MicroStrategy ने मार्च 2026 में अपने Stretch (STRC) प्रेफर्ड स्टॉक के जरिए $1.56 बिलियन जुटाए हैं, जिससे महीने की लगभग आधी Bitcoin (BTC) खरीदारी फंड की गई। वहीं, Digital Asset Treasury (DAT) सेक्टर की कुछ फर्म्स ने अपनी होल्डिंग्स लिक्विडेट कर दीं।
यह अंतर Strategy और DAT फर्म्स के बीच लगातार बढ़ती खाई को दिखाता है, जिन्हें दबे हुए प्राइस और कम होती मार्जिन के चलते BTC बेचना पड़ा। इसके साथ ही एक बड़ा सवाल भी उठता है – क्या BTC-फोकस्ड कंपनियों के लिए प्रेफर्ड इक्विटी इंस्ट्रूमेंट्स फंडिंग का मेन टूल बन सकते हैं?
Strategy के STRC Playbook ने BTC में बिलियन डॉलर फंड किए, Rivals ने किया सेल-ऑफ़
Strategy ने लगभग 90,000 BTC जमा कर लिए हैं, जिनकी वैल्यू 2026 में करीब $7.25 बिलियन है। यह आंकड़ा साल 2025 की कुल खरीद का 40% है और यह 2022 के पूरे bear market में इकट्ठी की गई BTC की तुलना में 10 गुना ज़्यादा है।
STRC हर साल 11.5% क्यूम्युलेटिव डिविडेंड ऑफर करता है, जो हर महीने दिया जाता है और इसके प्राइस को $100 के par value के करीब रखने के लिए एडजस्ट किया जाता है। अच्छी यील्ड और कम वोलैटिलिटी के चलते इसमें खास डिमांड देखी गई है।
Binance Research के मुताबिक मार्च में ट्रेडिंग वॉल्यूम रिकॉर्ड $4.35 बिलियन तक पहुंच गया, जो पिछले महीने की तुलना में 95% ज्यादा है।
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वहीं दूसरी ओर, कुछ कंपनियां उलटी दिशा में जा रही हैं। उदाहरण के लिए, MARA Holdings ने लगभग $1.1 बिलियन में 15,133 BTC बेच दी, ताकि convertible debt रिटायर किया जा सके। Riot Platforms ने Q1 2026 में 3,778 BTC करीब $289.5 मिलियन में बेची। Core Scientific ने जनवरी में 1,900 BTC सेल की।
Genius Group ने अपना पूरा 84.15 BTC ट्रेजरी 1 अप्रैल को लिक्विडेट कर दिया। Nakamoto Holdings ने मार्च में लगभग 284 BTC रिज़र्व को लगभग $20 मिलियन में ट्रिम कर दिया।
“जहां व्यापक Digital Asset Treasury (DAT) सेक्टर को BTC प्राइस दबाव और mNAV प्रीमियम के घटने के बीच लिक्विडिटी की कमी का सामना करना पड़ रहा है, Strategy अपने प्रतिस्पर्धियों से तेजी से खुद को दूर कर रहा है,” Binance Research ने लिखा।
अंतर स्पष्ट है। DAT कंपनियां अपने BTC रिज़र्व का इस्तेमाल ऑपरेशंस फंड करने और कर्ज मैनेज करने के लिए कर रही हैं, साथ ही भारी स्टॉक लॉस का भी सामना कर रही हैं। वहीं Strategy, STRC स्टॉक के जरिए एक अलग फंडिंग चैनल बना रहा है, जिससे वह लगातार खरीदारी कर सकता है।
Preferred Equity contagion की शुरुआत
Strategy अब इस दृष्टिकोण में अकेला नहीं है। Strive ने SATA के जरिए $250 मिलियन से ज्यादा जुटाए हैं, जो एक समान स्ट्रक्चर वाले प्रेफर्ड इक्विटी इंस्ट्रूमेंट के साथ 12.75% डिविडेंड देता है।
“अगर STRC मॉडल लगातार सफल साबित होता है, तो पूरे सेक्टर में इसकी कॉपी जल्द ही देखने को मिल सकती है,” Binance Research ने सुझाव दिया।
वर्तमान में जिन DAT कंपनियों को ऑपरेटिंग कॉस्ट कवर करने और कर्ज चुकाने के लिए BTC बेचना पड़ रहा है, उनके लिए प्रेफर्ड इक्विटी व्हीकल एक बेहतर विकल्प हो सकता है। कंपनियां दबे हुए प्राइस में रिज़र्व लिक्विडेट करने की बजाय, यील्ड-बेयरिंग इंस्ट्रूमेंट जारी कर सकती हैं, जो फिक्स्ड-इनकम कैपिटल आकर्षित कर सकते हैं और इसे BTC खरीद में बदल सकते हैं।
अगर यह मॉडल व्यापक लेवल पर अपनाया गया, तो यह Binance Research के अनुसार, Bitcoin के लिए “एक नया सेक्टर-वाइड स्ट्रक्चरल बिड” स्थापित कर सकता है।
“हालांकि, STRC का एग्रेसिव इश्यूअंस, Strategy की $2B की कैश रिजर्व को तेजी से खत्म कर सकता है, खासकर जब BTC प्राइस फेवर में न हो। सबसे जरूरी बात यह है कि STRC के लिए कोई स्ट्रक्चरल फ्लोर नहीं है, अगर मार्केट कंडीशंस बहुत ज्यादा बिगड़ती हैं,” रिपोर्ट में जोड़ा गया।
यह मॉडल कितना आगे बढ़ेगा, यह इस पर निर्भर करेगा कि यह लॉन्ग-टर्म डाउनटर्न में कैसा प्रदर्शन करता है। फिलहाल, MicroStrategy खरीदारी कर रहा है जबकि अन्य कंपनियां बेच रही हैं, और प्रेफर्ड स्टॉक स्ट्रैटेजी इसके केंद्र में है।
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