पिछले कुछ महीनों में परपेचुअल फ्यूचर्स डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (perp DEX) सेक्टर में अभूतपूर्व वृद्धि देखी गई है, जिसमें सितंबर 2025 में मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम पहली बार $1 ट्रिलियन से अधिक हो गया।
Aster ने इस गतिविधि का अधिकांश हिस्सा कब्जा कर लिया है, यहां तक कि Hyperliquid जैसे स्थापित खिलाड़ियों को भी पीछे छोड़ दिया है। इसके बावजूद, एक विश्लेषक का मानना है कि Hyperliquid अभी भी मार्केट में ‘सबसे निवेश योग्य’ perp DEX है।
Hyperliquid vs. Aster: मार्केट बदलाव के बावजूद विशेषज्ञ क्यों Hyperliquid को पसंद करते हैं
BeInCrypto ने हाल ही में रिपोर्ट किया कि परपेचुअल फ्यूचर्स ट्रेडिंग वॉल्यूम 28 सितंबर को पहली बार $100 बिलियन से अधिक हो गया, जो बढ़ते मार्केट मोमेंटम के बीच हुआ। इसके अलावा, DefiLlama के डेटा से पता चला कि कुल मासिक वॉल्यूम सितंबर में रिकॉर्ड उच्च $1.143 ट्रिलियन तक पहुंच गया। यह अगस्त के $766 बिलियन की तुलना में 49% की वृद्धि थी।
इस गतिविधि का अधिकांश हिस्सा Aster द्वारा संचालित था, जिसने Hyperliquid को पीछे छोड़ दिया, जो पहले इस सेगमेंट का लीडर था। इसके अलावा, 2 अक्टूबर को, perp DEXs ने एक और रिकॉर्ड बनाया, जिसमें दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम $118.7 बिलियन के ऑल-टाइम हाई तक पहुंच गया।
फिर भी, 24 घंटे की अवधि में, Aster ने $81.88 बिलियन का योगदान दिया, जबकि Hyperliquid सिर्फ $10.28 बिलियन ही मैनेज कर पाया। इस बदलाव ने मार्केट डायनामिक्स को नाटकीय रूप से बदल दिया है।
Hyperliquid का perp DEX वॉल्यूम शेयर 45% से घटकर सिर्फ 8% रह गया है, जबकि Aster का वॉल्यूम आसमान छू गया है।
“पिछले कुछ हफ्तों में, Hyperliquid का Perp DEX वॉल्यूम शेयर 45% से घटकर 8% हो गया है। Aster का वॉल्यूम 100X से अधिक बढ़कर पिछले हफ्ते $300b+ हो गया है। Lighter और edgeX का वॉल्यूम Hyperliquid के बराबर हो गया है,” DeFi विश्लेषक Patrick Scott ने हाइलाइट किया।
फिर भी, Scott का मानना है कि Aster की विस्फोटक वृद्धि के बावजूद, Hyperliquid अभी भी अपने फंडामेंटल्स के कारण सबसे अच्छी स्थिति में है।
“Perp DEXs लॉन्ग-टर्म अपवर्ड ट्रेंड में हैं। CEX perps वॉल्यूम के प्रतिशत के रूप में, वे 2022 में 2% से कम से बढ़कर पिछले महीने 20% से अधिक हो गए हैं। 3 साल में 10X। Hyperliquid इस ट्रेंड का ड्राइवर और लाभार्थी दोनों रहा है। हाल ही में चुनौती और क्यों कुछ मार्केट प्रतिभागियों ने Hyperliquid पर सवाल उठाया है, वह यह है कि Binance से संबंधित perp DEX Aster का वॉल्यूम में विस्फोट हुआ है, जिसने पिछले हफ्ते 50% से अधिक मार्केट शेयर का दावा किया है,” उन्होंने जोड़ा।
विश्लेषक ने नोट किया कि, प्रतिद्वंद्वियों के विपरीत जो airdrop प्रोत्साहनों पर निर्भर हैं, इसने एक स्थायी राजस्व मॉडल बनाया है। प्लेटफॉर्म 12.6x राजस्व मल्टीपल पर ट्रेड करता है और 62% शेयर के साथ ओपन इंटरेस्ट में हावी है। ओपन इंटरेस्ट लिक्विडिटी के लिए एक प्रमुख मेट्रिक है और इसके यूजर बेस की स्थिरता को दर्शाता है।
