ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) ने सभी रिकॉर्ड तोड़ दिए हैं, क्योंकि इसने पहले ही दिन $17 बिलियन का ट्रेडिंग वॉल्यूम दर्ज किया। यह ETF बहुत छोटे समय के लिए US गवर्नमेंट डेट में निवेश करता है, जिससे इसमें बहुत कम रिस्क होता है और यह सीधे कैश रखने जैसा है।
यह ETF इस तरह से डिज़ाइन किया गया है कि इंस्टीट्यूशन्स, जिसमें stablecoin जारी करने वाले भी शामिल हैं, इसे पैसे रखने के एक सुरक्षित विकल्प के रूप में इस्तेमाल कर सकें और साथ ही थोड़ा सा रिटर्न भी पा सकें। लेकिन मार्केट स्ट्रक्चर एक्सपर्ट्स का कहना है कि यह चौंका देने वाली रकम असल में कॉर्पोरेट ट्रेजरी का बड़े पैमाने पर ट्रांसफर है, ना कि अचानक आई रिटेल निवेशकों की बहुत ज्यादा डिमांड।
IQMM की ऐतिहासिक लॉन्च ने Stablecoin जारी करने वालों के Dollar रिज़र्व होल्ड करने का तरीका बदला
Bloomberg के सीनियर ETF एनालिस्ट Eric Balchunas ने बताया कि BlackRock का सुपर सक्सेसफुल Bitcoin फंड, IBIT, ने भी पहले दिन अनप्रेसिडेंटेड $1 बिलियन वॉल्यूम ही हासिल किया था। IBIT सबसे बड़ा Bitcoin फंड है जिसमें $50 बिलियन से ज्यादा असेट्स हैं।
लेकिन Balchunas ने कहा कि IQMM की लॉन्चिंग “ETF के ऑल-टाइम हाई रिकॉर्ड से कई गुना ज्यादा है।”
“मैं इस ETF के बारे में गलत था, मुझे लगा था यह सिर्फ एक स्पेशल प्रोडक्ट रहेगा, क्योंकि लोग $BIL या $SHV का इस्तेमाल मनी मार्केट सब्स्टीट्यूट के तौर पर करते हैं,” उन्होंने X सोशल मीडिया प्लेटफार्म पर लिखा।
उनके अनुसार, यह फंड “bring your own assets” स्ट्रेटेजी का क्लासिक उदाहरण है, जिसमें एक इंस्टीट्यूशनल क्लाइंट पहले से ही अपने ऑफ-बैलेंस-शीट कैपिटल को एक नए रेग्युलेटेड प्रोडक्ट में ट्रांसफर करने का प्लान बना लेता है।
शुरू में, इंडस्ट्री एक्सपर्ट्स ने समझा कि ProShares ने किसी बड़े stablecoin इशूअर, जैसे कि Boston स्थित Circle, के साथ अच्छा खासा डील किया है।
“माना जा सकता है कि ProShares ने अमेरिका के किसी बड़े stablecoin इशूअर के साथ डील की है। ऐसे में, असेट्स को देखकर लगता है कि अब सिर्फ Circle ही बचता है,” NovaDius Wealth Management के प्रेसिडेंट Nate Geraci ने दावा किया।
असल में, IQMM एक नॉर्मल कैश-इक्विवेलेंट फंड नहीं है, बल्कि इसे खासतौर पर रेग्युलेटरी कंप्लायंस के लिए बनाया गया है। इसे US Stablecoins (GENIUS) Act के तहत बनाए गए कड़े लीगल रिज़र्व रूल्स को पूरा करने के लिहाज से डिजाइन किया गया है।
पिछले साल कानून बने इस एक्ट के तहत, घरेलू stablecoin इशूअर्स को हमेशा 1:1 अनुदान के साथ हाईली लिक्विड एसेट्स में होल्डिंग्स रखनी जरूरी है। इसके अलावा, इसमें ऐसे US Treasury की मेच्योरिटी सिर्फ 93 दिनों तक ही लिमिटेड की गई है ताकि मार्केट में तनाव के दौरान जबरन बिकवाली से बचा जा सके।
हालांकि, बाद में Balchunas ने रिकॉर्ड-ब्रेकिंग इनफ्लो के असली, और ज्यादा ग्लैमरस न लगने वाले स्रोत को स्पष्ट किया।
“कॉल सचमुच अंदर से आ रही है, ProShares के अपने फंड्स अब अपनी कैश पोजीशन के लिए IQMM ही यूज़ कर रहे हैं। यह बड़ा BYOA है और शायद उतना रोमांचक नहीं है, लेकिन दूसरे फंड कंपनी को पे करने से स्मार्ट है,” उन्होंने कहा।
फिर भी, क्रिप्टो रिसर्च फर्म 10X Research ने बताया कि IQMM का रिकॉर्ड लॉन्च यह साबित करता है कि stablecoin रिजर्व बहुत तेजी से ट्रांसपेरेंट स्ट्रक्चर में माइग्रेट हो सकते हैं।
फर्म के अनुसार, ProShares का IQMM परंपरागत वित्तीय मार्केट्स और डिजिटल असेट इकोनॉमी के बीच एक अनोखा ब्रिज है।
यह फंड stablecoin इशूअर को उनके $ रिजर्व को एक बहुत लिक्विड, ट्रांसपेरेंट और कड़ी रेग्युलेटेड ETF रैपर में पार्क करने की सुविधा देता है, जिससे उन्हें प्राइवेट, कॉम्प्लेक्स पोर्टफोलियो मैनेजमेंट का बोझ उठाने की जरूरत नहीं पड़ती।
“यह बहुत बड़ा है क्योंकि इससे stablecoin की सपोर्ट इंस्टीट्यूशनलाइज हो जाती है, रिस्क कम होता है और डिजिटल डॉलर रिजर्व के सैकड़ों अरब $ सीधे ट्रेजरी मार्केट में GENIUS फ्रेमवर्क के तहत जा सकते हैं,” फर्म ने आगे बताया।
stablecoin backing को इंस्टीट्यूशनलाइज करके, पारंपरिक US फाइनेंशियल सिस्टम ने क्रिप्टो की मौद्रिक बेस को ऑनशोर कर लिया है।
