Viva Republica, जो कि South Korea के सबसे बड़े fintech प्लेटफार्म Toss का ऑपरेटर है, अब stablecoin जारी करने और उसे डिस्ट्रिब्यूट करने की योजना बना रहा है। यह घोषणा ऐसे समय में आई है जब देश में stablecoin framework लागू होने वाला है और बड़ी-बड़ी कंपनियाँ इसमें अपनी जगह बनाने के लिए तैयार हैं।
यह कदम ऐसे समय आया है जब South Korea की बड़ी टेक्नोलॉजी और फाइनेंशियल कंपनियाँ landmark stablecoin कानून के लागू होने से पहले खुद को मार्केट में मजबूत करने के लिए दौड़ रही हैं। हालांकि, कई बार ऑपरेशनल फेलियर—जैसे कि Toss में हुआ एक महंगा glitch—ने ये सवाल खड़े किये हैं कि कहीं कंपनियों की महत्वाकांक्षा उनकी execution क्षमता से ज्यादा तो नहीं है।
सिस्टम को अपग्रेड करना, नया प्रोडक्ट नहीं जोड़ना
Viva Republica के Managing Director Seo Chang-hoon ने 12 मार्च को Seoul में 2026 Blockchain Meetup Conference (BCMC) में घोषणा की। “Money 3.0: The Next Era Toss Opens” थीम के तहत उन्होंने बताया कि Toss stablecoin को किसी नए बिज़नेस लाइन की तरह नहीं बल्कि कंपनी के मौजूदा फाइनेंशियल स्ट्रक्चर के अपग्रेड के रूप में देख रहा है।
“Toss दोनों stablecoin डिस्ट्रीब्यूशन और इश्यूअन्स करना चाहता है,” Seo ने कहा। “हम नेटवर्क इन्फ्रास्ट्रक्चर को इसका बेसिक एलिमेंट मानते हैं।”
यह बिजनेस लॉजिक Toss की origin Story के जैसी ही है। कंपनी ने फ्री remittances देकर बैंकिंग सेक्टर को disrupt किया था। अब stablecoin उससे एक बड़े लेवल पर यही काम करने का मौका देता है—बीच के intermediaries खत्म करके ऑन-चेन rails के जरिए लेन-देन, साथ में इश्यूअन्स और cross-border payments से अतिरिक्त कमाई।
Toss के पास 30 मिलियन यूज़र्स हैं और बैंकिंग, securities और payments तीनों से जुड़ी इंटीग्रेटेड लाइसेंसिंग है। इसकी बैंकिंग ब्रांच 2026 के आखिर तक लगभग 5 लाख पेमेंट टर्मिनल्स लगाने की प्लानिंग कर रही है, और 2027 तक यह संख्या 7 लाख पहुंचाएगी, जिससे stablecoin-बेस्ड सेटलमेंट ऑफलाइन रिटेल तक पंहुच सकेगा।
A Crowded Starting Line
शुरुआत में भीड़
Toss अकेला नहीं है। पिछले हफ्ते, Coupang Pay, जो NYSE पर लिस्टेड ई-कॉमर्स कंपनी Coupang का fintech arm है, ने लीगल प्रोफेशनल्स की जॉब लिस्टिंग दी थी, जिसमें stablecoin इश्यूअन्स को मुख्य जिम्मेदारी बताया गया। Coupang, जिसका पिछले साल लगभग $33 बिलियन का रेवेन्यू था, stablecoin अपनाने से हर साल $200 मिलियन तक कार्ड फीस और क्रॉस-बॉर्डर remittance cost सेव कर सकता है।
Kakao, जिसका मैसेजिंग ऐप South Korea की 95% आबादी तक पहुंचता है, KRW stablecoin Kaia blockchain पर ला रहा है। देश के बड़े बैंक जैसे KB Kookmin, Shinhan, और Hana भी stablecoin सेटलमेंट ट्रायल चला रहे हैं। वहीं, ग्लोबल प्लेयर्स जैसे Circle और Tether कोरियन मार्केट में एंट्री की तैयारी करते हुए अपने ट्रेडमार्क फाइल कर चुके हैं।
