Gold (XAU/USD) की प्राइस 3 अप्रैल को करीब $4,676 के पास ट्रेड कर रही है, जो 23 मार्च को $4,105 की लो से लगभग 17% ऊपर है। रैली काफी मजबूत दिख रही है। हालांकि, एक खास correlation मेट्रिक, बदलती options पोजीशनिंग, और Commitment of Traders रिपोर्ट का गहराई से पढ़ना यह संकेत देता है कि फिलहाल जो तेजी बन रही है, वह गलत नींव पर टिक सकती है।
Gold की सबसे बड़ी रैलियां तब शुरू हुई हैं जब यह मेटल oil से अलग हुआ है, न की जब दोनों एक साथ ऊपर की तरफ बढ़े हैं। यह 17% की तेजी उसी ट्रेडिंग पैटर्न पर चल रही है, जिस पर हर बार correction आया है। ऐसे में अगर एक कंट्रोल्ड डिप आती है, जिससे वह लिंक टूटता है, तो यह आगे की अपवर्ड मूवमेंट से ज्यादा फायदेमंद साबित हो सकता है।
Gold बढ़ रहा है लेकिन जो जरूरी correlation है वो पहले ही बदल रहा है
23 मार्च से, गोल्ड प्राइस लगातार ऊपर की ओर बड़ रही है और 8-घंटे की चार्ट में एक ascending चैनल के अंदर मूव कर रही है। यह स्ट्रक्चर bear flag नहीं है, क्योंकि चैनल सामान्य अवधि से ज्यादा लंबा हो चुका है। फिर भी, जब तक चैनल का ऊपरी बाउंड्री decisively ब्रेक नहीं करती, तब तक यह पूर्ण रूप से bullish भी नहीं माना जा सकता।
XAU-WTI Correlation Matrix, जो BeInCrypto का कस्टम इंडिकेटर है और gold spot (OANDA:XAUUSD) और WTI crude oil (TVC:USOIL) के बीच 50-पीरियड रोलिंग correlation को मापता है, फिलहाल -0.10 दिखा रहा है। मार्च में यह रीडिंग पॉजिटिव जोन में थी लेकिन अब फिर से बढ़ने लगी है।
यह पैटर्न हमेशा एक जैसा रहता है। मिड अक्टूबर में, यह correlation लगभग -0.88 तक गिर गया था और नवंबर की शुरुआत तक निगेटिव बना रहा। उसी समय गोल्ड प्राइस ने सबसे मजबूत रैली शुरू की थी। इससे यह साफ है कि Gold तब सबसे अच्छा प्रदर्शन करता है जब वह पूरी तरह oil से decouple होकर एक इंडिपेंडेंट सेफ हेवन की तरह चलता है।
हर बार जब correlation पॉजिटिव टेरिटरी में पहुंची, gold में correction आया। जनवरी के आखिरी में, यह रीडिंग करीब 0.85 तक गई थी, जिसके कुछ ही हफ्तों बाद गोल्ड प्राइस गिर गई। मार्च की शुरुआत में, एक और पॉजिटिव पीक देखी गई थी, जो $5,422 के high के साथ मेल खाती है, इसके बाद सेल-ऑफ़ हुआ।
अभी -0.10 की रीडिंग यह दर्शाती है कि correlation ट्रांजिशन में है। 23 मार्च के बाद से 17% की तेजी इसी ट्रांजिशन फेज में आई है, मतलब इसमें oil-लिंक्ड सेंटीमेंट का असर था, न कि पूरी तरह इंडिपेंडेंट सेफ हेवन डिमांड का।
इसलिए एक कंट्रोल्ड डिप कंस्ट्रक्टिव हो सकती है। अगर गोल्ड प्राइस नीचे आती है और oil ऊपर बढ़ता है, तो correlation -0.70 के ज़ोन की ओर तेजी से मूव करेगा, ठीक उसी जगह जहां से गोल्ड ने हर sustainable इंडिपेंडेंट रैली की शुरुआत की है।
इस रैली को बुलिश बने रहने की जरूरत नहीं है। असल में correlation को पूरी तरह रीसेट होने की जरूरत है। ऑप्शंस ट्रेडर्स ने इस रैली पर पहले ही रिएक्ट करना शुरू कर दिया है, और उनकी पोजीशनिंग से पता चलता है कि मौजूदा मूवमेंट में कितना दम है।
बुलिश Bets ने Bears को पछाड़ा, लेकिन बेस अभी भी reactive है
SPDR Gold Shares ETF (GLD) का पुट-कॉल रेशियो दिखाता है कि ऑप्शन्स ट्रेडर्स गोल्ड प्राइस के आसपास कैसे पोजिशनिंग कर रहे हैं। 26 मार्च को पुट-कॉल वॉल्यूम रेशियो 1.35 था, यानी उस दिन कॉल्स के मुकाबले काफी ज्यादा पुट्स ट्रेड हो रहे थे। मार्केट में बियरिश सेंटिमेंट हावी था। उसी समय ओपन इंटरेस्ट रेशियो 0.53 था।
