US Securities and Exchange Commission (SEC) और Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ने 11 मार्च को एक Memorandum of Understanding (MOU) साइन किया, जिससे डिजिटल एसेट रेग्युलेशन पर coordinate करने और लंबे समय से चल रही jurisdictional rivalry को खत्म करने की प्रतिबद्धता को औपचारिक रूप दिया गया है।
यह एग्रीमेंट एजेंसियों की जॉइंट Project Crypto पहल के तहत अब तक का सबसे ठोस कदम है, जिसे जनवरी 2026 में लॉन्च किया गया था। यह ऐसे समय में आया है जब Digital Asset Market Clarity Act अभी भी Senate में अटका हुआ है।
MOU में क्या शामिल है
MOU छह प्रायोरिटी एरियाज में एक फ्रेमवर्क बनाता है। इसमें प्रोडक्ट डिफिनिशन को क्लियर करना, क्लीयरिंग और कोलेट्रल रूल्स को मॉडर्न बनाना और ड्यूल रजिस्टर्ड एंटिटीज के लिए फ्रिक्शन कम करना शामिल है। इसमें खासतौर पर क्रिप्टो के लिए रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क बनाना, रिपोर्टिंग को आसान बनाना और क्रॉस-मार्केट एग्जामिनेशन और enforcement को coordinate करने जैसे पॉइंट्स भी कवर किए गए हैं।
यह MOU ऑपरेशनल प्रोसीजर्स भी तय करता है, जिसमें रेगुलर जॉइंट मीटिंग्स, डाटा-शेयरिंग प्रोटोकॉल्स, jurisdictional मुद्दों की एडवांस नोटिफिकेशन और स्टाफ की क्रॉस-ट्रेनिंग शामिल है।
“दशकों से रेग्युलेटरी टर्फ वॉर्स, डुप्लिकेट एजेंसी रजिस्ट्रेशन और SEC और CFTC के अलग-अलग रेग्युलेशंस ने इनोवेशन को रोका है और मार्केट पार्टिसिपेंट्स को दूसरे जूरिस्डिक्शन्स में जाने के लिए मजबूर किया है,” SEC चेयरमैन Paul Atkins ने कहा।
एक जॉइंट Harmonization Initiative, MOU के गोल्स को लागू करेगा, जिसका लीड SEC के Robert Teply और CFTC की Meghan Tente करेंगे।
Selig ने CFTC की क्रिप्टो प्लानिंग का पूर्वावलोकन किया
FIA कॉन्फ्रेंस में, MOU साइन होने से एक दिन पहले, CFTC चेयरमैन Michael Selig ने एजेंसी के harmonization प्रयास का प्रिव्यू दिया। उन्होंने अपनी रेग्युलेटरी फिलॉसफी को “minimum effective dose” के तहत बताया, और चेताया कि जरूरत से ज्यादा रेग्युलेशन इनोवेशन को विदेश भेज सकता है।
क्रिप्टो के कॉन्टेक्स्ट में, Selig ने कन्फर्म किया है कि उन्होंने स्टाफ को ये गाइडेंस ड्राफ्ट करने के लिए बोला है कि क्या non-custodial software डेवेलपर्स — जैसे जो वॉलेट और DeFi apps बना रहे हैं — उन्हें CFTC रजिस्ट्रेशन के लिए trigger किया जाना चाहिए। उन्होंने leveraged रिटेल क्रिप्टो ट्रांजेक्शन्स और perpetual futures की क्लासिफिकेशन पर रूल्स क्लियर करने के लिए भी कहा है।
तकरार से जॉइंट फ्रेमवर्क तक
यह MOU एक ऐसी पॉलिसी शिफ्ट का नतीजा है जो Trump-नियुक्त लीडरशिप के दौरान तेज हुई। सितंबर 2025 में, दोनों एजेंसियों ने अपनी जूरिस्डिक्शनल स्टैंडऑफ को खत्म करने का ऐलान किया था। जनवरी 2026 में, CFTC चेयरमैन Michael Selig और Atkins ने मिलकर Project Crypto लॉन्च किया, जिसमें Selig ने Atkins के इस विचार का समर्थन किया कि मौजूदा समय में ट्रेड हो रहे ज्यादातर क्रिप्टो एसेट्स सिक्योरिटीज नहीं हैं।
