Gold (XAU/USD) ने अपने all-time high $5,590 के पास से 7% से ज्यादा की गिरावट ली है, लेकिन यह अभी भी $5,160 से ऊपर ट्रेड कर रहा है — जो कि शेयर मार्केट और यहां तक कि Bitcoin के month-on-month टाइमफ्रेम की तुलना में काफी बेहतर प्रदर्शन है। जो बुलिश चैनल Gold प्राइस को दिसंबर के अंत से गाइड कर रहा है, वह अभी भी intact है, और इंस्टीट्यूशनल पोजिशनिंग में भी कोई खास बदलाव नहीं आया है।
फिर भी, नए high की तरफ बड़ा break अभी नहीं आया है। इसकी वजह Gold की structure या demand नहीं है: सबसे ज्यादा संभावना है कि इसके पीछे crude oil है। यहां जानिए सबकुछ कैसे जुड़ा है।
Gold का बुलिश चैनल हर टेस्ट में मजबूत बना रहा
Gold दिसंबर 2025 के अंत से daily चार्ट पर एक ascending चैनल में ट्रेड कर रहा है। इस चैनल को दो बार टेस्ट किया गया — एक बार upside की तरफ जब Gold की प्राइस $5,590 तक स्पाइक कर गई जो 29 जनवरी को all-time high था, और एक बार downside की तरफ जब sellers ने इसे फरवरी की शुरुआत में $4,400 तक गिरा दिया। दोनों deviation कुछ ही दिनों में absorb हो गए, जिससे boundaries पर traders की strong conviction दिखी।
$5,150 पर gold mid-channel पर है। इसका structure साफ तौर पर बुलिश है; हर dip को खरीदा गया, और चैनल बनने के बाद से कोई भी daily candle चैनल के नीचे close नहीं हुई है।
लेकिन सिर्फ structure से यह explain नहीं होता कि gold outperform क्यों कर रहा है और month-on-month लगभग 8% ऊपर क्यों है।
इसके लिए आपको देखना पड़ेगा कि आखिर gold को क्या नुकसान पहुंचा सकता था—but ऐसा नहीं हो रहा।
Oil ने ट्रेडिशनल Gold प्लेबुक में हलचल मचा दी
US Dollar Index (DXY) जनवरी के अंत में 95.55 से बढ़कर प्रेस समय तक 99.13 तक पहुंच गया है। यह भी अपने ही ascending चैनल में ट्रेड कर रहा है, जिसकी extensions 100.43 तक जाने के target के साथ हैं।
साथ ही, US 10-Year Treasury Yield (US10Y) अपने daily चार्ट पर एक inverse head-and-shoulders पैटर्न बना रहा है, जो मार्च की शुरुआत में 3.92% से बढ़कर 4.12% हो गया है, और इसका breakout target करीब 4.23% से 4.35% तक है।
एक बढ़ता हुआ $ और बढ़ती यील्ड आम तौर पर गोल्ड को दबा देती है। फिर भी, गोल्ड इस बार दोनों को काफी हद तक झेल रहा है, और इसका कारण है इस $ रैली की प्रकृति।
DXY की बढ़त ऑयल से जुड़ी है। US-Iran टेंशन बढ़ने से कच्चे तेल की कीमतें ऊपर गई हैं। चूंकि ऑयल ग्लोबली USD में प्राइस होता है, कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें सीधे इन्फ्लेशन एक्सपेक्टेशन्स को बढ़ाती हैं, जिससे $ मजबूत होता है और यील्ड भी ऊपर जाती है। इससे ट्रेडिशनल पैटर्न टूट जाता है, जिसमें आमतौर पर जियोपॉलिटिकल अनिश्चितता $ को कमजोर करती है और गोल्ड को ऊपर भेजती है।
गोल्ड पहली बार झटके में $5,400 तक गया, लेकिन वहां टिक नहीं पाया क्योंकि $ भी साथ-साथ बढ़ता रहा। Safe-haven डिमांड से गोल्ड को नीचे सपोर्ट मिल रहा है, जबकि ऑयल-इन्फ्लेशन-$ की चेन ऊपर से उसे रोक रही है। साथ ही, पिछले कुछ ट्रेडिंग सेशन्स में BTC ने Gold से बेहतर परफॉर्म किया है, जिससे साफ है कि BTC $ की मजबूती को ज्यादा अच्छे से झेल पा रहा है।
फिर भी, गोल्ड की प्राइस में ज्यादा ब्रेकडाउन नहीं दिखा और पिछले हफ्ते से लगभग फ्लैट है, जैसे कि वह ब्रेक फ्री होने का इंतजार कर रही हो।
गोल्ड के लिए ब्रेक फ्री होने के लिए, इस चेन का टूटना जरूरी है। अगर टेंशन कम हुई तो ऑयल सस्ता हो सकता है, इन्फ्लेशन की चिंता घटेगी, DXY शायद 98 के नीचे आ जाएगा और यील्ड भी 4% से नीचे आ सकती है। इससे दोनों रुकावटें एक साथ हट जाएंगी। और जब ऊपर की छत हट जाएगी, तो नीचे का सपोर्ट भी बना रहेगा।
