Standard Chartered के हालिया रिसर्च ने चेतावनी दी है कि stablecoins अगले तीन वर्षों में उभरते बाजार (EM) बैंकों से $1 ट्रिलियन तक की निकासी कर सकते हैं क्योंकि बचतकर्ता डिजिटल डॉलर एसेट्स की ओर आकर्षित हो रहे हैं।
हालांकि यह आंकड़ा सबसे कमजोर अर्थव्यवस्थाओं में कुल जमा का केवल लगभग 2% दर्शाता है, लेकिन इसके संरचनात्मक प्रभाव ऐतिहासिक हो सकते हैं।
विशेषज्ञों की राय Standard Chartered की $1 ट्रिलियन स्टेबलकॉइन चेतावनी पर
इस रिपोर्ट का नेतृत्व Geoff Kendrick, Global Head of Digital Assets Research, और Madhur Jha, Head of Thematic Research, ने किया, जिन्होंने Egypt, Pakistan, Bangladesh, और Sri Lanka को सबसे अधिक जोखिम में बताया।
उनके निष्कर्ष बैंकिंग कार्यों के गैर-बैंक डिजिटल सेक्टर में बढ़ते प्रवास को इंगित करते हैं। यह निष्कर्ष तब आया जब stablecoins उपभोक्ताओं को पारंपरिक मध्यस्थों के बिना USD-आधारित खाता प्रदान करने लगे।
“जैसे-जैसे stablecoins बढ़ते हैं, हमें लगता है कि कई अप्रत्याशित परिणाम होंगे, जिनमें से पहला EM बैंकों से जमा की संभावित निकासी है,” टीम ने BeInCrypto को एक ईमेल में बताया।
हालांकि, हर कोई $1 ट्रिलियन के इस बदलाव को एकतरफा ऑउटफ्लो के रूप में नहीं देखता। Dominic Schwenter, COO at Lisk, का मानना है कि Standard Chartered की चेतावनी एक महत्वपूर्ण समानांतर प्रवृत्ति को नजरअंदाज कर सकती है: उभरते बाजारों में स्थानीय-करेंसी stablecoins का उदय।
“जबकि डिजिटल US डॉलर तक पहुंच एक प्रमुख उपयोग मामला बना हुआ है, अब जो अधिक महत्वपूर्ण बदलाव हो रहा है वह स्थानीय मुद्रा stablecoins का तेजी से उदय और एडॉप्शन है,” Schwenter ने BeInCrypto को बताया।
Schwenter ने उदाहरण के रूप में Nigeria में cNGN, Indonesia में IDRX, और भारत के आगामी रुपया-समर्थित stablecoin का हवाला दिया।
Lisk के कार्यकारी के अनुसार, जबकि stablecoins बैंकों पर निर्भरता को कम कर सकते हैं, अधिकांश उपयोगकर्ता अभी भी कुछ प्रकार की कस्टोडियल ट्रस्ट को पसंद करते हैं।
“अधिकांश लोग पूर्ण स्व-कस्टडी के साथ सहज नहीं हैं और अपनी निधियों को एक विश्वसनीय तीसरे पक्ष को सौंपना पसंद करते हैं — चाहे वह बैंक हो, नियो-बैंक हो, फिनटेक हो, या क्रिप्टो exchange हो,” उन्होंने कहा।
इसलिए, यह अनिश्चित है कि व्यवहार इतना बदल जाएगा कि बड़े पैमाने पर डिसइंटरमीडिएशन हो सके, जैसा कि Standard Chartered ने संकेत दिया है।
उनके लिए, stablecoins बैंकों की जगह नहीं ले रहे हैं। बल्कि, वे विकास को मजबूर कर रहे हैं। Schwenter ने stablecoins को पैसे के विकास के अगले चरण के रूप में वर्णित किया, यह बताते हुए कि वे उन विरासत संस्थानों को बाधित करेंगे जो अनुकूलन करने में विफल रहते हैं।
फिर भी, उन्होंने स्वीकार किया कि बैंकों और फिनटेक्स के लिए मजबूत मांग बनी रहेगी जो सुरक्षित कस्टडी और सहज UX प्रदान कर सकते हैं।
Stablecoins के रूप में नया Dollar Standard: दूसरा Bretton Woods?
