माइक्रोस्ट्रेटजी, माइकल सैलर के नेतृत्व में, कॉर्पोरेट बिटकॉइन अपनाने की सीमाओं को आगे बढ़ा रहा है।
लगभग $46.92 बिलियन मूल्य के 439,000 बिटकॉइन की उल्लेखनीय होल्डिंग के साथ, कंपनी अब कुल बिटकॉइन सप्लाई का 2% से अधिक का मालिक है।
माइक्रोस्ट्रेटजी की बिटकॉइन प्लेबुक
इस आक्रामक रणनीति ने कॉर्पोरेट वित्त में बिटकॉइन की जगह को मजबूत किया है और बाजार स्थिरता के बारे में चिंताएं भी उत्पन्न की हैं। जबकि समर्थक माइक्रोस्ट्रेटजी की कार्रवाइयों को बिटकॉइन की वैधता के लिए एक मील का पत्थर मानते हैं, आलोचक इस तरह की केंद्रित होल्डिंग्स में निहित जोखिमों की चेतावनी देते हैं।
माइक्रोस्ट्रेटजी ने बिटकॉइन को अपनी प्राथमिक रिजर्व संपत्ति बनाकर कॉर्पोरेट ट्रेजरी की भूमिका को फिर से परिभाषित किया है। पारंपरिक रिजर्व जो नकद या कम जोखिम वाली संपत्तियों में रखे जाते हैं, के विपरीत, माइक्रोस्ट्रेटजी ने 0% कन्वर्टिबल बॉन्ड और इक्विटी बिक्री जैसे चतुर वित्तीय उपकरणों द्वारा बिटकॉइन अधिग्रहण का पीछा किया है।
हाल ही में, कंपनी ने इक्विटी बिक्री के माध्यम से $1.5 बिलियन जुटाए, 3.8 मिलियन शेयर जारी करके 15,350 बिटकॉइन खरीदे औसत कीमत $100,386 प्रति कॉइन पर।
“इस रणनीति ने माइक्रोस्ट्रेटजी को एक महत्वपूर्ण फर्स्ट-मूवर लाभ दिया,” एलेक्जेंडर श्मिट, कॉइनशेयर में इंडेक्स फंड मैनेजर ने BeInCrypto को एक इंटरव्यू में बताया।
कंपनी ने खुद को बिटकॉइन निवेश के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में स्थापित किया है, स्टॉकहोल्डर्स को बिटकॉइन की कीमत के लिए लीवरेज्ड एक्सपोजर की पेशकश की है, बिना सीधे क्रिप्टोकरेंसी के स्वामित्व की आवश्यकता के।
हालांकि, इस दृष्टिकोण के साथ जोखिम भी आते हैं। माइक्रोस्ट्रेटजी का बाजार मूल्य इसके बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य से काफी अधिक है, जो इसके शेयरों पर प्रीमियम द्वारा संचालित होते हैं। यह कमजोरियां पैदा करता है यदि बिटकॉइन का मूल्य घटता है या प्रीमियम संकुचित होता है, श्मिट बताते हैं।
2024 में क्रिप्टोकरेंसी बाजार ने रिकॉर्ड-ब्रेकिंग वृद्धि का अनुभव किया है, जिसमें बिटकॉइन 5 दिसंबर को $100,000 को पार कर गया।
यह उछाल कम से कम आंशिक रूप से पॉल एटकिंस की नामांकन के प्रति आशावाद से प्रेरित था, जो एक प्रो-क्रिप्टो व्यक्ति हैं, जिन्हें राष्ट्रपति-चुनाव डोनाल्ड ट्रम्प के तहत आने वाले SEC चेयर के रूप में नामित किया गया है। व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजार का मूल्य 2024 में लगभग दोगुना हो गया है, जनवरी में $1.6 ट्रिलियन से बढ़कर $3.8 ट्रिलियन से अधिक हो गया है।
बढ़ती संख्या में कंपनियों ने अपने खजाने में Bitcoin को शामिल किया है, जो डिजिटल संपत्तियों में बढ़ते विश्वास का संकेत है। 9 दिसंबर को, Riot Platforms, एक प्रमुख Bitcoin माइनिंग और डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनी, ने $500 मिलियन जुटाने की योजना की घोषणा की जिसमें कन्वर्टिबल सीनियर नोट्स की पेशकश करके Bitcoin खरीदने की योजना है।
