MicroStrategy को दिसंबर की शुरुआत में बेहद नुकसान हुआ जब इसकी मार्केट कैप कुछ समय के लिए इसके Bitcoin होल्डिंग्स के नेट वैल्यू से नीचे गिर गई, जिससे कंपनी को लिवरेज, लिक्विडिटी और इन्वेस्टर विश्वास के प्रति नए चिंताओं का सामना करना पड़ा।
सोमवार की सुबह शेयरों में गिरावट आई, जिससे यह $156 तक पहुंच गए, जिससे MicroStrategy का मूल्यांकन $45 बिलियन पर पहुंच गया।
MicroStrategy के लिए Wall Street पर बुरा सपना?
वर्तमान में कंपनी के पास 650,000 BTC हैं जिनकी कुल कीमत लगभग $55.2 बिलियन है, जिससे यह गिरावट एक ऐसा दुर्लभ क्षण बन गई जब Wall Street ने कंपनी का मूल्य इसके अंतर्निहित एसेट्स से कम आंका।
हालांकि MicroStrategy के पास $8.2 बिलियन का कर्ज भी है। उस कर्ज को घटाने और कंपनी के $1.4 बिलियन कैश रिजर्व को जोड़ने के बाद, कंपनी के पास अभी भी लगभग $48.4 बिलियन का नेट Bitcoin मूल्य है।
इसका मतलब है की शेयर अपने Bitcoin-अनुकूलित मूल्य से $3.4 बिलियन नीचे गिर गए थे।
इस असंगति ने ट्रेडर्स को चौंका दिया। MicroStrategy आमतौर पर प्रीमियम पर व्यापार करता है क्योंकि मार्केट्स Michael Saylor की आक्रामक Bitcoin रणनीति, भविष्य की BTC खरीद और एक नियमित Bitcoin प्रॉक्सी के रूप में स्टॉक की भूमिका को महत्व देती हैं।
फिर भी सोमवार की सेल-ऑफ़ ने प्रीमियम को अपने वार्षिक सबसे तंग रेंजों में से एक में मजबूर कर दिया।
दोपहर तक, कंपनी का mNAV अनुपात—जो यह मापता है कि स्टॉक Bitcoin नेट एसेट वैल्यू के ऊपर या नीचे कितना व्यापार करता है—1.16 पर पहुंच गया, जो 2025 की शुरुआत में देखे गए स्तरों से बहुत कम था।
यह पढ़ाई दर्शाती है की अब मार्केट MicroStrategy को केवल 16% अधिक उसके Bitcoin होल्डिंग्स की अपेक्षा मूल्य देता है, जबकि साल की रैली के दौरान प्रीमियम 50% से अधिक था।
MicroStrategy और Bitcoin के लिए एक गंभीर जोखिम अवधि
तीव्र पुनर्मूल्यांकन बढ़ती निवेशक चिंताओं को दर्शाता है। Bitcoin गिर चुका है $125,000 से $85,500 तक अक्टूबर से, MicroStrategy के बैलेंस शीट से कागजी मूल्य में अरबों का नुकसान हुआ।
यह गिरावट लिक्विडिटी के सख्त होते, ETF इन्फ्लो के गिरते स्तर और रिस्क एपेटाइट में इंडस्ट्री-व्यापी रीसेट के साथ संयोग है।
Saylor की लॉन्ग-टर्म रणनीति को लेकर चिंताएँ फिर से उभर आई हैं। आलोचक तर्क कर रहे हैं कंपनी का कर्ज चुकाना होगा, चाहे Bitcoin का प्रदर्शन कैसा भी हो, जिससे नए पूंजी जुटाने या और अधिक शेयर बेचने का दबाव बढ़ जाता है।
कुछ लोगों का कहना है कि MicroStrategy की स्थिति अब इतनी बड़ी हो गई है कि Saylor जोखिम कम नहीं कर सकते बिना मार्केट को अस्थिर किए।
फिर भी, कंपनी दुनिया की सबसे बड़ी कारपोरेट Bitcoin होल्डर बनी हुई है, और इसकी होल्डिंग्स अब भी उसके मार्केट कैप से अधिक हैं।
दिन के अंत में हुए उछाल से पता चलता है कि निवेशक स्टॉक छोड़ नहीं रहे हैं, लेकिन वे इस साल के किसी भी बिंदु की तुलना में अधिक आक्रामक तरीके से जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं।
MicroStrategy दिसंबर की शुरुआत अपने वर्षों में सबसे कठोर मूल्यांकन अंतर के साथ कर रहा है, यह संकेत देता है कि मार्केट्स अब कंपनी की लीवरेज्ड Bitcoin रणनीति को कैसे देखते हैं।
यह एक अस्थायी घबराहट है या एक गहरी करेक्शन की शुरुआत इस पर निर्भर करेगा कि Bitcoin की स्थिरता और कंपनी के अगले कदम कैसे होते हैं।
