एक नई Galaxy Research रिपोर्ट में पाया गया है कि मीम कॉइन्स के मुख्य लाभार्थी ट्रेडर्स नहीं, बल्कि इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर्स हैं।
लॉन्चपैड्स, डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (DEXs), और ऑटोमेटेड ट्रेडिंग बॉट्स जैसे प्लेटफॉर्म्स महत्वपूर्ण राजस्व प्राप्त करते हैं। वहीं, अधिकांश व्यक्तिगत प्रतिभागी एक शून्य-योग खेल में नुकसान उठाते हैं, जिसमें नकारात्मक अपेक्षित मूल्य (EV) होता है।
मीम कॉइन पैरेडॉक्स: व्यापक भागीदारी, केंद्रित मुनाफा
मीम कॉइन्स, अक्सर वर्णित होते हैं इंटरनेट जोक्स या सांस्कृतिक ट्रेंड्स के आसपास बनाए गए टोकन्स के रूप में जिनका कोई उपयोगिता नहीं होती, पिछले एक दशक से मौजूद हैं। विशेष रूप से, लोकप्रियता में वृद्धि और निर्माण की सरलता ने एक पूर्ण पैमाने पर उछाल को प्रेरित किया है। पिछले कुछ वर्षों में लाखों नए टोकन्स मार्केट में आ चुके हैं।
ट्रेडर्स को अक्सर इस क्षेत्र में त्वरित लाभ के वादे से आकर्षित किया जाता है। फिर भी, Galaxy Digital ने नोट किया कि,
“इनका ट्रेडिंग फंडामेंटल्स के बारे में कम और ‘सांस्कृतिक आर्बिट्रेज’ के रूप में वर्णित किया जा सकता है: ध्यान चक्रों की भविष्यवाणी करना या फ्रंट-रनिंग करना, जैसे कि एक वायरल TikTok ट्रेंड के लिए टोकन खरीदना इससे पहले कि मार्केट इसे वायरल के रूप में पहचान ले। लॉन्ग-टर्म में, मार्केट के अधिकांश प्रतिभागी मीम कॉइन्स का ट्रेडिंग करते हुए पैसे खो देते हैं, और कई मामलों में, यह सिर्फ सट्टेबाजी है।”
नवीनतम रिपोर्ट में, Galaxy Digital के रिसर्च एनालिस्ट Will Owens ने समझाया कि मीम कॉइन इकोसिस्टम एक स्टैक के रूप में कार्य करता है। यहां, पैसे का प्रवाह मुख्य रूप से निर्माण और ट्रेडिंग का समर्थन करने वाले इन्फ्रास्ट्रक्चर में केंद्रित होता है।
नीचे के स्तर पर, Solana जैसी ब्लॉकचेन का प्रभुत्व है। यह 32 मिलियन से अधिक टोकन्स की मेजबानी करता है, जो 2024 की शुरुआत से 300% से अधिक की वृद्धि है। ब्लॉकचेन प्रमुख चेन जैसे Ethereum, Base, और BNB Chain में 57 मिलियन मीम कॉइन्स का 56% हिस्सा है।
“Base और BSC भी महत्वपूर्ण गतिविधि की मेजबानी करते हैं, जबकि Ethereum बड़े टोकन्स और कम कट्टर संस्कृति की मेजबानी करता है,” रिपोर्ट में लिखा है।
Solana की कम फीस और उच्च थ्रूपुट ने इसे पसंदीदा स्थान बना दिया है, जिसमें मीम कॉइन्स इसके DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 20-30% हिस्सा बनाते हैं, जो जनवरी में 60% था।
इसके बाद, लॉन्चपैड्स एक महत्वपूर्ण परत बनाते हैं, जो तेजी से टोकन डिप्लॉयमेंट को सक्षम बनाते हैं। Solana का Pump.fun, जो 2024 की शुरुआत में शुरू हुआ, इस प्रवृत्ति का उदाहरण देता है, जो बॉन्डिंग कर्व्स के माध्यम से प्रक्रिया को औद्योगिक बनाता है जो न्यूनतम लागत पर लिक्विडिटी की गारंटी देता है।
प्लेटफॉर्म ने लगभग 12.9 मिलियन टोकन्स बनाए हैं, जो कुल 32 मिलियन Solana टोकन्स का 40.31% हिस्सा बनाते हैं। Pump.fun पर लॉन्च किए गए टोकन्स का एकत्रित पूर्ण रूप से पतला मार्केट कैप (FDMC) $4.8 बिलियन से अधिक है, हालांकि यह वर्ष की शुरुआत में $10 बिलियन से ऊपर था।
“Pump.fun टोकन्स के बीच मूल्य का पावर-लॉ वितरण आश्चर्यजनक है। प्लेटफॉर्म पर लॉन्च किए गए लगभग 12.9 मिलियन टोकन्स में से, केवल 12 टोकन्स ही पूरी तरह से डायल्यूटेड मार्केट कैप (FDMC) के आधे से अधिक के लिए जिम्मेदार हैं। ये दर्जन टोकन्स सामूहिक रूप से $2.69 बिलियन का प्रतिनिधित्व करते हैं, जो कुल $4.8 बिलियन FDMC का 56% है, जबकि बाकी 44% शेष लाखों टोकन्स के बीच विभाजित है,” Owens ने नोट किया।
