Bitcoin (BTC) अपने वर्तमान चक्र में एक महत्वपूर्ण बिंदु पर है, और संकेत मिल रहे हैं कि यह पिछले हॉल्विंग पैटर्न से अलग हो सकता है। पहले के चक्रों के विपरीत, जहां हॉल्विंग के बाद मजबूत रैलियां होती थीं, इस बार स्थिति अधिक अनिश्चित है। Bitcoin के बाजार की गतिविधियां अब मुख्य रूप से मैक्रोइकोनॉमिक बदलावों और नए संस्थागत प्रभावों से प्रभावित हो रही हैं।
राजनीतिक कारक, जैसे कि Trump का प्रोक्रिप्टो रुख और राज्य-स्तरीय Bitcoin एडॉप्शन, ने भी अप्रत्याशित तत्व जोड़े हैं। इन नए डायनामिक्स के साथ, सवाल यह है: क्या Bitcoin ने पहले ही चक्र के शीर्ष को छू लिया है? या क्या $100,000 से परे एक और रैली के लिए अभी भी जगह है?
क्या BTC अन्य साइकल्स से अलग हो गया है?
वर्तमान Bitcoin चक्र पिछले चक्रों से अलग दिखाई दे रहा है। यह पिछले हॉल्विंग्स की तुलना में एक अलग प्राइस trajectory दिखा रहा है।
इतिहास में, Bitcoin ने इस चक्र के बिंदु पर मजबूत रैलियां देखी हैं, विशेष रूप से 2012-2016 और 2016-2020 चरणों में।
हालांकि, इस चक्र में अक्टूबर 2024 और दिसंबर 2024 में एक उछाल देखा गया, जिसके बाद जनवरी 2025 में कंसोलिडेशन और फरवरी के अंत तक करेक्शन हुआ।
यह पिछले चक्रों के विपरीत है, जहां Bitcoin ने हॉल्विंग के बाद आक्रामक रूप से रैली की। यह विचलन संकेत देता है कि मैक्रोइकोनॉमिक कारक, बाजार संरचना में बदलाव, और संस्थागत निवेशकों की बढ़ती उपस्थिति Bitcoin के पारंपरिक चक्र डायनामिक्स को बदल सकते हैं।
पिछले हॉल्विंग्स के रिटेल-चालित सट्टा उछालों के विपरीत, अब Bitcoin को एक अधिक परिपक्व एसेट क्लास के रूप में माना जाता है, जो इसके प्राइस मूवमेंट को प्रभावित करता है।
एक और महत्वपूर्ण कारक है कि जैसे-जैसे चक्र आगे बढ़ते हैं, Bitcoin की उछाल की ताकत कम होती जाती है। 2012-2016 और 2016-2020 में देखी गई एक्सपोनेंशियल रैलियां 2020-2024 चक्र और वर्तमान चक्र की तुलना में कहीं अधिक थीं।
हालांकि यह Bitcoin के बढ़ते मार्केट कैप के कारण अपेक्षित है, यह संस्थागत निवेशकों, बैंकों, और यहां तक कि सरकारों के बढ़ते प्रभाव को भी दर्शाता है। लॉन्ग-टर्म में, यह अधिक स्थिरता और संरचित बाजार व्यवहार को पेश करने की संभावना है।
इन बदलावों के बावजूद, पिछले चक्रों में भी कंसोलिडेशन और करेक्शन के दौर थे, जो अपने अपट्रेंड को फिर से शुरू करने से पहले होते थे। अगर Bitcoin उस मिसाल का पालन करता है, तो यह चरण एक अस्थायी रीसेट हो सकता है, इससे पहले कि एक और अपवर्ड मूव हो।
हालांकि, बाजार में संरचनात्मक बदलावों को देखते हुए, यह चक्र अलग तरीके से विकसित हो सकता है, जिसमें कम चरम वोलैटिलिटी हो सकती है, लेकिन पिछले के विस्फोटक पैराबोलिक टॉप्स की तुलना में अधिक लंबी और स्थायी प्राइस प्रशंसा हो सकती है।
लॉन्ग-टर्म होल्डर MVRV से साइकिल डायनामिक्स में बदलाव का संकेत
