जापान की कैबिनेट ने शुक्रवार को 21.3 ट्रिलियन येन ($135.5 बिलियन) के प्रोत्साहन पैकेज को मंजूरी दी, जो COVID-19 महामारी के बाद देश का सबसे बड़ा आर्थिक हस्तक्षेप है।
इस न्यूज़ के बाद येन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले जनवरी 2025 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया और देश की 40-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 3.697% के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई।
स्टिमुलस विवरण और आर्थिक संदर्भ
यह पैकेज तीन मुख्य लक्ष्यों पर केंद्रित है: बढ़ती कीमतों को कम करना, मजबूत वृद्धि को प्रेरित करना, और रक्षा एवं कूटनीति को बढ़ावा देना। NHK रिपोर्ट के अनुसार, इसमें स्थानीय सरकार के अनुदान और ऊर्जा सब्सिडी शामिल हैं, जिनका लाभ तीन महीनों में घरों को लगभग 7,000 येन का होने की उम्मीद है।
रक्षा खर्च का हिस्सा भी योजना का बड़ा हिस्सा है ताकि 2027 तक GDP का 2% हासिल किया जा सके। इस अनुपूरक बजट को साल के अंत तक सहयोगियों के समर्थन से पारित होना चाहिए, हालांकि सरकार की गठबंधन केवल 465 में से 231 निचले सदन के सीटों पर कब्जा करती है।
हाल ही में जापान की अर्थव्यवस्था अस्थिर हुई है। देश की GDP Q3 2025 में तिमाही दर तिमाही 0.4% गिर गई, जो 1.8% वार्षिक संकुचन के बराबर है—पिछले 18 महीनों में पहली गिरावट। अक्टूबर 2025 में 3% तक पहुंचने के साथ, मुद्रास्फीति बैंक ऑफ़ जापान के 2% लक्ष्य से 43 लगातार महीनों से अधिक रही है। सरकार को उम्मीद है कि प्रोत्साहन से वास्तविक GDP 24 ट्रिलियन येन तक बढ़ेगा, जिसका कुल आर्थिक प्रभाव करीब $265 बिलियन होगा।
वृद्धि को प्रोत्साहित करने की पहल के बावजूद, कुछ बाजार पर्यवेक्षक संकोचजनक बने हुए हैं। Nikkei रिपोर्ट में बताई गई है कि आपात स्थितियों से परे वित्तीय प्रोत्साहन के उपयोग के बारे में लगातार सतर्कता है। नवंबर 20 को जापानी सरकारी बॉन्ड पर पांच-वर्षीय क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की कीमत 21.73 आधार अंकों तक पहुंच गई—छह महीनों में अपनी सर्वोच्च स्थिति में—जिससे डिफॉल्ट जोखिम के बारे में निवेशकों की चिंताएं जाहिर होती हैं।
मुद्रा कमजोरी और बॉन्ड मार्केट में उथल-पुथल
घोषणा के बाद येन के तीव्र गिरावट ने मुद्रा स्थिरता और संभावित सरकारी हस्तक्षेप को लेकर नई चिंताओं को जन्म दिया है। पिछले समर्थन प्रयासों के बावजूद, विशाल वित्तीय प्रोत्साहन के साथ लगातार मुद्रास्फीति पूँजी ऑउटफ्लो बढ़ा सकती है। जबकि अक्टूबर में निर्यात वर्ष-दर-वर्ष 3.6% बढ़ गया, यह मामूली वृद्धि व्यापक चिंताओं को नहीं हटा पाई है।
अब मार्केट की नजरें 40-वर्षीय बॉन्ड यील्ड पर हैं, जो गुरुवार को ऐतिहासिक 3.774% पर पहुंच गई। आमतौर पर, ऐसी स्थिति तरलता बढ़ाकर लॉन्ग-टर्म दरों को कम करती है, लेकिन हालिया वृद्धि भविष्य की मुद्रास्फीति और वित्तीय स्वास्थ्य के बारे में चिंताओं को दर्शाती है। यील्ड्स में हर 100-बेसिस-पॉइंट वृद्धि सालाना सरकारी वित्तपोषण लागत को लगभग 2.8 ट्रिलियन येन बढ़ाती है, जो कि अस्थाई ऋण सेवा के डर को बढ़ाती है।
यह यील्ड वृद्धि $20 ट्रिलियन के yen-carry trade पर दबाव डालती है, जहां निवेशक येन को कम दर पर उधार लेते हैं ताकि विदेशों में निवेश कर सकें। उच्च यील्ड्स और येन की प्रशंसा एक तेज अनवाइंडिंग को प्रेरित कर सकती है, जिससे विश्व भर में संपत्तियों की बिक्री को मजबूर होना पड़ेगा। ऐतिहासिक डाटा दिखाता है कि yen carry trade अनवाइंडिंग और S&P 500 में गिरावट के बीच 0.55 का सहसंबंध है।
Bitcoin और जोखिम भरे एसेट्स पर प्रभाव
इस समय प्रोत्साहन, Bitcoin और अन्य जोखिम वाले एसेट्स के लिए मिले-जुले संकेत प्रदान करता है। अधिक लिक्विडिटी अक्सर विकल्पों की डिमांड को समर्थन देती है, विशेष रूप से जब स्थानीय करेंसीज़ का मूल्य घटता है। कमजोर येन अक्सर जापानी निवेशकों को Bitcoin जैसे वैकल्पिक एसेट्स की ओर ले जाता है। बैंक ऑफ़ जापान ने अपने मुख्य दर को 0.5% पर बनाए रखा है, लेकिन अगर मंदी बनी रहती है तो दर में वृद्धि हो सकती है।
विश्लेषकों का कहना है कि यह 2026 के करीब आते हुए Bitcoin के लिए सबसे मजबूत मैक्रो टेलविंड्स में से एक है। जापान का यह कदम, अमेरिका के फेडरल रिजर्व की संभावित आसान नीति के साथ, अमेरिकी ट्रेजरी नकद निकासी, और चीन से साप्ताहिक लिक्विडिटी इंजेक्शन, एक ऐसा माहौल बनाते हैं जो जोखिम वाले एसेट्स की वैल्यू बढ़ाने में मदद कर सकता है।
फिर भी, उच्च बॉन्ड यील्ड जोखिम पेश करता है। अगर वे येन-कैरी ट्रेड की अनवाइंडिंग की ओर ले जाते हैं, तो परिणामस्वरूप होने वाले ऑउटफ्लो इंस्टीट्यूशन्स को अपने निवेश बेचने के लिए मजबूर कर सकते हैं, जिसमें Bitcoin होल्डिंग्स भी शामिल हैं। क्रिप्टो मार्केट्स, जो चौबीसों घंटे ट्रेड करते हैं, व्यापक मार्केट्स में तेज डिलिवरेजिंग से संवेदनशील रहते हैं।
