SpaceX (SPCX) स्टॉक बुधवार को लगभग 14% नीचे बंद हुआ, जबकि Nvidia (NVDA) बढ़ा और Advanced Micro Devices (AMD) गिरा। इन तीनों की प्राइस मूवमेंट एलन मस्क के SpaceX की पहली earnings कॉल पर कही गई एक ही बात से जुड़ी हुई थी।
वो शब्द था “exclusively”। मस्क ने कहा कि SpaceX अब से अपनी artificial intelligence (AI) सिस्टम्स सिर्फ Nvidia के चिप्स पर बनाएगी। यह वादा Nvidia को एक बड़ा कस्टमर दिलाता है और उसके कॉम्पिटिटर्स को बाहर कर देता है।
जिस एक शब्द ने चिप ट्रेडिंग का रुख बदल दिया
मंगलवार को मस्क की पहली earnings कॉल थी क्योंकि SpaceX अब पब्लिक कंपनी बन गई है। उन्होंने इसमें Nvidia को SpaceX की मात्र AI चिप सप्लायर घोषित कर दिया।
“आगे बढ़ते हुए, हमने सिर्फ Nvidia पर ही बनाना डेसाइड किया है, क्योंकि हमें लगता है कि Vera Rubin आर्किटेक्चर सबसे बेस्ट आर्किटेक्चर है”
स्रोत – Yahoo Finance
Vera Rubin, Nvidia का अगला चिप प्लेटफॉर्म है। मस्क ने बताया कि SpaceX इसे धरती और स्पेस दोनों जगह, Starmind के जरिए रन करेगी। इस प्लान में अगले साल से डाटा-सेंटर कंप्यूटर्स को सैटेलाइट्स पर लॉन्च करना है। Nvidia का नया सैटेलाइट डील SpaceX को Nvidia के सबसे बड़े कस्टमर्स में से एक बना देती है।
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यह चॉइस ज़रूरी है क्योंकि इससे कॉम्पिटिटर्स बाहर हो जाते हैं। Nvidia को प्राइसिंग पावर मिल जाती है और AMD से बिज़नेस छीन लेती है, जिसने SpaceX को अपने AI चिप्स का ग्राहक मान रखा था।
SpaceX ने Earnings में बाज़ी मारी, फिर भी स्टॉक गिरा
जो वादा Nvidia के लिए पॉजिटिव था, वही SpaceX के खिलाफ गया। सिर्फ Nvidia के चिप्स इस्तेमाल करने से कंपनी एक ही सप्लायर पर निर्भर हो जाती है और कीमतें भी उसी पर छोड़नी होती हैं, कोई कॉम्पिटिटर नेगोशिएट करने को नहीं रहता।
नतीजे खराब नहीं थे। रेवेन्यू एक साल पहले से 92% बढ़कर $7.8 बिलियन पहुंच गया और एडजस्टेड प्रॉफिट (EBITDA) $3.5 बिलियन रहा। AI यूनिट सबसे तेज़ी से बढ़ी, जिसकी सेल्स 247% ऊपर थीं।
फिर भी मजबूत पहली earnings का स्टॉक पर कोई असर नहीं पड़ा। निवेशकों ने एक्सक्लूसिव डील को ज्यादा खर्चे का वादा माना, न कि बढ़ी हुई इनकम का।
इस तिमाही में कैपिटल खर्च पहले ही $18.37 बिलियन तक पहुँच चुका है, जिसमें से करीब $15.8 बिलियन AI कंप्यूटिंग पर खर्च किया गया। इसके दायर किए गए नतीजे दिखाते हैं कि अनुबंध के तहत AI क्लाउड सेल्स $14.1 बिलियन रही, जो कि इन्हीं तीन महीनों में AI पर किए गए खर्च से कम है।
एक ही वेंडर से जुड़कर, SpaceX ने बढ़ती लागत को तो लॉक कर दिया, लेकिन उससे मेल खाते रेवेन्यू को लॉक नहीं किया। हालांकि, जिन चिपमेकर्स का Musk ने नाम लिया, उन्होंने इस डील को बिल्कुल अलग ढंग से देखा।
Nvidia बढ़ा, जबकि AMD रिकॉर्ड तिमाही के बावजूद गिरा
यह खबर चिप मार्केट को दो हिस्सों में बांट गई। Nvidia का शेयर करीब 3.4% ऊपर बंद हुआ, क्योंकि उसने इंडस्ट्री के सबसे बड़े खरीदारों में से एक को लॉक किया था।
