अगर Bitcoin अगस्त के अंत तक $119,000 तक पहुंचता है, तो MicroStrategy (अब Strategy) की तीसरी तिमाही की कमाई वित्तीय इतिहास में किसी सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी की सबसे अधिक तिमाही लाभ के लिए एक नया रिकॉर्ड स्थापित कर सकती है। यह प्रभावशाली आंकड़ा आसानी से Nvidia की कमाई को पार कर जाएगा और Apple के रिकॉर्ड के करीब पहुंच जाएगा।
जैसे-जैसे Bitcoin व्यापक स्वीकृति प्राप्त कर रहा है, यह सवाल उठता है कि क्या प्रमुख खिलाड़ी Strategy की योजना को किताब के अनुसार अपनाएंगे। Brickken के विश्लेषक Enmanuel Cardozo के अनुसार, यह निर्भर करता है। हालांकि Strategy की वर्तमान उपलब्धियां प्रभावशाली हैं, लेकिन इसकी लॉन्ग-टर्म सेहत की गुणवत्ता पर सवाल उठता है।
क्या MicroStrategy के Bitcoin लाभ टेक दिग्गजों से आगे निकल सकते हैं?
Michael Saylor की आक्रामक Bitcoin योजना Strategy (पूर्व में MicroStrategy) के लिए धूप या बारिश में भी मजबूत बनी रहती है। फिलहाल, यह धीमा होने के कोई संकेत नहीं दिखा रही है। अपनी बैलेंस शीट पर 592,100 Bitcoins के साथ, Strategy दुनिया की सबसे बड़ी कॉर्पोरेट होल्डर है।
जैसे-जैसे Bitcoin की कीमत बढ़ती जा रही है, वैसे-वैसे Strategy की कुल कमाई भी बढ़ेगी। इस बड़े पैमाने की सफलता ने पहले ही कई सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों को ऐसा करने के लिए प्रेरित किया है। सवाल यह है कि क्या अन्य कॉर्पोरेट दिग्गज भी इस छलांग को लेंगे और Bitcoin खरीदेंगे।
अगर Bitcoin Q3 के अंत में $119,000 से ऊपर बंद होता है, और Strategy ने 592,100 Bitcoins औसत लागत $70,666 प्रति के हिसाब से खरीदे हैं, तो Strategy की अनुमानित तिमाही शुद्ध कमाई लगभग $28.59 बिलियन होगी।
यह आंकड़ा Nvidia की सबसे अधिक रिपोर्ट की गई तिमाही शुद्ध आय $22.091 बिलियन से अधिक होगा, जिससे यह Strategy की सबसे बड़ी तिमाही कमाई बन जाएगी और कई सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली टेक कंपनियों के बीच एक महत्वपूर्ण अपवाद होगी।
चूंकि Strategy अपने Bitcoin के लिए फेयर वैल्यू अकाउंटिंग का उपयोग करता है, यह सीधे इन लाभों को अपनी शुद्ध आय में दर्शाता है। अगर Bitcoin की कीमत इस स्तर से आगे बढ़ती है, तो Strategy की कमाई संभावित रूप से Apple की वर्तमान रिकॉर्ड-सेटिंग तिमाही शुद्ध आय $36.33 बिलियन को चुनौती दे सकती है।
क्या यह अभूतपूर्व सफलता अन्य प्रतिस्पर्धियों के बीच छूटने के डर को उत्पन्न कर सकती है?