एक सप्ताह पहले, Marathon Digital Holdings ने घोषणा की कि वह अपने $700 मिलियन जुटा रहा है Bitcoin खरीद को बढ़ाने के लिए। हालांकि, MicroStrategy की इस प्रवृत्ति में प्रमुखता ने बाजार की स्थिरता के बारे में सवाल उठाए हैं।
Blockstream, ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी में एक अग्रणी कंपनी, ने भी लगातार Bitcoin जमा किया है और एक Bitcoin खजाना चलाता है:
“नवंबर में, हमने एक नई एसेट मैनेजमेंट डिवीजन की स्थापना की ताकि अन्य कॉर्पोरेट Bitcoin खजानों को उनके Bitcoin निवेश पर अधिकतम रिटर्न प्राप्त करने में मदद करने के लिए उत्प्रेरक के रूप में कार्य किया जा सके। हम उम्मीद करते हैं कि प्रमुख कंपनियों और राष्ट्र राज्यों द्वारा व्यापक अपनाने की संभावना है जो पहले से ही Bitcoin के प्रति अपने दृष्टिकोण को पुनर्विचार कर रहे हैं और आने वाले वर्ष में इस मोर्चे पर सकारात्मक न्यूज़ की एक स्थिर धारा,” Sean Bill, Blockstream के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर ने BeInCrypto को एक इंटरव्यू में बताया।
क्या संस्थागत प्रभाव के बीच बिटकॉइन विकेंद्रीकृत रह सकता है?
MicroStrategy के 439,000 Bitcoins बाजार के लिए एक दोधारी तलवार का प्रतिनिधित्व करते हैं। सकारात्मक पक्ष पर, कंपनी ने Bitcoin को एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में वैधता दी है, जिससे अन्य कंपनियों को अपने भंडार के लिए Bitcoin पर विचार करने की प्रेरणा मिली है। फिर भी, यह एकाग्रता प्रणालीगत जोखिम भी प्रस्तुत करती है।
“ऐसी परिसमापन की संभावना तरलता और बाजार स्थिरता के बारे में चिंताएं बढ़ाती है। भले ही Bitcoin की कीमत $18,000 से नीचे गिर जाए—वर्तमान स्तरों से 80% की गिरावट—MicroStrategy की होल्डिंग्स तत्काल वित्तीय दबाव के खिलाफ एक बफर प्रदान करेगी। हालांकि, ऐसी स्थिति का पूरे बाजार के लिए व्यापक प्रभाव होगा,” Schmidt कहते हैं।
ऐतिहासिक घटनाएँ इस दृष्टिकोण का समर्थन करती हैं: 2024 में, जर्मन सरकार ने पाँच हफ्तों में 50,000 बिटकॉइन बेचे, जिससे 13% की कीमत में गिरावट आई। हालांकि यह घटना विघटनकारी थी, इसने बड़े बिक्री को अवशोषित करने में बिटकॉइन की सहनशीलता को प्रदर्शित किया।
MicroStrategy की प्रमुखता ने बिटकॉइन के विकेंद्रीकरण पर बहस को फिर से जीवित कर दिया है। एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स (ETPs) कम संस्थाओं के बीच स्वामित्व को केंद्रित करके तस्वीर को और जटिल बनाते हैं।
हालांकि ये वाहन पारंपरिक निवेशकों के लिए बिटकॉइन को अधिक सुलभ बनाते हैं, Schmidt का मानना है कि ETPs विविध निवेशक समूहों को पूरा करते हैं, जिससे कुछ स्तर का विकेंद्रीकरण बना रहता है।
माइक्रोस्ट्रेटजी से कॉर्पोरेट सबक
