दक्षिण कोरिया में एक ही हफ्ते में तीन रेग्युलेटरी फैसलों ने इंडस्ट्री के लोगों के बीच यह भरोसा बढ़ाया है कि रेग्युलेटर्स पीछे हट रहे हैं — जबकि देश का ऐतिहासिक Digital Asset Basic Act अब भी पास होने की ओर बढ़ रहा है।
इन तीनों कदमों में से कोई भी अकेले में पाबंदी नहीं है। लेकिन मिलाकर देखा जाए तो मार्केट के कुछ हिस्सों में इसे एक ट्रेंड के रूप में देखा जा रहा है।
Prosecutors ने रिकवर हुए Bitcoin को होल्ड करने की बजाय किया लिक्विडेट
Gwangju District Prosecutors’ Office ने 10 मार्च को घोषणा की कि उन्होंने 320.88 Bitcoin — लगभग 31.59 बिलियन कोरियन वॉन ($21.6 मिलियन) कीमत के — एक फिशिंग घटना के बाद बरामद किए थे, जिन्हें बेचकर रकम को सरकारी खजाने में जमा करा दिया गया।
ये Bitcoin मूल रूप से एक मां-बेटी की जोड़ी से जब्त किए गए थे, जिन्हें 2018 से 2021 के बीच Thailand में एक अवैध ऑनलाइन जुआ ऑपरेशन चलाने के मामले में दोषी ठहराया गया था। सुप्रीम कोर्ट द्वारा जब्ती को अंतिम रूप देने के बाद, प्रोसिक्यूटर ने आदेश को लागू करने की प्रक्रिया शुरू की — लेकिन पाया कि पूरा holding गायब हो चुका था। उनका खुद का वॉलेट हैक हो गया था। स्टाफ ने अगस्त 2025 में कस्टडी हैंडओवर प्रोसेस के दौरान गलती से फिशिंग साइट एक्सेस कर ली थी। जनवरी में फंड्स वापस आ गए, शायद प्रोसिक्यूटर ने डोमेस्टिक और इंटरनेशनल exchanges में freeze को coordinate करने के बाद।
मार्केट पर असर कम करने के लिए, प्रोसिक्यूटर ने इन कॉइन्स को 11 दिन के अंदर, 24 फरवरी से 6 मार्च तक, अलग-अलग हिस्सों में बेचा।
डिस्कशन का कारण खुद सेल नहीं था — जब्त की गई संपत्तियां आमतौर पर बेची जाती हैं। बल्कि यह था कि US जैसे कुछ देशों में, वर्तमान सरकार के तहत, जब्त किये गए Bitcoin को लॉन्ग-टर्म स्टेट Asset माना जाने लगा है। कोरिया ने इसके विपरीत रुख अपनाया और रिकवर किए गए कॉइन्स को फौरन कैश में बदल लिया।
यह चुनाव कोई पॉलिसी स्टेटमेंट नहीं है, लेकिन यह एक जरुरी डेटा पॉइंट जरूर है।
कॉरपोरेट इन्वेस्टमेंट गाइडलाइन्स में stablecoins को जगह नहीं मिली
कोरिया की Financial Services Commission (FSC) गाइडलाइन्स फाइनल कर रही है, जिससे पहली बार लिस्टेड कंपनियां डिजिटल एसेट्स में इन्वेस्ट कर सकेंगी — यह मार्केट के लिए बड़ा ओपनिंग स्टेप है। लेकिन stablecoins, जैसे Tether (USDT) और USD Coin (USDC), को अप्रूव्ड इन्वेस्टमेंट यूनिवर्स से बाहर रखा जा सकता है, एक लोकल मीडिया रिपोर्ट में 10 मार्च को बताया गया।
इसका कारण किसी तरह की दुश्मनी नहीं, बल्कि एक लीगल गड़बड़ी है। Korea के Foreign Exchange Transactions Act के तहत, stablecoins को एक्सटर्नल पेमेंट इंस्ट्रूमेंट नहीं माना जाता। अगर कंपनियों को इन्हें इन्वेस्टमेंट के तौर पर रखने की इजाजत मिलती है, तो ट्रेड सेटलमेंट में इनके यूज का अप्रूवल मिलता है। रेग्युलेटर्स फिलहाल इसके लिए तैयार नहीं हैं। stablecoins को पेमेंट इंस्ट्रूमेंट के रूप में मान्यता देने का संशोधन अक्टूबर 2025 में National Assembly में पेश हुआ था, जो अब भी समीक्षा में है।
