Prediction markets ने अब तक $154 बिलियन से ज्यादा का total वॉल्यूम प्रोसेस किया है, और सिर्फ Polymarket पर ही daily ट्रेडिंग अक्सर $300 मिलियन से ऊपर जाती है।
इतना बड़ा पैमाना एक और ज़रूरी सवाल खड़ा करता है। ये प्लेटफॉर्म अब बस किसी niche सट्टेबाजी वाली जगह नहीं रह गए। अब ये रिटेल ट्रेडिंग जैसे ज़्यादा नजर आने लगे हैं।
यह analysis ऑन-चेन डेटा का इस्तेमाल करता है, जिसमें मुख्य रूप से Polymarket से डेटा लिया गया है। यूज़र्स और ट्रांजेक्शन्स के हिसाब से यह मार्केट में सबसे बड़ा प्लेटफॉर्म है, जहां Polymarket–Kalshi डुओपॉली का दबदबा है। इसी डेटा से ट्रेडिंग में हुआ बदलाव डायरेक्ट टेस्ट किया गया है।
$10 ट्रेड्स मार्केट की दिशा तय कर रहे हैं
चार डायमेंशन्स में – कौन हिस्सा ले रहा है, कैसा बिहेव करता है, पैसा कैसे मूव होता है, और कितना बड़ा वॉल्यूम है – वॉल्यूम ग्रोथ पैटर्न एक जैसी स्टोरी दिखाता है।
कैटेगरी मिक्स भी बहुत कुछ साफ करता है: क्रिप्टो और पॉलिटिक्स (स्पोर्ट्स को छोड़कर) अब Polymarket पर weekly वॉल्यूम लीड कर रहे हैं, वहीं इकोनॉमी और earnings कैटेगरीज भी इनके साथ ग्रो कर रही हैं। ये ट्रेडिशनल जुआ या सट्टे की कैटेगरी नहीं हैं। ये फाइनेंस के करीब की वर्टिकल्स हैं।
खास बात यह है कि, स्पोर्ट्स इवेंट्स के कॉन्ट्रैक्ट्स पहले ही Kalshi द्वारा CFTC-रेग्युलेटेड फाइनेंशियल प्रोडक्ट्स के रूप में ऑफर किए जा रहे हैं और Robinhood’s Predictions Hub के जरिए distribute हो रहे हैं। अब ये stocks, options, और क्रिप्टो के साथ ही एक ही brokerage इंटरफेस पर मौजूद हैं।
सबसे बड़ा संकेत सिर्फ prediction markets से कितना पैसा गुजरता है, यह नहीं है। असली महत्व रखता है कि ट्रेड कौन कर रहा है।
Polymarket पर BeInCrypto के एक्सक्लूसिव डैशबोर्ड के अनुसार, मीडियन बेट साइज $10 है। एवरेज $89 है, लेकिन यह आंकड़ा बड़े खिलाड़ियों के कुछ बड़े ट्रेड्स की वजह से ऊपर जाता है।
डिस्ट्रिब्यूशन और भी स्पष्ट तस्वीर दिखाता है: करीब 20% सारे वॉलेट्स $0 से $10 के बीच ट्रेड करते हैं, 27% यूज़र्स $10 से $50 की रेंज में आते हैं, और लगभग 11% यूज़र्स $50 से $100 ब्रैकेट में हैं।
कुल मिलाकर, 57% से ज्यादा यूज़र्स $100 से कम की ट्रेडिंग करते हैं और 80% से ज्यादा यूज़र्स $500 से कम की ट्रेडिंग करते हैं।
यह वो मार्केट नहीं है जिसमें व्हेल्स का दबदबा हो। यह छोटे-छोटे व्यक्तिगत पार्टिसिपेंट्स के द्वारा बनाई गई मार्केट है, जो कम रकम लगाते हैं। यह पैटर्न वैसा ही है जैसा रिटेल स्टॉक ट्रेडिंग के बढ़ने में देखने को मिला था।
