क्रिप्टो मार्केट ने Q1 2026 में $20.57 ट्रिलियन ट्रेडिंग की, लेकिन घटती वॉल्यूम और कंसंट्रेटेड लिक्विडिटी ने सतर्क रिकवरी की स्टोरी को बताया, न कि उत्साह की।
CoinGlass की एक नई क्वार्टरली रिसर्च रिपोर्ट में बताया गया है कि साल के पहले तीन महीनों में कैपिटल, ट्रेडिंग एक्टिविटी और मार्केट डेप्थ एक्सचेंजेस के बीच कैसे बदली। रिपोर्ट के नतीजे दिखाते हैं कि मार्केट अभी भी 2025 के आखिरी महीनों के असर को पचा रहा है।
Q4 की क्रैश के बाद मार्केट अभी भी संभल रहा है
Q1 2026 कठिन माहौल में गुजरा। अक्टूबर 2025 टैरिफ शॉक ने 24 घंटों में $19 बिलियन की लिक्विडेशंस ट्रिगर कर दी, जो क्रिप्टो हिस्ट्री की सबसे बड़ी सिंगल-डे डिलेवेरेजिंग इवेंट थी।
Bitcoin (BTC) अपने ऑल-टाइम हाई $126,000 से करीब 35% गिर गया, और सभी एक्सचेंजेस पर ओपन इंटरेस्ट 40% से ज्यादा घट गया।
जनवरी तक कुछ स्टेबलाइजेशन के संकेत दिखने लगे थे। इस तिमाही के लिए कुल मार्केट वॉल्यूम लगभग $20.57 ट्रिलियन रहा, जिसमें $1.94 ट्रिलियन स्पॉट और $18.63 ट्रिलियन डेरिवेटिव्स में बंटा हुआ था।
हालांकि, हर महीना बीतने के साथ वॉल्यूम में गिरावट देखी गई। जनवरी में सबसे ज्यादा एक्टिविटी रही, वहीं मार्च में यह तिमाही का सबसे नीचे पहुंच गया।
डेरिवेटिव्स-टू-स्पॉट रेश्यो की बात करें तो यह तिमाही भर करीब 9.6x पर रही, जो 2025 के पूरे साल के एवरेज से थोड़ा ऊपर थी।
यह रेश्यो दिखाता है कि ट्रेडर्स ने डायरेक्शनल स्पॉट बेट्स की बजाय फ्यूचर्स के जरिए हेजिंग और शॉर्ट-टर्म पोजिशनिंग को प्राथमिकता दी।
हर मीट्रिक में Binance की बढ़त बरकरार
CoinGlass की रिपोर्ट ने एक्सचेंजेस को चार आयामों में मापा, जिसमें ट्रेडिंग वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट (OI), ऑर्डर बुक डेप्थ और यूजर एसेट रिजर्व्स शामिल हैं। Binance इन सभी में पहले नंबर पर रहा।
डेरिवेटिव्स सेगमेंट में, Binance ने लगभग $4.90 ट्रिलियन का क्यूम्यूलेटिव वॉल्यूम पोस्ट किया, जो टॉप 10 एक्सचेंजेस में 34.9% शेयर था।
यह आंकड़ा OKX ($2.19 ट्रिलियन) और Bybit ($1.49 ट्रिलियन) के मिलाकर कुल से भी ज्यादा है। ओपन इंटरेस्ट में, Binance ने डेली एवरेज $23.9 बिलियन दर्ज किया, जो सेकंड-रैंक Bybit से लगभग 2.2 गुना था।
लिक्विडिटी डेप्थ ने भी कुछ वैसी ही स्टोरी बताई। BTC फ्यूचर्स में, Binance की एवरेज दो तरफा डेप्थ, मिड-प्राइस के 1% के अंदर, लगभग $284 मिलियन थी।
OKX दूसरे नंबर पर $160 मिलियन के साथ रहा और Bybit $76.55 मिलियन पर था। ये पैटर्न BTC स्पॉट, ETH फ्यूचर्स और ETH स्पॉट बाजार में भी दिखा। कोई भी सिंगल प्रतियोगी एक साथ इन चारों सब-मार्केट्स में Binance की बराबरी नहीं कर सका।
