Solana ने क्रिप्टो इंडस्ट्री में एक शक्तिशाली उपस्थिति के रूप में उभर कर सामने आया है। 2020 में अपनी शुरुआत के बाद से, इस नेटवर्क ने बाजार में प्रभुत्व स्थापित किया है, विशेष रूप से डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) में उपयोगकर्ता सहभागिता और व्यावहारिक उपयोगिता के अद्वितीय स्तर दिखाए हैं। इंडस्ट्री में कई लोग इसे संयुक्त राज्य अमेरिका में ETF अनुमोदन प्राप्त करने के लिए अगला स्वाभाविक दावेदार मानते हैं।
हालांकि, कुछ लोग अपनी मूल्यांकन में अधिक सतर्क हैं। BeInCrypto ने Gravity, Variant, और OKX के प्रतिनिधियों से बात की ताकि यह समझा जा सके कि Solana किन क्षेत्रों में अभी भी पीछे है। इंडस्ट्री के नेताओं ने सेंट्रलाइजेशन, नेटवर्क की विश्वसनीयता, और अत्यधिक रेग्युलेशन को Solana के ETF अनुमोदन के लिए विवाद के बिंदु के रूप में बताया।
Bitcoin और Ethereum की मिसाल
प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी के लिए एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) की उपलब्धता पिछले वर्ष में बढ़ी है। ये फंड निवेशकों को विविध निवेश के अवसर प्रदान करते हैं और पारंपरिक वित्त और तेजी से मुख्यधारा बन रहे क्रिप्टोकरेन्सी बाजार के बीच एक पुल का काम करते हैं।
Bitcoin पहली क्रिप्टोकरेन्सी बन गई जिसे जनवरी 2024 में US Securities and Exchange Commission (SEC) द्वारा स्पॉट ETFs की मंजूरी मिली। SEC की 11 ऐसे ETFs की मंजूरी ने निवेशकों को अप्रत्यक्ष निवेश के माध्यम से Bitcoin तक पहुंचने की अनुमति दी। पिछले मई में, Ethereum ने भी अपने ETF अनुमोदन के साथ इसी राह पर चलना शुरू किया।
Bitcoin की तरह, यह अनुमोदन इंडस्ट्री के लिए एक महत्वपूर्ण उपलब्धि साबित हुआ। इन दोनों डिजिटल एसेट्स की सफलता ने वर्षों के प्रयासों के बाद ETF अनुमोदन प्राप्त किया, जिससे महत्वपूर्ण इनफ्लो हुआ और कीमतें रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गईं, जिससे निवेशकों और बाजार विश्लेषकों के बीच आशावाद बढ़ा।
Solana खुद को अगली क्रिप्टोकरेन्सी के रूप में स्थापित कर रहा है जो अपने खुद के ETF अनुमोदन की तलाश में है। कल पहले Solana ETF फाइलिंग्स की 240-दिन की समीक्षा अवधि का अंत हुआ, विशेष रूप से VanEck और 21Shares से, जो 2024 के मध्य में दायर की गई थीं।
समय सीमा समाप्त होने के तुरंत बाद, SEC ने Solana, XRP, Litecoin, और Dogecoin के लिए ETF आवेदन में देरी की हाल ही में क्रिप्टो के पक्ष में की गई कार्रवाइयों के लिए आलोचना का सामना करने के बाद।
इस बीच, कुछ फाइलिंग्स की समय सीमा, जिसमें Grayscale की भी शामिल है, अक्टूबर तक बढ़ा दी गई है। फिर भी, X पर पोस्ट्स और कुछ विश्लेषणात्मक रिपोर्ट्स सुझाव देती हैं कि कल की समय सीमा कई आवेदनों के लिए SEC की प्रारंभिक या कंसोलिडेटेड प्रतिक्रिया के लिए एक रुचिकर तारीख थी।
2025 की कीमत भविष्यवाणी और मार्केट उम्मीदें
Solana ETF की अस्थायी मंजूरी ने सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म्स पर काफी बहस उत्पन्न की है। ETF के अध्यक्ष Nate Geraci ने औपचारिक रूप से भविष्यवाणी की कि 2025 क्रिप्टो ETFs का वर्ष होगा और Solana को इस वर्ष अपनी मंजूरी मिलेगी।