तुलना के लिए, Robinhood ने मीडियन अकाउंट साइज $240 बताया था, और एवरेज करीब $5,000 थी, यह CEO Vlad Tenev ने 2021 में कहा था। दोनों के स्ट्रक्चर में साफ तौर पर समानता देखी जा सकती है: prediction markets भी वैसे ही छोटे पार्टिसिपेंट्स को आकर्षित कर रही हैं, जिन्होंने पिछले पांच सालों में स्टॉक्स में इनोवेशन किया है।
Users ट्रेडर्स की तरह एक्ट कर रहे हैं, बेटर्स की तरह नहीं
सिर्फ पार्टिसिपेशन ही किसी फाइनैंशियल प्लेटफ़ॉर्म को बेटिंग प्लेटफ़ॉर्म से अलग नहीं बनाता। इंटरैक्शन की फ्रिक्वेंसी से असली फर्क आता है।
एक बेट्टर सिर्फ बेट लगाता है और फिर इंतजार करता है। एक ट्रेडर पोजीशंस लेता है, एक्सपोजर एडजस्ट करता है, एग्जिट करता है और फिर दोबारा एंटर करता है। ट्रांजेक्शंस-पर-एक्टिव-यूज़र रेशियो सीधा यही फर्क दिखाता है।
Polymarket पर यह रेशियो अभी लगभग 25 ट्रांजेक्शन प्रति डेली एक्टिव यूज़र है। इसका मतलब है कि औसतन हर एक्टिव पार्टिसिपेंट हर दिन 25 ट्रेड करता है। इस साल की शुरुआत में यह आंकड़ा करीब 37 तक पहुंच गया था।
कंटेक्स्ट के लिए, 2025 के मिड तक यह रेशियो 3 से 5 के बीच था। लेकिन 2025 के आखिर में इसमें बड़ा बदलाव आया: अब यूज़र्स सिर्फ एक प्रेडिक्शन लगाकर नहीं जा रहे, बल्कि वे एक से ज्यादा मार्केट्स में एक्टिवली पोजीशन मैनेज कर रहे हैं।
यह पैटर्न सीधे तौर पर क्रिप्टो मार्केट्स से मिलता है। Kaiko की रिसर्च रिपोर्ट में बताया गया कि Binance ने दिसंबर 2025 में सिर्फ एक दिन में 61.9 मिलियन ट्रेड्स प्रोसेस कीं, $20 बिलियन स्पॉट वॉल्यूम के मुकाबले। इसमें एवरेज ट्रेड साइज छोटी रही और 300 मिलियन रजिस्टर्ड अकाउंट्स पर बार-बार ट्रेडिंग हुई।
हाई-फ्रीक्वेंसी, छोटे-साइज की ट्रेडिंग रिटेल फाइनेंस का बिहेवियरल सिग्नेचर है, चाहे underlying एसेट स्टॉक हो, टोकन हो या प्रिडिक्शन कॉन्ट्रैक्ट हो।
कैपिटल हमेशा मूवमेंट में रहता है
अगर यूज़र्स ट्रेडर्स की तरह बिहेव करते हैं, तो कैपिटल का डायनामिक्स इस बात की पुष्टि करता है। और वाकई में करता है। Polymarket के पास फिलहाल लगभग $445 मिलियन की टोटल वैल्यू लॉक्ड (TVL) है, जबकि ओपन इंटरेस्ट करीब $477 मिलियन है।
इन दोनों आंकड़ों का लगभग बराबर होना एक खास मतलब बताता है: लगभग सारा जमा कैपिटल एक्टिव पोज़िशन में लगा हुआ है, ना कि खाली पड़ा है। ये पैसिव liquidity नहीं है। ये वर्किंग कैपिटल है।
वॉल्यूम-टू-ओपन-इंटरेस्ट रेशियो इस पॉइंट को और मजबूती देता है। डेली टेकर वॉल्यूम करीब $339 मिलियन है और ओपन इंटरेस्ट $477 मिलियन के करीब है, तो रेशियो 0.71 है। कैपिटल सिर्फ डिप्लॉय नहीं हो रहा, बल्कि घूम रहा है।
पोजिशन खोलना, बंद करना और फिर री-एंटर करना रुक-रुक कर नहीं, लगातार हो रहा है। ये दिखाता है कि portfolio की लगातार मैनेजमेंट हो रही है, न कि किसी एक इवेंट पर डिपेंडेंड एक्सपोजर। अगर वॉल-ओआई रेशियो बहुत लो होती, तो इसका मतलब सिर्फ सादा बेटिंग की एक्टिविटी होती।