Institutions पहले से मार्केट में, और जाने वाले नहीं हैं
Commitment of Traders (COT) रिपोर्ट, जो Commodity Futures Trading Commission (CFTC) हर हफ्ते जारी करती है, के मुताबिक Managed Money: hedge funds और Commodity Trading Advisors ने COMEX Gold Futures में करीब 96,000 नेट लॉन्ग कॉन्ट्रैक्ट्स (लॉन्ग और शॉर्ट्स का डिफरेंस) 24 फरवरी तक होल्ड किए हुए हैं (आखिरी COT रिलीज)।
यह पोजिशन हफ्ते भर में लगभग नहीं बदली — hedge funds ने लॉन्ग और शॉर्ट्स दोनों को थोड़ा-थोड़ा घटाया है, जो बुक-क्लोजिंग की स्ट्रैटेजी है, न कि कोई डायरेक्शनल एक्जिट।
कुल ओपन इंटरेस्ट 13,000 से ज्यादा कॉन्ट्रैक्ट्स बढ़कर 4,20,182 हो गई है, इसका मतलब है कि institutions की तरफ से नया कैपिटल आ रहा है।
बढ़ती ओपन इंटरेस्ट के साथ-साथ स्थिर प्राइस (सप्ताह-दर-सप्ताह फ्लैट) यह दर्शाता है कि निवेशकों में कॉन्फिडेंस है। इसे सिल्वर से तुलना करें, जहां मैनेज्ड मनी के पास सिर्फ 8,500 नेट लॉन्ग कॉन्ट्रैक्ट्स हैं और ओपन इंटरेस्ट गिर रहा है।
संस्थागत डिमांड सिर्फ फ्यूचर्स मार्केट तक सीमित नहीं है। 5 मार्च को खबर आई थी कि Trump प्रशासन ने कई मिलियन $ का डील कराया है, जिसमें अमेरिका के मार्केट्स में वेनेजुएला का 1,000 किलो तक गोल्ड एक्सपोर्ट किया जाएगा। यह दिखाता है कि फिजिकल गोल्ड के लिए देश स्तर पर डिमांड स्पेक्यूलेटिव पोजिशनिंग (COT ओपन इंटरेस्ट बढ़ना) के साथ-साथ और तेज हो रही है।
Gold-Silver Ratio (XAUXAG) भी इस रोटेशन को कन्फर्म करता है। डेली चार्ट पर, रेशियो खुद इनवर्स हेड-एंड-शोल्डर बना रहा है जिसकी नेकलाइन करीब 64.71 है। फिलहाल यह 61.84 पर है और फरवरी के आखिर से तेजी आई है। अगर 64.71 के ऊपर ब्रेकआउट होता है, तो टारगेट 69.54 और 75.51 तक जाता है, यानी यह मूव गोल्ड के पक्ष में है।
गोल्ड जहां value का store और inflation hedge का काम करता है, वहीं सिल्वर की लगभग 60% खपत इंडस्ट्रियल है।
मंदी की आशंका और ट्रेड वॉर के डर के बीच, संस्थान सेफ-हेवन के रूप में गोल्ड को सिल्वर के साइक्लिकल एक्सपोजर की तुलना में तरजीह दे सकते हैं। रेशियो ब्रेकआउट का मतलब है कि अगला फंड फ्लो पहले गोल्ड में जाएगा, जिससे इसकी शॉर्ट-टर्म पोटेंशियल और तेजी से खुल सकती है जब मार्केट में विपरीत हवाएं कम होंगी।
Gold के प्राइस लेवल्स जिन पर अभी नजर रखें
गोल्ड का ट्रेंड अभी भी चैनल के अंदर बुलिश है, लेकिन ब्रेकआउट के लिए ऑइल के डाउनस्ट्रीम इफेक्ट्स का $ और यील्ड्स पर असर पड़ता है।
पहला रेजिस्टेंस $5,220 पर है, जो 0.618 फिबोनैचि स्तर है। सबसे अहम लेवल $5,440 है, जो 0.786 फिबोनैचि पर आता है — इसने 29 जनवरी को मूव को रोक दिया था और गोल्ड ने तब से इसे पार नहीं किया है। अगर $5,440 ऊपर क्लोजिंग मिलती है, तो गोल्ड रेंजबाउंड से ट्रेंडिंग स्ट्रक्चर में शिफ्ट हो जाता है।
$5,440 के ऊपर, रास्ता $5,730 (1.0 फिबोनैचि) और ऑल-टाइम हाई ज़ोन तक खुल जाता है। 1.618 एक्सटेंशन $6,540 पर है, और फुल चैनल प्रोजेक्टेड मूव का टारगेट $6,960 है — यानी अभी के ट्रेंडलाइन से करीब 19% ऊपर। ये टारगेट्स तभी वाजिब बनते हैं जब ऑइल में गिरावट हो, DXY 98 से नीचे चला जाए और यील्ड्स 4% के नीचे रहें।
अगर प्राइस $5,060 से नीचे चला जाता है, तो गोल्ड प्राइस $4,910 की ओर बढ़ सकता है। अगर प्राइस $4,910 से नीचे क्लोज करता है, तो दिसंबर के बाद पहली बार यह चैनल टूट जाएगा। ऐसा तभी हो सकता है जब DXY और यील्ड्स में तेजी देखने को मिले।
अभी की स्ट्रक्चर, पोजिशनिंग और रेशियो गोल्ड में अपवर्ड मूवमेंट की तरफ इशारा करती हैं। गोल्ड और $6,500 के बीच सिर्फ ऑयल-$-यील्ड चेन है, और यह चेन सिर्फ उतनी ही मजबूत है, जितनी उसमें बनी जियोपॉलिटिकल टेंशन है।