इसके अलावा, Pump.fun ने निर्माण और ट्रेडिंग से महत्वपूर्ण शुल्क उत्पन्न किए हैं। गर्मी 2024 में, यह प्रतिद्वंद्वियों जैसे LetsBonk के मुकाबले थोड़ी जमीन खो बैठा। फिर भी, लॉन्चपैड ने Project Ascend जैसी नवाचारों के माध्यम से प्रभुत्व पुनः प्राप्त किया, जो रचनाकारों के लिए डायनामिक शुल्क मॉडल और इंटरैक्टिव लॉन्च के लिए स्ट्रीमर्स के साथ इंटीग्रेशन पेश करता है।
इस बीच, DEX एग्रीगेटर्स और ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स (AMMs) जैसे Jupiter, Raydium, Orca, और Pump.fun का इन-हाउस PumpSwap तत्काल पोस्ट-लॉन्च ट्रेडिंग को संभालकर मूल्य निकालते हैं। ये प्लेटफॉर्म उच्च वॉल्यूम से लाभान्वित होते हैं, जिसमें मीम कॉइन्स उपयोगकर्ता अधिग्रहण और इकोसिस्टम वृद्धि को बढ़ावा देते हैं।
ट्रेडिंग बॉट्स, जिनमें Axiom, BONKbot, और Trojan शामिल हैं, इसे स्नाइपिंग—टोकन्स को शुरुआत में खरीदने—और तेजी से निष्पादन के माध्यम से बढ़ाते हैं, जिससे एक हाइपर-प्रतिस्पर्धी, प्लेयर-वर्सस-प्लेयर (PvP) वातावरण बनता है।
“उदाहरण के लिए, Axiom ने 10 से कम व्यक्तियों की टीम के साथ $200 मिलियन का संचयी राजस्व तोड़ दिया है,” रिपोर्ट ने उजागर किया।
अंत में, टोकन डिप्लॉयर्स, अंदरूनी लोग, और प्रमुख राय नेता (KOLs) भी लाभ प्राप्त करते हैं। डेवलपर्स और अंदरूनी लोग अक्सर छिपे हुए वॉलेट्स में बड़ी सप्लाई हिस्सेदारी रखते हैं, रिटेल लिक्विडिटी में डंपिंग करके लाभ कमाते हैं। X जैसे प्लेटफॉर्म पर KOLs समन्वित अभियानों के माध्यम से कथाओं को बढ़ाते हैं।
“X (पूर्व में Twitter) समुदाय और Telegram समूह मीम्स को बढ़ाते हैं और शिलिंग अभियानों का समन्वय करते हैं। समुदायों को अपने टोकन को ऊंचा धकेलने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है, जिसमें सामूहिक विश्वास मूलभूत तत्वों के लिए प्रतिस्थापन होता है। KOLs इस परत का एक बड़ा हिस्सा हैं,” विश्लेषक ने लिखा।
क्या रिटेल ट्रेडर्स मीम कॉइन बूम में सबसे बड़े हारे हुए हैं
इसके विपरीत, अधिकांश ट्रेडर्स संरचनात्मक नुकसान का सामना करते हैं। रिपोर्ट में खुलासा हुआ कि Solana मीम कॉइन्स के लिए औसत होल्ड समय लगभग 100 सेकंड है। यह एक साल पहले के 300 सेकंड से काफी गिरावट है।
“इसका मतलब है कि औसत प्रतिभागी घंटों के लिए, दिनों की तो बात ही छोड़ दें, टोकन को ‘होल्ड’ नहीं कर रहा है। इसके बजाय, वे तेजी से घूम रहे हैं, अन्य ट्रेडर्स के खिलाफ कुछ प्रतिशत लाभ स्कैल्पिंग कर रहे हैं, जो मूल रूप से एक PvP ट्रेडिंग गेम है,” Owens ने विस्तार से बताया।
जोखिम हर जगह हैं, जिनमें honeypots शामिल हैं—ऐसे टोकन जो खरीदने की अनुमति देते हैं लेकिन बेचने को ब्लॉक कर देते हैं—rug pulls, जहां अंदरूनी लोग liquidity को हटा लेते हैं, और vamping, जहां copycats मूल से मूल्य siphon कर लेते हैं। उच्च-प्रोफ़ाइल घटनाएं, जैसे कि LIBRA टोकन घटना, ने व्यापारियों को लाखों का नुकसान पहुंचाया है जबकि अंदरूनी लोगों ने लाभ कमाया।
यह इकोसिस्टम paradox एक व्यापक प्रवृत्ति को उजागर करता है: जबकि मीम कॉइन्स क्रिप्टोकरेन्सी के लिए onramps के रूप में कार्य करते हैं, नए उपयोगकर्ताओं को वॉलेट्स और DEXs में आकर्षित करते हैं, लेकिन यह सट्टा frenzy मुख्य रूप से एक केंद्रित समूह के इन्फ्रास्ट्रक्चर मालिकों को समृद्ध करता है।
अधिकांश प्रतिभागियों के लिए, ट्रेडिंग नकारात्मक EV बनी रहती है। इसलिए, मीम कॉइन्स एक कैसीनो की तरह दिख सकते हैं, लेकिन यह घर है — खिलाड़ी नहीं — जो हमेशा जीतता है।
