Gold की चार दशक से भी ज्यादा की सबसे तेज साप्ताहिक गिरावट ने ग्लोबल मार्केट्स को हिला दिया है और आज के मैक्रो माहौल में “सेफ हेवन” की परिभाषा पर फिर से सोचने को मजबूर कर दिया है।
यह कीमती धातु, जिसे लंबे समय से अनिश्चितता में सुरक्षा के विकल्प के रूप में देखा जाता रहा है, इस बार लिक्विडिटी-ड्रिवन सेल-ऑफ़ की पहली शिकार बन गई है। इससे यह सवाल खड़ा हो गया है कि अब कैपिटल का फ्लो किस दिशा में जाएगा।
Gold की गिरावट से ग्लोबल मार्केट्स में liquidity-driven reset के संकेत
Gold प्राइस को 40 वर्षों से भी ज्यादा की सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट का सामना करना पड़ा है, जबकि लगातार चल रहे जियोपोलिटिकल टेंशन के बीच ऐसा हुआ है।
आदर्श रूप से, जियोपोलिटिकल टेंशन के हालात अक्सर प्राइस को सपोर्ट देते हैं, लेकिन इस बार कुछ गहराई में अलग हो रहा है। एनालिस्ट्स का मानना है कि यह ट्रेड अब बेहद भीड़-भाड़ वाला हो गया था और अब तेजी से अनवाइंड हो रहा है।
“Gold ने 1983 के बाद से सबसे बुरा सप्ताह देखा है, वह भी एक्टिव वॉर के दौरान। यह हैरान करने वाली बात है क्योंकि यह गोल्ड के लिए खास मौका माना जा रहा था। लॉजिक यह है: Gold $5,500 पर सेफ्टी के लिए प्राइस नहीं था, बल्कि ट्रेड के लिए था – और वह भी काफी भीड़ वाला,” कहा Coin Bureau के फाउंडर Nic Puckrin ने।
Puckrin के मुताबिक, सेंट्रल बैंक्स ने 2022 में Russia की असेट्स फ्रीज़ होने के बाद आक्रामक रूप से Gold खरीदना शुरू किया था, जिससे जबरदस्त खरीदारी की वेव आई। इससे ETF फ्लो रिकॉर्ड हाई पर पहुंच गए थे क्योंकि इनवेस्टर्स ने बड़ी संख्या में इस ट्रेड में इंवेस्टमेंट की थी।
लेकिन अब यह समीकरण उलट गया है। जैसे-जैसे जियोपॉलिटिकल प्रेशर बढ़ा है और वॉर की वजह से सेंट्रल बैंक्स को अपने रिजर्व घटाने पड़ रहे हैं, Gulf ऑयल स्टेट्स सहित कई बड़े खिलाड़ी, जो एक्सपोर्ट रिस्ट्रिक्शन फेस कर रहे हैं, वे बायर्स से सेलर्स बन सकते हैं।
ऐसे माहौल में लिक्विडिटी की प्राथमिकता पोजिशनिंग पर भारी पड़ रही है। जिन संस्थाओं ने रैली को बढ़ावा दिया था, अब जब उन्हे कैश की जरुरत है, वे उन्हें ही बेच रही हैं जिन्हें पहले खरीदा था। Puckrin का कहना है कि यही वजह है कि पिछले साइकिल में जबरदस्त परफॉर्मेंस देने वाला Gold अब सबसे पहले गिरा है।
यह बदलाव ग्लोबल मार्केट डायनामिक को दर्शाता है: जब लिक्विडिटी कम होती है तो पारंपरिक हेजिंग ऑप्शन्स भी बिक जाते हैं।
Gold के प्राइस में इतनी तेज गिरावट, कुछ ही दिनों में करीब $600 फिसलना, यह जाहिर करता है कि फोर्स्ड-सेलिंग माहौल में सेंटिमेंट कितनी जल्दी बदल सकता है।
इस तनाव का केंद्र बांड मार्केट है। US Treasuries की यील्ड्स हाल ही में तेजी से बढ़ी हैं, जिसमें 10-वर्षीय यील्ड मंदी (inflation) की चिंता, सेंट्रल बैंक के सख्त संकेत और leveraged unwind प्रेशर की वजह से काफी ऊपर गई है।