2 अप्रैल तक वॉल्यूम रेशियो गिरकर 0.70 आ गया, क्योंकि कॉल एक्टिविटी में तेजी आई और पुट वॉल्यूम कम हो गई। ओपन इंटरेस्ट रेशियो बढ़कर 0.56 हो गया, जिससे साफ है कि नए लॉन्ग पोजिशन ओपन हो रहे हैं। मार्च के सेल-ऑफ़ के दौरान जो बियरिश बेट्स थीं, अब उन्हें नए बुलिश एक्सपोजर से रिप्लेस कर दिया गया है।
ट्रेडर्स ने शायद 17% की बाउंस मार्केट में प्रोटेक्टिव पुट्स से डायरेक्शनल कॉल्स की ओर मूव करके रिस्पॉन्ड किया है। जब बुलिश बेट्स एक साथ बढ़ती हैं और ऑयल करCorrelation तेज होता है (अभी की स्थिति), तो नए खुले लॉन्ग पोजिशन वलनरेबल हो जाते हैं।
Commitment of Traders (COT) रिपोर्ट, जिसे Commodity Futures Trading Commission (CFTC) हर हफ्ते जारी करती है, इसी एनालिसिस को मजबूत करती है। 24 मार्च की लेटेस्ट रिपोर्ट के मुताबिक, नॉन-कमर्शियल (स्पेकुलेटिव) लॉन्ग पोजिशन में 4,900 कॉन्ट्रैक्ट्स की बढ़त हुई और यह 220,861 पर पहुंच गया। शॉर्ट पोजिशन 3,558 घटकर 52,534 पर आ गई। ऊपर से देखने पर यह बुलिश दिखता है।
हालांकि, पिछली 17 मार्च की रिपोर्ट की तुलना में टोटल ओपन इंटरेस्ट 7,463 कॉन्ट्रैक्ट्स घटकर 403,925 रह गया। जब लॉन्ग्स बढ़ते हैं लेकिन टोटल ओपन इंटरेस्ट गिरता है, तो आमतौर पर मतलब होता है कि रैली शॉर्ट कवरिंग की वजह से हो रही है, न कि ताजा खरीदारी के भरोसे।
दोनों रिपोर्ट्स के बीच बदलाव GLD पुट-कॉल डेटा में दिख रहे पैटर्न के साथ मेल खाते हैं। बियरिश प्रतिभागी 17% की तेजी में फँस गए और अचानक से अपनी पोजीशन बदलने लगे। ये डाइनामिक थोड़े समय के लिए मूव को बनाए रख सकता है, लेकिन इतिहास में ये गोल्ड प्राइस में लॉन्ग-टर्म ग्रोथ की मजबूत नींव नहीं देता। अब गोल्ड का अगला रास्ता इसके प्राइस लेवल्स तय करेंगे।
Gold प्राइस और Correlation का पेचीदा रिश्ता
8-घंटे के चार्ट पर Fibonacci लेवल्स के साथ हर जरूरी गोल्ड प्राइस लेवल साफ नजर आता है। फिलहाल गोल्ड $4,676 पर है, जो अपवर्ड चैनल के अंदर है।
अगर ये रैली जारी रहनी है, तो गोल्ड को 8-घंटे की कैंडल $4,802 के ऊपर क्लोज करनी होगी। इसके ऊपर, $5,043 अगला बड़ा रेजिस्टेंस है। अगर प्राइस $5,043 के पार जाती है, तो $5,422 (जो 1 मार्च का हाई है) फोकस में आ जाएगा।
हालांकि, अगर गोल्ड $5,043 या इससे ऊपर पहुंचता है, तब भी अगर कर्रिलेशन पूरी तरह से निगेटिव टेरिटरी में रीसेट नहीं हुई, तो प्राइस रैली में पुराने करेक्शन जैसा पैटर्न दोहराया जा सकता है। अगर कर्रिलेशन -0.70 के नीचे रीसेट होने के बजाय न्यूट्रल के पास बनी रहती है, तो रैली मजबूत नींव पर नहीं रहेगी।
डाउनसाइड पर, $4,490 (0.236 Fib) पर पहला सपोर्ट है। इसके नीचे, $4,297 (0.382 Fib) और $4,141 (0.5 लेवल) अगले सपोर्ट होंगे। 23 मार्च का $4,105 फ्लोर 0.5 जोन के काफी करीब है और यह 17% रैली का बेस बनाता है।
यहाँ पर ये पैरेडॉक्स हल होता है। अगर गोल्ड प्राइस $4,105 तक गिरती है जब ऑयल प्राइस ऊपर जा रही हो, तो संभावना है कि कर्रिलेशन फिर से निगेटिव टेरिटरी की तरफ जा सकती है।
अगर गिरावट तेल के साथ गोल्ड की कर्रिलेशन को तोड़ती है, तो अगले मजबूत मूव के लिए बेहतर नींव तैयार होगी। वहीं अगर रैली और दोनों एसेट्स साथ-साथ बढ़ते रहे तो गोल्ड फिर से उसी ओवरहीटेड ज़ोन में चला जाएगा, जिससे इस साइकल में बार-बार करेक्शन हुआ है। अगर 8-घंटे की क्लोज $4,802 के ऊपर आती है तो चैनल रैली बढ़ेगी, लेकिन कर्रिलेशन का रिस्क बना रहेगा। दूसरी ओर, अगर गिरावट $4,105 के करीब आकर ऑयल से लिंक तोड़ देती है, तो ये मीडियम-टर्म में गोल्ड के लिए paradoxically सबसे बुलिश नतीजा हो सकता है।
