Nomura को हुई क्रिप्टो में नुकसान, लेकिन पूरी Story कुछ और है

Japan की सबसे बड़ी ब्रोकरेज, Nomura ने 30 जनवरी को खुलासा किया कि उसकी क्रिप्टो सब्सिडियरी, Laser Digital, को अक्टूबर–दिसंबर तिमाही में घाटा हुआ है। कंपनी ने क्रिप्टोकरेंसी पोजीशन्स कम की हैं और रिस्क कंट्रोल्स को सख्त किया है।

लेकिन सिर्फ दो दिन पहले, उसी सब्सिडियरी ने US बैंक चार्टर के लिए आवेदन दिया था। यह कोई विरोधाभास नहीं है—यह एक पैटर्न है।

48 घंटे बाद

न्यू यॉर्क में 27 जनवरी को, Laser Digital ने US Office of the Comptroller of the Currency (OCC) में एक फेडरली चार्टर्ड नेशनल ट्रस्ट बैंक खोलने के लिए आवेदन किया। यह सब्सिडियरी अमेरिकी इंस्टिट्यूशनल क्लाइंट्स को कस्टडी, स्पॉट ट्रेडिंग और staking सर्विस देना चाहती है। Laser Digital के चेयरमैन Steve Ashley ने US को “सबसे महत्वपूर्ण ग्लोबल फाइनेंसियल मार्केट” कहा।

30 जनवरी को टोक्यो में, Chief Financial Officer Hiroyuki Moriuchi ने Nomura की तिमाही earning कॉल में एनालिस्ट्स को बताया कि कंपनी ने “क्रिप्टोकरेंसी पोजीशन कम की हैं” और रिस्क कंट्रोल सख्त किए हैं। अक्टूबर–दिसंबर तिमाही में Laser Digital को घाटा हुआ, जिससे ग्रुप के यूरोपियन रिजल्ट्स भी नीचे गए।

यह तुलना पहली नजर में अजीब लग सकती है। लेकिन करीब से देखें, तो यह कोई अचानक लिया गया फैसला नहीं है—यह सोच-समझकर बार-बार अपनाई गई स्ट्रैटेजी है।

ये पहली बार नहीं

यह पहली बार नहीं है जब Laser Digital ने Nomura के यूरोपियन रिजल्ट्स को नीचे खींचा है। अक्टूबर 2025 में, Moriuchi ने स्वीकार किया कि “Laser Digital की परफॉर्मेंस की वजह से ग्रुप के यूरोपियन ऑपरेशन्स को अप्रैल–जून तिमाही में नुकसान हुआ।” उस समय, Nomura ने पीछे हटने के बजाय आगे बढ़ने का फैसला लिया: Laser Digital उसी समय Japan की Financial Services Agency (FSA) से इंस्टिट्यूशनल क्लाइंट्स के लिए घरेलू क्रिप्टो ट्रेडिंग लाइसेंस लेने की प्री-कंसल्टेशन बातचीत कर रहा था।

अब यह पैटर्न फिर दोहराया गया है। अक्टूबर–दिसंबर 2025 तिमाही के नुकसान ने एक बार फिर पोजीशन मैनेजमेंट को सख्त किया है, जबकि एक्सपेंशन का प्लान और तेज हो गया है।

दो-तरफा रणनीति

Nomura, Laser Digital के तहत दो अलग ऑपरेशंस चला रही है। एक ओर उसका प्रॉप्राइटरी ट्रेडिंग बुक है—क्रिप्टोकरेंसी में पोजीशन जो मार्केट वॉलैटिलिटी के कारण कई तिमाही में घाटे का कारण बनी। “हमने प्रॉफिट में शॉर्ट-टर्म वॉलैटिलिटी को काबू करने के लिए पोजीशन्स और रिस्क एक्सपोजर के मैनेजमेंट को मजबूत किया है,” 30 जनवरी को Moriuchi ने एनालिस्ट्स से कहा।

दूसरी तरफ है इन्फ्रास्ट्रक्चर और लाइसेंसिंग का बिल्डआउट—यह लॉन्ग-टर्म स्ट्रैटेजी है जो तिमाही ट्रेडिंग रिजल्ट्स से प्रभावित नहीं होती। जरा इस टाइमलाइन पर गौर करें:

