Strategy (पूर्व में MicroStrategy) ने पुष्टि की है कि इसका assets-to-debt अनुबंध अनुपात 2.0x पर बना रहेगा, भले ही Bitcoin (BTC) $25,000 तक गिर जाए, जो इसके $74,000 औसत खरीद मूल्य से काफी नीचे है।
यह ऐसे समय में हुआ है जब कंपनी का stock 49% गिर चुका है और MSCI इंडेक्स से बहिष्कृत होने की संभावना का सामना कर रहा है, जिसके बारे में निर्णय जनवरी 2026 तक अपेक्षित है।
Micro Strategy का $16 Billion का देयता स्टैक 3.6x Bitcoin द्वारा समर्थित
हाल ही के X (पूर्व में Twitter) पोस्ट में, कंपनी ने अपने बैलेंस शीट की मजबूती पर जोर दिया, जिसे उसने अपनी कन्वर्टिबल debt की “BTC Rating” कहा है।
“यदि BTC हमारे $74,000 औसत लागत पर जाती है, तो हमारे पास कन्वर्टिबल debt के लिए 5.9x संपत्ति होगी, जिसे हम अपनी debt की BTC Rating कहते हैं। $25,000 BTC पर, यह 2.0x होगी,” पोस्ट में लिखा था।
कंपनी के अनुसार, भले ही Bitcoin $74,000, इसके औसत लागत पर गिर जाए, इसके BTC भंडार का मूल्य फिर भी इसके कन्वर्टिबल debt से 5.9 गुना होगा। एक गहरे गिरावट पर, जबकि Bitcoin $25,000 पर होगा, assets-to-debt रेश्यो 2.0x पर बना रहेगा।
वर्तमान Bitcoin प्राइस $87,812 के आधार पर, कंपनी एक उल्लेखनीय रूप से मजबूत asset-to-liability प्रोफ़ाइल दिखाती है। क्रेडिट डैशबोर्ड के अनुसार, Strategy के पास $8.214 बिलियन की कुल कन्वर्टिबल debt है, जिसकी मिच्योरिटी 2028 से 2032 तक फैली हुई है।
इनमें से अधिकांश कन्वर्टिबल नोट्स अत्यंत उच्च BTC Rating दिखाते हैं, जो 7x से अधिक 50x तक भिन्न होते हैं। कुल कन्वर्टिबल debt के लिए BTC Rating 6.9x है।
debt लेयर के नीचे, कंपनी के पास पांच श्रृंखलाओं में $7.779 बिलियन का preferred stock है (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD)। इनमें लंबे औसत अवधि होती है, जिनमें से कई 8 से 10 साल या उससे भी अधिक चलती हैं। इसके अलावा, ये वरिष्ठ debt के स्टैक की तुलना में थोड़ा अधिक जोखिम वाले प्रोफाइल रखते हैं।
preferred इक्विटी की BTC Rating 3.6x है, जो कंपनी के कन्वर्टिबल debt के मुकाबले ठोस, हालांकि थोड़ी पतली, संपार्श्विक कुशन की ओर इशारा करता है। संयुक्त रूप से, कंपनी की कुल जिम्मेदारियां, debt और preferred stock मिलाकर, $15.993 बिलियन हैं।
वर्तमान Bitcoin प्राइस पर, इन देनदारियों को कंसोलिडेटेड BTC Rating 3.6x द्वारा समर्थित किया जाता है, जिसका अर्थ है कि कंपनी के पास अपने बकाया दायित्वों के मूल्य से अधिक तीन गुना से अधिक Bitcoin-संप्रदाय उत्पाद हैं।
यह इंगित करता है कि कंपनी अत्यधिक पूंजीकृत है, एक बड़ी BTC बफर से ओवरकॉलेटरालाइज्ड है, और Bitcoin प्राइस गिरावटों के प्रति बहुत ही लचीली है। यह इसे महत्वपूर्ण आर्थिक स्थिरता और रणनीतिक लचीलापन प्रदान करता है।