पिछली रिपोर्ट्स के अनुसार, पूर्व ट्रम्प व्हाइट हाउस सचिव Anthony Scaramucci ने व्यक्त किया कि, ट्रम्प के पुनः चुनाव के साथ, Solana ETFs को 2025 की पहली तिमाही में मंजूरी मिल सकती है। उनकी भविष्यवाणियों के अनुसार, Solana को अगले दो हफ्तों में SEC की हरी झंडी मिल जाएगी।
इस बीच, प्रेडिक्शन मार्केट Polymarket का अनुमान है कि 2025 में Solana ETF को मंजूरी मिलने की 82% संभावना है।
कई कारक Solana ETF की तात्कालिक मंजूरी को संभव बनाते हैं। नेटवर्क के लॉन्च के पांच साल से भी कम समय में, Solana तेजी से क्रिप्टो उद्योग में एक प्रमुख खिलाड़ी बन गया, अपने उच्च ट्रांजेक्शन स्पीड और कम गैस फीस के लिए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करते हुए।
“नेटवर्क के दृष्टिकोण से, Solana का प्रदर्शन उल्लेखनीय रहा है, अब यह लगभग 50% ग्लोबल DEX वॉल्यूम को चला रहा है – एक प्रभुत्व जो मूल रूप से DeFi परिदृश्य को पुनः आकार देता है। ब्लॉकचेन न केवल अभूतपूर्व ट्रांजेक्शन वॉल्यूम को संभाल रहा है… यह ब्लॉकचेन स्केलेबिलिटी की हमारी समझ को बड़े पैमाने पर बदल रहा है,” Lennix Lai, OKX के ग्लोबल चीफ कमर्शियल ऑफिसर ने BeInCrypto को बताया।
Solana ने 2024 की सफलताओं के बाद क्रिप्टो उद्योग में एक गतिशील शक्ति के रूप में अपनी पहचान बनाई है।
Messari की रिपोर्ट ने Solana के अंतिम तिमाही में DeFi, लिक्विड स्टेकिंग, NFTs, और संस्थागत भागीदारी में विशेष वृद्धि का विवरण दिया। Solana के DeFi सेक्टर में कुल मूल्य लॉक (TVL) में 64% की वृद्धि हुई, जो $8.6 बिलियन तक पहुंच गई, जिससे यह TVL के आधार पर Ethereum के बाद दूसरा सबसे बड़ा नेटवर्क बन गया।
Solana का सकारात्मक प्रदर्शन, डोनाल्ड ट्रंप के अमेरिकी राष्ट्रपति पद के पुनः चुनाव के साथ, ETF अनुमोदन के प्रति क्रिप्टो उद्योग के आशावाद को और बढ़ा दिया।
हालांकि, कुछ उद्योग विशेषज्ञों ने अधिक संयमित अपेक्षाएं व्यक्त की हैं।
विशेषज्ञों की संयमित उम्मीदें
ट्रंप के राष्ट्रपति पद ग्रहण करने से कुछ दिन पहले, Bloomberg Intelligence के विश्लेषक जेम्स सेफार्ट ने कहा कि Solana ETFs अमेरिका में 2026 तक लॉन्च नहीं हो सकते। उन्होंने देरी का कारण SEC के फाइलिंग की समीक्षा में समय लेने की प्रवृत्ति को बताया।
एक अन्य पोस्ट में, Bloomberg के वरिष्ठ ETF विश्लेषक एरिक बालचुनास ने कहा कि अन्य क्रिप्टोकरेंसी के लिए ETF अनुमोदन Solana से पहले होने की अधिक संभावना है।
“हम अगले वर्ष क्रिप्टोकरेन्सी ETFs की एक लहर की उम्मीद करते हैं, हालांकि सभी एक साथ नहीं। सबसे पहले BTC + ETH कॉम्बो ETFs आने की संभावना है, फिर शायद Litecoin (क्योंकि इसका BTC का फोर्क = कमोडिटी), फिर HBAR (क्योंकि इसे सुरक्षा नहीं कहा गया है) और फिर XRP/Solana (जिन्हें लंबित मुकदमों में सुरक्षा के रूप में लेबल किया गया है),” बालचुनास ने कहा।