Nomura के लीडरशिप का मैसेज साफ है: ट्रेडिंग लॉस एक रिस्क-मैनेजमेंट से जुड़ी समस्या है; इंस्टिट्यूशनल इंफ्रास्ट्रक्चर बिल्डआउट एक स्ट्रेटेजिक जरूरी काम है, जो बुरे क्वार्टर के कारण नहीं रुकता।

अलग ऑडियंस के लिए अलग Messages

यह विरोधाभास असल में यह दिखाता है कि Nomura एक साथ कई ऑडियंस से बात कर रहा है। OCC एप्लिकेशन और FSA कंसल्टेशन रेग्युलेटर्स और इंस्टिट्यूशनल क्लाइंट्स को टारगेट करते हैं, जिससे क्रिप्टो के लॉन्ग-टर्म रोल पर कॉन्फिडेंस दिखता है।

Steve Ashley, Laser Digital के चेयरमेन और को-फाउंडर ने US एप्लिकेशन को बड़े तौर पर इस तरह से बताया: “US पूरी दुनिया का सबसे बड़ा फाइनेंशियल मार्केट है, और हमें लगता है डिजिटल फाइनेंस का अगला चैप्टर वही कंपनियां लिखेंगी, जो इतनी स्ट्रिक्टनेस और स्थिरता के साथ ऑपरेट करने के लिए तैयार हैं।”

इसके उलट, अर्निंग्स कॉल शेयरहोल्डर्स और एनालिस्ट्स के लिए है, जो यह भरोसा चाहते हैं कि शॉर्ट-टर्म वॉलेटिलिटी को अच्छे से मैनेज किया जा रहा है। Moriuchi का “सख्त पोजीशन मैनेजमेंट” और “रिस्क एक्सपोजर घटाने” पर जोर इसी वजह से है।

बड़ी तस्वीर

Nomura अकेला नहीं है। जापान की दूसरी सबसे बड़ी ब्रोकरेज Daiwa Securities ने 2025 के अंत में Bitcoin और Ethereum-बैक्ड येन लोन देना शुरू किया। रिपोर्ट के मुताबिक, जापान की FSA इनवेस्टमेंट ट्रस्ट एक्ट के तहत क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड को मंजूरी देने की तैयारी में है, जिसमें प्रोडक्ट्स 2028 तक लिस्ट हो सकते हैं। Nomura और SBI Holdings, दोनों ही ऐसे फंड लॉन्च करने में रुचि दिखा चुके हैं।

2024 में Nomura और Laser Digital द्वारा कराए गए एक सर्वे में यह पाया गया कि आधे से ज्यादा इंस्टिट्यूशनल इन्वेस्टर्स अगले तीन साल में डिजिटल असेट्स में इन्वेस्टमेंट करेंगे, आमतौर पर अपने पोर्टफोलियो का 2–5% हिस्सा। ट्रेडिशनल ब्रोकरेज के लिए, जिन्हें स्टॉक्स और बॉन्ड्स से मिलने वाले फी-आधारित रेवेन्यू पर प्रेशर है, डिजिटल असेट्स का सेक्टर डाइवर्सिफिकेशन का मौका भी है और कम्पीटीशन के लिए जरूरी भी।

यह विरोधाभास सिर्फ सतही है। Nomura क्रिप्टो से पीछे नहीं हट रही है—बल्कि वह इस स्पेस में रिस्क लेने के तरीके को फिर से प्लान कर रही है और साथ ही उन रणनीतिक निवेशों को तेज़ी से आगे बढ़ा रही है, जो अगले साइकल के आने पर उसकी पोजिशन को तय करेंगे। लाइसेंसिंग से जुड़ा यह दांव सफल होगा या नहीं, यह वाशिंगटन, टोक्यो और अन्य जगहों पर रेग्युलेटरी फैसलों पर निर्भर करेगा। लेकिन एक बात साफ है: Nomura का किनारे बैठने का कोई इरादा नहीं है।