कुछ लिस्टेड एक्सपोर्टर्स ने USDC को शामिल करने की पैरवी की थी, क्योंकि इंटरनेशनल ट्रांजैक्शंस के लिए रियल-टाइम FX हेजिंग में इसका प्रैक्टिकल फायदेमंद है। अभी के लिए, वे stablecoin का यूज ऑफशोर प्लेटफॉर्म्स और सेल्फ-कस्टडी वॉलेट्स के जरिए ही करेंगे।
यह बाहर किया जाना अस्थायी हो सकता है — Foreign Exchange Transactions Act में संशोधन के अधीन — कोई परमानेंट पोजिशन नहीं है। लेकिन जो कंपनियां क्लियर रेग्युलेटरी अप्रूवल का इंतजार कर रही हैं, उनके लिए इस समय जवाब ‘नहीं’ है।
Exchange Ownership Caps: आंकड़े अभी भी बदल रहे हैं
सबसे ज्यादा विवादित विकास यह है कि प्रमुख शेयरहोल्डर्स की क्रिप्टो एक्सचेंज में ओनरशिप के लिए प्रस्तावित लिमिट को Digital Asset Basic Act में जोड़ा जाना है।
Korea की Democratic Party की डिजिटल एसेट टास्क फोर्स ने reportedly FSC के साथ 34% की सीलिंग पर समझौता किया है। यह पहले तय की गई 15-20% लिमिट से नरम फैसला है। यह आंकड़ा कमर्शियल लॉ के तहत 33.4% ब्लॉकिंग माइनॉरिटी थ्रेशोल्ड से मेल खाता है। यह लिमिट नई और पुरानी दोनों तरह की एक्सचेंजों पर समान रूप से लागू होगी। एक्सचेंज के साइज के हिसाब से 3-6 साल की phase-in अवधि पर चर्चा चल रही है।
लेकिन इस प्रस्ताव पर कई दिशाओं से विरोध हो रहा है।
9 मार्च को नेशनल असेंबली सेमिनार में opposition lawmakers ने तर्क दिया कि इस तरह की लिमिट US या यूरोप में कहीं भी नहीं है। नेशनल असेंबली रिसर्च सर्विस ने संभावित संवैधानिक टकराव की बात कही है। खास तौर पर, प्रॉपर्टी राइट्स संरक्षण और पिछली तारीख से कानून लागू न करने से जुड़े मुद्दे उठाए गए हैं। एकेडमिक आलोचकों ने “बिस्टैंडर इफेक्ट” की चिंता जताई: ज्यादा ओनरशिप fragmentation की वजह से किसी संकट में एक्सचेंज के पास कोई स्पष्ट decision-maker नहीं रह सकता।
इस cap का सबसे बड़ा तुरंत असर Dunamu (Upbit की operator कंपनी) और उसकी Naver Financial के साथ लंबित merger पर पड़ेगा। मर्जर के बाद, संस्थापक Song Chi-hyung के पास करीब 19.5% और Naver के पास करीब 17% हिस्सा होगा। रेग्युलेटर्स reportedly दोनों हिस्सों को अलग—”owner equity” और “partner equity”—मानने पर विचार कर रहे हैं, जिससे यह डील outright ब्लॉक होने की बजाय कुछ बदलावों के साथ आगे बढ़ सकती है।
अभी अंतिम शर्तों पर बातचीत जारी है। पार्टी-सरकार की मीटिंग मार्च में टारगेट की गई थी, लेकिन ग्लोबल जियोपॉलिटिकल developments—जैसे US-Iran स्थिति—के कारण timeline अप्रैल तक बढ़ सकती है।
पैटर्न क्या दिखा रहा है और क्या नहीं
इन तीनों बदलावों का अपना-अपना स्पष्ट और सही justification है। जब्त एसेट्स को liquidate किया जाता है। stablecoin को exclude करना लीगल गैप है, बैन नहीं। एक्सचेंज ओनरशिप cap को पिछली एक्सचेंज विफलताओं के बाद इन्वेस्टर प्रोटेक्शन के कदम के तौर पर पेश किया गया है।
लेकिन मार्केट हमेशा पॉलिसी डिसीजन को अलग-अलग नहीं देखता। एक साथ — Bitcoin बेचना, कॉरपोरेट पोर्टफोलियो से stablecoins को बाहर रखना, एक्सचेंज की ओनरशिप लिमिट करना — का संकेत अलग असर डालता है, जितना कि कोई एक नियम अकेले डाल सकता।
Digital Asset Basic Act का उद्देश्य था कि Korea की पोजीशन को क्लियर करें। मगर अभी तक, इसकी बारीकियां इसका उल्टा असर डाल रही हैं।
