JPYC Inc. ने 27 अक्टूबर को जापान का पहला रेग्युलेटेड येन-पेग्ड स्टेबलकॉइन लॉन्च किया, जो एशिया के डिजिटल करंसी परिदृश्य में एक महत्वपूर्ण विकास है।
इस लॉन्च ने दुनिया के तीसरे सबसे बड़े विदेशी एक्सचेंज मार्केट में रेग्युलेटरी-कॉम्प्लायंट स्टेबलकॉइन इन्फ्रास्ट्रक्चर की शुरुआत की है, जो ग्लोबल फॉरेक्स ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 17% प्रतिनिधित्व करता है।
Consumer Protection है मुख्य
वर्तमान में स्टेबलकॉइन मार्केट $297 बिलियन पर खड़ा है, जिसमें 99% अमेरिकी डॉलर में है। JPYC की एंट्री इस कंसंट्रेशन को चुनौती देती है, जो जापानी रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क द्वारा समर्थित एक विकल्प प्रदान करती है, जो जून 2023 में स्थापित किया गया था। कंपनी तीन वर्षों में $67 बिलियन (10 ट्रिलियन येन) के इश्यूअन्स का लक्ष्य रखती है, जो USDC के वर्तमान $40 बिलियन मार्केट कैपिटलाइजेशन के मुकाबले है।
जापान ने उपभोक्ता संरक्षण और वित्तीय स्थिरता को प्राथमिकता देने वाली रणनीतियों को अपनाया है। पेमेंट सर्विसेज एक्ट बैंकों, फंड्स ट्रांसफर ऑपरेटर्स और ट्रस्ट कंपनियों को इश्यूअन्स तक सीमित करता है, येन डिपॉजिट्स और जापानी सरकारी बॉन्ड्स में 100% या उससे अधिक रिजर्व बैकिंग को अनिवार्य करता है।
यह फ्रेमवर्क 2022 के TerraUSD के पतन के बाद एक निवारक उपाय के रूप में उभरा, मार्केट विस्तार से पहले गार्डरेल्स स्थापित करता है।
JPYC एक टाइप II फंड्स ट्रांसफर ऑपरेटर है, जो नए रेग्युलेटरी रेजीम के तहत लाइसेंस प्राप्त करने वाली पहली कंपनी है। रेग्युलेटेड प्लेटफॉर्म ट्रांजेक्शन्स के लिए, कंपनी को प्रति ट्रांसफर 1 मिलियन येन की ट्रांजेक्शन लिमिट का सामना करना पड़ता है।
रेवेन्यू मॉडल और टेक्निकल इन्फ्रास्ट्रक्चर
JPYC का बिजनेस मॉडल ट्रांजेक्शन फीस के बजाय रिजर्व एसेट्स से ब्याज आय पर केंद्रित है। कंपनी जीरो-फी इश्यूअन्स, रिडेम्प्शन और ट्रांसफर्स की पेशकश करती है, जो ब्याज-धारक डिपॉजिट्स और सरकारी बॉन्ड्स में रखे गए रिजर्व्स द्वारा सक्षम है। 1% औसत सरकारी बॉन्ड यील्ड के साथ, 1 ट्रिलियन येन का इश्यूअन्स लगभग 10 बिलियन येन का ग्रॉस प्रॉफिट उत्पन्न करेगा।
हालांकि, कुछ विश्लेषकों ने इस मॉडल में संभावित कमजोरियों की ओर इशारा किया है क्योंकि जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड्स बढ़ते जा रहे हैं।
X (Twitter) पर, मार्केट कमेंटेटर @ghoulpresident ने नोट किया कि 10-वर्षीय JGB यील्ड 1.6% तक पहुंच गई है, जो पिछले दो वर्षों में 1.4 प्रतिशत अंक बढ़ी है। उन्होंने चेतावनी दी कि यील्ड्स में 1% की वृद्धि भी नए जारी किए गए ऋण के प्रति ¥1 ट्रिलियन पर वार्षिक ब्याज लागत में ¥100 बिलियन से अधिक जोड़ती है, जो 250% से अधिक के ऋण-से-GDP अनुपात के बीच वित्तीय दबाव को उजागर करती है।
ऐसी गतिशीलताएं अंततः JPYC जैसे स्टेबलकॉइन इश्यूअर्स को प्रभावित कर सकती हैं, जो राजस्व स्रोत के रूप में संप्रभु बॉन्ड यील्ड्स पर निर्भर हैं।
कंपनी ने मर्चेंट एक्सेप्टेंस और B2B एप्लिकेशन्स का विस्तार करने के लिए पेमेंट प्रोसेसर्स और एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर प्रोवाइडर्स के साथ साझेदारी की है।
एशियाई मार्केट के प्रभाव
JPYC का रणनीतिक महत्व जापान के घरेलू मार्केट से परे है। हालांकि यह बहुत बड़ा नहीं है, फिर भी येन पहले से ही ग्लोबल पेमेंट्स में सेटलमेंट करेंसी के रूप में कार्य करता है, और एक येन-डिनॉमिनेटेड स्टेबलकॉइन $ आधारित विकल्पों से अलग मांग को पूरा कर सकता है।
2024 में, स्टेबलकॉइन्स ने लगभग $40 बिलियन अमेरिकी शॉर्ट-टर्म ट्रेजरी सिक्योरिटीज खरीदीं, जो JPMorgan के गवर्नमेंट मनी मार्केट फंड्स और चीन के बाद तीसरे सबसे बड़े खरीदार के रूप में रैंक करता है। जापान में इसी तरह की व्यवस्था जापानी गवर्नमेंट बॉन्ड्स के लिए निरंतर मांग उत्पन्न कर सकती है, जो वित्तीय नीति के लिए द्वितीयक लाभ प्रदान करती है।
स्टेबलकॉइन का लॉन्च जापान के डिजिटल एसेट सेक्टर में व्यापक विकास के साथ मेल खाता है। Progmat, जो Mitsubishi UFJ ट्रस्ट और बैंकिंग कॉर्पोरेशन द्वारा समर्थित है, एक ट्रस्ट-आधारित स्टेबलकॉइन ऑफरिंग की तैयारी कर रहा है। SBI VC Trade ने मार्च 2025 में जापान में USDC सर्क्युलेशन की सुविधा शुरू की। इनसे घरेलू और क्रॉस-बॉर्डर स्टेबलकॉइन मॉडल्स के लिए एक मिसाल कायम हुई।
ग्लोबल स्टेबलकॉइन मार्केट ने Q1 2025 में Visa के पेमेंट वॉल्यूम से अधिक ट्रांजेक्शन वॉल्यूम रिकॉर्ड किया, जो सट्टा एसेट्स से कार्यात्मक पेमेंट इन्फ्रास्ट्रक्चर में विकास को दर्शाता है। JPYC का इस मार्केट में प्रवेश यह परीक्षण करता है कि क्या रेग्युलेटरी-फर्स्ट फ्रेमवर्क्स उपयोगकर्ताओं और पूंजी को आकर्षित करने में स्थापित, कम-रेग्युलेटेड विकल्पों के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं।
