Bitcoin ने इस हफ्ते जबरदस्त तेजी दिखाई, एक वक्त के लिए लगभग $70,000 के करीब पहुंच गया, लेकिन बाद में वापस आ गया। इस मूवमेंट ने मार्केट में बहस छेड़ दी है: क्या Bitcoin ने आखिरकार बॉटम बना लिया है या ये सिर्फ बियर फेज़ में एक और राहत वाली रैली है?
कई ऑन-चेन, डेरिवेटिव्स, और इंस्टीट्यूशनल इंडिकेटर्स शुरुआती स्टेबलाइजेशन दिखा रहे हैं। हालांकि, कुछ मुख्य संकेत अभी भी कंफर्म बुलिश रिवर्सल के बजाय एक नाजुक रिकवरी की ओर इशारा कर रहे हैं।
Options मार्केट में हालात नाज़ुक, मजबूत सपोर्ट नहीं
Bitcoin के ऑप्शंस पोजिशनिंग में हाल ही में सफर हुआ है जिसे ट्रेडर्स “नेगेटिव गामा रेजीम” कहते हैं, Glassnode के GEX हीटमैप के मुताबिक।
आसान शब्दों में, गामा ये मापता है कि ऑप्शंस मार्केट मेकर्स रिस्क का हेज कैसे करते हैं। जब Bitcoin नेगेटिव गामा जोन में होता है, तो डीलर का हेजिंग प्राइस मूव्स को और बढ़ा देता है।
इसका मतलब है कि रैली तेज हो सकती है—लेकिन सेल-ऑफ़ भी उतनी ही तेजी से आ सकती है।
हीटमैप में दिख रहा है कि अभी के प्राइस के ऊपर मजबूत रेजिस्टेंस वाली “गामा वॉल्स” कम हैं। इससे अपवर्ड मूव्स में कम रुकावट आती है, जो Bitcoin की अचानक तेजी का एक बड़ा कारण है।
हालांकि, इसका मतलब ये भी है कि मार्केट में स्ट्रक्चरल स्टेबिलिटी की कमी है।
अगर स्ट्रॉन्ग हेजिंग सपोर्ट नहीं है, तो प्राइस मूव्स काफी फ्रैजाइल रहते हैं और जल्दी रिवर्स भी हो सकते हैं।
कई महीनों बाद पहली बार Bitcoin स्पॉट डिमांड में सुधार
CryptoQuant के डेटा से पता चलता है कि Bitcoin की डिमांड—जो नेट एक्क्यूम्युलेशन और नई सप्लाई को मापती है—नोवेम्बर के बाद पहली बार पॉजिटिव हुई है।
यह एक शुरुआती अहम संकेत है। जब डिमांड सप्लाई से ज्यादा हो जाती है, तो इसका मतलब है कि खरीदार आगे बढ़कर सेलर्स की कॉइन्स को खरीद रहे हैं।
हालांकि, एक पॉजिटिव शिफ्ट खुद में फुल रिवर्सल को कंफर्म नहीं करता। पिछले बियर मार्केट्स में भी शॉर्ट-टर्म डिमांड बढ़ने के बाद कई बार आगे कंसोलिडेशन हुआ है।
अगर कई हफ्तों तक मांग में बढ़त बनी रहती है, तो यह ट्रेंड को और मजबूत पुष्टि देगा।
शॉर्ट-टर्म होल्डर्स अभी भी नुकसान में सेल कर रहे हैं
एक और मुख्य इंडिकेटर CryptoQuant के शॉर्ट-टर्म होल्डर प्रॉफिट एंड लॉस डेटा से मिलता है, जो यह ट्रैक करता है कि नए इन्वेस्टर्स मुनाफे में या नुकसान में बेच रहे हैं।
डेटा से पता चलता है कि शॉर्ट-टर्म होल्डर्स जनवरी के आखिर से लगातार नुकसान में बेच रहे हैं। फरवरी की शुरुआत और हाल ही में कई बार बड़े नुकसान देखने को मिले हैं।