7 मार्च को रिपोर्ट्स आयीं कि दोनों एजेंसियां 2027 तक वॉशिंगटन के एक ही बिल्डिंग कॉम्प्लेक्स में को-लोकेट होने पर चर्चा कर रही हैं। FIA कॉन्फ्रेंस में Selig ने कन्फर्म किया कि वे और Atkins रेगुलर मिलते हैं और इंटर-एजेंसी rivalry अब समाप्त कर दी गई है।
Atkins ने उसी इवेंट में “substituted compliance” की शुरुआत की। इस अप्रोच के तहत, अगर कोई फर्म दोनों एजेंसियों में रजिस्टर्ड है, तो उसे सिर्फ एक जैसी नियमों का ही पालन करना पड़ेगा। उन्होंने यह भी घोषणा की कि अब कंपनियां दोनों रेग्युलेटर्स के साथ मिलकर प्रोडक्ट लॉन्च से पहले एक जॉइंट कंसल्टेशन प्लेटफार्म के जरिए बातचीत कर सकेंगी।
अब क्यों: CLARITY Act अटका हुआ है
Digital Asset Market Clarity Act जुलाई 2025 में हाउस में 294-134 वोटों से पास हुआ था, लेकिन अभी भी सीनेट बैंकिंग कमिटी में stablecoin यील्ड प्रोविजन्स पर अटका हुआ है। बैंकों ने क्रिप्टो प्लेटफॉर्म्स को stablecoin होल्डिंग्स पर रिवार्ड्स ऑफर करने की अनुमति का विरोध किया है, और व्हाइट हाउस द्वारा फरवरी में दिया गया एक समझौता बैंकिंग लॉबी ने खारिज कर दिया था।
सीनेटर नए समझौते की भाषा पर काम कर रहे हैं, लेकिन मार्कअप तक का रास्ता अभी भी साफ नहीं है। ईरान युद्ध और Trump द्वारा दूसरे बिल्स पर साइन करने से पहले वोटर-ID कानून की मांग ने सीनेट का शेड्यूल और कम कर दिया है।
अब MOU साइन करके, SEC और CFTC कोऑर्डिनेटेड क्रिप्टो रेग्युलेशन के लिए ऑपरेशनल इंफ्रास्ट्रक्चर तैयार कर रहे हैं, भले ही Congress इस साल स्टैचुटरी बैकिंग दे या न दे। यह MOU एक पुल की तरह काम करता है — अभी कोऑर्डिनेट कर रहे हैं और स्थायी बनाने के लिए कानून का इंतजार कर रहे हैं।
क्रिप्टो मार्केट के लिए इसका क्या मतलब है
ड्यूल रजिस्टर्ड exchanges को कोऑर्डिनेटेड परीक्षाओं और substituted compliance की वजह से कम compliance बर्डन का फायदा मिलेगा। शेयर किया गया क्रिप्टो-एसेट टैक्सोनॉमी — जिसमें securities, digital commodities, collectibles, और utility tokens के बीच फर्क किया गया है — Ethereum जैसे एसेट्स के लिए पुरानी classification विवादों को सुलझा सकता है।
Enforcement के मामले में Selig ने कहा कि CFTC अब पॉलिसी बनाने के बजाय धोखाधड़ी पकड़ने पर फोकस करेगा — जो कि Gensler के समय के बिल्कुल उलट है।
लेकिन CLARITY Act की स्टैचुटरी बैकिंग के बिना, ये व्यवस्थाएं भविष्य में लीडरशिप बदलने पर बदल सकती हैं। दोनों एजेंसियों ने SEC के Harmonization Initiative पेज के जरिए पब्लिक से राय मांगी है।
Selig के FIA स्पीच में क्रिप्टो से आगे बढ़कर और भी डीरग्युलेटरी एजेंडा शामिल था — जिसमें AI कंप्यूट को “new digital commodity” कहना, critical minerals ट्रेडिंग को वापस अपने देश में लाना, CFTC की climate risk unit को खत्म करना, और prediction-market event contracts के लिए नई गाइडेंस तैयार करना शामिल हैं।