खरीदें या न खरीदें
Cardozo ने इस बात पर उत्साह व्यक्त किया कि कैसे इस तरह की स्थिति अन्य कॉर्पोरेट अग्रदूतों द्वारा आगे Bitcoin एडॉप्शन उत्पन्न कर सकती है।
“Strategy के 592,100 BTC होल्डिंग्स के साथ, अन्य कंपनियों को भी इसमें शामिल होने की आवश्यकता महसूस हो सकती है, खासकर जब Strategy का प्रदर्शन पारंपरिक मेट्रिक्स से बेहतर हो रहा है। इस तरह की सफलता अनदेखी नहीं की जाएगी और अंततः उनके बोर्ड को कम से कम Bitcoin को एक्सप्लोर करने के लिए प्रेरित करेगी,” उन्होंने BeInCrypto को बताया।
Bitcoin के कुछ फायदे अन्य एसेट्स की तुलना में कंपनियों को आकर्षित कर सकते हैं, जैसे Nvidia या Apple जैसी कंपनियां।
हालांकि, Strategy जैसी प्लेबुक के साथ कई जोखिम होते हैं, और यह सभी के लिए एक समान जीत नहीं है—यहां तक कि Strategy के लिए भी नहीं।
Strategy की वित्तीय स्थिति: गहराई से विश्लेषण
हालांकि Strategy ने Bitcoin होल्डिंग से महत्वपूर्ण लाभ देखा है, ये लाभ मुख्य रूप से टैक्स एडवांटेज से उत्पन्न होते हैं, न कि इसके कोर बिजनेस ऑपरेशंस से।
“ये लाभ, फेयर वैल्यू अकाउंटिंग द्वारा संचालित, Apple के iPhone बिक्री से अरबों की तरह कैश इन हैंड नहीं हैं, ये Bitcoin की कीमत से जुड़े पेपर प्रॉफिट्स हैं। निवेशकों और विश्लेषकों को इसे एक सट्टा बढ़ावा के रूप में देखना चाहिए, न कि ऑपरेशनल स्ट्रेंथ के संकेत के रूप में, और वास्तविक बिजनेस हेल्थ को मापने के लिए कैश फ्लो और कर्ज पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए,” Cardozo ने समझाया।
Strategy की नेट इनकम की तुलना अन्य विशेषताओं जैसे कैश फ्लो और कर्ज से करना वास्तव में कंपनी के लिए आगे की समस्याओं के बारे में अधिक जानकारी देता है, खासकर अगर Bitcoin की कीमत लगातार गिरती रहे।
कंपनी की सबसे हालिया SEC फाइलिंग के अनुसार, Strategy ने मार्च 2025 तक अपनी बकाया कर्ज राशि $8.22 बिलियन बताई। इसका कैश फ्लो भी -$2 मिलियन था, जो साल दर साल एक महत्वपूर्ण गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है।
हालांकि ये आंकड़े Strategy की आक्रामक Bitcoin खरीदारी को देखते हुए समझ में आते हैं, वे यह भी दर्शाते हैं कि कंपनी का कोर सॉफ्टवेयर बिजनेस अपने खर्चों को कवर करने के लिए पर्याप्त कैश उत्पन्न नहीं कर रहा है। Strategy ने अपनी नवीनतम फाइलिंग में खुद ऐसा कहा।
“हमारे Bitcoin होल्डिंग्स के मार्केट मूल्य में महत्वपूर्ण गिरावट हमारी वित्तीय दायित्वों को पूरा करने की क्षमता को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकती है,” यह बयान पढ़ा गया।
अपनी रणनीति जारी रखने के लिए इसे पूंजी जुटाने के लिए ऋण और नई इक्विटी जारी करनी होगी। यह योजना जोखिम भरी है, कम से कम कहने के लिए।
क्या Bitcoin हर कंपनी के लिए सही है?
