S&P Global Ratings ने Tether के USDT स्टेबलकॉइन की स्थिरता स्कोर को सीमित से कमजोर तक डाउनग्रेड किया, इसकी वजह Bitcoin जैसे अस्थिर assets के बढ़ते एक्सपोजर को बताया गया। इस कदम ने चीनी सोशल मीडिया पर गंभीर बहस को जन्म दिया, जिसमें ट्रेडर्स ने संदेह से लेकर पूरी तरह से चिंता जताई।
यह समय चीन के भूमिगत क्रिप्टो मार्केट के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है। देश के 2021 बैन के बाद भी, 20 मिलियन से अधिक लोग USDT पर डिजिटल एसेट ट्रेडिंग के लिए निर्भर करते हैं।
S&P ने रिजर्व संरचना चिंताओं को चिन्हित किया
बुधवार को जारी आधिकारिक S&P Global रिपोर्ट ने Tether की रिजर्व संरचना में महत्वपूर्ण जोखिमों को उजागर किया। Bitcoin अब सर्कुलेटिंग USDT का 5.6% हिस्सा बनाता है, जो पहले बताए गए 3.9% बफर से अधिक है। S&P ने रिजर्व assets की अपर्याप्त पारदर्शिता और सीमित खुलासे की ओर इशारा किया।
Tether के Q1–Q3 2025 के अटेस्टेशन रिपोर्ट्स के अनुसार, कंपनी के पास Bitcoin में $9.9 बिलियन और गोल्ड में $12.9 बिलियन है। मिलकर, ये अस्थिर assets $174.4 बिलियन के दायित्वों का समर्थन करने वाले कुल रिजर्व का लगभग 13% बनाते हैं। Tether के पास $181.2 बिलियन का रिजर्व है और 2025 की पहली तीन तिमाहियों में $10 बिलियन से अधिक का लाभ अर्जित किया है।
S&P के विश्लेषण ने सिक्योर लोन, कॉर्पोरेट बॉन्ड, और कीमती धातुओं जैसे उच्च-जोखिम वाले assets के एक्सपोजर को भी उजागर किया। एजेंसी ने डिस्क्लोजर प्रथाओं में चल रहे अंतराल को नोट किया, जिससे USDT की लॉन्ग-टर्म में US डॉलर के साथ 1-से-1 पेग बनाए रखने की क्षमता पर संदेह पैदा किया। हालांकि, Tether की पारदर्शिता रिपोर्ट US Treasury के होल्डिंग्स को $113 बिलियन से अधिक दिखाती है, जो इसके अधिकांश रिजर्व का हिस्सा है।
Chinese Traders की मिलीजुली प्रतिक्रियाएं
डाउनग्रेड ने चीनी क्रिप्टो सर्कल में गर्म बहस को जन्म दिया, जहां ट्रेडिंग में USDT प्रमुख है। एक अनुभवी ट्रेडर ने कहा कि Tether के बारे में नकारात्मक न्यूज़ नियमित रूप से सामने आते हैं बिना किसी असर के, अक्सर बाजार के लो स्तर पर। यह विचार दिखाता है कि कई लोग उन स्थिरता चेतावनियों के बारे में संशय में रह गए हैं जो पहले कभी सच नहीं हुईं।
अन्य प्रतिभागियों ने संभावित दीर्घावधि प्रभाव के बारे में चिंता जताई। चिंता का केंद्र USDT की महत्वपूर्ण भूमिका है जो चीन के फलते-फूलते लेकिन निषिद्ध स्टेबलकॉइन क्रिप्टो समुदाय के लिए एक महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा है। कई एक्सचेंज चीनी उपयोगकर्ताओं की सेवा करते हुए स्थानीय प्रबंधन के तहत काम करते हैं, जो ट्रेडर्स और USDT नामित मार्केट्स के बीच गहरे संबंध बनाते हैं।
इस बीच, स्टेबलकॉइन के प्रतिद्वंद्वियों USDC और USD1 द्वारा समन्वित हमलों की साज़िशें उभर कर आईं। कुछ विश्लेषकों का तर्क था कि इन प्रतिद्वंद्वियों को USDT की प्रभुत्व को कमजोर करने से बहुत लाभ हो सकता है, खासकर जब ग्लोबल रेग्युलेटरी जांच तेज हो रही है। आलोचकों ने USDC को स्टेबलकॉइन का भविष्य बताते हुए मजबूत पारदर्शिता और रेग्युलेटरी पालन का हवाला दिया।
अंडरग्राउंड मार्केट की स्थिरता की परीक्षा
चीन ने 2017 में व्यापक क्रिप्टोकरेन्सी प्रतिबंध शुरू किए, जो 2021 में सभी क्रिप्टो लेनदेन और माइनिंग पर प्रतिबंध के साथ समाप्त हुए। फिर भी, डाटा दिखाता है कि 2024 तक 20 मिलियन से अधिक चीनी नागरिक Bitcoin होल्ड कर रहे हैं। ट्रेडर्स ओवरसीज एक्सचेंज, आउट-ऑफ-द-काउंटर प्लेटफॉर्म, और निजी डील्स का उपयोग कर स्थानीय प्रतिबंधों को पार कर रहे हैं।
USDT इस छाया बाजार के लिए एक जीवनरेखा बनकर उभरा, जिससे चीनी निवेशकों को स्थानीय माध्यमों के जरिए युआन को डॉलर से जुड़े टोकन में बदलने की सुविधा मिली। सोशल मीडिया साइट्स जैसे Weibo और WeChat पर Bitcoin और क्रिप्टो ट्रेडिंग में सतत रुचि दिखाई देती है, कुछ एक्सचेंज समुदायों में तेजी से वृद्धि के साथ। यह नेटवर्क प्रभावशाली लोगों और तथाकथित “सिग्नल टीचर्स” पर निर्भर करता है, जो उपयोगकर्ताओं को रेग्युलेटरी बाधाओं के माध्यम से मार्गदर्शन करते हैं।
इस गतिविधि के पैमाने से यह स्पष्ट होता है कि S&P के डाउनग्रेड ने चीनी क्रिप्टो समुदायों में इतनी गूंज क्यों पैदा की। USDT में कोई भी विघटन एक ऐसे इकोसिस्टम में श्रंखला प्रतिक्रिया पैदा कर सकता है, जहां कोई आधिकारिक उपाय नहीं होता। ट्रेडर्स को अपने बाजारों की अनऔपचारिक और अनियमित प्रकृति के कारण उच्च जोखिम का सामना करना पड़ता है।
