वायरल HOOD टोकन प्रस्ताव ने Wall Street और Web3 समर्थकों के बीच बहस को जन्म दिया जबकि Robinhood की Q3 2025 की आमदनी $1.27 बिलियन की राजस्व और $556 मिलियन की नेट इंकम तक पहुंच गई।
प्रस्तावित फिक्स्ड-सप्लाई टोकन का उद्देश्य बायबैक, यूज़र यूटिलिटी और ब्रांड लॉयल्टी को जोड़ना था, जिसने इंडस्ट्री से बाहर भी चर्चा को बढ़ावा दिया।
कैसे HOOD टोकन पिच फैला
Arca Capital Management के Jeff Dorman ने इस टोकन अवधारणा को प्रस्तुत किया जबकि Robinhood ने रिकॉर्ड परिणाम घोषित किए और CFO Jason Warnick ने अपने रिटायरमेंट की घोषणा की।
Dorman के विचार में फिक्स्ड-सप्लाई $HOOD टोकन था, जिसमें 50% मौजूदा शेयरधारकों को आवंटित किया गया और बाकी 50% प्लेटफ़ॉर्म यूजर्स को समय के साथ airdropped किया गया।
नए अकाउंट होल्डर्स को छह महीने की प्रमोशन अवधि के दौरान टोकन मिलेंगे। इसका मूल्य आएगा 5% Robinhood के राजस्व से जो बायबैक, टोकन का उपयोग collateral के रूप में या डिस्काउंट ट्रेडिंग के लिए होगा, और पहले कॉरपोरेट टोकन के रूप में इसकी सामाजिक स्थिति से।
“HOOD टोकन से प्रत्येक कंपनी को यह सिखाने का तरीका मिल जाएगा कि कैसे एक टोकन जारी करें जो कंपनी की पूंजी संरचना का तीसरा हिस्सा हो, और प्रत्येक इन्वेस्टमेंट बैंकर तुरंत हर कंपनी, खेल संगठन, विश्वविद्यालय और नगरपालिका को वही करने का प्रस्ताव देंगे,” यह विचार Dorman ने X पर शेयर किया।
Dorman का अनुमान है कि यह प्रस्ताव $10 बिलियन से $30 बिलियन तक का मूल्य शेयरधारकों के लिए बना सकता है, यह सुझाव देते हुए कि नए यूज़र्स और लॉन्ग-टर्म लॉयल्टी डिस्काउंट से खोए गए राजस्व से अधिक मूल्यवान रहेंगे।
उन्होंने इस विचार को पूंजी बाजारों के लिए परिवर्तनकारी बताया, जो वर्तमान ब्लॉकचेन मॉडलों से बहुत आगे है।
हालांकि, आलोचकों ने तेजी से सवाल उठाए, यह पूछते हुए कि Robinhood इस तरह की टोकन संरचना को लागू कर सकता है या नहीं। एक ने टोकन वितरण के माध्यम से शेयरधारक पतला होने के खतरे को भी उजागर किया।
HOOD टोकन बहस ने फिनटेक के महत्वपूर्ण मोड़ को उजागर किया। जबकि Dorman का प्रस्ताव काल्पनिक है, इसने पब्लिक कंपनियों के लिए टोकनाइज्ड इक्विटी के संभावित उदय पर व्यापक चर्चा को प्रेरित किया।
Coinbase की रिपोर्ट, जो अपने Base नेटवर्क के लिए टोकन डिजाइन पर केंद्रित है, यह संकेत भी देता है कि टोकनाइज़ेशन को फंडिंग और एंगेजमेंट रणनीति के रूप में गंभीरता से लिया जा रहा है।
Wall Street बनाम क्रिप्टो: Jennings की प्रतिक्रिया
Miles Jennings, जो a16z क्रिप्टो के जनरल काउंसल और हेड ऑफ पॉलिसी हैं, ने प्रतिवाद का नेतृत्व किया। उन्होंने ConsenSys और Latham & Watkins में अनुभव के साथ, टोकन पिच को पुराने सिक्योरिटी ढांचे पर एक नया मरोड़ बताया—प्रॉफिट-शेयरिंग इंटरेस्ट्स।
“यह बस एक प्रॉफिट्स इंटरेस्ट है, जो कि एक प्रकार का सिक्योरिटी है जो काफी समय से मौजूद है। कोलेटरल के रूप में सिक्योरिटी का उपयोग करना भी कोई नई बात नहीं है। टोकन + वित्तीय इंजीनियरिंग + हाइप ≠ इनोवेशन,” Jennings ने कहा।
Jennings की आलोचना ने टोकनाइजेशन बहस में अंतर को दर्शाया। एक तरफ प्रॉपोनेंट्स टोकन्स को क्रांतिकारी मानते हैं, वहीं दूसरी ओर संदेहजनक इसे नए ब्रांडिंग के साथ वित्तीय इंजीनियरिंग के रूप में देखते हैं।
Jennings ने a16z की अपील को रेखांकित किया कि वास्तविक नवाचार को हाइप से अलग किया जाए।
इस एक्सचेंज ने रेग्युलेटरी जटिलताओं की ओर भी इशारा किया। SEC फाइलिंग्स और कमीशनर Hester Peirce के बयानों में कहा गया है कि टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को अमेरिकी प्रकटीकरण और अभिभावकीय मानकों का पालन करना चाहिए।
Nasdaq के 2025 के टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग के प्रस्ताव ने ब्लॉकचेन को मौजूदा मार्केट्स के साथ मिलाने के धकेल की ओर इशारा किया, लेकिन हमेशा रेग्युलेटरी निगरानी के अंतर्गत।
बहस का संयोग Robinhood के अब तक के सबसे प्रभावशाली तिमाही के साथ हुआ। कंपनी ने Q3 2025 के क्रिप्टो रेवेन्यु को $268 मिलियन तक रिपोर्ट किया, जो साल-दर-साल 300% की छलांग थी।
नेट रेवेन्यू $1.27 बिलियन तक दोगुना हो गया, और ट्रांजैक्शन-बेस्ड रेवेन्यू 129% बढ़कर $730 मिलियन हो गया। ऑप्शन्स रेवेन्यू $304 मिलियन तक पहुंचा जबकि इक्विटीज रेवेन्यू $86 मिलियन था।
फिर भी, Robinhood के शेयर आफ्टर आवर्स में 5% गिर गए। यह गिरावट साल की शुरुआत में 280% की रैली और CFO Warnick के प्रस्थान की खबर के बाद आई।
इस लेखन के समय, Robinhood का HOOD स्टॉक $139.55 पर ट्रेड कर रहा था, जो प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 2% से अधिक की गिरावट थी।
