MicroStrategy का Bitcoin प्रीमियम ETF के बढ़ने से दबाव में | US Crypto News

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एक कॉफी लें और सुनें कि विशेषज्ञ प्रसिद्ध शॉर्ट सेलर Jim Chanos के ट्रेंडिंग आर्बिट्रेज प्ले के पीछे के तर्क के बारे में क्या कहते हैं, जिसमें Bitcoin (BTC) पर लॉन्ग और MicroStrategy के MSTR स्टॉक प्रीमियम को शॉर्ट करना शामिल है। यह विवादास्पद और आक्रामक लॉन्ग-शॉर्ट ट्रेड उस समय आया है जब संस्थान कॉर्पोरेट संरचना के माध्यम से BTC खरीदने की प्रवृत्ति बढ़ रही है।

आज की क्रिप्टो खबर: Spot ETFs ने MicroStrategy के Bitcoin प्रीमियम वैल्यू प्रपोजिशन को कमजोर किया

न्यूयॉर्क में Sohn Investment Conference में, Jim Chanos ने कहा कि वह MicroStrategy के स्टॉक, MSTR, और Bitcoin में एक आक्रामक लॉन्ग-शॉर्ट ट्रेड कर रहे थे।

“हम MicroStrategy स्टॉक बेच रहे हैं और बिटकॉइन खरीद रहे हैं और कुछ $1 में खरीद रहे हैं, इसे दो और आधे $ में बेच रहे हैं,” CNBC ने Chanos का हवाला देते हुए रिपोर्ट किया।

Kynikos Associates के संस्थापक ने अपने ट्रेड को एक “क्लासिक आर्बिट्रेज” के रूप में वर्णित किया, जो उनके अनुसार तर्कहीन रिटेल उत्साह का लाभ उठाता है।

MicroStrategy, जो कि मुखर Bitcoin प्रचारक Michael Saylor द्वारा संचालित है, Bitcoin के लिए एक कॉर्पोरेट प्रॉक्सी बन गया है। हालांकि, Chanos ने बताया कि कंपनी अपने वास्तविक क्रिप्टो होल्डिंग्स की तुलना में एक उच्च प्रीमियम पर ट्रेड करती है, जो मुख्य रूप से लीवरेज और रिटेल निवेशकों के कथा-चालित उत्साह से प्रेरित है।

Chanos के अनुसार, MicroStrategy (अब Strategy) और इसके कथित नकलची, Twenty One Capital, यह विचार बेच रहे हैं कि BTC खरीदना एक कॉर्पोरेट रैपर के अंदर एक बड़ी मूल्यांकन प्रीमियम को सही ठहराता है। लोकप्रिय वॉल स्ट्रीट शॉर्ट के अनुसार, यह तर्क “बेतुका” है।

इस बीच, Chanos की टिप्पणियाँ MicroStrategy स्टॉक के पिछले वर्ष में 220% से अधिक बढ़ने के बाद आई हैं।

इस बीच, Bitcoin लगभग 70% बढ़ गया है। यह संपत्ति और कंपनी के बाजार मूल्यांकन के बीच एक महत्वपूर्ण विचलन को उजागर करता है। अब एक फैमिली ऑफिस चला रहे हैं और संस्थागत ग्राहकों को सलाह दे रहे हैं, Chanos ने ट्रेड को केवल एक मूल्यांकन कॉल से अधिक के रूप में प्रस्तुत किया।

“यह न केवल आर्बिट्रेज का, बल्कि रिटेल सट्टेबाजी का भी एक अच्छा बैरोमीटर है,” उन्होंने कहा।

स्पॉट Bitcoin ETFs (एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स) जो कम शुल्क पर BTC के लिए सीधी एक्सपोजर प्रदान करते हैं, Chanos का सुझाव है कि MicroStrategy प्रीमियम अब उचित नहीं हो सकता है।

वह कहते हैं कि बाजार के परिपक्व होने के साथ, वह प्रीमियम अंततः संकुचित हो जाता है, भले ही Bitcoin की प्राइस मूवमेंट हो। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, BeInCrypto ने अंतर्दृष्टि के लिए उद्योग विशेषज्ञों से संपर्क किया।