एनालिस्ट्स चेतावनी दे रहे हैं कि अगर यील्ड्स और बढ़ती हैं तो इससे एसेट क्लासेस में cascading liquidation ट्रिगर हो सकता है, जिससे इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स को तेजी से रिस्क कम करना पड़ सकता है।
यह तनाव सेंटीमेंट डेटा में साफ दिख रहा है। Kobeissi Letter के अनुसार, रिटेल इन्वेस्टर्स के बीच bearish सेंटीमेंट 52% तक पहुंच गया है, जो कि मिड-2025 के बाद सबसे ज्यादा है।
बियरिश सेंटीमेंट पीक पर, कैपिटल अल्टरनेटिव्स की तरफ शिफ्ट
यह गिरावट, हाल के वर्षों में सबसे तेज बदलावों में से एक है, जिससे मौजूदा स्थिति पिछले बियर-मार्केट के एक्सट्रीम्स के करीब है।
इसी माहौल में कुछ एनालिस्ट चेतावनी दे रहे हैं कि बड़ी रकम वाले इन्वेस्टर्स अभी एसेट्स को डंप कर रहे हैं, शायद कैश बढ़ाने के लिए क्योंकि अंदर ही अंदर कुछ टूट रहा है।
हालांकि ऐसी राय अभी काफी speculative है, लेकिन इसमें यह चिंता झलकती है कि मार्केट्स अब फंडामेंटल्स से कम, और liquidity constraints से ज्यादा चल रहे हैं। इस उथल-पुथल के बीच, अब फोकस इस बात पर है कि आगे कैपिटल कहां रोटेट हो सकता है।
“Family offices अब simple stocks और bonds में समय बर्बाद नहीं कर रहे,” बताया Jake Claver ने, जो एक क्वालिफाइड family office प्रोफेशनल हैं।
Claver के अनुसार, वे अब प्राइवेट डील्स, frontier मार्केट्स और डिजिटल एसेट्स में अपने पैसे लगा रहे हैं। इस बदलाव से संकेत मिलता है कि इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स अब एक नए रिटर्न environment के लिए repositioning कर रहे हैं।
“वहीं असली returns छुपे हैं,” उन्होंने कहा।
खासकर क्रिप्टो फिर से चर्चा में आ रहा है। Chad Steingraber ने कहा कि गोल्ड की गिरावट के बाद, “capital का rotation अब दूसरी एसेट क्लास की तरफ बढ़ेगा,” और जोड़ा कि क्रिप्टो “अभी भी undervalued है।”
हालांकि डिजिटल एसेट्स अभी भी वॉलेटाइल हैं, लेकिन कुछ लोगों के अनुसार, जब फोर्स्ड सेलिंग रुकेगी, तब यही एक संभावित फायदा पाने वाले हो सकते हैं।
फिलहाल, liquidity ही डॉमिनेंट थीम है। मार्केट्स अभी “पहले सेल-ऑफ़, बाद में रोटेट” की स्टेज में लग रही हैं, जिसमें नई ट्रेंड्स का पूरी तरह उभरने से पहले assets को कैश में कंवर्ट किया जा रहा है।
ये अभी तय नहीं है कि क्या ये किसी बड़े सिस्टमेटिक रीसेट की शुरुआत है या बस तेज़ री-प्राइसिंग साइकिल है।
लेकिन एक बात साफ है, गोल्ड की ऐतिहासिक गिरावट ने मार्केट साइकोलॉजी का एक अहम पिलर तोड़ दिया है, जो ये संकेत देता है कि आज के माहौल में जब लिक्विडिटी सबसे बड़ी प्राथमिकता बन जाती है, तब कोई भी एसेट सुरक्षित नहीं रहता।
