MicroStrategy के चेयरमैन Michael Saylor की रहस्यमयी पोस्ट, “हम हरे डॉट्स जोड़ना शुरू करते हैं तो कैसा रहेगा?” उनकी प्रसिद्ध Bitcoin संचय चार्ट पर, ने क्रिप्टो सर्कल्स में व्यापक अटकलों को जन्म दिया है।
यह संकेत ऐसे समय में उभर कर आया है जब CEO Phong Le ने पहली बार सार्वजनिक रूप से यह स्वीकार किया है कि कंपनी विशेष परिस्थितियों में Bitcoin बेच सकती है। यह दोहरा नैरेटिव कॉर्पोरेट वर्ल्ड की सबसे आक्रामक Bitcoin ट्रेजरी स्ट्रैटेजी के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकता है।
ग्रीन डॉट्स मिस्ट्री का रहस्य समझना
Saylor की रविवार की पोस्ट में कंपनी के Bitcoin पोर्टफोलियो चार्ट को दिखाया गया था। इसमें 87 खरीदारी इवेंट्स को दर्शाया गया था, जिनमें कुल 649,870 BTC शामिल थे, जिनकी कीमत $59.45 बिलियन थी, और प्रति Bitcoin की औसत लागत $74,433 थी। अगस्त 2020 से प्रत्येक अधिग्रहण को नारंगी डॉट्स द्वारा दर्शाया गया था, जबकि एक हरी बिंदु खींची गई रेखा औसत खरीद मूल्य को दर्शाती थी।
क्रिप्टो कम्युनिटी ने जल्दी ही हरे डॉट्स का अर्थ तेजी से Bitcoin खरीद करने के संकेत के रूप में लगाया। एक विश्लेषक ने बुलिश केस संक्षिप्त किया, जिसमें MicroStrategy की पूंजी, दृढ़ता, महत्वपूर्ण शुद्ध संपत्ति मूल्य और नकद प्रवाह की चर्चा की गई जो निरंतर अधिग्रहणों के समर्थन में है। हालांकि, कुछ ने वैकल्पिक थ्योरीज़ भी दीं, जैसे शेयर बायबैक या एसेट पुनर्गठन की संभावना।
यह अस्पष्टता Saylor के रहस्यमयी संदेशों के इतिहास को दर्शाती है। समर्थक उनके पोस्ट को रणनीति के इरादतन संकेत मानते हैं, जबकि विरोधी सवाल करते हैं कि क्या ये केवल एंगेजमेंट के लिए हैं। फिर भी, इस संकेत का समय और वित्तीय खुलासे, मात्र टिप्पणी से अधिक की ओर इशारा करते हैं।
पहली स्वीकृति: Bitcoin सेल्स एक विकल्प बनी रहेगी
MicroStrategy की “कभी न बेचने” की फिलोसफी से एक महत्वपूर्ण बदलाव में, CEO Phong Le ने सार्वजनिक रूप से स्वीकार किया कि कंपनी संकट की कुछ स्थितियों में Bitcoin बेच सकती है। MicroStrategy केवल तब बिक्री पर विचार करेगी जब दो ट्रिगर हों: शेयर 1x संशोधित शुद्ध संपत्ति मूल्य (mNAV) से नीचे व्यापार करता है और कंपनी इक्विटी या कर्ज के माध्यम से नई पूंजी जुटा नहीं सकती।
संशोधित नेट एसेट वैल्यू कंपनी के उद्यम मूल्य को Bitcoin होल्डिंग्स से विभाजित करके मापता है। 30 नवंबर, 2025 तक, mNAV लगभग 0.95 थी, जो सीमा के करीब थी। यदि यह 0.9 से नीचे गिरता है, तो MicroStrategy पर Bitcoin को समाप्त करने के लिए $750 से $800 मिलियन वार्षिक प्राथमिक शेयर लाभांश दायित्वों को पूरा करने का दबाव हो सकता है।
कंपनी ने 2025 के दौरान Bitcoin अधिग्रहण के लिए अनंतिम प्राथमिक स्टॉक जारी किया। आधिकारिक प्रेस विज्ञप्तियों के अनुसार, 8.00% सीरीज ए परपेचुअल स्ट्राइक प्रेफर्ड स्टॉक को 31 मार्च 2025 से त्रैमासिक लाभांश की आवश्यकता है। ये निरंतर दायित्व नई तरलता दबाव जोड़ते हैं, खासकर जब इक्विटी बाजार नई इश्यूंस को कम ग्रहणशील हो जाते हैं।
इस पॉलिसी बदलाव ने एक मापनीय जोखिम सीमा पेश की है। अब विश्लेषक MicroStrategy को एक लेवरेज्ड Bitcoin ETF के रूप में मानते हैं: बुल मार्केट्स में वृद्धि से लाभ प्राप्त करना, लेकिन जब भी लिक्विडिटी तंगी होती है, तब अधिक जोखिमों के संपर्क में आना।
Bitcoin प्राइस मूवमेंट और स्ट्रैटेजिक इम्प्लिकेशन्स
Bitcoin के हाल के प्राइस मूवमेंट से Saylor के संदेश और Le की स्वीकृति को आवश्यक संदर्भ मिलता है।
MicroStrategy के पोर्टफोलियो ने 30 नवंबर, 2025 तक 22.91% ($11.08 बिलियन) की वृद्धि दिखाई, जिससे इसका मूल्यांकन $59.45 बिलियन पर पहुँच गया। हालांकि, इसका स्टॉक हाल के ऊंचाइयों से अधिक 60% तक गिर चुका है, जिससे Bitcoin के लाभ और शेयरधारक रिटर्न के बीच का अंतर उभरता है। यह अंतर mNAV गणना को प्रभावित करता है और रणनीति की स्थिरता पर सवाल उठाता है।
कुछ समुदाय के सदस्यों ने इस तनाव को स्वीकार किया है। एक पर्यवेक्षक ने X पर टिप्पणी की कि हरे बिंदु शायद और Bitcoin अधिग्रहण का संकेत दें, लेकिन मुख्य मुद्दा यह है कि MicroStrategy बिना मजबूर लिक्विडेशन के गहरे ड्रॉडाउन से गुजरने में सक्षम हो सकता है या नहीं। यह रणनीति की चुनौती को दर्शाता है: बुल मार्केट्स में मजबूत लेकिन मंदी के दौरान असिद्ध।
कंपनी के तीसरी तिमाही 2025 के वित्तीय नतीजों के अनुसार, इसके पास 26 अक्टूबर, 2025 तक लगभग 640,808 bitcoins थे, जिनका मूल लागत आधार $47.4 बिलियन था। 30 नवंबर तक 649,870 BTC तक की वृद्धि अस्थिरता के बावजूद जारी अधिग्रहण को दर्शाता है।