“स्पॉट ETFs से पहले, MSTR ने Bitcoin तक दुर्लभ सार्वजनिक बाजार पहुंच प्रदान की। BlackRock के IBIT जैसे कम-फीस, डायरेक्ट वाहनों के साथ, वह प्रीमियम सट्टा लगता है। यहां का बेसिस ट्रेड: ओवरप्राइस्ड प्रॉक्सी (MSTR) को शॉर्ट करें, वास्तविक एसेट (BTC) को लॉन्ग करें,” OG Labs के सह-संस्थापक Michael Heinrich ने BeInCrypto को बताया।

MicroStrategy पर सवाल, Bitcoin प्रीमियम फंडामेंटल्स से आगे

Michael Heinrich ने Chanos से सहमति जताई, यह बताते हुए कि स्पॉट Bitcoin ETFs सीधे BTC एक्सपोजर प्रदान करते हैं, बिना MSTR में शामिल कॉर्पोरेट और लीवरेज जोखिम के।

“यह क्लासिक बेसिस ट्रेड है। ओवरप्राइस्ड प्रॉक्सी को शॉर्ट करें, वास्तविक एसेट को लॉन्ग करें,” Heinrich ने कहा।

बहस के केंद्र में MicroStrategy की आक्रामक, कर्ज-आधारित Bitcoin की खरीद है। हाल ही में US Crypto News प्रकाशन ने संकेत दिया कि कंपनी के बैलेंस शीट पर 568,840 BTC हैं।

Strategy के BTC पोर्टफोलियो का अधिकांश हिस्सा $4 बिलियन से अधिक के कन्वर्टिबल बॉन्ड्स और अन्य कर्ज उपकरणों के माध्यम से वित्तपोषित किया गया था। जबकि इस रणनीति ने बुल मार्केट्स के दौरान रिटर्न को बढ़ाया है, यह एक तेज Bitcoin करेक्शन की स्थिति में काफी जोखिम पेश करता है।

“यदि BTC तेजी से गिरता है, तो MSTR को कर्ज तनाव या डाइल्यूशन, हानि नुकसान, और संभावित BTC बिक्री का सामना करना पड़ सकता है जो HODL थीसिस को तोड़ सकता है,” OG Labs के कार्यकारी ने जोड़ा।

इसके अलावा, नए वित्तीय उपकरणों का उदय, जिसमें लीवरेज्ड Bitcoin ETFs और यील्ड-बेयरिंग BTC प्रोडक्ट्स शामिल हैं, ने MicroStrategy की रणनीति की विशिष्टता को कम कर दिया है।

जो 2020 में एक नया दृष्टिकोण था, अब अन्य कंपनियों और वाहनों द्वारा बेहतर लिक्विडिटी, जोखिम प्रबंधन, और पारदर्शिता के साथ दोहराया जा रहा है या सुधार किया जा रहा है।

Chanos के आर्बिट्रेज प्ले ने Solv Protocol के चीफ बिजनेस ऑफिसर Jingxiong Hwang से भी सहमति प्राप्त की। Chanos और Heinrich की तरह, Hwang को लगता है कि MicroStrategy का प्रीमियम आज के परिपक्व होते बाजार में अस्थिर होता जा रहा है।

Hwang का मानना है कि MicroStrategy के मूल्यांकन के पीछे की मुख्य थीसिस “निस्संदेह चुनौती दी जा रही है।”

“MicroStrategy अब Bitcoin एक्सपोजर के लिए एक प्रॉक्सी नहीं है, बल्कि BTC पर एक लीवरेज्ड प्ले और एक सट्टा प्रीमियम है,” Hwang ने BeInCrypto को बताया।

उनके अनुसार, उनका ट्रेड तब काम कर सकता था जब अन्य एक्सेस पॉइंट्स सीमित थे, लेकिन अब नहीं। Hwang ने यह भी कहा कि Strategy एक अत्यधिक लीवरेज्ड लॉन्ग पोजीशन चला रहा है, यह बताते हुए कि जबकि वह संरचना बुल रन के दौरान अपसाइड को बढ़ाती है, यह प्रणालीगत जोखिम भी पेश करती है।