बालचुनास ने आगे बताया कि Solana के चारों ओर जटिल कानूनी मुद्दे, इसके सुरक्षा के रूप में स्थिति से संबंधित, को हल करने की आवश्यकता है इससे पहले कि यह ETF अनुमोदन प्राप्त कर सके। परिणामस्वरूप, उन्होंने Litecoin या Hedera ETFs के अनुमोदन को अधिक संभावित माना।
क्या Solana को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत किया जाता है या नहीं, इस पर अनिश्चितता इसके ETF अनुमोदन पर संदेह को बढ़ावा दे रही है।
सुरक्षा वर्गीकरण चिंताएं
मार्टिन्स बेंकिटिस, Gravity के सह-संस्थापक और CEO, ने समझाया कि Solana का रेग्युलेटरी वर्गीकरण इसके अनुमोदन के रास्ते को जटिल बनाता है।
“यह कोई रहस्य नहीं है कि वर्तमान में लेयर-1 ब्लॉकचेन के लिए Bitcoin और Ethereum के अलावा ETF स्पेस में कोई मिसाल नहीं है, यह सतर्क आशावाद का सुझाव देता है लेकिन उच्च रेग्युलेटरी बाधाओं के साथ। Bitcoin, SEC की नजर में एक कमोडिटी होने के नाते, और Ethereum का धीरे-धीरे PoS में ट्रांज़िशन अलग कानूनी विचारों के साथ था। दूसरी ओर, Solana संभावित सुरक्षा के रूप में वर्गीकरण को लेकर चिंताओं का सामना करता है, इसके टोकन वितरण और फाउंडेशन की भागीदारी के कारण,” Benkitis ने BeInCrypto को बताया।
SEC ने Solana को एक सुरक्षा के रूप में पहचाना पिछले दो वर्षों में Binance और Coinbase के खिलाफ मुकदमों में, हालांकि ये मुकदमे अब हटा दिए गए हैं। SEC ने तर्क दिया कि ये टोकन Howey Test के तहत निवेश अनुबंध माने जा सकते हैं।
कुछ ने SEC के मुकदमे की वापसी को Solana की सुरक्षा वर्गीकरण पर नरम रुख के रूप में देखा, जबकि अन्य ने इस धारणा को जल्दी से चुनौती दी।
“कोई कारण नहीं है यह सोचने का कि SEC ने SOL को गैर-सुरक्षा के रूप में मान लिया है। यह कि वे Binance मामले में दर्जन टोकन पर खोज नहीं करना चाहते, यह एक मुकदमेबाजी रणनीति प्रतीत होती है, न कि नीति में बदलाव,” कहा Jake Chervinsky, Variant के चीफ लीगल ऑफिसर ने, जुलाई 2024 में Binance मुकदमे की वापसी के बाद।
अन्य लोग मानते हैं कि एक प्रो-क्रिप्टो प्रशासन SEC को Solana को गैर-सुरक्षा मानने के लिए प्रभावित करने के लिए पर्याप्त होना चाहिए। Lai असहमत हैं।
“बदलते राजनीतिक परिदृश्य, विशेष रूप से ट्रंप की जीत और प्रो-क्रिप्टो रुख के साथ, Solana जैसे नवाचारी ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म के लिए एक अधिक रचनात्मक वातावरण बना सकते हैं। हालांकि, तकनीकी और बाजार संरचना के विचार महत्वपूर्ण रहेंगे, चाहे प्रशासन में कोई भी बदलाव हो,” उन्होंने कहा।
इस बीच, Solana को कई अन्य आवश्यकताओं को पूरा करना होगा।
मार्केट डिमांड से परे आवश्यकताएं
ETF की मंजूरी के लिए यह तय करने में कि क्या यह उपयुक्त है, SEC को उत्पाद को सख्त रेग्युलेटरी मानकों को पूरा करना होता है। इसमें मौजूदा वित्तीय रेग्युलेशन्स का पालन और अनुपालन, संस्थागत और रिटेल निवेशकों से पर्याप्त बाजार मांग, विश्वसनीय कस्टडी समाधान, उच्च लिक्विडिटी स्तर, और कठोर एसेट प्रदर्शन और गवर्नेंस पारदर्शिता शामिल हैं।
लाइ ने अपनी ओर से विचारों की सूची में अन्य पहलुओं को जोड़ा।
