Treasury Secretary Scott Bessent, जो एक अनुभवी हेज़ फंड ट्रेडर हैं और दशकों तक करेंसी और बॉन्ड्स में ट्रेडिंग कर चुके हैं, ट्रंप प्रशासन के लिए ग्लोबल मार्केट्स में चीफ क्राइसिस मैनेजर के तौर पर सामने आए हैं—उन्होंने जापान के ऐतिहासिक बॉन्ड सेल-ऑफ़ की सटीक पहचान की और रणनीतिक तरीके से स्टोरी को फ्रेम किया ताकि व्हाइट हाउस को उसकी ग्रीनलैंड की आक्रामक रणनीति के लिए दोष न मिले।
इस प्लेबुक से पता चलता है कि यह पूर्व हेज़ फंड मैनेजर अमेरिका के एशिया में दो सबसे बड़े सहयोगियों को वो अलग-अलग तरीके से रणनीतिक मोहरे बना रहे हैं—एक पर दोष डाला जा रहा है, और दूसरे से निवेश की उम्मीद की जा रही है।
Hedge Fund Veteran ने Japan की “Six-Standard-Deviation Move” पहचानी
20 जनवरी को एक इंटरव्यू में, Bessent ने जापान के बॉन्ड मार्केट में असाधारण उतार-चढ़ाव को ग्लोबल मार्केट हलचल का मुख्य कारण बताया।
“मुझे लगता है कि मार्केट की प्रतिक्रिया को जापान में हो रही आंतरिक गतिविधियों से अलग देखना बहुत मुश्किल है,” Bessent ने कहा। “जापान में बीते दो दिनों में बॉन्ड मार्केट में छह स्टैंडर्ड डिवियेशन का मूवमेंट हुआ है। यह US के 10-ईयर बॉन्ड में 50 बेसिस पॉइंट की मूवमेंट के बराबर है।”
उनकी यह राय ग्राउंड रियलिटी पर आधारित थी। जापान के 40-साल के गवर्नमेंट बॉन्ड की यील्ड पहली बार 2007 के बाद 4% के ऊपर पहुंच गई थी, वहीं 10-साल की यील्ड्स 1999 के बाद सबसे ऊँचे स्तर पर थीं। यह सेल-ऑफ़ और तेज तब हुआ जब प्रधानमंत्री Sanae Takaichi ने 8 फरवरी के लिए अचानक चुनाव की घोषणा कर दी और आने वाले दो साल के लिए जापान के खाने के सामान पर 8% सेल्स टैक्स हटाने की प्लानिंग कन्फर्म की—इससे इन्वेस्टर्स के बीच चिंता बढ़ गई कि जापान का हाई 200% डेब्ट-टू-GDP रेशियो और बढ़ती यील्ड्स खतरा बना सकते हैं।
Bessent ने साफ कर दिया कि वह उम्मीद करते हैं कि जापानी अथॉरिटीज कुछ कदम उठाएंगी। “मैं जापान में अपने इकनॉमिक काउंटरपार्ट्स के लगातार संपर्क में हूं और मुझे पूरा भरोसा है कि वे जल्द मार्केट को शांत करने वाले बयान देना शुरू कर देंगे,” उन्होंने कहा।
Tokyo की डिलीवरी, मार्केट में स्थिरता
जापान की फाइनेंस मिनिस्टर Satsuki Katayama ने मंगलवार को दावोस में वर्ल्ड इकोनॉमिक फोरम पर Bessent की अपील का जवाब दिया।
Katayama ने कहा कि जापान अपने डेब्ट-टू-GDP रेशियो को “वाइज स्पेंडिंग” और “स्ट्रैटेजिक फिस्कल मेजर्स” के जरिए घटा सकता है जिससे पोटेंशियल ग्रोथ बढ़ेगी। “इससे पब्लिक फाइनेंसेस की सस्टेनेबिलिटी आएगी और बाजार का भरोसा भी मजबूत होगा,” उन्होंने कहा।
इसका मार्केट पर तुरंत असर पड़ा। जापान के सभी बॉन्ड्स की यील्ड्स में गिरावट आई 21 जनवरी को, जिसमें 20-साल के बॉन्ड में 12.1 बेसिस पॉइंट की सबसे ज्यादा गिरावट दिखी। 40-साल की यील्ड 4.2% के ऊपर से घटकर 4.15% आ गई।
इस घटनाक्रम ने Bessent की स्ट्रैटेजी को सही साबित किया: प्रेशर पॉइंट की पहचान करें, वर्बल इंटरवेंशन की मांग करें, और बाक़ी काम जापानी अधिकारी करें।
सही समय पर फैसला, Greenland विवाद से ध्यान हटाया
फिर भी, Bessent की रणनीति का इस्तेमाल दो तरह से हुआ। जापान के बांड रूट को मार्केट वोलाटिलिटी की वजह बता कर, उन्होंने ट्रम्प प्रशासन की यूरोपीय सहयोगियों के साथ Greenland को लेकर बढ़ती टकराव से ध्यान हटा दिया।
“मुझे लगता है कि जापान की स्थिति—जहां मार्केट में फिर से छह स्टैण्डर्ड डिविएशन का मूव हुआ—और वो सब Greenland की न्यूज़ से पहले हो रहा था,” Bessent ने कहा।
