस शामिल हैं। यह निरंतर नियमप्रक्रिया stablecoin-ट्रेजरी लिंक के निरंतर परिष्करण का संकेत देता है क्योंकि मार्केट ट्रिलियन-डॉलर स्तर के करीब पहुंचता है।
