Circle Internet Group (CRCL) के शेयर मंगलवार को गिर गए, जब Open Standard ने Open USD (OUSD) लॉन्च किया। यह एक डॉलर stablecoin है, जिसे Visa, Mastercard, और Coinbase समेत 140 से ज्यादा कंपनियों का सपोर्ट मिला है, और जिसका लक्ष्य वही मार्केट है जिसमें Circle का USD Coin (USDC) टोकन लीड करता है।
इस लॉन्च से पेमेंट नेटवर्क, बैंक और क्रिप्टो कंपनियां एक ही टोकन के पीछे आ गई हैं। यह ऐसे समय पर आया है जब Circle का USDC और Tether का USDT stablecoin मार्केट के ज्यादातर हिस्से पर कंट्रोल रखते हैं।
Circle का USDC दबाव में क्यों है
Open USD सीधे उन एंटरप्राइज यूजर्स को टारगेट करता है जो USDC एडॉप्शन को बढ़ाते हैं। बिज़नेस इसके कॉइन को फ्री में मिंट और रिडीम कर सकते हैं, और पार्टनर्स को इसकी रिजर्व्स पर एक छोटी फीस के बाद बाकी कमाई मिलती है।
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यह मॉडल Circle की कमाई के तरीके को सीधे चैलेंज करता है। 2024 में इसकी फाइलिंग बताती है कि रिजर्व इंटरस्ट से ही इसकी 99% कमाई हुई। फाइलिंग देखें।
Circle ने उस साल Coinbase को $908 मिलियन USDC डिस्ट्रीब्यूट करने के लिए दिए थे। अब Coinbase ने ऐसे प्रतिद्वंदी प्रोजेक्ट का हिस्सा बन लिया है, जहां पर पार्टनर्स को रिजर्व अर्निंग्स मिलती है।
इस खबर के बाद Circle का स्टॉक करीब 15% गिर गया और सेशन के सबसे निचले लेवल पर पहुंच गया। इससे पहले इस साल छह हफ्तों में Circle के स्टॉक ने $50 से $129 तक की रैली की थी।
सबसे बड़ा रिस्क डिस्ट्रीब्यूशन का है। Circle ने मार्केट में अपनी पकड़ बनाई थी क्योंकि USDC ने Tether को कॉरपोरेट ट्रांसफर्स में पीछे छोड़ा था। लेकिन Open USD के साथ वैसे नेटवर्क जुड़े हैं जो सबसे ज्यादा पैसे मूव करते हैं।
फिर भी Circle के पास कुछ मजबूत पॉइंट्स हैं। USDC को US और Europe में रेग्युलेटरी स्टैंडिंग मिली हुई है और इसकी एक्सचेंज लिक्विडिटी बहुत अच्छी है।
Open USD के पीछे एक कंसोर्टियम है
Open Standard इस टोकन को अपने पार्टनर्स की एक इंडिपेंडेंट बोर्ड के जरिए ऑपरेट करेगा। कंपनी को फिलहाल Zach Abrams लीड कर रहे हैं। उन्होंने Bridge की को-फाउंडिंग की, जिसे stablecoin फर्म Stripe ने 2025 में $1.1 बिलियन में खरीद लिया था।
बैकर्स में फाइनेंस और टेक्नोलॉजी सेक्टर की कई कंपनियाँ शामिल हैं, जैसे BlackRock और BNY से लेकर Google और Shopify तक। इनमें से कई पहले से ही अपनी खुद की stablecoins चला रही हैं या stablecoin इन्फ्रास्ट्रक्चर फर्म्स बना रही हैं, जैसा कि हाल ही में Mastercard की stablecoin पेमेंट इंटीग्रेशन से भी साफ दिखता है।
Stripe ने अपने पेमेंट्स बिज़नेस को सीधे इस टोकन से जोड़ दिया है।
“Open USD वह default stablecoin होगा जो Stripe पर चलने वाले बिजनेस इस्तेमाल करेंगे…” घोषणा में एक अंश पढ़ें, जिसमें Stripe के प्रेसीडेंट ऑफ टेक्नोलॉजी एंड बिज़नेस, Will Gaybrick का हवाला दिया गया है।
Circle, Tether, और PayPal इस वेंचर का हिस्सा नहीं हैं। Tether का USDT लगभग $185 बिलियन के मार्केट कैप पर लीड कर रहा है और Circle की USDC करीब $74 बिलियन पर है।
इन सबके बावजूद, कंसोर्टियम्स का इतिहास उतना उत्साहजनक नहीं रहा है। Visa, Mastercard और Stripe ने 2019 में Facebook की Libra stablecoin को सपोर्ट किया था, लेकिन रेग्युलेटरी प्रेशर के चलते कुछ महीनों में ही इससे पीछे हट गए।
Open USD इस साल के आखिर में Plasma और अन्य ऐसी chains पर लाइव होगा, जो stablecoin पेमेंट्स के लिए बनाई गई हैं।
यह टाइमिंग Circle के लिए अहम है, क्योंकि उसकी USDC की रेवेन्यू-शेयरिंग डील Coinbase के साथ अगस्त में रेन्यू होने जा रही है।