“हालांकि Polymarket 2025 की मंजूरी के लिए उच्च संभावना दिखाता है, कई महत्वपूर्ण कारक एक अधिक जटिल मार्ग का सुझाव देते हैं: Solana की तकनीकी संरचना अपने PoS मैकेनिज्म के साथ अद्वितीय चुनौतियाँ प्रस्तुत करती है; CME फ्यूचर्स की अनुपस्थिति लिक्विडिटी और जोखिम प्रबंधन चिंताओं को बढ़ाती है; ऐतिहासिक नेटवर्क डाउनटाइम घटनाओं को संबोधित करने की आवश्यकता है; BTC और ETH की तुलना में सेंट्रलाइजेशन के प्रश्न अनसुलझे रहते हैं; नेटवर्क के 48% ग्लोबल DEX वॉल्यूम को चलाने के बावजूद संस्थागत रुचि BTC और ETH स्तरों से मेल नहीं खाती; और ट्रेंडिंग थीम्स की अस्थायी प्रकृति मौजूदा वॉल्यूम्स का प्राथमिक इंडिकेटर्स के रूप में उपयोग करने में सावधानी का सुझाव देती है,” लाइ ने BeInCrypto को बताया।
Solana के बारे में सेंट्रलाइजेशन और स्केलेबिलिटी की चिंताओं पर लंबे समय से चर्चा की जा रही है, यहां तक कि ETF की मंजूरी पर चर्चा के बाहर भी।
नेटवर्क की विश्वसनीयता पर ध्यान
कुछ पहलुओं में, Solana को Bitcoin और Ethereum की तुलना में अधिक बाधाओं का सामना करना पड़ता है, जिनमें से एक है बाजार में हेरफेर।
2021 से, Solana ने दर्जन से अधिक नेटवर्क आउटेज का सामना किया है, जिनकी गंभीरता में भिन्नता रही है। इन आउटेज ने नेटवर्क की स्थिर और विश्वसनीय छवि को खतरे में डाल दिया है – दो विशेषताएँ जो ETF की मंजूरी प्रक्रिया के दौरान गंभीरता से विचार की जाती हैं।
“मार्केट मेकिंग के दृष्टिकोण से, नेटवर्क की विश्वसनीयता महत्वपूर्ण है क्योंकि कोई भी डाउनटाइम या कंजेशन ट्रेडिंग ऑपरेशन्स और ऑर्डर निष्पादन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है,” Benkitis ने पुष्टि की।
हालांकि, Solana ने अपने अनुभव किए गए आउटेज की संख्या को सफलतापूर्वक कम कर दिया है। एक समय पर अपने शटडाउन की आवृत्ति के लिए कुख्यात, Solana ने आखिरी बार फरवरी 2024 में एक आउटेज का अनुभव किया था।
इस बीच, डेवलपर्स ने Solana के आगामी Firedancer वेलिडेटर क्लाइंट को नेटवर्क स्थिरता और ट्रांजेक्शन प्रोसेसिंग में सुधार के लिए डिज़ाइन किया है। इसका विशिष्ट कोडबेस व्यापक आउटेज के खिलाफ अधिक लचीलापन प्रदान करता है और Solana के प्रदर्शन को बढ़ाएगा।
फिर भी, Solana को ETF की मंजूरी प्राप्त करने की अपनी संभावनाओं को सुधारने के लिए सेंट्रलाइजेशन की चिंताओं को भी कम करना होगा।
सेंट्रलाइजेशन की चिंताएं
Solana के वेलिडेटर नोड आवश्यकताएँ, जो महत्वपूर्ण हार्डवेयर निवेश की मांग करती हैं, प्रवेश में बाधाएँ उत्पन्न कर सकती हैं। ये बाधाएँ नेटवर्क के भीतर उन लोगों के बीच शक्ति को केंद्रित कर सकती हैं जो आवश्यक इंफ्रास्ट्रक्चर का खर्च उठा सकते हैं।
इसके परिणामस्वरूप, प्रोटोकॉल के सीमित वेलिडेटर्स की संख्या अन्य नेटवर्क की तुलना में केंद्रीकरण की चिंताओं को बढ़ाती है। संदर्भ के लिए, जबकि Solana के पास वर्तमान में लगभग 2,000 सक्रिय वेलिडेटर्स हैं, Ethereum ने पिछले साल एक मिलियन का बेंचमार्क पार किया—जो किसी भी ब्लॉकचेन नेटवर्क द्वारा दर्ज की गई सबसे बड़ी संख्या है।