SaylorTracker के डाटा के अनुसार, Strategy के पास 649,870 BTC हैं, जिनकी मूल्य $56.99 बिलियन है, जिससे यह ग्लोबली सबसे बड़ा कॉर्पोरेट होल्डर बन जाता है।
Strategy का मार्केट गिरावट और इंडेक्स अनिश्चितता से सामना
विशेष रूप से, यह खुलासा उस समय आया है जब कंपनी भारी दबाव का सामना कर रही थी। MSTR शेयर अक्टूबर की शुरुआत से 49% से अधिक गिर चुके हैं, जो आखिरी बार 2024 के अंत में देखे गए स्तरों पर ट्रेड कर रहे हैं।
Strategy को MSCI से बढ़ी हुई जांच का सामना भी करना पड़ रहा है। यह एक मानदंड पर विचार कर रहा है जो उन कंपनियों को बाहर कर सकता है, जहां डिजिटल एसेट्स कुल एसेट्स का 50% या अधिक बनाते हैं।
15 जनवरी, 2026 तक निर्णय की उम्मीद है। JPMorgan रिसर्च का अनुमान है कि संभावित ऑउटफ्लो $8.8 बिलियन तक बढ़ सकते हैं यदि अन्य इंडेक्स प्रदाता समान नियम अपनाते हैं। बैंक के अनुसार,
“अब MSCI MicroStrategy और अन्य डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों को इक्विटी इंडेक्स से हटाने पर विचार कर रहा है… अगर MicroStrategy MSCI इंडेक्स से बाहर हो जाता है, तो ऑउटफ्लो $2.8 बिलियन तक हो सकते हैं, और यदि अन्य इंडेक्स प्रदाता भी MSCI का अनुसरण करते हैं, तो सभी अन्य इक्विटी इंडेक्स से $8.8 बिलियन।”
कंपनी को S&P 500 से भी बाहर रखा गया था, जो एक और महत्वपूर्ण अवसर से चूकने के बराबर है। चुनौतियों को जोड़ते हुए, छह लगातार सप्ताह की Bitcoin खरीद के बाद, कंपनी ने अपनी खरीदारी की धारा को तोड़ दिया है। यह तब आया है जब mNAV प्रीमियम समानता के करीब गिर गया है।
फिर भी, कंपनी अन्य रणनीतिक कदम उठा रही है। ब्लॉकचेन इंटेलिजेंस फर्म Arkham ने रिपोर्ट किया कि Strategy ने अपने कुछ एसेट्स को Coinbase से Fidelity Custody में ट्रांसफर कर दिया है। यह कई नियामक प्रदाताओं के बीच कस्टोडियल जोखिम को विभाजित करने की एक योजना को दर्शाता है।
“Strategy (MSTR) ने Coinbase से अलग होकर संवाहक को विविधीकृत करने की दिशा में कदम बढ़ाए हैं, और पिछले 2 महीनों में Fidelity Custody को 58,390 Bitcoin (वर्तमान में: $5.1 बिलियन) ट्रांसफर किए हैं….कुल मिलाकर 165,709 BTC ($14.50 बिलियन) Fidelity Custody को भेजे गए हैं,” Arkham ने कहा।
इस प्रकार, बाजार के बढ़ते दबाव, इंडेक्स की अनिश्चितता, और इसके स्टॉक प्राइस में तीव्र गिरावट के बावजूद, Strategy ने अत्यधिक ओवरकोलेटरलाइज्ड और संरचनात्मक रूप से मजबूत स्थिति बनाई हुई है। इसका Bitcoin-समर्थित बैलेंस शीट अस्थिरता के खिलाफ एक महत्वपूर्ण बफर प्रदान करता है। साथ ही, जोखिम को विविधीकृत करने के लिए निरंतर प्रयास एक चुनौतीपूर्ण वातावरण में भी कंपनी को लॉन्ग-टर्म स्थिरता के लिए तैयार करते हैं।