“यदि BTC तेजी से गिरता है, तो मार्जिन दबाव बढ़ सकता है और एसेट बिक्री को मजबूर कर सकता है। यहां तक कि स्टैगर्ड मैच्योरिटीज के साथ, एक वास्तविक लिक्विडिटी मिसमैच है,” उन्होंने कहा।

Hwang ने MicroStrategy को अपनी ट्रेजरी रणनीति को विकसित करने का आग्रह किया, शायद अपनी होल्डिंग्स से यील्ड उत्पन्न करने के लिए। यह चेतावनी Solv Protocol के कार्यकारी द्वारा दी गई है, जो कहते हैं कि प्रीमियम Strategy वास्तविक भिन्नता की तुलना में कथा मोमेंटम का अधिक कार्य लगता है।

“हम बिटकॉइन वित्तीयकरण की एक नई लहर उभरते हुए देख रहे हैं। यह एक रास्ता है जिसे MicroStrategy को भी पूंजी बाजारों के परिपक्व होने के साथ तलाशना पड़ सकता है,” Hwang ने निष्कर्ष निकाला।

आज का चार्ट

यह चार्ट MSTR स्टॉक और BTC मार्केट कैपिटलाइजेशन के प्रदर्शन की तुलना करता है, मध्य 2023 से मध्य 2025 तक।

Byte-Sized Alpha

यहां आज के लिए और अधिक US क्रिप्टो न्यूज़ का सारांश दिया गया है:

• Coinbase ने $20 मिलियन की फिरौती देने से किया इनकार जब साइबर अपराधियों ने विदेशी सपोर्ट कॉन्ट्रैक्टर्स को ग्राहकों के डेटा को आंतरिक टूल्स से निकालने के लिए रिश्वत दी। इसके बजाय, यह हैकर्स की गिरफ्तारी और सजा के लिए सुराग देने पर समान राशि का इनाम दे रहा है।
• Dogecoin के सक्रिय पते 990% बढ़े एक हफ्ते में, Coinbase के Base पर wrapped DOGE (cbDOGE) के आगामी लॉन्च के बीच नए सिरे से रुचि का संकेत देते हुए।
• Ethereum Foundation ने “Trillion Dollar Security” (1TS) लॉन्च किया सुरक्षा बढ़ाने और विश्वास बनाने के लिए, जिसका उद्देश्य ऑन-चेन मूल्य में ट्रिलियनों का समर्थन करना है।
• Abraxas Capital ने 7 दिनों में 242,652 ETH ($561 मिलियन) जमा किए, Binance जैसे प्रमुख एक्सचेंजों से 189 बड़े लेनदेन को अंजाम देते हुए।
• Metaplanet की Q1 FY2025 की आय ¥877 मिलियन (~$6.0 मिलियन) तक पहुंची, जिसमें 88% Bitcoin विकल्पों से है, जो एक रणनीतिक बदलाव का संकेत देता है।
• Binance ने Nexpace (NXPC) को सूचीबद्ध किया. NXPC टोकन एयरड्रॉप वितरण BNB HODLers को पुरस्कृत करेगा, जिसमें कुल सप्लाई का 3% Binance के HODLer Airdrops प्रोग्राम के माध्यम से दिया जाएगा।
• यूक्रेन Binance के साथ यूरोप का पहला राष्ट्रीय Bitcoin रिजर्व तैयार कर रहा है ताकि अपने अर्थव्यवस्था को युद्ध और वित्तीय अस्थिरता से बचाया जा सके।
• US-सूचीबद्ध Bitcoin ETFs में $319 मिलियन का इनफ्लो देखा गया, जो एक मामूली BTC पुलबैक के बावजूद मजबूत बाजार विश्वास का संकेत देता है।

क्रिप्टो इक्विटीज प्री-मार्केट ओवरव्यू