सेक्टर रिसर्च के अनुसार, 2025 में परपेचुअल DEXs ने $2.6 ट्रिलियन से अधिक ट्रेड्स प्रोसेस किए। ये प्लेटफॉर्म धीरे-धीरे सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजेस को प्रतिस्थापित कर रहे हैं, क्योंकि ये कस्टडी-फ्री लीवरेज और तेज़ एक्सीक्यूशन प्रदान करते हैं।
फिर भी, इनका उदय पारदर्शिता, टोकन स्थिरता, और डिसेंट्रलाइजेशन के लॉन्ग-टर्म अर्थ के बारे में सवाल उठाता है। परिणामस्वरूप, यह सेक्टर DeFi का एक मजबूत स्तंभ बन सकता है या इसके डिज़ाइन से जुड़े चुनौतियों का सामना कर सकता है।
मार्केट रिकॉर्ड्स तक पहुंचा
ताज़ा अपडेट
Dune डैशबोर्ड्स ने सितंबर में दैनिक परप वॉल्यूम्स $67B से ऊपर दिखाए। Hyperliquid, Aster, और Lighter ने प्रत्येक $10B को पार किया, जिससे संभावित वॉश ट्रेडिंग पर बहस छिड़ गई।
पृष्ठभूमि संदर्भ
FTX का पतन CEX कस्टडी में विश्वास को तोड़ दिया। इसके अलावा, 21Shares ने परप्स की तुलना “घर किराए पर लेने” से की—लचीला लेकिन महंगा—यह दिखाते हुए कि वे DeFi के मुख्य इंजन क्यों बने।
गहन विश्लेषण
CoinShares ने 2024 में 210% वृद्धि की रिपोर्ट की, जिसमें Hyperliquid वॉल्यूम्स 25x बढ़े। Jupiter 5,176% और Drift 628% बढ़े। जैसा कि 21Shares रिसर्च ने नोट किया, 2025 में संचयी परप ट्रेड्स $2.6T तक पहुंच गए, 138% की वृद्धि।
पर्दे के पीछे
Bybit ने Hyperliquid के L1 की तुलना Aster के BNB-प्रथम डिज़ाइन से की। ASTER ने लॉन्च के बाद 300% की वृद्धि की, CZ द्वारा प्रेरित। Aster ने संक्षेप में Hyperliquid को पीछे छोड़ दिया। परिणामस्वरूप, विश्लेषकों ने नोट किया कि डिसेंट्रलाइजेशन को अब अक्सर “भ्रम” के रूप में वर्णित किया जाता है—गति आवश्यक है, कहानी निर्णायक।
इंडस्ट्री में संरचनात्मक बदलाव
व्यापक प्रभाव
Perp DEX शेयर बढ़ा 2023 में <10% से 2025 में 26% तक। DefiLlama ने देखा कि शीर्ष चार स्थान कुल 77% को नियंत्रित करते हैं। इसके अलावा, ट्रेडर्स राजस्व प्रोटोकॉल की ओर बढ़ रहे हैं और खाली मीम टोकन्स से दूर जा रहे हैं।
महत्वपूर्ण तथ्य
| प्लेटफॉर्म | सितंबर 2025 वॉल्यूम | मार्केट कैप |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ~$200B | ~$13.2B |
| Aster | ~$20B | ~$2.5B |
| dYdX | ~$7B मासिक | $1.5T संचयी |
| अन्य | छोटा | विस्तार |
आगे की राह
OAK Research ने अनुमान लगाया कि Hyperliquid का शेयर 4.5% बियर, 6% बेस, और 8% बुल पर रह सकता है। Messari ने इसे “ऑन-चेन Binance” भी कहा।
Bitwise के Max Shannon ने BeInCrypto को बताया कि एड्रेसेबल मार्केट मौजूदा स्तरों से कहीं अधिक बढ़ सकता है। अगर विकेंद्रीकृत परप्स CEXs से शेयर कैप्चर करते रहते हैं, तो वार्षिक वॉल्यूम पांच वर्षों में $20–30 ट्रिलियन तक पहुंच सकते हैं। उन्होंने कहा कि लीवरेज और ट्रेडिंग चर्न स्पॉट वॉल्यूम से परे वृद्धि को बढ़ाते हैं, जिसमें संस्थागत एडॉप्शन और रेग्युलेटरी स्पष्टता और अधिक उत्प्रेरक के रूप में कार्य करते हैं।
तेजी से विस्तार पर बादल
जोखिम और चुनौतियाँ
DefiIgnas ने चेतावनी दी कि HYPE FTX या Luna नहीं है लेकिन रिफ्लेक्सिविटी बनी रहती है। Hayes ने Aster पर टिप्पणी की, जबकि अन्य ने अत्यधिक HYPE अपसाइड की भविष्यवाणी की। CZ ने कहा कि डार्क पूल संस्थानों को MEV और लिक्विडेशन हंटिंग से बचाते हैं लेकिन पारदर्शिता को कम करते हैं।
Shannon ने यह भी चेतावनी दी कि दैनिक वॉल्यूम पहले से ही $67B से अधिक हो जाने के कारण, रेग्युलेटर्स परप DEXs को प्रणालीगत मान सकते हैं। उन्होंने सुझाव दिया कि भविष्य की निगरानी पंजीकृत इंटरफेस, मानकीकृत ओरेकल्स, ऑडिटेड इंश्योरेंस फंड्स, और औपचारिक जोखिम नियंत्रणों को अनिवार्य कर सकती है—विशेष रूप से यदि लॉस-शेयरिंग इवेंट्स स्टेबलकॉइन्स को खतरे में डालते हैं या यदि ओपन इंटरेस्ट केंद्रीकृत एक्सचेंजों के बराबर होता है।
विशेषज्ञों की राय
Perp DEXs असफल हो सकते हैं, लेकिन FTX की तरह नहीं। उनके कमजोर बिंदु संरचनात्मक हैं न कि धोखाधड़ी वाले, और जोखिम पारदर्शी और ऑन-चेन हैं।
— Max Shannon, Bitwise, ने BeInCrypto को बताया
“Hyperliquid के पास फाइनेंस का हाउस बनने के लिए सब कुछ है,” विश्लेषकों ने कहा।
— OAK Research
“अधिक खिलाड़ी मार्केट का आकार तेजी से बढ़ाएंगे। बढ़ती लहर सभी नावों को उठाती है,” CZ ने X पर कहा।
— Binance के संस्थापक
Perp DEXs तेजी से बढ़ रहे हैं, जो execution स्पीड और liquidity गहराई में प्रगति से समर्थित हैं। हालांकि, उनका भविष्य इस पर निर्भर करता है कि प्रतिभागी प्रोत्साहनों को निरंतर गवर्नेंस और विश्वसनीय टोकन मॉडल के साथ संतुलित करते हैं या नहीं। इसके अलावा, यदि execution में सुधार जारी रहता है लेकिन विश्वास कमजोर होता है, तो एडॉप्शन धीमा हो सकता है।
इसके विपरीत, यदि प्रोजेक्ट्स मजबूत इन्फ्रास्ट्रक्चर को स्थायी अर्थशास्त्र के साथ जोड़ते हैं, तो यह सेक्टर DeFi liquidity का केंद्रीय इंजन और व्यापक मार्केट इंटीग्रेशन के लिए एक आधार बन सकता है।