जहां MicroStrategy का आक्रामक दृष्टिकोण ध्यान आकर्षित कर रहा है, वहीं Block Inc. जैसी कंपनियों ने एक अधिक संतुलित रास्ता अपनाया है। Block अपने बिटकॉइन-आधारित मुनाफे को अपने भंडार में पुनर्निवेश करता है बजाय इसके कि वह ऋण वित्तपोषण पर निर्भर हो।
“कंपनियाँ सीधे नकद भंडार या परिचालन मुनाफे का उपयोग करके बिटकॉइन खरीदने का विकल्प चुन सकती हैं, जिससे लीवरेजिंग या ऋण लेने से जुड़े वित्तीय जोखिमों से बचा जा सकता है। यह रणनीति बाजार की अस्थिरता के संपर्क को कम करती है जबकि बिटकॉइन होल्डिंग्स बनाने के लिए एक अधिक स्थिर दृष्टिकोण सुनिश्चित करती है। उदाहरण के लिए, Block Inc. (पूर्व में Square) इस विधि का उदाहरण देता है, जो अपने बिटकॉइन-आधारित मुनाफे का 10% बिटकॉइन ट्रेजरी में पुनर्निवेश करता है। यह दृष्टिकोण, जैविक कंपनी विकास और वित्तीय मूल सिद्धांतों में निहित, बिटकॉइन जमा करने के लिए एक संतुलित रणनीति को दर्शाता है,” Schmidt बताते हैं।
बिटकॉइन अपनाने की खोज करने वाली कंपनियों को अपने जोखिम सहिष्णुता, वित्तीय संरचना और दीर्घकालिक लक्ष्यों पर विचार करना चाहिए। व्यक्तिगत बिटकॉइन धारकों के लिए, मूल सिद्धांतों पर ध्यान केंद्रित करना महत्वपूर्ण है। बिटकॉइन की कमी और विकेंद्रीकृत प्रकृति अपरिवर्तित रहती है।
“बिटकॉइन की मौलिक संरचना, विशेष रूप से इसका विकेंद्रीकरण और अद्वितीय सहमति तंत्र, का अर्थ है कि कोई भी एकल इकाई इसके भविष्य को नियंत्रित नहीं कर सकती। जबकि MicroStrategy का प्रभाव महत्वपूर्ण है, यह एक बढ़ते हुए विविधीकृत पारिस्थितिकी तंत्र में केवल एक प्रतिभागी है। बिटकॉइन धारकों को मूल सिद्धांतों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए: इसकी कमी, मजबूती, और उपयोगिता, जो सभी अपरिवर्तित रहते हैं, और तदनुसार एक दीर्घकालिक दृष्टिकोण अपनाना चाहिए,” Bill ने कहा।
इस बीच, Schmidt MicroStrategy की कार्रवाइयों से जुड़े जोखिमों को कम करने के लिए विविधीकरण का सुझाव देते हैं।
“प्रबंधन में बदलाव या प्रमुख शेयर बिक्री जैसे बाजार संकेतों पर नज़र रखें। दीर्घकालिक रणनीतियाँ महत्वपूर्ण हैं। बिटकॉइन ने कई 50%+ गिरावटों को सहा है। धैर्य दीर्घकालिक धारकों को पुरस्कृत करता है,” उन्होंने निष्कर्ष निकाला।
MicroStrategy की रणनीति कॉर्पोरेट बिटकॉइन अपनाने की संभावनाओं और जोखिमों दोनों को उजागर करती है। जबकि इसने बिटकॉइन की वैधता का समर्थन किया है और संस्थागत अपनाने को प्रेरित किया है, यह विकेंद्रीकृत नेटवर्क में केंद्रित होल्डिंग्स की चुनौतियों को भी उजागर करता है।
2024 में क्रिप्टोकरेंसी बाजार की वृद्धि डिजिटल गोल्ड की सहनशीलता और आकर्षण को दर्शाती है। हालांकि, जैसे-जैसे अधिक संस्थाएँ इस क्षेत्र में प्रवेश करती हैं, विकेंद्रीकरण और संस्थागत भागीदारी के बीच संतुलन बिटकॉइन की कथा को आकार देगा।
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