वहीं दूसरी ओर AMD का शेयर गिरा। रिकॉर्ड तिमाही के बावजूद, डेटा-सेंटर रेवेन्यू पिछले साल से 107% बढ़ा था, फिर भी AMD करीब 6% गिर गया।
इस गिरावट की वजह साफ थी। एक्सक्लूसिविटी ने AMD का वो काम छीन लिया जो उसके पास था, और उसकी रिकॉर्ड तिमाही का मूल्यांकन अब उस खोई हुई डील के हिसाब से हुआ।
AMD की चीफ एग्जीक्यूटिव Lisa Su ने उसी दिन इस झटके को हल्का बताया। उन्होंने SpaceX को एक बेहतरीन बिजनेस कहा और बताया कि AMD अब भी उसके साथ काम करने पर गर्व महसूस करती है, CNBC के मुताबिक।
लेकिन बाजार अब भी अलग सोच रहा था। सिर्फ रिकॉर्ड तिमाही से ही एक बड़े ग्राहक के खोने की भरपाई नहीं हो सकी, खासकर तब जब यह सीधा बाजार में सेंटीमेंट चेंज दिखा रहा था, जिसे ट्रेडर्स हफ्तों से देख रहे थे।
सेल-ऑफ़ अर्निंग्स से पहले ही शुरू हो गया था
इस पूरी स्टोरी का बड़ा पहलू यह है कि SPCX तो कॉल से काफी पहले ही गिरना शुरू हो गया था।
यह जुलाई के आखिर में अपने लो पॉइंट पर पहुँचा, जो कि एक बड़ी शेयर अनलॉकिंग से करीब एक हफ्ता पहले था, फिर कॉल से ठीक पहले 15% से ज्यादा उछल गया। बुधवार की गिरावट ने लगभग पूरी बाउंसबैक को वाश कर दिया।
तो दबाव रिजल्ट से नहीं बल्कि सप्लाई से आ रहा है। गुरुवार को 911.5 मिलियन इनसाइडर शेयर पहली बार ट्रेडिंग के लिए खुले, जो लॉक-अप पीरियड के बाद का पहला बैच था। यह वही समय है जब IPO के शुरुआती इन्वेस्टर्स अपने शेयर नहीं बेच सकते।
इस अनलॉक से पब्लिक के लिए उपलब्ध शेयर 5% से बढ़कर लगभग 12% हो गए हैं। Musk की अपनी हिस्सेदारी, जो करीब 6.4 बिलियन शेयर है, जून 2027 तक लॉक रहेगी, यानी फाउंडर बेच नहीं रहे हैं। शेयर अनलॉक का असर पिछले कई हफ्तों से प्राइस पर दबाव बना रहा था।
Options ट्रेडर्स ने SpaceX स्टॉक में exclusivity की खबर के बावजूद बियरिश रुख दिखाया। SpaceX का put-call ratio वॉल्यूम के हिसाब से, जो बियरिश और बुलिश बेट्स को कंपेयर करता है, बुधवार को 0.87 से बढ़कर 1.16 हो गया।
हालांकि, ओपन इंटरेस्ट 0.92 पर बना रहा, यानी अभी तक कोई बड़ा बियरिश पोजिशन खड़ा नहीं हुआ है।
Wall Street सहमत नहीं है कि यह एक्सक्लूसिव बेट कितनी वैल्यू रखती है। SpaceX के लिए टार्गेट Phillip Securities पर $75 से शुरू होकर Raymond James में $800 तक है। उसी कॉल में, JPMorgan ने अपना टार्गेट $240 पर बढ़ाया जबकि Piper Sandler ने अपना टार्गेट घटाकर $140 कर दिया। Bulls को all-Nvidia इन्फ्रास्ट्रक्चर में बड़ा profit दिखता है, जबकि Bears को यह एक single supplier का बिल नज़र आता है जिसमें कोई असली लिमिट नहीं है।
आने वाले कुछ दिन इसी बात को टेस्ट करेंगे। अगर गिरावट सिर्फ सप्लाई की वजह से है, तो गुरुवार के अनलॉक के बाद स्टॉक को स्थिर होना चाहिए। अगर गिरावट जारी रहती है, तो मार्केट ने मान लिया है कि सिर्फ Nvidia पर डिपेंड रहने से SpaceX को फायदा कम और नुकसान ज्यादा है।