दूसरी ओर, Cork Protocol के सह-संस्थापक Robert Schmitt का कहना है कि Standard Chartered की प्रोजेक्शन “दूसरे Bretton Woods” से कम नहीं हो सकती। यह ग्लोबल कैपिटल के आयोजन और नियंत्रण में संरचनात्मक पुनर्संरेखण के क्षण की ओर इशारा करता है।
Schmitt ने stablecoins का हवाला देते हुए कहा कि ये उभरती अर्थव्यवस्थाओं में $ की अधिक व्यापक एडॉप्शन को सक्षम बनाते हैं। उन्होंने कहा कि यह अमेरिकी रणनीतिक एजेंडा में उनकी महत्वपूर्ण भूमिका का हिस्सा है।
“Bretton Woods के बाद, अधिकांश ग्लोबल व्यापार $ में निपटाया गया था। GENIUS Act और उभरते बाजारों में stablecoins का प्रसार एक दूसरे Bretton Woods की तरह कार्य करता है; केवल वस्तुओं और व्यापार के बजाय, सभी वाणिज्य और लेनदेन को बहुत कम लागत पर $ रेल का उपयोग करके सहजता से निपटाया जा सकता है।” Schmitt ने BeInCrypto को बताया।
Schmitt के दृष्टिकोण में, stablecoins पारंपरिक वित्तीय चैनलों से परे $ की प्रभुत्व को बढ़ाते हैं, पूरी अर्थव्यवस्थाओं को डिजिटल $ सिस्टम में लाते हैं।
यदि Bretton Woods ने युद्ध के बाद की वित्त को अमेरिकी $ से जोड़कर ग्लोबल सिस्टम को पुनर्परिभाषित किया, तो stablecoins 21वीं सदी का पुनरारंभ हो सकते हैं। हालांकि, उभरते बाजारों के लिए, यह केंद्रीय बैंकों के बजाय कोड, फिनटेक्स और मार्केट डिमांड द्वारा संचालित है।
व्यक्ति को शक्ति — और राज्य पर दबाव
विशेष रूप से, stablecoins नाइजीरिया, मिस्र और अर्जेंटीना जैसे उभरते बाजारों के लिए एक जीवनरेखा और एक दायित्व दोनों हैं।
एक ओर, वे नागरिकों को मंदी और पूंजी नियंत्रण के खिलाफ एक ढाल प्रदान करते हैं। दूसरी ओर, वे मौद्रिक नीति पर केंद्रीय बैंकों के नियंत्रण को खतरे में डालते हैं।
“Stablecoins व्यक्तियों के पक्ष में शक्ति संतुलन को स्थानांतरित कर रहे हैं। यह प्रिंटिंग प्रेस या इंटरनेट की तरह है। इन तकनीकों ने जानकारी तक पहुंच को लोकतांत्रित किया और समाजों को बदल दिया,” Schmitt ने कहा।
Cork Protocol के कार्यकारी का तर्क है कि stablecoins का उदय वित्तीय संस्थानों की संरचना को स्वयं पुनः आकार देगा।
“यह टूल वित्तीय संस्थानों की संरचना पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव डालेगा,” उन्होंने कहा, यह देखते हुए कि व्यक्ति राष्ट्रीय बैंकिंग सिस्टम को पूरी तरह से बायपास कर सकते हैं।
रेग्युलेशन और ग्लोबल कैच-अप
हालांकि दोनों विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि रेग्युलेशन इस परिवर्तन को आकार देगा, उनकी व्याख्याएं काफी भिन्न हैं।