हालांकि Solana की हार्डवेयर निर्भरता नेटवर्क को तेज करती है, यह डिसेंट्रलाइजेशन की चिंताओं को भी बढ़ाती है। Benkitis ने इस पहलू को एक ETF अनुमोदन के अपने मूल्यांकन में शामिल किया।
“मजबूत संस्थागत मांग Solana के मामले को मजबूत कर सकती है, अधिक लिक्विडिटी और मार्केट डेप्थ प्रदान कर सकती है, जिसे मार्केट मेकर्स खुले हाथों से स्वागत करेंगे, लेकिन यह सुरक्षा वर्गीकरण और केंद्रीकरण के आसपास की रेग्युलेटरी चिंताओं को संतुलित करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है,” उन्होंने कहा।
अन्य विचार भी बने रहते हैं।
फ्यूचर्स मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर और वोलैटिलिटी
इसके वर्तमान में अविकसित फ्यूचर्स मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर Solana की एक ETF उम्मीदवार के रूप में व्यवहार्यता को और जटिल बनाता है।
इसके फाइलिंग्स अभूतपूर्व थे क्योंकि नेटवर्क के पास पहले से स्थापित फ्यूचर्स मार्केट नहीं था। यह कारक Bitcoin और Ethereum के लिए एक ETF अनुमोदन निर्धारित करने में महत्वपूर्ण था।
“CME फ्यूचर्स और BTC/ETH के तुलनीय संस्थागत ढांचे की कमी [SEC के] मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती है,” Lai ने कहा।
उन्होंने यह भी जोड़ा कि Solana पर मिंट किए गए मीम टोकन्स की वृद्धि संभावित बाधा के रूप में प्रस्तुत हो सकती है।
“बाजार की प्रतिक्रियाएं Solana के इस चक्र के प्रमुख चालक के रूप में उभरने को दर्शाती हैं, DEX वॉल्यूम $100 बिलियन से अधिक हो गया है और प्रमुख एग्रीगेटर्स पर हावी है। हालांकि, मुझे लगता है कि ट्रेंडिंग थीम्स की अस्थायी प्रकृति निरंतर अस्थिरता का संकेत देती है। जबकि तकनीकी प्रगति और बढ़ती संस्थागत एडॉप्शन मजबूत नींव प्रदान कर सकती है, हमें क्रिप्टो ट्रेंड्स की चक्रीय प्रकृति पर ध्यान बनाए रखना चाहिए,” Lai ने कहा।
Solana के आकर्षण में यह हालिया विकास इसके कुछ नकारात्मक पहलू भी लाता है।
मीम कॉइन का प्रभाव और रेग्युलेटरी चिंताएं
Solana पर बढ़ते मीम कॉइन बाजार का इसका लोकप्रियता में योगदान है। Pump.fun जैसे प्लेटफॉर्म किसी को भी उनके टोकन लॉन्च करने की अनुमति देते हैं, और इस डिज़ाइन ने यहां तक कि सेलिब्रिटीज को भी अपने टोकन लॉन्च करने के लिए प्रेरित किया है।
हाल ही में, डोनाल्ड ट्रम्प और अर्जेंटीना के राष्ट्रपति Javier Milei जैसे राजनीतिक व्यक्तियों ने भी Solana प्लेटफॉर्म्स पर मीम टोकन लॉन्च किए हैं। फिर भी, ये गतिविधियाँ उच्च जोखिम वाली साबित हुई हैं। कई मामलों में, मीम कॉइन निवेश ने छोटे रिटेलर्स को लाखों $ का नुकसान पहुंचाया है।
Benkitis ने कहा कि SEC इन ट्रेडिंग गतिविधियों की सट्टा प्रकृति पर नाराज हो सकता है।
“जबकि एक ETF अनुमोदन तरलता के अवसरों को अनलॉक कर सकता है, बाजार की भारी निर्भरता सट्टा भावना पर एक मापा और सतर्क दृष्टिकोण की मांग करती है,” उन्होंने कहा।
इतने सारे विचारों के साथ, 2025 में Solana ETF को मंजूरी मिलना निश्चित नहीं है। SEC का अंतिम निर्णय नेटवर्क और व्यापक क्रिप्टो उद्योग के लिए एक निर्णायक क्षण होगा।
अस्वीकरण
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