ट्रेडिशनल बेटिंग मार्केट में, कैपिटल आमतौर पर लॉक हो जाता है और रिज़ॉल्यूशन का इंतजार करता है। यहां, वह circulate करता है। ये फर्क बड़ा है: यह बताता है कि पार्टिसिपेंट्स कैपिटल को ongoing risk adjustment के टूल की तरह इस्तेमाल कर रहे हैं, न कि किसी एक बार दांव लगाने के लिए।
अब इवेंट-ड्रिवन ग्रोथ नहीं रही
ऊपर बताए गए बिहेवियर और कैपिटल पैटर्न्स साधारण वॉल्यूम्स पर भी खास होते। लेकिन यहां ये साधारण वॉल्यूम्स पर नहीं हो रहे।
Polymarket का वीकली नोशनल वॉल्यूम लगातार Q1 2026 में $1 बिलियन से ज्यादा रहा है, और हाल के हफ्तों में $2.5 बिलियन पार कर चुका है। 7-वीक की रोलिंग एवरेज $2 बिलियन को भी पार कर गई है।
मंथली वॉल्यूम्स मिड-2025 में करीब $1 बिलियन से बढ़कर मार्च 2026 तक $8 बिलियन से ऊपर जा चुके हैं। ये ग्रोथ सिर्फ किसी एक इवेंट cycle से नहीं आ रही।
वॉल्यूम अलग-अलग कैटेगरीज़ में डायवर्सिफाइ हो रहा है: स्पोर्ट्स, क्रिप्टो और पॉलिटिक्स। हाल के साप्ताहिक डेटा में इन तीनों ने महत्वपूर्ण योगदान दिया है, इसके साथ ही इकोनॉमी, वेदर और कल्चर ने भी इसमें और विस्तार जोड़ दिया है।
यही डायवर्सिफिकेशन स्ट्रक्चरल ग्रोथ को इवेंट-ड्रिवन स्पाइक्स से अलग बनाता है। एक प्रेसिडेंशियल इलेक्शन सिर्फ अस्थायी उछाल लाता है।
स्पोर्ट्स, क्रिप्टो, मैक्रो और कल्चर जैसी मल्टी-कैटेगरी वॉल्यूम ग्रोथ यह दिखाती है कि यूज़र्स प्रीडिक्शन मार्केट्स में सिर्फ कभी-कभी नहीं, बल्कि रेग्युलरली एक्टिव हैं। यह अब एक आम रिटेल हैबिट बनता जा रहा है।
Prediction Markets के डेटा से क्या पता चलता है
हर डायमेंशन एक-दूसरे को एक सिंगल कॉज़ल चेन में मजबूत करता है। ज्यादातर पार्टिसिपेंट्स छोटे, रिटेल-साइज़ के यूज़र्स हैं। ये यूज़र्स एक ही सेशन में दर्जनों बार ट्रेड करते हैं, सिर्फ एक बार नहीं।
इनका कैपिटल लगभग पूरी तरह एक्टिव रहता है, पोज़िशंस में रोटेट होता है, बिना रुके। और यह बर्ताव हर महीने अरबों $ वॉल्यूम में देखा जा रहा है, वो भी बढ़ती हुई कैटेगरीज़ में।
जब छोटे यूज़र्स भागीदारी में डॉमिनेट करते हैं, बार-बार ट्रेड करते हैं, और बड़े स्केल पर लगातार कैपिटल इन्वेस्ट करते हैं, तब यह सिस्टम रिटेल फाइनेंशियल मार्केट जैसा दिखने लगता है, ना कि सिर्फ एक बेटिंग प्लेटफॉर्म।
प्रीडिक्शन मार्केट्स अब सिर्फ आउटकम्स का अनुमान लगाने का मैकेनिज्म नहीं हैं। ये अब रियल-वर्ल्ड इवेंट्स के लिए रिटेल ट्रेडिंग सिस्टम्स में बदल रहे हैं, जहां पार्टिसिपेंट्स अपनी राय रखते हैं, रिस्क मैनेज करते हैं और कैपिटल को ऐसी फ्रिक्वेंसी और डिसिप्लिन के साथ लगाते हैं जो स्टॉक्स मार्केट जैसा है।
