Bank of Japan ने शुक्रवार को अपना बेंचमार्क ब्याज दर 0.75% पर स्थिर रखा है, साथ ही आर्थिक ग्रोथ और inflation के पूर्वानुमानों को भी बढ़ाया है। यह फैसला क्रिप्टोकरेंसी मार्केट्स के लिए लंबी अवधि के बड़े मायनों वाला है।
Japan में snap election से पहले मौद्रिक सख्ती और वित्तीय विस्तार के टकराव के बीच, क्रिप्टो मार्केट्स को yen-प्रेरित liquidity में बदलाव और carry trades के अचानक unwind होने के रिस्क का सामना करना पड़ रहा है।
Split वोट दिखाता है अंदरूनी तनाव
यह फैसला 8-1 की स्प्लिट वोट से आया, जिसमें बोर्ड मेंबर Hajime Takata ने अकेले दरें बढ़ाकर 1.0% करने का पक्ष लिया। Takata का मानना है कि बढ़ती inflation और सुधरते ग्लोबल आर्थिक हालातों के चलते और ज्यादा सख्ती जरूरी है।
BOJ ने अपने असली GDP ग्रोथ फोरकास्ट को फिस्कल 2025 के लिए 0.9% और 2026 के लिए 1.0% कर दिया है, जो अक्टूबर की 0.7% प्रोजेक्शन से ज्यादा है। खास बात यह रही कि सेंट्रल बैंक ने अपना core CPI फोरकास्ट 2025 के लिए 3.0% और 2026 के लिए 2.2% कर दिया है, जिससे आने वाले समय में लगातार inflation का संकेत मिलता है।
दिसंबर हेडलाइन inflation 2.1% रही, जो BOJ के 2% के टारगेट से लगातार 45वें महीने ऊपर बनी रही—यह बीते कई दशकों में अब तक का सबसे लंबा स्ट्रीक है।
पॉलिटिकल अनसर्टेंटी से आउटलुक और मुश्किल
उसी दिन, Prime Minister Sanae Takaichi की कैबिनेट ने योजना को मंजूरी दी जिससे Japan की निचली संसद को भंग किया गया है। अब 8 फरवरी को snap election होंगे, जो सिर्फ 16 दिन का अब तक का सबसे छोटा campaign period माना जा रहा है।
Takaichi ने अपने campaign की मुख्य मांग के रूप में 8% फूड सेल्स टैक्स को दो साल के लिए निलंबित करने का वादा किया है। यह कदम जनता की बढ़ती महंगाई पर चिंता के चलते लिया गया है। NHK सर्वे में 45% लोगों ने living cost को अपनी सबसे बड़ी priority बताया है।
उनका प्रस्तावित $783 बिलियन का रिकॉर्ड बजट अगले वित्त वर्ष के लिए Japan की फिस्कल trajectory पर सवाल खड़े करता है। बांड यील्ड्स कई दशकों की ऊँचाई पर पहुंच गई है, वहीं Takaichi के अक्टूबर में पदभार संभालने के बाद से yen में $ के मुकाबले 4.6% गिरावट दर्ज की गई है, और अभी यह 158.97 पर ट्रेड कर रहा है।
क्रिप्टो के लिए स्ट्रक्चरल असर
Bitcoin ने शुक्रवार के इस फैसले पर तुरंत कोई रिएक्शन नहीं दिखाया, लेकिन जापान के बदलते macro हालात क्रिप्टोकरेंसी मार्केट्स के लिए स्ट्रक्चरल रिस्क पेश कर रहे हैं।
मुख्य फोकस yen-फंडेड carry trades पर है। कई सालों तक investors ने कम रिटर्न वाले yen में लोन लेकर हाई-यील्डिंग असेट्स (जैसे कि क्रिप्टोकरेंसी) में निवेश किया है। जैसे ही BOJ पॉलिसी को नॉर्मल करने का संकेत दे रहा है—और Takata का असहमत होना भी तेजी से सख्ती की मांग को दिखाता है—carry trade के अचानक unwind होने का रिस्क बढ़ गया है।
अगर yen की वैल्यू अचानक तेज़ी से बढ़ती है, चाहे वो BOJ के सख्त बयान से हो या बाहरी झटकों से, तो leveraged investors को अपने yen में बकाया कर्ज चुकाने के लिए risk assets को बेचना पड़ सकता है। इसका इतिहास भी है: अगस्त 2024 के मार्केट हड़कंप में Bitcoin काफी गिरा था क्योंकि yen carry trades टूटने लगे थे और BOJ की rate hike की अटकलें तेज हो गई थीं।
जापान की धीरे-धीरे टाइटनिंग और Takaichi के संभावित fiscal expansion के बीच policy divergence से अनिश्चितता और बढ़ जाती है। अगर Japanese government bond yields बढ़ती हैं तो कैपिटल वापस घरेलू fixed income में आ सकता है, जिससे ग्लोबल liquidity कम हो जाएगी और risk assets पर दबाव बढ़ेगा।
क्या देखें
Governor Kazuo Ueda की शुक्रवार को होने वाली प्रेस कॉन्फ्रेंस पर सबकी नजर रहेगी कि वे भविष्य की rate hike के टाइमिंग का क्या इशारा देते हैं। मार्केट्स खास तौर पर देख रहे हैं कि BOJ कैसे inflation कंट्रोल करने की जिम्मेदारी और चुनावी अनिश्चितता व हाल की bond मार्केट वॉलेटिलिटी के बीच बैलेंस बनाता है।
क्रिप्टो इन्वेस्टर्स के लिए अहम फैक्टर हैं: BOJ normalization की गति, yen की exchange rate में बदलाव, और leveraged पोजिशनिंग में किसी भी तरह की स्ट्रेस के संकेत। अभी वॉलेटिलिटी कंट्रोल में लग रही है, लेकिन स्ट्रक्चर देख कर लगता है कि जापान की मॉनिटरी पॉलिसी का ट्रजेक्टरी 2025 में भी डिजिटल एसेट्स के लिए एक अहम मैक्रो फैक्टर रहेगा।
