Shanghai का बेंचमार्क इंडेक्स सोमवार को अपने पिछले दस साल के सबसे ऊँचे स्तर पर बंद हुआ, क्योंकि चीनी निवेशकों ने ईरान संघर्ष के बाद एनर्जी, सोना और डिफेंस स्टॉक्स में जमकर निवेश किया — जिससे फिर ये साफ हो गया कि चीनी कैपिटल लगातार क्रिप्टो मार्केट्स से दूर जा रहा है।
इस तेजी के साथ, Beijing की तरलता (liquidity) पर कड़ा नियंत्रण और साथ ही इस हफ्ते हो रही National People’s Congress के कारण, चीनी कैपिटल के लिए निकट भविष्य में क्रिप्टो में आने की उम्मीद अब और कम हो गई है।
दो अलग-अलग मार्केट्स की Story
Shanghai Composite Index 2 मार्च को 0.5% बढ़कर 4,182.6 पर बंद हुआ — जो जून 2015 के बाद से सबसे ऊँचा स्तर है, जबकि ज्यादातर एशियाई मार्केट्स भू-राजनीतिक तनाव में दबाव में थे। चीन का ब्लू-चिप CSI300 इंडेक्स भी 0.4% चढ़ गया।
इस रैली की वजह एनर्जी और सेफ-हेवन क्षेत्रों में उछाल रही। CNOOC, PetroChina और Sinopec के शेयर तेज़ी से बढ़े, क्योंकि ऑइल प्राइस में पिछले चार साल की सबसे बड़ा उछाल आया। गोल्ड शेयर ट्रैक करने वाला इंडेक्स 7% बढ़ गया, वहीं डिफेंस स्टॉक्स ने भी अच्छा प्रदर्शन किया। शिपिंग स्टॉक्स, जैसे Nanjing Tanker और COSCO Shipping, अपनी डेली 10% लिमिट तक पहुँच गए।
इसी बीच, Hong Kong — जो चीनी निवेशकों के लिए क्रिप्टो ETF में निवेश का एकमात्र रेग्युलेटेड गेटवे है — ने बिलकुल अलग कहानी दिखाई। Hang Seng Index 2% से ज्यादा गिरकर दो महीने के निचले स्तर पर आ गया, जिसमें टेक्नोलॉजी, हेल्थकेयर और टूरिज़्म सबसे ज़्यादा असरदार सेक्टर्स रहे। Hong Kong में लिस्टेड क्रिप्टो ETFs सब तरफ गिरे, जैसे ChinaAMC Bitcoin ETF (3042.HK) 2% गिरा, Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK) 2.3% नीचे और Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) 2.4% गिर गया। Ether ETFs भी नीचे गए।
क्रिप्टो के लिए ये क्यों मायने रखता है
Shanghai और Hong Kong के बीच ये अंतर दिखाता है कि क्रिप्टो एडॉप्शन को लेकर चीनी कैपिटल के लिए स्ट्रक्चरल प्रॉब्लम्स अभी भी बरकरार हैं।
Mainland चीन के निवेशक अब भी सीधे Hong Kong के स्पॉट Bitcoin और Ethereum ETF में निवेश नहीं कर सकते। QDII प्रोग्राम व Greater Bay Area के Cross-boundary Wealth Management Connect जैसे कई रास्तों पर इंडस्ट्री एक्सपर्ट्स और लीगल प्रोफेशनल्स चर्चा कर चुके हैं, लेकिन अब तक कोई ठोस पॉलिसी लागू नहीं हुई। जनवरी 2025 में GBA वेल्थ कनेक्ट स्कीम के विस्तार से उम्मीद जगी थी, लेकिन इसमें क्रिप्टो प्रोडक्ट्स को अब तक सीधा शामिल नहीं किया गया।
जब Shanghai के इक्विटी मार्केट्स में रैली चल रही है — क्योंकि National People’s Congress (जो 5 मार्च से शुरू होगा) से नई पॉलिसी सपोर्ट की उम्मीद है — तो चीनी कैपिटल को क्रिप्टो जैसे वैकल्पिक एसेट्स में जाने की कोई बड़ी वजह नहीं है।
