US Federal Reserve (Fed) के चेयर Jerome Powell के अप्रत्याशित रूप से सख्त लहजे ने मार्केट्स में हलचल मचा दी। Fed ने 30 तारीख को एक Federal Open Market Committee (FOMC) बैठक आयोजित की और ब्याज दरों को 4.25-4.50% पर अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया।
Fed ने जनवरी से लगातार पांच बैठकों में ब्याज दरों को स्थिर रखा है। यह निर्णय राष्ट्रपति Donald Trump के दरों में कटौती के दबाव और Fed के भीतर बढ़ती मांगों के बीच आया है।
Powell का आकलन बदलता है मार्केट की उम्मीदें
हालांकि दरों को अपरिवर्तित रखने का निर्णय दोहराया गया, लेकिन आर्थिक मूल्यांकन में कुछ बदलाव आया है। Fed ने कहा, “हाल के इंडिकेटर्स से पता चलता है कि आर्थिक गतिविधि की वृद्धि में कमी आई है। इस साल की पहली छमाही में GDP 1.2% की दर से बढ़ा, जो पिछले साल 2.5% था।” यह मूल्यांकन जून FOMC बयान की तुलना में अधिक सतर्क था। पहले, अर्थव्यवस्था को “मजबूत गति से विस्तार” के रूप में वर्णित किया गया था।
प्रेस कॉन्फ्रेंस में, चेयर Powell ने “श्रम बाजार के लिए नकारात्मक जोखिम” का दो बार उल्लेख किया।
Powell ने समझाया: “हम श्रम बाजार में नकारात्मक जोखिम देखते हैं। मेरा मतलब है कि हमारे दो मुख्य उद्देश्य हैं, जो हैं मंदी और अधिकतम रोजगार, स्थिर कीमतें और अधिकतम रोजगार, न कि इतनी वृद्धि। तो, श्रम बाजार मजबूत दिखता है। मंदी लक्ष्य से ऊपर है और, भले ही आप टैरिफ प्रभावों को देखें, हम सोचते हैं कि यह अभी भी लक्ष्य से थोड़ा ऊपर है और इसलिए हमारी स्थिति वही है। लेकिन, जैसा कि मैंने उल्लेख किया, आप जानते हैं, श्रम बाजार के लिए नकारात्मक जोखिम निश्चित रूप से स्पष्ट हैं।”
यह सुझाव देता है कि आर्थिक मोमेंटम कमजोर हो गया है क्योंकि उपभोक्ताओं ने टैरिफ चिंताओं के कारण खर्च में कटौती शुरू कर दी है।
हालांकि, Powell ने जोर दिया: “बेरोजगारी दर कम है और श्रम बाजार अधिकतम रोजगार पर या उसके निकट है। मंदी हमारी 2% लॉन्ग-टर्म उद्देश्य से कुछ ऊपर चल रही है।” विशेष रूप से, उन्होंने समझाया, “उच्च अनिश्चितता के बावजूद, अर्थव्यवस्था एक मजबूत स्थिति में है।”
सितंबर रेट कट की अनिश्चितता के बीच Bitcoin $116,000 से नीचे गिरा
प्रेस कॉन्फ्रेंस में माहौल में नाटकीय बदलाव आया। जब Powell पहली बार माइक्रोफोन के सामने खड़े हुए, तो मार्केट की प्रतिक्रिया बहुत शांत थी। मार्केट ने उम्मीद की थी कि Fed जुलाई में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखेगा, और सितंबर में दर कटौती की संभावना थी।
हालांकि, जैसे-जैसे प्रेस कॉन्फ्रेंस आगे बढ़ी, आर्थिक इंडिकेटर्स वास्तविक समय में बिगड़ गए। तीन प्रमुख US स्टॉक इंडेक्स—Nasdaq, S&P 500, और Dow Jones—गिर गए, और बॉन्ड यील्ड्स बढ़ गए। Bitcoin की कीमत, जो $117,800 के आसपास थी, संक्षेप में $116,000 से नीचे गिर गई। ऐसा इसलिए हुआ क्योंकि Powell ने सितंबर दर कटौती के प्रति नकारात्मक रुख का संकेत दिया। कुछ ऐसा जो मार्केट पहले से ही मान चुका था।
जब सितंबर में संभावित दर कटौती के बारे में पूछा गया, तो Powell ने जोर दिया कि “हमने सितंबर के बारे में कोई निर्णय नहीं लिया है। हम पहले से ऐसा नहीं करते। हम उस जानकारी को ध्यान में रखेंगे और अन्य सभी जानकारी जो हमें मिलती है, जब हम सितंबर की बैठक में अपना निर्णय लेंगे।”
