Ray Dalio का कहना है कि AI bubble फूटेगा, लेकिन इसकी वजह टेक्नोलॉजी फेल होना नहीं होगी। Bridgewater के फाउंडर के मुताबिक असली ट्रिगर तब आएगा जब इन्वेस्टर को अपने पेपर वेल्थ को कैश में बदलना पड़ेगा।
उन्होंने ये बात एक Bloomberg टेलीविज़न इंटरव्यू में कही, जहां उन्होंने बताया कि बबल फटने का समय फायदे या टेक्नोलॉजी से नहीं, बल्कि लिक्विडिटी की डिमांड से तय होता है।
पैसा और वेल्थ एक चीज़ क्यों नहीं हैं?
Dalio वेल्थ और पैसे के बीच साफ फर्क दिखाते हैं। एक स्टार्टअप सिर्फ $50 मिलियन जुटाकर भी बिलियन-$ वैल्यूएशन तक पहुंच सकता है। ये वैल्यू वेल्थ कहलाती है, लेकिन इसे कोई खर्च नहीं कर सकता।
पैसा वही है जिसे लोग असल में खर्च करते हैं। इसे पाने के लिए होर्ल्डरों को पहले अपनी वेल्थ बेचनी होती है। जब वेल्थ, मनी सप्लाई से बहुत तेजी से बढ़ती है, तो फाइनेंशियल सिस्टम कमज़ोर हो जाता है।
यही गैप बताता है कि क्यों इतने सारे बिलियनेयर्स AI पर bullish रहते हैं जबकी असली कैश की कमी बनी रहती है। AI कंपनियां ट्रिलियन डॉलर की वैल्यू तक पहुंच जाती हैं, लेकिन उतना पैसा उनके पास होता नहीं है।
खर्चे का स्केल बहुत बड़ा है। Bridgewater के मुताबिक Alphabet, Amazon, Meta और Microsoft 2026 में करीब $650 बिलियन AI इंफ्रास्ट्रक्चर में इन्वेस्ट कर सकते हैं।
यह 2025 के लगभग $410 बिलियन की तुलना में तेज ग्रोथ है।
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कौनसे कारण सेलिंग को मजबूर कर सकते हैं?
Dalio के मुताबिक, जब होल्डर्स को अचानक कैश चाहिए होता है, तब बिकवाली शुरू होती है। कर्ज चुकाने की जरूरत, वेल्थ टैक्स या फंड रिडेम्प्शन – ये सभी कारण बड़े इन्वेस्टर्स को एक साथ बेचने के लिए मजबूर कर सकते हैं।
“सारी बड़ी टेक्नोलॉजी चेंजेज़ बबल लाते हैं। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि कोई भी परफेक्ट टाइमिंग नहीं जानता। मार्केट शेयर पकड़ने के लिए आपको बहुत पैसा लगाना ही पड़ता है,” Dalio ने इंटरव्यू में कहा।
उन्होंने रिस्क को गवर्नमेंट की वीक बैलेंस शीट से जोड़ा। Dalio बताते हैं कि United States में खर्च करीब $7 ट्रिलियन है जबकि इनकम सिर्फ $5 ट्रिलियन। यह डेफिसिट बॉन्ड मार्केट पर पहले से दबाव बढ़ा देता है।
उन्होंने बॉन्ड मार्केट में तनाव को भी अतिरिक्त दबाव बताया। जब लॉन्ग टर्म रेट्स, शॉर्ट टर्म रेट्स से ऊपर जाते हैं, तो ये ट्रबल का सिग्नल होता है, जो उनके ग्लोबल मॉनेटरी ऑर्डर की चेतावनियों जैसा है।
Dalio इसी डायनेमिक को संभावित world order टूटने और बढ़ते संरचनात्मक मंदी जोखिम से जोड़ते हैं। उनके बबल इंडीकेटर्स अभी ऐसे स्तरों पर हैं, जो आखिरी बार 2000 और 1929 में देखे गए थे।
Dalio मिडटर्म इलेक्शन के बाद और प्रेसिडेंशियल वोट से पहले एक कमजोर विंडो की चेतावनी देते हैं। टैक्स को लेकर चल रही राजनीतिक टकराव उस समय दबाव को और तेज़ कर सकती है।
फिर भी, उन्होंने पैनिक सेलिंग से बचने की सलाह दी और इन्वेस्टर्स को आगे कम रिटर्न के लिए तैयार रहने के लिए कहा।
हर रिस्क एसेट के लिए टेस्ट
यह फर्क सिर्फ AI stocks तक सीमित नहीं है। इसका असर हर रिस्क एसेट पर है, चाहे वो इक्विटीज़ हों या क्रिप्टो। Dalio अभी भी कैश की तुलना में डिजिटल गोल्ड Bitcoin यानी BTC को ज्यादा पसंद करते हैं।
अगर अचानक कोई झटका आता है तो ये पूरा हिसाब जल्दी सामने आ सकता है। Dalio ने चेतावनी दी कि अगर ताइवान से चिप एक्सपोर्ट बंद हो गया, तो AI stocks बहुत तेजी से क्रैश कर सकते हैं।
आने वाले महीनों में मार्केट का हाल टैक्स, कर्ज या रिडेम्प्शन के जरिए दबाव बढ़ने पर निर्भर कर सकता है।
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