Schmitt चेतावनी देते हैं कि अधिनायकवादी झुकाव वाली सरकारें stablecoin एडॉप्शन के प्रति प्रतिबंधात्मक ढांचे के साथ प्रतिक्रिया कर सकती हैं, “MiCA के समान,” अपनी मौद्रिक नियंत्रण की रक्षा के लिए।
“क्रिप्टो के साथ चुनौती, विशेष रूप से जब प्राइवेसी टूल्स उन्नत होते हैं, तो प्रवर्तन होगा,” उन्होंने कहा। “आपको USDC सेट अप करने और एक्सचेंज करने के लिए किसी की अनुमति की आवश्यकता नहीं है।”
हालांकि, Schwenter का तर्क है कि उभरते बाजार उतने अनियमित नहीं हैं जितना अक्सर चित्रित किया जाता है।
“Indonesia, Malaysia, और Nigeria जैसे देश वास्तव में रेग्युलेटरी स्पष्टता में कई उन्नत अर्थव्यवस्थाओं से आगे हैं,” उन्होंने कहा। “वहीं, Argentina, Brazil, और Philippines यूरोप के कुछ हिस्सों के बराबर हैं।”
उनका यह भी मानना है कि अमेरिका में GENIUS Act अन्य देशों पर अपने फ्रेमवर्क को तेज़ी से लागू करने का दबाव डालेगा।
वास्तविक सीमा आवश्यकता है, अटकलें नहीं
Schmitt और Schwenter के लिए, अफ्रीका और एशिया की Web3 ग्रोथ स्टोरीज़ में एक विशेषता है: आवश्यकता। अस्थिर करेंसी और टूटे हुए वित्तीय सिस्टम वाली अर्थव्यवस्थाओं में, क्रिप्टो ने सही प्रोडक्ट-मार्केट फिट पाया है, Schmitt ने नोट किया कि यह (stablecoins) दैनिक बैंकिंग आवश्यकताओं को हल करता है।
Schwenter सहमत हैं, यह जोड़ते हुए कि उभरते मार्केट्स वास्तव में ब्लॉकचेन की वास्तविक दुनिया की उपयोगिता के लिए ग्लोबल मानक सेट कर सकते हैं।
“इन अर्थव्यवस्थाओं में stablecoins का व्यापक एडॉप्शन प्रोडक्ट-मार्केट फिट साबित करता है,” उन्होंने कहा। “वे पहले से ही वित्तीय और व्यापारिक इन्फ्रास्ट्रक्चर में गहराई से एकीकृत हैं।”
अगर Standard Chartered सही है, तो अगले तीन सालों में मौद्रिक भूगोल की पुनर्परिभाषा हो सकती है, जहां डिजिटल डॉलर, स्थानीय stablecoins, और टोकनाइज्ड एसेट्स एक खंडित लेकिन जुड़े हुए वित्तीय इकोसिस्टम में सह-अस्तित्व करेंगे।
Schmitt इसे “अगली पूंजी लहर” के रूप में देखते हैं, जहां वेंचर कैपिटल सट्टा पश्चिमी दांव से ग्लोबल साउथ में उपयोगिता-चालित स्टार्टअप्स की ओर शिफ्ट हो रही है।
Schwenter भी इसी दिशा को देखते हैं, यह नोट करते हुए कि Lisk का $15 मिलियन EMpower Fund अफ्रीका और अन्य उभरते मार्केट्स में फाउंडर्स को इस भविष्य के निर्माण में मदद करने के लिए लक्षित करता है।
यह सिर्फ पूंजी के प्रवाह का सवाल नहीं है, बल्कि इसे कौन नियंत्रित करता है — बैंक, ब्लॉकचेन, या उनके बीच चलने वाले अरबों लोग।
अगर इतिहास कोई मार्गदर्शक है, तो हर Bretton Woods पल के साथ विजेता और हारने वाले होते हैं। इस बार, लेजर ऑन-चेन हो सकता है।