Fed एक संस्था है जो दो लक्ष्यों का पीछा करती है: रोजगार स्थिरता और मूल्य स्थिरता। चूंकि इसने अपनी पिछली दर निर्णय वक्तव्य में श्रम बाजार के लिए नकारात्मक जोखिमों का उल्लेख किया था, सितंबर में दर कटौती Fed के दृष्टिकोण से एक स्वाभाविक प्रतिक्रिया होगी।
Powell ने उसी दिन मंदी के बारे में अनिश्चितता को लगातार बनाए रखा। उन्होंने समझाया: “मुझे लगता है कि आपको इसे अभी भी काफी शुरुआती दिनों के रूप में सोचना होगा” टैरिफ प्रभावों के संदर्भ में, जोड़ते हुए, “हम उम्मीद करते हैं कि इसका और अधिक देखने को मिलेगा। और हम सर्वेक्षणों से जानते हैं कि कंपनियां महसूस करती हैं कि वे इसे उपभोक्ता तक पहुंचाने का पूरा इरादा रखती हैं, लेकिन आप जानते हैं, सच्चाई यह है कि वे कई मामलों में ऐसा नहीं कर पाएंगी। इसलिए, मुझे लगता है कि हमें बस देखना और अनुभवजन्य रूप से सीखना होगा कि यह कितना और किस अवधि में होता है।”
यह स्पष्टीकरण पहली नजर में उचित लगता है। हालांकि, यह भी संकेत देता है कि Fed अगले कुछ महीनों के लिए नीति को समायोजित करने में असमर्थ हो सकता है। Fed मंदी के बारे में चिंतित है। लेकिन फिलहाल, यह स्पष्ट नहीं है कि टैरिफ को मंदी में शामिल होने में कितना समय लगेगा।
Fed Rates Policy: पावेल के सख्त रुख पर आंतरिक असहमति उभरती
उस दिन का उल्लेखनीय बिंदु यह था कि दो Fed बोर्ड सदस्य चेयर के साथ असहमत थे।
जब Fed ब्याज दरों पर निर्णय लेता है, तो बैठक के प्रतिभागी आमतौर पर एकमत निर्णय लेते हैं। यह 32 वर्षों में पहली बार है जब FOMC के इतिहास में दो सदस्यों ने अलग राय व्यक्त की है। यह अप्रत्यक्ष रूप से दिखाता है कि Fed के भीतर वर्तमान आर्थिक स्थिति पर विभिन्न दृष्टिकोण हैं।
दो सदस्य जिन्होंने दर कटौती की वकालत की Christopher Waller और Michelle Bowman हैं। दोनों को Trump ने अपने पहले कार्यकाल के दौरान नियुक्त किया था, जिसमें Bowman को उनके दूसरे कार्यकाल के दौरान उपाध्यक्ष के रूप में पदोन्नत किया गया था।
वे Trump के इस दृष्टिकोण को साझा करते हैं कि तेजी से ब्याज दर कटौती आवश्यक है, लेकिन विवरण में भिन्न हैं। Trump का तर्क है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मजबूत है और मजबूत वृद्धि प्राप्त करने के लिए ब्याज दरों को कम किया जाना चाहिए। दूसरी ओर, Waller तर्क देते हैं कि नौकरी बाजार कमजोर होने से पहले ब्याज दरों को कम किया जाना चाहिए।
Waller ने बताया कि हालांकि जून में गैर-कृषि नौकरियों में 147,000 की वृद्धि हुई, जो विशेषज्ञों की अपेक्षाओं से अधिक थी, यह वृद्धि मुख्य रूप से सार्वजनिक क्षेत्र में थी। चूंकि Fed एक संस्था है जो न केवल “मूल्य स्थिरता” बल्कि “अधिकतम रोजगार” का लक्ष्य रखती है, इसे पूरी तरह से विचार करना चाहिए कि ब्याज दर कटौती के समय को चूकने से नौकरी बाजार को नुकसान हो सकता है।
पॉवेल के सख्त बयानों के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में, CME का FedWatch टूल, जो ब्याज दरों की भविष्यवाणी करता है, ने सितंबर के बेंचमार्क रेट के लिए अपनी भविष्यवाणी को पूरी तरह से उलट दिया। 29 तारीख को, जो एक दिन पहले थी, रेट कट की संभावना 63.3% थी, जो FOMC बैठक के तुरंत बाद 43.0% पर आ गई।
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