“वास्तविकता यह है कि Hyperliquid ने न केवल अपने उपयोग को बनाए रखा है, बल्कि HYPE airdrop के 12 महीनों के बाद इसे बढ़ाया है। यह इसके उपयोगकर्ताओं की वफादारी और इसके उत्पादों की स्थिरता को दर्शाता है। इस यूजर रिटेंशन को प्रोत्साहन कार्यक्रमों द्वारा दोहराया नहीं जा सकता; इसे केवल बेहतर उत्पादों द्वारा दोहराया जा सकता है,” स्कॉट ने जोड़ा।
उन्होंने नोट किया कि Hyperliquid के फायदे perps से परे हैं। एक Layer 1 ब्लॉकचेन के रूप में, HyperEVM में $2 बिलियन TVL और $3 मिलियन दैनिक ऐप राजस्व के साथ 100 से अधिक प्रोटोकॉल होस्ट करता है। इकोसिस्टम में Kinetiq और Hyperlend जैसे नेटिव प्रोजेक्ट्स शामिल हैं, साथ ही Pendle, Morpho, और Phantom जैसे बड़े नाम भी शामिल हैं।
Hyperliquid ने USDH भी लॉन्च किया है, जो BlackRock और Superstate रिजर्व्स द्वारा समर्थित एक स्टेबलकॉइन है। इसका मार्केट कैप लगभग $25 मिलियन है, और इसकी यील्ड इकोसिस्टम की वृद्धि का समर्थन करती है।
इसके अलावा, स्कॉट ने बताया कि आगामी HIP-3 पहल बिल्डर्स को 500,000 HYPE स्टेकिंग करके नए perp मार्केट्स बनाने की अनुमति देगी।
“यह HYPE के लिए एक और सप्लाई सिंक बनाता है, Hyperliquid पर ट्रेडेबल एसेट्स की विविधता का विस्तार करता है, और Hyperliquid को अन्य बिल्डर्स के लिए व्यवसाय बनाने के लिए इन्फ्रास्ट्रक्चर में बदल देता है,” उन्होंने टिप्पणी की।
अंत में, स्कॉट ने स्वीकार किया कि जोखिम बने हुए हैं। Hyperliquid के पूर्ण वॉल्यूम में लगातार गिरावट, ओपन इंटरेस्ट में गिरावट, या USDH का स्केल न कर पाना इसकी स्थिति को कमजोर कर सकता है। फिलहाल, हालांकि, मजबूत राजस्व, वफादार उपयोगकर्ता, और विस्तारशील वृद्धि चैनल इसे सबसे निवेश योग्य perp DEX बनाए रखते हैं।
Perp DEX लॉन्च से इकोसिस्टम में उछाल
इस बीच, Hyperliquid की मार्केट स्थिति पर बहस जारी है, हाल के लॉन्च की लहर ने perp DEX स्पेस को और अधिक तीव्र कर दिया है। BeInCrypto ने कल रिपोर्ट किया कि Lighter ने अपना perp DEX मेननेट लॉन्च किया।
इसके अलावा, TRON के संस्थापक Justin Sun ने SunPerp का अनावरण किया, जो नेटवर्क का नेटिव perp DEX है। यह आधिकारिक तौर पर 1 अक्टूबर को Token2049 इवेंट के दौरान लाइव हुआ।
Changpeng Zhao (CZ), Binance के संस्थापक, ने इस इनफ्लक्स का समर्थन किया है। उन्होंने मार्केट में नए perpetual DEXs के आने की लहर को उजागर किया, यह बताते हुए कि बढ़ती प्रतिस्पर्धा से पूरे सेक्टर का विस्तार होगा।
“अधिक खिलाड़ी मार्केट का आकार तेजी से बढ़ाएंगे। बढ़ती लहर सभी नावों को उठाती है। लॉन्ग-टर्म में, सबसे अच्छे बिल्डर्स जीतते हैं। DYOR. Perp Dex युग!” पोस्ट में लिखा था।
जैसे-जैसे अधिक perp DEXs मार्केट में प्रवेश कर रहे हैं, आने वाला समय बताएगा कि क्या वे निरंतर रुचि और वृद्धि बनाए रख सकते हैं—या वर्तमान प्रचार अंततः फीका पड़ जाएगा।
