जैसे ही 2025 खत्म होने के करीब है, Wall Street दो चुनौतियों के बीच फंसा हुआ है: इस साल की तेजी को बढ़ाने वाले AI ट्रेड पर बढ़ते शक और वो सीजनल पैटर्न जिनकी वजह से मार्केट्स लगभग सौ साल से दिसंबर में मजबूती दिखाते आए हैं।
इस असमंजस के कारण इनवेस्टर्स के बीच बहस छिड़ी है- क्या उन्हें तेजी के साथ मार्केट में बने रहना चाहिए या फिर किसी गिरावट के लिए तैयार रहना चाहिए।
भीड़ वाले ट्रेड में आसान पैसा नहीं मिलता
Santa Claus rally यानी दिसंबर के आखिरी पांच ट्रेडिंग दिन और जनवरी के पहले दो दिन अक्सर मार्केट में तेजी लाते हैं। 1929 से अब तक, इन दिनों में 79% बार मार्केट में मुनाफा मिला है और औसतन 1.6% की तेजी दर्ज हुई है। पिछले आठ सालों में सिर्फ एक बार ही इसमें गिरावट आई है।
हालांकि, कुछ एक्सपर्ट्स मानते हैं कि अब यह पैटर्न इतना लोकप्रिय और पब्लिक हो चुका है कि इसका फायदा कम हो गया है। “सीजनलिटी तब तक काम करती है जब तक सभी मानते नहीं कि यह वाकई काम करती है — यह साल की सबसे ज्यादा चर्चित ट्रेड है, और यही समस्या है,” एक इनवेस्टर ने X पर लिखा। असली मुद्दा यही है: मार्केट में जब सबकी राय एक जैसी हो जाती है, तब अक्सर रिवर्स हो जाता है।
Equities के अलावा दूसरी रिस्क असेट्स में भी कमजोरी दिख रही है। Bitcoin अभी करीब $89,460 पर ट्रेड कर रहा है, जो पिछले महीने के मुकाबले 6.9% गिरा है। नवंबर के आखिर में $95,000 के ऊपर टिक नहीं पाया। फिलहाल, Bitcoin का मार्केट कैप लगभग $1.78 ट्रिलियन है।
AI का असली इम्तिहान
सबसे बड़ी चिंता उस AI सेक्टर को लेकर है, जो पिछले तीन सालों में S&P 500 को $30 ट्रिलियन के बुल रन तक ले गया।
Bloomberg के मुताबिक, शक और चिंता के संकेत बढ़ते जा रहे हैं — Nvidia में हालिया सेल-ऑफ़ से लेकर Oracle का गिरना, जिसके पीछे उम्मीद से ज्यादा AI स्पेंडिंग और OpenAI से जुड़े कंपनियों के लिए सेंटिमेंट में गिरावट है। “हम उस स्टेज पर आ गए हैं जहां असल रिजल्ट्स दिखेंगे,” Callodine Capital Management के CEO Jim Morrow ने कहा। “अब तक Story अच्छी थी, लेकिन अब असली टेस्ट है कि इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न अच्छे मिलेंगे या नहीं।”
AI कंपनियों पर लागत का बोझ काफी बड़ा है। Alphabet, Microsoft, Amazon और Meta अगले 12 महीनों में डाटा सेंटर पर $400 बिलियन से ज्यादा खर्च कर सकती हैं। इनकी depreciation खर्चे लगभग $10 बिलियन से बढ़कर, 2026 तक $30 बिलियन हो जाएंगे।
एक Teneo सर्वे, जिसे Wall Street Journal ने साइट किया, बताता है कि मौजूदा AI प्रोजेक्ट्स में से आधे से भी कम ने अपनी लागत से ज्यादा रिटर्न दिए हैं। फिर भी 68% CEOs 2026 में AI पर खर्च बढ़ाने की प्लानिंग कर रहे हैं। सर्वे के मुताबिक, मार्केटिंग और कस्टमर सर्विस में AI सबसे ज्यादा प्रोडक्टिव रहा है, जबकि सिक्योरिटी, लीगल और ह्युमन रिसोर्सेज में अभी प्रगति कम है।
एक्सपेक्टेशन्स में भी गैप है: 53% इंस्टीट्यूशनल इनवेस्टर्स उम्मीद करते हैं कि छह महीने के भीतर रिटर्न मिल जाएगा, लेकिन 84% बड़े कंपनी CEOs मानते हैं कि इसमें ज्यादा वक्त लगेगा।
आशावाद के पक्ष में
फिर भी, डॉट-कॉम बबल से तुलना करना शायद थोड़ा बढ़ा-चढ़ाकर कहा जा रहा है। Nasdaq 100 अभी अनुमानित मुनाफे के 26 गुना पर ट्रेड कर रहा है, जो 2000 के बबल के समय के 80+ मल्टीपल से काफी कम है। Nvidia, Alphabet और Microsoft सभी 30 गुना से भी कम अर्निंग्स पर ट्रेड कर रहे हैं।
इतिहास भी Bulls के पक्ष में है। फाइनेंशियल न्यूज़लेटर The Kobeissi Letter के मुताबिक, पिछले 75 सालों में दिसंबर के आखिरी दो हफ्ते स्टॉक्स के लिए सबसे बेहतरीन रहे हैं, और S&P 500 के साल के अंत तक 7,000 तक पहुंचने की संभावना है।
शॉर्ट-टर्म में, सीजनल स्ट्रेंथ और FOMO मार्केट्स को सपोर्ट कर सकते हैं। लेकिन 2026 के करीब पहुंचते हुए, असली रिटर्न देने वाले AI इन्वेस्टमेंट्स ही मार्केट की दिशा तय करेंगे।