Bitcoin के लॉन्ग-टर्म होल्डर (LTH) MVRV अनुपात ने चक्रों के दौरान घटते रिटर्न का पैटर्न स्पष्ट रूप से दर्शाया है। 2016-2020 के चक्र में, LTH MVRV 35.8 पर पहुंच गया था, जो लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के बीच वितरण शुरू होने से पहले अवास्तविक लाभ के एक चरम स्तर को दर्शाता है।
2020-2024 के चक्र तक, यह शिखर काफी घटकर 12.2 पर आ गया। इसने दिखाया कि Bitcoin के नए ऑल-टाइम हाई तक पहुंचने के बावजूद अवास्तविक लाभ का कुल गुणक कम था।
वर्तमान चक्र में, LTH MVRV अब तक केवल 4.35 पर पहुंचा है, जो इंगित करता है कि लॉन्ग-टर्म होल्डर्स ने पिछले चक्रों की तुलना में लगभग उतना तरल लाभ नहीं देखा है।
चक्रों के दौरान इस तीव्र गिरावट से पता चलता है कि Bitcoin की अपवर्ड क्षमता समय के साथ संकुचित हो रही है, जो व्यापक रुझान के साथ मेल खाती है कि जैसे-जैसे एसेट परिपक्व होता है और बाजार संरचना बदलती है, रिटर्न घटते जाते हैं।
यह डेटा इंगित करता है कि Bitcoin के चक्रीय विकास चरण कम विस्फोटक हो रहे हैं। यह संभवतः संस्थागत निवेशकों के बढ़ते प्रभाव और एक अधिक कुशल बाजार के कारण है।
जैसे-जैसे मार्केट कैप बढ़ता है, शुरुआती चक्रों में देखे गए समान प्रतिशत लाभ को चलाने के लिए काफी अधिक पूंजी प्रवाह की आवश्यकता होती है।
हालांकि यह सुझाव दे सकता है कि Bitcoin की लॉन्ग-टर्म वृद्धि स्थिर हो रही है, यह जरूरी नहीं कि पुष्टि करता है कि चक्र पहले ही चरम पर पहुंच चुका है।
पिछले चक्रों में अंतिम उच्च स्तर तक पहुंचने से पहले कंसोलिडेशन की अवधि रही है। इसके अलावा, संस्थागत भागीदारी अचानक ब्लो-ऑफ टॉप्स के बजाय अधिक लंबी संचय चरणों का कारण बन सकती है।
हालांकि, यदि घटते MVRV शिखर जारी रहते हैं, तो इसका मतलब हो सकता है कि Bitcoin की चरम चक्र-आधारित रिटर्न देने की क्षमता कम हो रही है, और यह चक्र पहले ही अपने सबसे आक्रामक विकास चरण से आगे निकल चुका है।
Bitcoin का लॉन्ग-टर्म आउटलुक
इस चक्र में अंतर के बावजूद, विशेषज्ञ Bitcoin की लॉन्ग-टर्म संभावनाओं के बारे में आशावादी बने हुए हैं, विशेष रूप से राज्य स्तर पर बढ़ती एडॉप्शन के साथ।
Harrison Seletsky, SPACE ID में बिजनेस डेवलपमेंट के निदेशक, ने BeInCrypto को बताया:
“शुक्रवार के व्हाइट हाउस क्रिप्टो समिट से पहले उम्मीदें बहुत ऊँची थीं, लेकिन इसके बाद का परिणाम कुछ हद तक निराशाजनक रहा। बाजार ने उतनी उत्सुकता से प्रतिक्रिया नहीं दी क्योंकि अमेरिका वर्तमान में अपने जब्त किए गए BTC को होल्ड कर रहा है, बजाय इसके कि वह और अधिक खरीद रहा हो। हालांकि, बाजार में जितनी कीमत लगाई जा रही है, उससे कहीं अधिक उत्साहित होने के लिए बहुत कुछ है। यह देखना उत्साहजनक है कि न केवल राष्ट्रपति ट्रम्प ने एक क्रिप्टो रिजर्व के लिए एक कार्यकारी आदेश पर हस्ताक्षर किए हैं – चाहे वह व्यवहार में