यूज़र एसेट रिजर्व्स में सबसे बड़ा अंतर देखने को मिला। Binance के पास लगभग $152.9 बिलियन कस्टोडियल एसेट्स थे, जो टॉप 10 एक्सचेंजेस में 73.5% का हिस्सा है। OKX बहुत पीछे दूसरे स्थान पर $15.9 बिलियन के साथ रहा। Gate, Bitget और Bybit सभी $5 से $7 बिलियन की रेंज में रहे।
यह कॉन्सन्ट्रेशन Binance के ट्रेडिंग वॉल्यूम या ओपन इंटरेस्ट के शेयर से काफी ज्यादा है। CoinGlass की रिपोर्ट ने नोट किया कि एसेट रिटेंशन ब्रांड ट्रस्ट, प्रोडक्ट इकोसिस्टम की ब्रेड्थ, और ऑन/ऑफ-रैंप सुविधा को दर्शाता है, जो लॉन्ग-टर्म कॉम्पटीटिव पोजिशन का मजबूत इंडिकेटर है।
Hyperliquid मेनस्ट्रीम बातचीत में शामिल
इस तिमाही की सबसे खास घटनाओं में से एक रही Hyperliquid (HYPE) का उदय, जो एक डिसेंट्रलाइज्ड डेरिवेटिव्स प्रोटोकॉल है और Q1 में करीब $492.7 बिलियन का ट्रेडिंग वॉल्यूम लेकर आया।
इसने Hyperliquid को टॉप टेन में शुमार किया।
इसका एवरेज डेली ओपन इंटरेस्ट लगभग $6.0 बिलियन रहा, जिसमें पीक $9.7 बिलियन तक गई, जो Bitget जैसे सेंट्रलाइज्ड कॉम्पिटिटर्स के काफी करीब थी।
CoinGlass की 2025 की एनुअल रिपोर्ट ने भविष्यवाणी की थी कि डिसेंट्रलाइज्ड डेरिवेटिव्स, प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट से रीयल मार्केट शेयर कॉम्पिटिशन की ओर बढ़ रहे हैं और Hyperliquid की ग्रोथ ने इसे वैलिडेट कर दिया।
JPMorgan ने मार्च की रिपोर्ट में Hyperliquid को हाईलाइट किया था, और कहा कि ट्रेडिशनल एसेट्स तक 24×7 एक्सेस की डिमांड डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज की ग्रोथ बढ़ा रही है और मिड-टियर सेंट्रलाइज्ड प्लेटफॉर्म्स का शेयर कम कर रही है।
Grayscale ने भी मार्च में HYPE ETF के लिए S-1 फाइल की और Nasdaq लिस्टिंग के लिए आवेदन किया।
फिलहाल, Hyperliquid का स्केल अभी भी टॉप सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजेस से काफी कम है।
लेकिन, इसका कॉम्पिटिटिव मार्केट में आना, डेरिवेटिव्स मार्केट शेयर के लिए फाइट कर रहे सेकंड-टियर प्लेटफॉर्म्स पर प्रेशर बढ़ा रहा है।
आगे क्या होगा
CoinGlass रिपोर्ट ने Q2 में नज़र रखने लायक कई फैक्टर्स की पहचान की है। इसमें शामिल हैं:
- Federal Reserve की Monetary Policy का रास्ता,
- BTC स्पॉट ETF फंड फ्लो में बदलाव, और
- बड़ी जुरिस्डिक्शन्स में रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क के लागू होने की प्रगति।
Q1 ऑल-टाइम हाई की वापसी के बारे में नहीं था। यह रिकवरी, ध्यान केंद्रित करने और एक बदलते मार्केट स्ट्रक्चर के बारे में था, जिससे यह और स्पष्ट हो गया है कि कौन से प्लेटफॉर्म कैपिटल आकर्षित कर रहे हैं और कौन से पीछे छूटने के जोखिम में हैं।
