जहां एनालिस्ट्स ने मुख्य रूप से Bitcoin या इंडिविजुअल altcoins पर फोकस किया है, वहीं टोटल क्रिप्टो मार्केट कैपिटलाइजेशन की संरचना जनवरी में एक महत्वपूर्ण स्तर के करीब पहुंच रही है।
लिक्विडिटी कमजोर होने के संकेत दिख रहे हैं, जो बता रहे हैं कि यह स्ट्रक्चर कितना नाजुक हो गया है।
इंवेस्टर्स के कैश आउट करने से क्रिप्टो ट्रेडिंग वॉल्यूम में गिरावट
Newhedge के डेटा के मुताबिक, जनवरी में सेंट्रलाइज्ड exchanges पर कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम $1.118 ट्रिलियन तक पहुंच गई। इस रकम में से Binance ने $490 बिलियन से ज्यादा का योगदान दिया।
जो बात सबसे अलग है, वो यह कि अगर जनवरी के बाकी दिनों में कोई बड़ा उछाल नहीं आया, तो यह फिगर पिछले साल जुलाई के बाद से सबसे लो स्तर पर रहेगा। ओवरऑल मार्केट वॉल्यूम में गिरावट इस बात का मजबूत सबूत है कि इन्वेस्टर्स अब काफी ज्यादा सतर्क हो गए हैं।
इस सतर्क माहौल के चलते इन्वेस्टर्स खरीदारी में झिझक रहे हैं, जबकि कई altcoins अभी भी अपनी पीक प्राइस से 70–90% तक नीचे हैं।
CryptoQuant के एक और डेटा सेट से चीजें और साफ हो जाती हैं। Retail Investor Demand छोटे स्तर के ऑन-चेन ट्रेडिंग एक्टिविटी (यानि $10,000 से कम के ट्रांजैक्शन) को मापता है। यह इंडिकेटर पिछले साल अगस्त के बाद से तेज़ी से गिरा है।
एनालिस्ट Caueconomy ने नोट किया है कि संभावित US गवर्नमेंट शटडाउन का रिस्क और yen carry trade को लेकर चिंताओं ने इन्वेस्टर्स को डिफेंसिव बना दिया है। ट्रेडिंग एक्टिविटी और नई इन्वेस्टमेंट्स दोनों घट गई हैं।
“एक मजबूत रिकवरी के लिए मार्केट सेंटिमेंट और ऑन-चेन वॉल्यूम में रिटेल पार्टिसिपेशन का वापस बढ़ना ज़रूरी है,” Caueconomy ने कहा।
साथ ही, इन्वेस्टर्स अब केवल पूंजी प्लानिंग में ही सचेत नहीं हैं, बल्कि वे पूरी तरह से मार्केट से कैश-आउट भी कर रहे हैं। Stablecoin के डेटा से इस बदलाव का पता चलता है।
CryptoQuant के ERC-20 स्टेबलकॉइन मार्केट कैप डेटा से पता चलता है कि जनवरी में स्टेबलकॉइन कैपिटलाइजेशन में गिरावट आई है। एक्सचेंजेस पर होल्ड की गई स्टेबलकॉइन रिज़र्व्स में भी काफी कमी आई है।
ERC-20 स्टेबलकॉइन की कुल सप्लाई और जितनी स्टेबलकॉइन एक्सचेंजेस पर रखी जाती हैं, वह क्रिप्टो मार्केट में “वेटिंग” कैपिटल को दिखाती है। जब ये दोनों बैलेंस एक साथ कम होते हैं, तो इसका मतलब है कि फंड्स मार्केट से बाहर निकल रहे हैं, न कि सिर्फ इंटरनली रोटेट हो रहे हैं।
हाल ही में आई BeInCrypto की रिपोर्ट में बताया गया था कि अगर नई liquidity नहीं आती, तो Bitcoin $70,000 से नीचे गिर सकता है।
मार्केट कैप स्ट्रक्चर को कैसे खतरा हो रहा है
जनवरी में टोटल क्रिप्टो मार्केट कैपिटलाइजेशन $3 ट्रिलियन से नीचे चला गया था। कई एनालिस्ट्स ने लगभग $2.86 ट्रिलियन के सपोर्ट लेवल की अहमियत बताई है। अगर यह सपोर्ट टूटता है, तो मार्केट कैप और नीचे आ सकता है।
TradingView डेटा से पता चलता है कि अब मार्केट कैप एक ऐसी ट्रेंडलाइन के करीब है, जो 2024 से होल्ड किए हुए है। अगर यह ट्रेंडलाइन नीचे की तरफ ब्रेक होती है, तो 2022 जैसी बेयर मार्केट शुरू हो सकती है।
इसी वजह से, गिरता ट्रेडिंग वॉल्यूम और इन्वेस्टर्स की कैश-आउट एक्टिविटी जैसी नेगेटिव सिग्नल्स के चलते, यह ट्रेंडलाइन ब्रेक होने की संभावना बढ़ सकती है।
हालांकि, मार्केट इस हफ्ते कई मुख्य मैक्रोइकोनॉमिक इवेंट्स में प्रवेश कर रही है, जो इस प्राइस trajectory को बदल सकते हैं। US dollar अपने चार साल के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया है, जिसका मुख्य कारण है Fed के रेट कट्स की उम्मीदें और ट्रेड पॉलिसी को लेकर अनिश्चितता।
इतिहास में देखा गया है कि कमजोर dollar ने cryptocurrencies जैसे रिस्क एसेट्स को सपोर्ट किया है, क्योंकि इससे ग्लोबल liquidity बढ़ती है और विदेशी इन्वेस्टर्स के लिए dollar में बंधे एसेट्स आकर्षक हो जाते हैं। अगर यह ट्रेंड जारी रहा, तो यह कैपिटल आउटफ्लो को रिवर्स करने का कारण बन सकता है।
फिर भी, आगे का रास्ता अभी भी अनिश्चित है। मार्केट में लगातार रिकवरी के लिए सिर्फ अच्छा मैक्रो बैकड्रॉप ही नहीं, बल्कि रिटेल पार्टिसिपेशन की वापसी और फ्रेश स्टेबलकॉइन इनफ्लो भी जरूरी है—जो अब तक नहीं दिखा है।
आने वाले दिन काफी अहम होंगे। अगर $2.86 ट्रिलियन का सपोर्ट लेवल बना रहता है और मैक्रोइकोनॉमिक कंडीशंस पॉजिटिव रहती हैं, तो मार्केट स्थिर हो सकता है। लेकिन अगर ट्रेडिंग वॉल्यूम घटता रहा और इन्वेस्टर्स फंड्स निकालते रहे, तो और गहरा करेक्शन आ सकता है।