Beijing का ऑनशोर मार्केट्स को ग्लोबल संकटों के समय सपोर्ट देने का लंबा इतिहास रहा है। वहीं, Hong Kong अपनी ओपन पॉलिसी के कारण दुनिया भर के कैपिटल फ्लो का असर झेलता है। सोमवार को यही देखने को मिला। वही जियोपॉलिटिकल शॉक, जिससे Shanghai में एनर्जी और डिफेंस शेयर ऊपर गए, उसने Hang Seng को गिरा दिया। क्रिप्टो ETFs भी उसके साथ नीचे गिर गए। अगर ये कन्फ्लिक्ट और बढ़ा, तो सोना चीन के निवेशकों के लिए सबसे पसंदीदा सेफ हेवन बना रहेगा, जबकि Bitcoin पर और ज्यादा प्राइस प्रैशर आ सकता है।
The NPC फैक्टर
बीजिंग की वार्षिक संसदीय बैठक इस हफ्ते इस समीकरण में एक और स्तर जोड़ती है। NPC के 2026 के लिए GDP ग्रोथ टारगेट 4.5%–5% तय करने और 15वीं फाइव ईयर प्लान का खाका पेश किए जाने की उम्मीद है, जिसमें घरेलू डिमांड, टेक्नोलॉजी सेल्फ-रिलायंस और खपत बढ़ाने पर जोर रहेगा।
यह पॉलिसी बैकड्रॉप यही संकेत देता है कि बीजिंग चाहता है कि कैपिटल उसके अपने फाइनेंशियल इकोसिस्टम — A-शेयर, सरकारी बॉन्ड्स और स्टेट-डायरेक्टेड इन्वेस्टमेंट व्हीकल्स — में सर्कुलेट हो न कि ऑफशोर वोलाटाइल असेट्स में जाए।
इतिहास में, जियोपॉलिटिकल शॉक्स का चीनी A-शेयर पर असर सीमित समय के लिए ही रहा है। बीजिंग की पॉलिसी टूलकिट — जैसे स्टेट फंड की खरीदारी से लेकर ट्रेडिंग कर्ब्स तक — ऑनशोर मार्केट्स को बाहरी वोलैटिलिटी से बचाने के लिए बनी है, और प्री-NPC विंडो में यह रुझान और मजबूत हो जाता है।
क्रिप्टो के लिए, ये फंडामेंटल्स सही दिशा में इशारा नहीं करते। ऑनशोर इक्विटी मार्केट अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, पॉलिसी सपोर्ट आ रहा है, और बीजिंग के कैपिटल कंट्रोल्स अभी भी सख्ती से लागू हैं।
Bitcoin पर बढ़ते टेंशन का दबाव
Bitcoin खुद भी ईरान संघर्ष के दौरान सेफ हेवन की तरह प्रदर्शन करने में संघर्ष कर रहा है। US-इज़राइल स्ट्राइक्स के बाद शनिवार को BTC $63,000 तक गिर गया था, फिर सुप्रीम लीडर Khamenei की मौत की रिपोर्ट्स के बाद थोड़े समय के लिए $68,000 से ऊपर रिकवर हुआ, लेकिन अंत में लगभग $66,000 पर स्टेबल हो गया — जो स्ट्राइक्स शुरू होने से पहले का ही लेवल था।
ग्लोबल क्रिप्टो फंड ऑउटफ्लो अब लगातार पांच हफ्तों तक जारी है, जिसमें कुल विदड्रॉल $4 बिलियन तक पहुंच गई है, CoinShares डेटा के अनुसार। हाल की एक ही हफ्ते में $288 मिलियन की रिडेम्प्शन हुई, वहीं ट्रेडिंग वॉल्यूम घटकर $17 बिलियन पर आ गया, जो जुलाई 2025 के बाद सबसे कम है। Bitcoin साल की शुरुआत से अब तक 23% नीचे है और अपने ऑल-टाइम हाई $126,000 (अक्टूबर 2025) से लगभग 48% गिर चुका है।
जब चीनी इक्विटीज घरेलू लिक्विडिटी को अब्ज़ॉर्ब कर रही हैं, हॉन्ग कॉन्ग मार्केट्स दबाव में हैं, और क्रिप्टो एक रिस्क असेट की तरह बर्ताव कर रहा है न कि डिजिटल गोल्ड की तरह, ऐसे में क्रिप्टो में चीनी कैपिटल के बड़े इनफ्लो की संभावना फिलहाल तो बहुत कम ही नजर आती है।
