बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और नाजुक ग्लोबल मैक्रोइकोनॉमिक परिदृश्य के बीच, विश्लेषक चेतावनी दे रहे हैं कि फेड चुपचाप वित्तीय प्रणाली में तरलता डाल रहा है।
हालांकि फेडरल रिजर्व (फेड) ने कोई बदलाव की घोषणा नहीं की है, लेकिन तरलता कुछ और ही कह रही है। इसके परिणाम संपत्ति वर्गों में गूंज रहे हैं, ट्रेजरी यील्ड से लेकर Bitcoin के $500 बिलियन के ड्रॉडाउन तक।
ट्रेजरी उथल-पुथल और $6.5 ट्रिलियन टाइम बम
नए व्यापार युद्ध की कहानी तूफान के केंद्र में है। पिछले हफ्ते, चीनी विदेश मंत्रालय के प्रवक्ता Lin Jian ने घोषणा की कि बीजिंग Donald Trump के प्रस्तावित टैरिफ के खिलाफ “अंत तक लड़ाई” करेगा, जो अब कुछ चीनी सामानों पर 104% तक पहुंच गए हैं।
यह बयानबाजी तीव्र है, चीन की “वुल्फ वॉरियर” स्थिति की गूंज है। हालांकि, इसके पीछे दबाव बढ़ रहा है।
“चीनी लोग परेशानी नहीं पैदा करते, लेकिन हम इससे डरते नहीं हैं,” Lin ने रिपोर्टर्स से कहा।
निर्यात धीमा होने और पूंजी पलायन की चिंताओं के बढ़ने के साथ, बीजिंग की स्थिति जल्द ही वैचारिक दिखावे से अधिक आर्थिक अस्तित्व के बारे में हो सकती है।
पृष्ठभूमि में, वित्तीय संकट का एक उच्च-दांव खेल चल रहा है। अनुभवी विश्लेषक Peter Duan का मानना है कि Trump का टैरिफ दबाव अंततः 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड को कम करने के लिए है, क्योंकि अमेरिका को आने वाले महीनों में $6.5 ट्रिलियन के कर्ज का सामना करना पड़ रहा है।
“Trump टैरिफ युद्धों को 10Y ट्रेजरी दर को कम करने के लिए मजबूर करता है… चीन यील्ड को ऊपर धकेलने के लिए अमेरिकी ट्रेजरी को डंप करता है,” Duan ने लिखा।
ट्रेजरी को डंप करके, चीन ने आर्थिक तनाव को बढ़ा दिया है और अनपेक्षित परिणामों को ट्रिगर किया है। इनमें यील्ड में वृद्धि और बॉन्ड बाजारों से मांग की कमी शामिल है, ठीक उसी समय जब अमेरिका को पुनर्वित्त की सबसे अधिक आवश्यकता है।
रिवर्स रेपो गिरावट, फेड चुपचाप लिक्विडिटी इंजेक्ट कर रहा है?
फेड, मुद्रास्फीति और वित्तीय दबाव से घिरा हुआ, सुर्खियों के बजाय चुपचाप प्रतिक्रिया करता दिख रहा है।
फेड की रिवर्स रेपो फैसिलिटी (RRP) चुपचाप तरलता की बाढ़ का सबसे स्पष्ट सबूत है। 2022 में $2.5 ट्रिलियन से अधिक पर पहुंचने के बाद, RRP बैलेंस सिर्फ $148 बिलियन तक गिर गया है, जो 94% ड्रॉडाउन का प्रतिनिधित्व करता है।
“यह कोई आशावाद नहीं है। यह वास्तव में लिक्विडिटी का अनचेन होना है। जबकि लोग टैरिफ, महंगाई, और SVB के भूत के बारे में चिल्ला रहे हैं… 2020 के बाद से सबसे बड़ा गुप्त राहत चल रहा है,” लिखा Oz ने, जो The Markets Unplugged के संस्थापक हैं।
इसका प्रभाव भूकंपीय है, क्योंकि घटते RRP बैलेंस का मतलब है कि पैसा सिस्टम में फिर से प्रवेश कर रहा है। यह जोखिम संपत्ति रैलियों को बढ़ावा देता है क्योंकि यह QE के बिना QE में अनुवाद करता है।
हालांकि, RRP लगभग समाप्त हो चुका है, जिससे विश्लेषकों की चेतावनियाँ आ रही हैं।
“RRP में गिरावट बाजार में लिक्विडिटी जोड़ती है। RRP खाते में ज्यादा कुछ नहीं बचा है, जिसका मतलब है कि यह ज्यादा लिक्विडिटी प्रदान नहीं कर सकता। एक छोटी राहत रैली होगी लेकिन इस साल कोई नया ऑल-टाइम हाई नहीं होगा,” एक ऑप्शंस ट्रेडर ने नोट किया।
हालांकि, Oz चुनौती देते हैं कि जबकि RRP लगभग समाप्त हो चुका है, इसका मतलब यह नहीं है कि रैली का अंत हो गया है।
Fed की दुविधा: महंगाई बढ़ाएं या ब्रेक लगाएं?