इस सारे मूवमेंट के बीच Korea का पहला dedicated stablecoin framework लाने की तैयारी है—Digital Asset Basic Act। Ruling Democratic Party की Digital Asset Task Force इस बिल को इसी महीने पेश करना चाहती है, लेकिन Financial Services Commission से बातचीत फिलहाल अनिश्चित काल के लिए टल गई है, क्योंकि Iran में जारी युद्ध ने पॉलिसी एजेंडा में प्राथमिकता ले ली है। एक बड़ा अनसुलझा सवाल है exchange ओनरशिप कैप—अभी के ड्राफ्ट में इंडिविजुअल शेयरहोल्डर्स के लिए 20% की सीमा है, जबकि कॉरपोरेट होल्डर्स के लिए 34% तक छूट है—और यह भी देखना होगा कि Bank of Korea जो चाहती है कि stablecoin issuers में 51% बैंक कंट्रोल हो, वह फाइनल बिल में रहेगा या नहीं।
Trust deficits की वजह से रेस में उलझन
इन महत्वाकांक्षाओं का दौर कोरियन टेक और फाइनेंशियल प्लेटफॉर्म्स में ट्रस्ट के लिए मुश्किल समय पर आया है।
10 मार्च को — BCMC प्रेजेंटेशन के सिर्फ दो दिन पहले — Toss Bank के ऐप पर जापानी येन का एक्सचेंज रेट करीब आधी असल वैल्यू पर सात मिनट तक दिखा। इस गड़बड़ी के कारण करीब $19.4 मिलियन के ट्रेड्स हुए, जिससे Toss Bank को लगभग $6.9 मिलियन का नुकसान हुआ। एक ऑटो-एक्सचेंज फ़ीचर ने नुकसान और बढ़ा दिया। South Korea की Financial Supervisory Service ने ऑन-साइट इंस्पेक्शन शुरू किया।
समय खासतौर पर अजीब है क्योंकि Toss संभावित Nasdaq लिस्टिंग की तैयारी कर रहा है। इन्वेस्टमेंट बैंकिंग सोर्सेज ने लोकल मीडिया को बताया कि इस घटना ने कंपनी की तकनीकी विश्वसनीयता की दोबारा जांच के लिए मजबूर कर दिया है — जबकि कंपनी खुद को अगली पीढ़ी के वित्तीय इन्फ्रास्ट्रक्चर के ट्रस्टेड प्लेटफॉर्म के तौर पर पेश कर रही है।
Coupang का भी अपना ऑपरेशनल बर्डन है। 2025 के आखिर में सामने आई एक डेटा ब्रीच में 33.7 मिलियन यूज़र्स की पर्सनल इंफॉर्मेशन लीक हुई — जो कि South Korea की कुल आबादी का लगभग दो-तिहाई है। इस घटना के चलते CEO ने इस्तीफा दिया, $1.17 बिलियन का मुआवज़ा प्लान बना, पुलिस ने छापे मारे, और रेग्युलेटरी इन्वेस्टिगेशन आज भी चल रही हैं। कंपनी अब stablecoins के लिए लीगल टीम बना रही है, जबकि फॉलआउट से निपट भी रही है।
Korea के क्रिप्टो-नेटिव ऑपरेटर्स भी अपनी विश्वसनीयता को लेकर चैलेंजेस का सामना कर चुके हैं। Upbit हैक 2025 में और Bithumb की लेजर एरर जिसमें अतिरिक्त Bitcoin डिस्बर्समेंट हुआ, इन सब कारणों ने घरेलू डिजिटल एसेट ऑपरेटर्स में भरोसे की कमी और बढ़ा दी है।
Toss के लिए अब सबसे बड़ा सवाल है — विज़न और एक्सीक्यूशन के बीच की दूरी। जब सात मिनट की फॉरेन एक्सचेंज गड़बड़ी अरबों वॉन का नुकसान करा सकती है, तो stablecoin इन्फ्रास्ट्रक्चर जो और भी ज्यादा ऑपरेशनल स्टैंडर्ड्स की डिमांड करता है — उसमें रिस्क और भी ज्यादा है।