चूंकि Strategy की मुख्य आय उसके Bitcoin खरीद से आती है, Cardozo का तर्क है कि अन्य कंपनियों को इसी तरह के दृष्टिकोण अपनाने से पहले अपनी वित्तीय स्थिति पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए।
“विश्लेषकों को इसे परिचालन मेट्रिक्स के खिलाफ तौलना चाहिए; एक कंपनी जो अप्राप्त लाभों पर जीवित है, स्वभाव से अधिक जोखिम भरी होती है। मुझे लगता है कि यह एक नवाचारी रणनीति है, लेकिन लॉन्ग-टर्म स्वास्थ्य के लिए, विशेष रूप से पारंपरिक व्यवसायों के लिए, नकद उत्पन्न करने वाले संचालन किसी भी दिन कागजी लाभों को मात देते हैं, निवेशकों को इसे ध्यान में रखना चाहिए,” उन्होंने कहा।
हालांकि, जैसे-जैसे Bitcoin तकनीकी नवाचार का प्रतीक बनता जा रहा है, इस सिद्धांत के साथ संरेखित कंपनियां इसे अपनाने के लिए दबाव महसूस कर सकती हैं। उन्हें ऐसा बयान देने के लिए Strategy की तरह लगभग 600,000 Bitcoins हासिल करने की आवश्यकता नहीं होगी।
उनके पास गिरावट को संभालने के लिए पर्याप्त मजबूत खजाना भी है।
“मुझे पूरा विश्वास है कि Apple और Nvidia आखिरकार Bitcoin में निवेश करेंगे, विशेष रूप से पिछले 10 वर्षों में इसके वर्तमान ट्रैक रिकॉर्ड के साथ,” Cardozo ने कहा, जोड़ते हुए, “उनके खजाने 1-5% का छोटा आवंटन संभाल सकते हैं, और न केवल मंदी के खिलाफ हेज किए जाएंगे बल्कि एक ब्रांडिंग कदम के रूप में भी क्योंकि वे नवाचार की छवि का प्रतिनिधित्व करते हैं जो उन्हें अंततः ऐसा करने के लिए भी दबाव डालेगा।”
फिर भी, अंततः, Apple और Nvidia जैसी कंपनियां अलग-अलग ग्राहकों को पूरा करती हैं। अपनी बैलेंस शीट में Bitcoin जोड़ने से वे ग्राहकों को खो सकते हैं।
Bitcoin एडॉप्टर्स के लिए स्थिरता का सवाल
यह कोई रहस्य नहीं है कि Bitcoin माइनिंग पर्यावरण के लिए अत्यधिक हानिकारक है। Strategy, अपनी Bitcoin अधिग्रहणों के माध्यम से, उद्योग से जुड़े उच्च ऊर्जा खपत स्तरों में सीधे योगदान देता है।
“Bitcoin की वार्षिक ऊर्जा खपत एक मध्यम आकार के देश के बराबर है और निश्चित रूप से यह Apple के 2030 कार्बन तटस्थता लक्ष्य और Nvidia के नवीकरणीय ऊर्जा धक्का के साथ सीधे टकराव में है,” Cardozo ने BeInCrypto को बताया।
ये कंपनियां एक ऐसे उद्योग के साथ जुड़कर अपनी सार्वजनिक छवि को नुकसान पहुंचाने का जोखिम उठा सकती हैं जो उनके अपने पर्यावरणीय, सामाजिक और शासन (ESG) लक्ष्यों के साथ संघर्ष करता है।
“ग्राहक और कार्यकर्ता उन पर दबाव डाल सकते हैं, इसे ग्रीनवॉशिंग के रूप में देख सकते हैं, खासकर जब स्थिरता उनके पब्लिक इमेज का बड़ा हिस्सा है… वे Bitcoin को अपने ESG लक्ष्यों के साथ संरेखित कर सकते हैं और अपनी छवि को बरकरार रख सकते हैं क्योंकि Bitcoin माइनिंग पारंपरिक बैंकिंग की लेगेसी सिस्टम की तुलना में अधिक स्थायी हो रही है,” Cardozo ने जोड़ा।
आखिरकार, जबकि Bitcoin के लाभों का आकर्षण Apple और Nvidia जैसे टेक दिग्गजों पर Strategy के नेतृत्व का पालन करने का दबाव डाल सकता है, ऐसी विचारधारा इन कंपनियों के लिए मुनाफे से अधिक समस्याएं पैदा कर सकती है।
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