The Conscious Trader, X (Twitter) पर एक लोकप्रिय विश्लेषक, दांव को रेखांकित करते हैं। वे कहते हैं कि अगर Fed लिक्विडिटी को और सूखने देता है, तो कैस्केडिंग डीलवरेजिंग एक पूर्ण संकट को ट्रिगर कर सकता है।
“किसी भी तरह, एक पुलबैक आ रहा है। अगर बाजार पहले टूटते हैं, तो सेल-ऑफ़ QE के लिए मंच तैयार करता है। अगर QE पहले शुरू होता है, तो स्मार्ट मनी निचले स्तरों को स्वीप करता है इससे पहले कि लिक्विडिटी जोखिम संपत्तियों को ऊंचा कर दे,” उन्होंने नोट किया।
इसका मतलब है कि Fed, औपचारिक रूप से QE को फिर से शुरू करके, महंगाई को भड़काने या बुलबुले को बढ़ावा देने का जोखिम उठाएगा।
2 अप्रैल से, Bitcoin का मार्केट कैप $500 बिलियन से अधिक गिर चुका है, $75,000 से नीचे गिरने के बाद एक मामूली रिकवरी हुई। Altcoins का हाल और भी बुरा रहा है, गिरती लिक्विडिटी और मैक्रो डर के दोहरे झटके से प्रभावित।
BeInCrypto ने रिपोर्ट किया कि 2025 में औपचारिक QE की वापसी की संभावनाएं बढ़ रही हैं, जो डिजिटल एसेट्स के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकता है।
लिक्विडिटी साइकल्स ने ऐतिहासिक रूप से क्रिप्टो बूम और बस्ट चरणों को निर्धारित किया है। 2020 में, QE ने “एवरीथिंग रैली” को बढ़ावा दिया, जिसमें Bitcoin और altcoins ने ऐतिहासिक ऊंचाइयों को छुआ। अगर गुप्त QE खुलकर सामने आता है, तो एक बार फिर से ऐसा प्रदर्शन हो सकता है।
“आपको रेट कट की जरूरत नहीं है। आपके पास पहले से ही लिक्विडिटी का उछाल हो रहा है… लिक्विडिटी कहती है: ‘अपना हेलमेट पकड़ो। आप ATHs में ग्रीन कैंडल्स का पीछा करने वाले हैं’,” Oz ने जोड़ा।
यह Hayes की हालिया भविष्यवाणी के साथ मेल खाता है कि अगर Fed क्वांटिटेटिव ईजिंग की ओर बढ़ता है तो Bitcoin $250,000 तक पहुंच सकता है। फिर भी, अगर Fed हिचकिचाता है या ग्लोबल लिक्विडिटी टूटती है, तो क्रिप्टो मार्केट्स एक और सर्दी का सामना कर सकते हैं।
Fed भले ही बात न कर रहा हो, लेकिन चुप्पी का मतलब निष्क्रियता नहीं है। रिवर्स रेपो लगभग सूख चुका है, व्यापार तनाव बढ़ रहे हैं, और ट्रेजरी मार्केट्स में उथल-पुथल है, तो गुप्त लिक्विडिटी इंजेक्शन्स व्यापक खेल में पहला कदम प्रतीत होते हैं।
विश्लेषकों के बीच सामान्य भावना यह है कि यह एक और बुल रन में समाप्त होता है या कुछ और बुरा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि Fed इसे कितने समय तक चुप रख सकता है।
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