Metaplanet का मूल्यांकन मेट्रिक, mNAV, थोड़े समय के लिए 1.0 से नीचे गिर गया, जो इसके Bitcoin एसेट्स के मुकाबले मार्केट डिस्काउंट को दर्शाता है।
mNAV को (मार्केट कैपिटलाइजेशन + कुल देनदारियां) को इसके Bitcoin होल्डिंग्स के नेट एसेट वैल्यू से विभाजित करके परिभाषित किया जाता है। 1.0 से कम का मूल्य यह संकेत देता है कि इक्विटी मार्केट कंपनी को उसके अंतर्निहित Bitcoin एसेट्स पर डिस्काउंट पर मूल्यांकित करता है।
mNAV गिरावट Bitcoin के मुकाबले वैल्यूएशन डिस्काउंट दर्शाती है
Metaplanet (TSE Standard: 3350), जो अपनी कॉर्पोरेट रणनीति को Bitcoin होल्डिंग के इर्द-गिर्द केंद्रित करता है, ने मंगलवार को अपने मार्केट-एडजस्टेड नेट एसेट वैल्यू (mNAV) को 0.99 पर गिरते देखा — पहली बार जब यह 1.0 के बेसलाइन से नीचे गिरा। इस गिरावट के समय, शेयर 12.36% गिरकर JPY 482 पर बंद हुए, जो JPY 68 की गिरावट थी, व्यापक मार्केट दबावों जैसे कि बढ़ते US–China तनाव के बीच।
हालांकि mNAV मामूली रूप से 1.01 तक सुधर गया, अस्थायी उल्लंघन ने निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया। पिछले महीने में, स्टॉक लगभग 20.3% गिर गया है, जबकि वर्ष की शुरुआत से 28.7% ऊपर है। कंपनी ने अपनी एनालिटिक्स डिस्क्लोजर के अनुसार 30,823 BTC होल्ड करने की रिपोर्ट दी है।
पर्यवेक्षकों ने mNAV की गिरावट को केवल एक सांख्यिकीय जिज्ञासा से अधिक माना है। यह मेट्रिक क्रिप्टो-ट्रेजरी फर्मों की पूंजी लचीलापन का आकलन करने के लिए व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। 1.0 से नीचे का उल्लंघन भविष्य की फाइनेंसिंग या मार्केट सेंटीमेंट के बारे में चिंताएं बढ़ा सकता है।
मार्केट रिएक्शन, mNAV डिबेट, और अर्निंग्स आउटलुक
मार्केट विश्लेषक mNAV की गिरावट के प्रभावों पर बहस जारी रखते हैं। Smartkarma के Mark Chadwick ने Bloomberg को बताया कि गिरावट डिजिटल-एसेट ट्रेजरी स्टॉक्स के लिए “बबल-बर्स्टिंग” संकेत हो सकता है।
हालांकि, अन्य लोग नोट करते हैं कि समान फर्मों ने mNAV = 1.0 से नीचे ट्रेड किया है बिना संरचनात्मक संकट का सामना किए। कुछ बुलिश निवेशक इस गिरावट को खरीदारी के अवसर के रूप में देखते हैं, यह मानते हुए कि मार्केट Metaplanet के Bitcoin और ऑपरेशनल ग्रोथ के हाइब्रिड एक्सपोजर को कम आंकता है।
mNAV की वैधता पर खुद सवाल उठाए गए हैं। NYDIG के Greg Cipolaro ने तर्क दिया कि mNAV निवेशकों को गुमराह कर सकता है। यह ऑपरेशनल कैश फ्लो, कर्ज सेवा, और बैलेंस शीट की बारीकियों को नजरअंदाज करता है। उन्होंने क्रिप्टो-ट्रेजरी कंपनी मूल्यांकन के लिए इसके व्यापक उपयोग पर पुनर्विचार करने का सुझाव दिया।
इन अनिश्चितताओं के बावजूद, Metaplanet ने अपने पूरे वर्ष FY2025 ऑपरेटिंग प्रॉफिट पूर्वानुमान को 88% बढ़ाकर $16.5 मिलियन (¥2.5 बिलियन) से $30.9 मिलियन (¥4.7 बिलियन) कर दिया। कंपनी ने बेहतर ट्रेजरी ऑपरेशंस और अनुकूल मैक्रो कंडीशंस का हवाला दिया।
कैपिटल रिस्ट्रक्चरिंग: स्टॉक ऑप्शंस एक्सरसाइज्ड, बॉन्ड रिडेम्प्शन
Metaplanet ने अपने 20वें स्टॉक ऑप्शन एक्सरसाइज और 19वीं सीरीज के कॉर्पोरेट बॉन्ड्स के आंशिक रिडेम्प्शन के विवरण को साझा करते हुए एक प्रेस रिलीज़ जारी किया।
रिलीज़ के अनुसार, 13,000 राइट्स का एक्सरसाइज किया गया (1,850,000 जारी किए गए में से), जो इस महीने की शुरुआत में प्रति शेयर ¥637 के एक्सरसाइज प्राइस पर 1,300,000 नए शेयरों के इश्यू के अनुरूप है। इससे कंपनी के कुल जारी शेयरों की संख्या 10 अक्टूबर, 2025 तक 1,142,274,340 हो गई। Metaplanet ने यह भी कहा कि उसने अपने $197 मिलियन (¥30 बिलियन) के 19वें ऑर्डिनरी बॉन्ड्स में से $4.9 मिलियन (¥750 मिलियन) का आंशिक रूप से भुगतान किया।
ये कॉर्पोरेट क्रियाएं दिखाती हैं कि Metaplanet अपनी पूंजी संरचना को वित्तीय आवश्यकताओं और मार्केट की स्थितियों के अनुसार समायोजित करता है। नए शेयरों का इश्यू मौजूदा शेयरधारकों को कुछ हद तक पतला करता है लेकिन तरलता भी इंजेक्ट करता है, जबकि बॉन्ड रिडेम्प्शन से ऋण दायित्वों में कमी आती है।