उसी हफ्ते, President Trump ने आठ यूरोपीय देशों पर 10% टैरिफ लगाने की धमकी दी थी—Denmark, Norway, Sweden, France, Germany, United Kingdom, Netherlands, और Finland—क्योंकि वे US द्वारा Greenland को खरीदने का विरोध कर रहे थे। यूरोपीय लीडर्स ने एक साथ मिलकर इस धमकी की निंदा की, जबकि डेनिश अधिकारियों ने Davos को पूरी तरह से बॉयकॉट कर दिया।
जापान को मार्केट स्ट्रेस की वजह बनाकर, Bessent ने एक स्टोरी बनाई जिससे ट्रम्प की तीखी डिप्लोमेसी को तुरंत की गई मार्केट जिम्मेदारी से बचाया जा सके।
Korea: विरोधाभासों का देश
Bessent का South Korea के लिए अप्रोच काफी अलग रहा है, जबकि दोनों देशों की US में बड़ी इन्वेस्टमेंट कमिटमेंट्स हैं। जापान ने $550 बिलियन का इन्वेस्टमेंट डील किया है, जो Korea के $350 बिलियन पैकेज से बड़ा है। लेकिन Tokyo पर लगातार दबाव रहता है वहीं Seoul को मौखिक समर्थन मिलता है।
15 जनवरी को, Bessent ने Korean won के लिए रेयर सपोर्ट दिया, जो डॉलर के मुकाबले लगभग 17 साल के सबसे निचले स्तर पर चला गया था। Treasury Department ने कहा कि Bessent ने “जोर दिया कि फॉरेन एक्सचेंज मार्केट में एक्सेस वोलाटिलिटी सही नहीं है” और बताया कि won की गिरावट “Korea की मजबूत इकॉनमिक फंडामेंटल्स के अनुरूप नहीं है।”
शुरुआत में won ने रिएक्ट किया और Bessent के बयान के कुछ दिनों बाद 1,477 से मजबूत होकर 1,462 प्रति डॉलर पर पहुंच गया। लेकिन यह तेजी ज्यादा दिन नहीं चली—21 जनवरी तक करंसी फिर गिरकर 1,478 पर आ गई, जिससे लगभग सारी बढ़त मिट गई।
यह फर्क दिखाता है कि Bessent की कैलकुलेशन सिर्फ इन्वेस्टमेंट डॉलर पर नहीं टिकी है। जापान के बांड मार्केट में उथल-पुथल ने ग्लोबल वोलाटिलिटी के लिए एक आसान बहाना दिया, जिससे Greenland विवाद से ध्यान भटकाया जा सका। कोरिया के केस में ऐसी कोई संभावना नहीं थी—और न ही कोई फायदा।
Hedge Fund का प्लेबुक
Bessent जापान को अच्छी तरह जानते हैं। 2013 में, Soros Fund Management के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर रहते हुए, उन्होंने Japanese yen के खिलाफ दांव लगाकर तीन महीने में $1.2 बिलियन कमाए थे। दस साल बाद, वह इसी एक्सपर्टीज़ का इस्तेमाल कर रहे हैं—इस बार Tokyo के नुकसान से फायदा नहीं बल्कि इसकी पॉलिटिकल शील्ड के तौर पर।
जापान के मामले में, उन्होंने मार्केट में आई सच्ची दिक्कत को पहचाना और उसे नीति के टूल और राजनीतिक कवच दोनों की तरह इस्तेमाल किया। कोरिया के लिए, वह सिर्फ मौखिक समर्थन देकर एक बड़ी इन्वेस्टमेंट कमिटमेंट को सुरक्षित करने की कोशिश कर रहे हैं, जबकि यूरोप के लिए प्रशासन ने सीधी टक्कर का रास्ता चुना है।
यह तरीका पारंपरिक Treasury सिद्धांत से अलग है, जहाँ आमतौर पर किसी खास exchange rate पर टिप्पणी करने से बचा जाता है। इसके बजाय, Bessent हर देश के हिसाब से अलग strategy अपना रहे हैं, और US के रणनीतिक हितों के मुताबिक दबाव या समर्थन दे रहे हैं।
यह strategy कितनी टिकाऊ होगी, यह Bessent के नियंत्रण से बाहर कई बातों पर निर्भर करता है — जैसे कि क्या Japan की वित्तीय स्थिति सच में सुधरती है या मार्केट्स कभी Trump के trade खतरों को बड़ी वित्तीय अस्थिरता से जोड़ देते हैं।
फिलहाल, इस पुराने macro ट्रेडर ने प्रशासन को समय दिला दिया है। उन्होंने Tokyo के बॉन्ड संकट को मुखौटा बनाकर Seoul को भी साथ बनाए रखा है। यह क्लासिक hedge fund risk management है: जिन बातों को काबू कर सकते हो, उन्हें isolate करो और बाकी के लिए किसी और को जिम्मेदार ठहरा दो।