इस पैटर्न को “कैपिट्युलेशन” कहा जाता है, जिसमें कमजोर इन्वेस्टर्स मार्केट से बाहर हो जाते हैं। कैपिट्युलेशन आमतौर पर मार्केट के बॉटम के पास होती है, क्योंकि मजबूत खरीदार ये नुकसान सोख लेते हैं।
हालांकि, यह सिग्नल पूरी तरह से रिवर्स नहीं हुआ है।
जब तक शॉर्ट-टर्म होल्डर्स फिर से प्रॉफिट में नहीं बेचने लगते, एनालिस्ट्स का मानना है कि किसी भी रैली में “एग्जिट लिक्विडिटी” का रिस्क रहता है, यानी फंसे हुए निवेशक मजबूरी में ताकतवर मार्केट में बेच देते हैं न कि होल्ड करते हैं।
Technical और Historical data से सेल-ऑफ़ प्रेशर कम होने के संकेत
Bitcoin का रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI), जो एक मोमेंटम इंडिकेटर है, ने हाल ही में रिकवरी की है। फरवरी की शुरुआत में यह लेवल काफी ओवरसोल्ड था। यह दिखाता है कि बिकवाली का दबाव कम हुआ है।
इतिहास में देखा गया है कि ऐसी RSI रिकवरी के बाद अक्सर शॉर्ट-टर्म रिबाउंड्स आते हैं।
त्रैमासिक प्रदर्शन डेटा भी दिखाता है कि Bitcoin मुश्किल से लगातार कई क्वार्टर तक भारी नुकसान झेलता है।
हालांकि यह पैटर्न बॉटम की गारंटी नहीं देता, यह बताता है कि मार्केट अब कंसोलिडेशन या स्थिरता के फेज में जा सकता है।
Institutional फ्लो में अभी भी कमजोरी दिख रही है
इंस्टिट्यूशनल पोजिशनिंग अभी भी एक अहम चिंता बनी हुई है। पहले के डेटा से पता चला कि Bitcoin ETFs में लगातार ऑउटफ्लो हुआ है, और SEC फाइलिंग्स से यह भी सामने आया कि बड़े इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स और हेज फंड्स ने 2025 के आखिर में अपनी एक्सपोजर को काफी कम किया।
यह दर्शाता है कि इंस्टिट्यूशनल डिमांड अभी पूरी तरह से वापस नहीं आई है। स्ट्रॉन्ग बुल मार्केट्स के लिए आमतौर पर बड़े इन्वेस्टर्स से लगातार इनफ्लो जरूरी है।
नीचे का स्तर दिख रहा, लेकिन Bull Market की पुष्टि नहीं
Bitcoin में कुछ शुरुआती बॉटम सिग्नल्स नजर आ रहे हैं। स्पॉट डिमांड में सुधार हो रहा है, कैपिटुलेशन अब्ज़ॉर्ब होता दिख रहा है और टेक्निकल इंडिकेटर्स के अनुसार सेलिंग प्रेशर कम हो रहा है।
हालांकि, अभी भी कुछ जरूरी कन्फर्मेशन सिग्नल्स मिसिंग हैं।
शॉर्ट-टर्म होल्डर्स अभी भी घाटे में हैं, इंस्टिट्यूशनल फ्लो कमजोर है और ऑप्शंस मार्केट स्ट्रक्चर में कंडीशन फ्रैजाइल लग रही है।
फिलहाल, Bitcoin की रैली एक रिलीफ बाउंस जैसी ही ज्यादा लग रही है, न कि एक कन्फर्म्ड बुल रिवर्सल जैसी।
एक स्थिर रिकवरी के लिए और मजबूत डिमांड, इंस्टिट्यूशनल इनफ्लो में नया जोश और की रेजिस्टेंस लेवल्स के ऊपर प्राइस स्टेबिलिटी जरूरी रहेगी।