कैसा भी दिखे – बल्कि हम देख रहे हैं कि यह बातचीत राज्य स्तर पर आगे बढ़ रही है। समिट से एक दिन पहले टेक्सास ने सीनेट बिल 21 पारित किया, जो इसे बिटकॉइन और अन्य डिजिटल एसेट्स से युक्त एक राज्य-नियंत्रित क्रिप्टो रिजर्व स्थापित करने की अनुमति देता है। एक साल पहले, हम में से कोई भी इसका सपना नहीं देख सकता था। टेक्सास का कदम अन्य राज्यों के लिए भी ऐसा करने के लिए दरवाजे खोल सकता है, साथ ही अंतरराष्ट्रीय स्तर पर राज्य और स्थानीय स्तर की नगरपालिकाओं के लिए भी।”
Nic Puckrin, The Coin Bureau के संस्थापक, ने BeInCrypto को बताया कि Bitcoin की शॉर्ट-टर्म trajectory मैक्रोइकोनॉमिक कंडीशन्स से जुड़ी हुई है। वह इस तथ्य की ओर इशारा करते हैं कि वर्तमान चक्र में निवेशकों की Bitcoin क्रिप्टो रिजर्व से अवास्तविक अपेक्षाएं थीं।
विशेष रूप से, यह धारणा बढ़ रही थी कि अमेरिकी सरकार अरबों डॉलर के नए BTC खरीदेगी, जिससे सप्लाई शॉक होगा। किसी भी आर्थिक या राजनीतिक अवधारणा से, यह संभव नहीं होता।
यह कल्पना करना कठिन है कि कांग्रेस करदाताओं के पैसे से जोखिम भरे एसेट्स में निवेश के लिए ऐसी खरीद को मंजूरी देगी। यह अवास्तविक अपेक्षा वर्तमान प्राइस करेक्शन्स के पीछे एक उत्प्रेरक थी।
“वर्तमान क्रिप्टो सेल-ऑफ़ उम्मीदों और वास्तविकता के बीच असमानता को प्रकट करता है। रिजर्व अब केवल उस क्रिप्टो से बनेगा जो अमेरिकी सरकार के पास पहले से ही है और यह बाजार में नया BTC नहीं खरीदेगा। यह भी महत्वपूर्ण है कि न तो क्रिप्टो और न ही स्टॉक की कीमतें ट्रम्प के एजेंडा में शीर्ष पर हैं। वास्तव में, उन्होंने स्टॉक प्राइस क्रैश को ग्लोबलिस्ट्स का काम कहकर खारिज कर दिया। इस बीच, सुधारित रेग्युलेटरी परिदृश्य और पारंपरिक वित्तीय रेलों के साथ एकीकरण का वादा अमेरिका के वित्तीय परिदृश्य में क्रिप्टो की महत्वपूर्ण भूमिका को मजबूत करेगा। इस प्रगति का जश्न मनाना चाहिए, बजाय इसके कि शॉर्ट-टर्म के निराशाजनक परिदृश्य की शिकायत की जाए,” Puckrin ने कहा।
इन सबके आधार पर, यह चक्र पिछले चक्रों से अलग प्रतीत होता है। इसलिए, हाल के करेक्शन्स के बावजूद, BTC अभी तक शीर्ष पर नहीं पहुंचा हो सकता है।
नए कारक जैसे संस्थागत एडॉप्शन, ट्रम्प का क्रिप्टो रुख, और भू-राजनीतिक तनाव ऐतिहासिक तुलना को कम विश्वसनीय बनाते हैं। पिछले चक्रों के विपरीत, Bitcoin की कीमत का एक स्पष्ट पोस्ट-हैल्विंग रैली का अनुसरण नहीं कर रही है।
साथ ही, अनिश्चितता पहले से कहीं अधिक है। मैक्रो कंडीशन्स, व्यापार युद्ध, और बदलती अमेरिकी नीतियां जटिलता जोड़ रही हैं। अब जब Bitcoin ग्लोबल वित्तीय प्रणाली का हिस्सा है, इसकी कीमत केवल हैल्विंग चक्रों से अधिक पर प्रतिक्रिया कर रही है। आगे का रास्ता स्पष्ट नहीं है, लेकिन चक्र जरूरी नहीं कि खत्म हो गया हो।
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